大家好，转眼假(jiǎ)期就结束(shù)了，泰勒小(xiǎo)区都没出一(yī)直在加班，这(zhè)个长假，国内旅游消费爆了，而海外有爆了，不过(guò)是爆(bào)雷。按(àn)照(zhào)惯例，我(wǒ)们梳理一下重大消(xiāo)息，以及(jí)券商老(lǎo)师们的最(zuì)新看法。

　　五一(yī)大事件

　　1、中央政(zhèng)治局会(huì)议定调！

　　中共中央政治局4月28日召开会议，分析研究当前经(jīng)济形势和经济工作。中共中央总书(shū)记习近平(píng)主持会议。会议认为，今(jīn)年以来，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下(xià)，各地(dì)区(qū)各部门更(gèng)好统筹国内(nèi)国际两(liǎng)个大局，更好(hǎo)统筹疫情防控和经济社会发展(zhǎn)，更好统筹发展和(hé)安(ān)全，我国疫情防控取得重大决定(dìng)性胜(shèng)利，经济社会全面恢复常(cháng)态化运行(xíng)，宏观政策靠前协(xié)同发力(lì)，需(xū)求收缩、供给冲击(jī)、预(yù)期(qī)转(zhuǎn)弱(ruò)三重压(yā)力得到缓解，经济增长好于预期，市(shì)场需求(qiú)逐步恢(huī)复，经济发展呈现回升(shēng)向(xiàng)好态势，经济运行实现良好开局。

　　会议指出，当前(qián)我国经(jīng)济运行好转主(zhǔ)要是恢复性的，内生(shēng)动力还不强，需求仍然不足，经济转型升级(jí)面临(lín)新的阻力，推(tuī)动高质量发展仍需要克服(fú)不少困难(nán)挑战。

　　此(cǐ)外，会议重申对刚性(xìng)和改善(shàn)性住房需求(qiú)的(de)支持，强调做好(hǎo)保(bǎo)交楼、保民(mín)生、保(bǎo)稳(wěn)定工作，促(cù)进房(fáng)地产市场平(píng)稳健(jiàn)康(kāng)发展。同时，会议还提出，在超大(dà)特大城市积极稳步推进城中(zhōng)村改造和“平急两用(yòng)”公(gōng)共基础设施建设(shè)等。

　　2、国家统计局：4月份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计(jì)局消(xiāo)息，4月份(fèn)，制(zhì)造业采购(gòu)经(jīng)理(lǐ)指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月(yuè)下降2.7个百(bǎi)分点(diǎn)，低于(yú)临界点(diǎn)，制造业景(jǐng)气水平回(huí)落。

　　3、美国第一(yī)共(gòng)和银行被(bèi)正式(shì)接管

　　在勉强支(zhī)撑了两个月后，风雨(yǔ)飘(piāo)摇的美国第(dì)一共和银(yín)行终究还是没能逃脱倒闭并(bìng)被接管收购的命运。美(měi)国加州(zhōu)金融保护与创新部（DFPI）周一表示，监(jiān)管机构已(yǐ)接管(guǎn)了第一共和(hé)银行(xíng)，这是本轮美国银行(xíng)业危机中第四家倒(dào)下的银行，同时也(yě)是美(měi)国历(lì)史上第二大的破产银行。

　　4、今年五(wǔ)一假期国内(nèi)旅游出游2.74亿(yì)人次，同比增(zēng)长70.83％

　　经(jīng)文(wén)化(huà)和(hé)旅游部数(shù)据中心测(cè)算，全国(guó)国内旅游出游合计2.74亿人次(cì)，同(tóng)比增长70.83％，按(àn)可比口径恢复至2019年同期(qī)的119.09％；实现国内旅游收(shōu)入(rù)1480.56亿(yì)元，同比(bǐ)增(zēng)长128.90％，按可比(bǐ)口(kǒu)径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日(rì)凌晨，乌(wū)克兰试图用(yòng)无人机袭击克(kè)里姆林(lín)宫(gōng)。团费收缴标准是多少钱，团费收缴标准是多少钱一个月name="mpvideosnap">

　　据(jù)报(bào)道，当(dāng)晚两架无人机瞄(miáo)准了克里姆林(lín)宫(gōng)，俄军方和特(tè)种部队及时采取(qǔ)行动，并使用电子(zi)对抗系统(tǒng)，使这两架无人(rén)机出现异(yì)常，未(wèi)能达到袭击(jī)目的。

　　俄新社(shè)称，俄罗斯总统普京没有因袭击受伤，其工作日程将照常进(jìn)行。 掉(diào)落(luò)的无人机碎片(piàn)也没有造成人员伤亡。

　　俄总统(tǒng)新闻秘书佩斯科夫称，乌克(kè)兰无人机试图发动袭击时普京(jīng)不在克(kè)里姆林宫中。 他表(biǎo)示，普京3日(rì)在位于莫(mò)斯(sī)科州的(de)新奥(ào)加廖沃官邸工作。

　　俄(é)罗(luó)斯(sī)总(zǒng)统新(xīn)闻处表示，俄方(fāng)保(bǎo)留在合(hé)适的时间(jiān)和地点采取回应措施的(de)权利。

　　另据俄(é)新(xīn)社(shè)5月(yuè)3日(rì)报道，俄罗斯首都莫斯(sī)科自当日(rì)起禁(jìn)止放飞(fēi)无人(rén)机，经政府批准(zhǔn)的除外。 莫斯科市(shì)长索比亚宁表示(shì)，这一(yī)决(jué)定是为了(le)防止未(wèi)经授(shòu)权使(shǐ)用无人(rén)机(jī)，避免(miǎn)妨(fáng)碍执法机构的工作。

　　据法新(xīn)社当地时(shí)间3日报(bào)道，乌克兰方面表(biǎo)示“没有参与”对克里(lǐ)姆林宫的无人机袭击。

　　另(lìng)据(jù)俄罗斯《生意人报》网站(zhàn)消息，针对无人机(jī)试(shì)图(tú)袭击俄罗斯(sī)克里姆(mǔ)林宫一事，乌总(zǒng)统新闻(wén)秘(mì)书谢尔盖？尼基福罗(luó)表示，乌方没有关(guān)于袭击的信息。

　　据俄新(xīn)社3日(rì)报(bào)道，俄罗斯国(guó)家(jiā)杜(dù)马议(yì)员(yuán)米哈伊尔·谢(xiè)列(liè)梅特接(jiē)受该媒(méi)体(tǐ)采(cǎi)访时，呼吁俄军对乌克兰总(zǒng)统泽连斯基位于基辅的官(guān)邸进行(xíng)导弹打击，作为对乌方企图使用(yòng)无人机袭击克宫的回应。

　　十大券商最新研(yán)判

　　1、中信证券(quàn)：从失衡到平稳，布局(jú)业绩(jì)驱动的五月行情

　　4月A股经历了(le)AI主(zhǔ)题行情诱发的过(guò)度博(bó)弈和心态失(shī)衡，市场大幅动荡。进入(rù)5月，国内的经济、政策(cè)和外(wài)部环(huán)境(jìng)相比4月继续不断改善，投资者对经济的预期将在微观(guān)体验、宏观数(shù)据、A股业绩(jì)三(sān)个(gè)层面实现统一(yī)，投资者心态也(yě)将逐(zhú)步从短暂(zàn)失(shī)衡趋(qū)向(xiàng)平(píng)稳，市场依(yī)然处于全年(nián)第二个关(guān)键做多窗口，财报季结束(shù)后，市场将步入业绩驱动(dòng)的行情(qíng)阶段，配置思路(lù)上建议坚持高切(qiè)低，关注上半年(nián)景(jǐng)气持续改善(shàn)的(de)品种(zhǒng)。

　　首先(xiān)，政(zhèng)治局(jú)会议(yì)提振(zhèn)市场(chǎng)信心，扩内需仍是着力重点，政策(cè)预期回归(guī)理性(xìng)，经济内(团费收缴标准是多少钱，团费收缴标准是多少钱一个月nèi)生动(dòng)能稳步修复，并(bìng)将得到同比和高频(pín)数(shù)据验证(zhèng)；外部流动性(xìng)拐点明确，美国(guó)银行业风险不断发酵(jiào)，但预(yù)计(jì)对A股(gǔ)实质影响十(shí)分有(yǒu)限。其次，财报季数据显示，A股业绩跨年筑底特征明显，全年(nián)逐(zhú)季(jì)改善(shàn)的趋势显现(xiàn)，其(qí)中行业的结(jié)构(gòu)性亮点(diǎn)日益清(qīng)晰(xī)，经济预(yù)期5月将在微观体验、宏(hóng)观数据、A股(gǔ)业(yè)绩三(sān)个层(céng)面统一，夯实市(shì)场(chǎng)上行基础。最(zuì)后，预计5月A股仍(réng)处于今年第二个关键做多窗口中，并(bìng)将步入业绩驱动的行情阶段，投资者心态由(yóu)短暂失衡(héng)趋向平稳。

　　配置(zhì)上，建(jiàn)议紧扣(kòu)业绩主线，重点布(bù)局医药(yào)、数(shù)字经济(jì)和(hé)“一带一(yī)路”板块中有(yǒu)业绩亮点的(de)品(pǐn)种，以及其他板块(kuài)中(zhōng)一季度业绩(jì)明显改善，且在(zài)二季(jì)度(dù)有(yǒu)望持(chí)续的细分行(xíng)业。

　　2、中金策略：节后A股(gǔ)有望相比全(quán)球(qiú)市场显(xiǎn)现相对韧(rèn)性

　　中(zhōng)金策略团队5月3日表示，节后A股有望相比全球市场(chǎng)显现(xiàn)相对韧性。主要基于：1）经济复苏势头尚(shàng)不稳固，政(zhèng)策有望延(yán)续稳中求进基调。2）上市(shì)公司业绩低迷期已过(guò)。3）海外风险需要密切关注，如(rú)若应对(duì)得当，对A股影响可能(néng)有限。上述因素(sù)结合当(dāng)前A股市场整体估值(zhí)水平(píng)不高仍(réng)处于历史中低位，A股节(jié)后两个交易日虽(suī)受(shòu)节假期间的事件性因素影响可(kě)能有所波动，但(dàn)对后市整体表现不用过(guò)于(yú)谨慎，当(dāng)前位置市(shì)场机(jī)会仍大(dà)于风险。

　　3、中信建投策略(lüè)：耐心等待，低(dī)位把握

　　一季度全A营收(shōu)增速等指标仍在探底，五一出行恢复(fù)亮眼，但制造业PMI已露出疲态(tài)，海外处于多事之秋，高利(lì)率环境下美国(guó)银行风(fēng)险事(shì)件频发，衰退(tuì)风(fēng)险上升。市场处于(yú)再(zài)平衡期，低位(wèi)把握再布局(jú)机会；短(duǎn)期结构上关注在低位资产(chǎn)中寻(xún)找景气稳定或好于预期(qī)方向，中期线(xiàn)索在于科(kē)技周期与复苏链中(zhōng)的弹性方向(xiàng)。行(xíng)业(yè)重(zhòng)点(diǎn)关注：医(yī)药、传(chuán)媒(méi)、通信、餐饮链（预(yù)制菜、啤酒）、军工、新(xīn)能源等。主题(tí)重(zhòng)点关(guān)注：一带一路、数据要素(sù)等。

　　4、海通(tōng)策略(lüè)：均衡(héng)以待(dài)

　　①22/10以来(lái)是(shì)牛市初期(qī)，对比(bǐ)历史(shǐ)，这次牛市第一波(bō)上涨的结(jié)构分化更显著。②牛市初期类似(shì)春(chūn)天(tiān)，市场有所反复(fù)很正常，短期政策和业(yè)绩因素影(yǐng)响下(xià)，行业或(huò)更均衡(héng)。③数字经济(jì)是全年主线，后续或依据(jù)基本面去(qù)伪存(cún)真，阶段性关(guān)注复(fù)苏(sū)的(de)部分消费。

　　5、波动率已(yǐ)经(jīng)回归(guī) | 民生策略

　　往后看(kàn)，核(hé)心(xīn)资产、海外(wài)映(yìng)射的科技和(hé)大宗商品都将被海外逐级放大的宏观(guān)波动所影响。我们(men)的资源+重资(zī)产组合短(duǎn)期(qī)驱动(dòng)逻辑建议以(yǐ)“红利+中特估”为主导，以等待通(tōng)胀逻辑的(de)回归(guī)。重资产国企（炼厂(chǎng)、建筑、钢(gāng)铁）资源类企业（煤炭、油(yóu)、金、铜），交通运输（油(yóu)运、干(gàn)散运(yùn)、港口、公路）；近期(qī)场景(jǐng)消(xiāo)费正在(zài)展现出(chū)成为未来(lái)经济增长新动能的潜力，推荐中低端消(xiāo)费(fèi)、县域消(xiāo)费(fèi)；以(yǐ)“宁组合”为代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现如何(hé)？行业(yè)胜率如何？

　　参考过去(qù)13年(nián)（2010-2022），五一节后(hòu)市场上涨概(gài)率较节前明显提升。以全A指数为代表，节前1周、1个月指数(shù)大(dà)多(duō)震荡调整(zhěng)，上涨概(gài)率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一节后1周国防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较(jiào)高，而节后1个月食(shí)品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品(pǐn)饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅(fú)居前。

　　7、华西(xī)策略：“五一”假期间全球大类资产波动以及背后释放(fàng)的(de)信号

　　国内(nèi)复苏延续，支撑A股指数震荡上(shàng)移。从“五(wǔ)一”前后大(dà)类资(zī)产表现来看，全球主(zhǔ)要权益(yì)市场及原油(yóu)等(děng)大宗(zōng)商品走(zǒu)弱，美债(zhài)收(shōu)益率下行(xíng)，黄金价格走强，表明海外(wài)市场“衰退交易”有(yǒu)所升温。美(měi)欧一季度经济增速不(bù)及市场预期，美国银(yín)行(xíng)业危机和(hé)两党债务上限博弈使得(dé)海外风险偏好有所回落，同(tóng)时也促使美联(lián)储更快转向鸽派。

　　回(huí)顾假(jiǎ)期消费数据，国(guó)内服务消(xiāo)费(fèi)大(dà)幅回升，但地产销(xiāo)售复(fù)苏(sū)偏缓，4月制造业PMI回(huí)落也(yě)表明国(guó)内经(jīng)济仍处(chù)于复苏早期。4月政治局会议(yì)强调(diào)“当(dāng)前经(jīng)济运行好转主要是恢复性的，内生动力还不强，需求(qiú)仍然不足(zú)”，因此(cǐ)总量政策收紧风险不大，企业盈利上行将支撑A股指数震荡(dàng)上移。结(jié)构上，政治局(jú)会议首(shǒu)提“重(zhòng)视(shì)通(tōng)用人工智能发展”，全球产业催化和国内(nèi)政策驱(qū)动(dòng)的数(shù)字经济行情或反复活跃。

　　8、战(zhàn)术调整何时结(jié)束？| 信达策(cè)略

　　3月(yuè)-4月万(wàn)得(dé)全A指数整(zhěng)体是(shì)震荡下行的，是去年底熊(xióng)市结(jié)束后，指数(shù)的第(dì)一次长时(shí)间回撤，可以类比历史(shǐ)上(shàng)牛市第一年中的战术性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是(shì)牛市第(dì)一年(nián)中(zhōng)的第一次战(zhàn)术(shù)性回(huí)撤(chè)，时间约2个(gè)月，起始和结束(shù)的(de)拐(guǎi)点，均(jūn)与高频经济指标和预期的(de)边(biān)际变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个(gè)半月(yuè)，由(yóu)于经济比2016年弱(ruò)很多，所(suǒ)以主跌阶(jiē)段完(wán)成后还出现了2个月的底部震荡，整体回撤持(chí)续(xù)的时间比2016年更久(jiǔ)。

　　今年(nián)3月以(yǐ)来，股市、债(zhài)市(shì)和商品市场的表现，均(jūn)表(biǎo)明资本市场(chǎng)对经济的(de)判新偏向认为Q1的经(jīng)济回升可能不会持续太久(jiǔ)，或者(zhě)至少Q2可能不会持续。从最新的(de)PMI数(shù)据来(lái)看，4月(yuè)份确实出现了(le)较为明显的下降。这一下降背后我(wǒ)们(men)认为可能主要有(yǒu)两个短(duǎn)期(qī)原因:（1）每年4月PMI数据(jù)均会季节性回落；（2）根(gēn)据历史经验(yàn)，疫情(qíng)后第一个季度经济数据最容易恢复，4月开(kāi)始经济(jì)进入疫(yì)后第(dì)二个(gè)季度。PMI数据、商品价(jià)格、海(hǎi)外经济担心等因(yīn)素，可能(néng)会让(ràng)4-5月的经济数据很难超预(yù)期。由(yóu)此导(dǎo)致(zhì)这(zhè)一次市(shì)场的战术调整虽(suī)然可能(néng)已经完成大部分，但(dàn)由(yóu)于缺(quē)乏数据改善，可能还需要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财通策略(lüè)：第五次(cì)“赛道大切换”

　　我们或(huò)已正站在新一轮牛市起(qǐ)点之(zhī)上，短(duǎn)期的(de)迷雾掩盖不了长期的坦途，把握“上(shàng)证(zhèng)50高股息(xī)央国企+科创50赛道大(dà)切换”。5月(yuè)的迷雾在增加：回落的(de)PMI和长端(duān)利率、反(fǎn)复的(de)美联储、激烈的(de)中美摩(mó)擦(cā)、偏弱(ruò)的(de)一季报业绩；但中期的坦途较为明(míng)确：经济(jì)温(wēn)和复苏、美联储(chǔ)年内结束加息、A股(gǔ)市场(chǎng)估值极低、产业趋势明(míng)确、机构(gòu)赛(sài)道大切换向TMT。看长做短(duǎn)，如何应对短期迷雾？5月建议重点关注上(shàng)证50高股息央国企(qǐ)，央国企指数和ETF后续将发行、迎来增量资金行情，高股息组(zǔ)合在(zài)经济偏弱、利(lì)率下行环境下获取(qǔ)超额收(shōu)益（13只被指数集中(zhōng)覆盖(gài)的(de)高股(gǔ)息(xī)央国企见正文(wén)）。此外Q1基金持(chí)仓呈现(xiàn)机(jī)构赛道的第五次(cì)大切换(huàn)（切向TMT方向），如(rú)果TMT方(fāng)向在5月(yuè)有明显调整，是(shì)进一步加(jiā)配的良机，其中以科创50方(fāng)向最为关键。若美(měi)联储能够在5月完成最后一次加息，中美摩擦有所缓和，将极大(dà)地(dì)利于新(xīn)兴(xīng)市场(chǎng)（A股和港股）、尤其成长(zhǎng)股表现。

　　10、招商(shāng)策(cè)略：盛夏攻势，科创再(zài)起

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