大家(jiā)好，转眼假期就(jiù)结束了，泰勒小区都没出(chū)一直在加班，这(zhè)个长假，国内旅游(yóu)消(xiāo)费爆了，而海(hǎi)外有爆了(le)，不过(guò)是爆雷。按照惯例，我们(men)梳理一下重大(dà)消息，以(yǐ)及(jí)券商老(lǎo)师们的最新看法。

　　五一(yī)大事件

　　1、中央政治局会议定调(diào)！

　　中共中央(yāng)政治(zhì)局4月28日召开会议，分析研究当前经济形势和(hé)经济工作。中(zhōng)共中央总书记习近平主持(chí)会议。会议(yì)认为，今年以来，在以(yǐ)习近平同(tóng)志为核(hé)心的党中央坚(jiān)强领(lǐng)导下(xià)，各(gè)地(dì)区各(gè)部门更好统筹国内国际两个大局(jú)，更好(hǎo)统筹疫(yì)情防控和经济(jì)社会发(fā)展，更(gèng)好统(tǒng)筹发展和安全，我国疫情防控取得重大决定性胜利(lì)，经济社会(huì)全面恢复常态化运行，宏(hóng)观政策(cè)靠(kào)前协同发力(lì)，需求收缩、供(gōng)给(gěi)冲击(jī)、预(yù)期转弱三重(zhòng)压(yā)力得到缓解，经济(jì)增长好于预期，市场需求逐步恢复，经济(jì)发展呈现回升(shēng)向好态势(shì)，经济运行实现良好(hǎo)开局。

　　会议(yì)指出，当(dāng)前我(wǒ)国经济运(yùn)行(xíng)好转(zhuǎn)主(zhǔ)要是(shì)恢复性的，内生动(dòng)力还不强，需(xū)求(qiú)仍然不足，经(jīng)济(jì)转(zhuǎn)型升级面临新的(de)阻力(lì)，推动高(gāo)质量(liàng)发展仍需(xū)要(yào)克服不少困难挑战。

　　此外(wài)，会(huì)议重申对刚(gāng)性和改善性住(zhù)房需(xū)求的(de)支持(chí)，强调做好保交楼、保民生、保稳定工(gōng)作，促进房地(dì)产市场(chǎng)平稳(wěn)健康(kāng)发展。同(tóng)时，会议(yì)还提出，在超大特大城(chéng)市积极稳步推进城中村改造和“平急两用”公(gōng)共基础设施(shī)建设等。

　　2、国家统计(jì)局：4月份(fèn)制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于(yú)临界(jiè)点，制造业景气水(shuǐ)平(píng)回落。

　　3、美国第一共(gòng)和(hé)银行被正式接管

　　在勉强支撑了(le)两个(gè)月后，风雨飘摇(yáo)的美(měi)国第一共和银(yín)行终究还是没能(néng)逃脱倒闭并(bìng)被接(jiē)管收购的命运。美国加州(zhōu)金融保护与创新部(bù)（DFPI）周一表示，监(jiān)管机构已(yǐ)接(jiē)管了第一(yī)共(gòng)和银(yín)行，这是(shì)本(běn)轮美国银行(xíng)业危机中(zhōng)第(dì)四家倒(dào)下的(de)银行，同(tóng)时(shí)也是美国历史上第二大的破产银行(xíng)。

　　4、今年五一假期国内旅(lǚ)游(yóu)出(chū)游2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游(yóu)部(bù)数(shù)据中心测算，全国国内旅游出游合计2.74亿(yì)人次(cì)，同比增(zēng)长70.83％，按可比(bǐ)口径恢(huī)复至2019年(nián)同期的119.09％；实现国内旅游收入(rù)1480.56亿元，同比增长(zhǎng)128.90％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭(xí)击(jī)？

　　据俄(é)新社报道，当(dāng)地时间(jiān)5月3日凌晨，乌克兰(lán)试图用无(wú)人机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚(wǎn)两架无人机(jī)瞄准了克里姆林宫，俄军(jūn)方和(hé)特(tè)种部队及时采取行动，并使用电子对(duì)抗系统，使这两架无人机出现异常，未能达到(dào)袭击目的。

　　俄新(xīn)社称，俄(é)罗斯(sī)总统普京没有因(yīn)袭击(jī)受伤，其(qí)工作日程将照(zhào)常进行。 掉落(luò)的无人(rén)机碎片也没有(yǒu)造成人员伤亡(wáng)。

　　俄总统(tǒng)新闻(wén)秘书佩斯科夫称(chēng)，乌克兰(lán)无(wú)人机试图(tú)发动袭击时普京不在克里姆林宫中。 他表(biǎo)示，普(pǔ)京(jīng)3日(rì)在位于莫斯科州的(de)新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处(chù)表(biǎo)示，俄方保(bǎo)留在合适(shì)的时间(jiān)和地点采取回应措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首(shǒu)都莫斯科自(zì)当日起禁止放飞无人机，经(jīng)政(zhèng)府批准的(de)除外。 莫斯科(kē)市长索比亚宁表示，这一决(jué)定是为了防止(zhǐ)未(wèi)经授权(quán)使用无人(rén)机，避免妨碍执(zhí)法机构的(de)工作。

　　据法(fǎ)新社当(dāng)地时(shí)间3日报道(dào)，乌克(kè)兰(lán)方(fāng)面(miàn)表示(shì)“没有参与”对克里姆林宫的无人机袭(xí)击(jī)。

　　另据俄(é)罗斯(sī)《生意人报(bào)》网站消息，针对无人机试图袭(xí)击俄罗斯克里(lǐ)姆林宫一事，乌(wū)总统(tǒng)新闻秘书(shū)谢尔盖？尼基福罗(luó)表示，乌方没有关于(yú)袭击的信(xìn)息。

　　据(jù)俄新社3日报道，俄(é)罗斯国(guó)家杜马议员米哈(hā)伊尔(ěr)·谢列梅(méi)特接受(shòu)该媒体采访(fǎng)时，呼(hū)吁俄军对乌克兰总(zǒng)统泽连斯基位(wèi)于基(jī)辅的官邸进行导弹打(dǎ)击，作(zuò)为对(duì)乌方(fāng)企图使用无人机袭击克宫的回应。

　　十大券商最(zuì)新研判

　　1、中(zhōng)信证(zhèng)券：从失衡到平稳，布局(jú)业绩驱动(dòng)的五月行情

　　4月A股(gǔ)经历了AI主(zhǔ)题行情诱(yòu)发的过(guò)度(dù)博弈和(hé)心态失(shī)衡，市场大(dà)幅动荡。进入5月(yuè)，国内的经济、政策和外(wài)部(bù)环境相比4月(yuè)继(jì)续不(bù)断改(gǎi)善，投资者对经(jīng)济的预期将在微观体验、宏观数(shù)据(jù)、A股业绩三个层(céng)面实现统一，投(tóu)资(zī)者心态也将逐步从(cóng)短(duǎn)暂(zàn)失衡趋向平(píng)稳(wěn)，市场依然处(chù)于全年第二个关键(jiàn)做多窗口，财报季结(jié)束后(hòu)，市场将步入业绩驱动的行情阶段，配(pèi)置思(sī)路上建议坚持高切(qiè)低，关注上半年景气持(chí)续改善的(de)品种(zhǒng)。

　　首(shǒu)先，政治(zhì)局会议提振市场信心，扩(kuò)内需仍是着力重点(diǎn)，政策预期回归理(lǐ)性(xìng)，经济内生动能(néng)稳步修(xiū)复(fù)，并(bìng)将(jiāng)得到(dào)同比和高频数据(jù)验证(zhèng)；外部流动性拐(guǎi)点明确，美国(guó)银行业风险不断发酵，但(dàn)预计对A股(gǔ)实质(zhì)影响十分(fēn)有限。其次(cì)，财报季数据(jù)显示，A股(gǔ)业绩跨年筑底特征明(míng)显，全年逐季改善(shàn)的趋(qū)势(shì)显现(xiàn)，其中行(xíng)业的结构性亮点(diǎn)日益(yì)清晰，经济预(yù)期5月将在微(wēi)观体验、宏(hóng)观数据(jù)、A股业绩三个(gè)层面统(tǒng)一，夯(hāng)实市场上行基础。最后，预计5月A股仍处于今年第二(èr)个关键做(zuò)多(duō)窗口中，并将(jiāng)步(bù)入业绩驱动的(de)行情阶段，投资者心(xīn)态由短暂失(shī)衡趋(qū)向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重点布(bù)局医(yī)药、数(shù)字经济和“一带一路(lù)”板(bǎn)块中有业绩亮点的品种，以及(jí)其他(tā)板块中一季度业(yè)绩明显(xiǎn)改善，且在二(èr)季度有望持(chí)续(xù)的(de)细(xì)分行业。

　　2、中金策略：节后A股(gǔ)有(yǒu)望相比(bǐ)全球市场显现相对(duì)韧(rèn)性(xìng)

　　中金策略团队5月3日(rì)表示，节后A股有望相比全球市场显现相(xiāng)对韧性。主(zhǔ)要基于：1）经(jīng)济复苏势头尚不稳固，政策有望延续稳中求进基调。2）上市(shì)公司业绩(jì)低迷期已过(guò)。3）海外风险(xiǎn)需要密(mì)切关注，如若应对(duì)得当，对(duì)A股影响可(kě)能有(yǒu)限。上述因(yīn)素(sù)结合当(dāng)前A股市场整体估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)不高仍处于历史中低位，A股(gǔ)节后两个交易日虽受节假期间的事件性因素影响可(kě)能有所波动，但(dàn)对后市(shì)整体表现不用(yòng)过于谨慎，当前位置市场(chǎng)机(jī)会仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中信建投(tóu)策略：耐心等待，低位把握

　　一季度(dù)全A营(yíng)收增速(sù)等指标仍在探底，五(wǔ)一出行恢复亮(liàng)眼，但制(zhì)造业(yè)PMI已露出(chū)疲态，海外处于多事之秋，高利率环境下美国银行风险事件频(pín)发，衰退(tuì)风险上(shàng)升。市(shì)场处(chù)于再平衡期，低(dī)位把握再布(bù)局(jú)机(jī)会；短期结构上关注(zhù)在低(dī)位资产中寻找景气稳定(dìng)或好(hǎo)于预期(qī)方向，中期线索在于科技周(zhōu)期与复苏链中的弹(dàn)性方向。行业重点关(guān)注：医药、传(chuán)媒(méi)、通信、餐饮(yǐn)链（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新(xīn)能源(yuán)等(děng)。主(zhǔ)题(tí)重点关注：一带一(yī)路(lù)、数(shù)据(jù)要素等。

　　4、海通(tōng)策略：均(jūn)衡以(yǐ)待

　　①22/10以(yǐ)来是牛(niú)市初期，对比历史，这次(cì)牛市(shì)第一波上涨(zhǎng)的结构分化更显(xiǎn)著。②牛市初期类似春天(tiān)，市(shì)场(chǎng)有所反(fǎn)复很正常，短期政(zhèng)策和三角形的边长公式小学，等边三角形的边长公式业绩因(yīn)素影响下，行业或更均(jūn)衡(héng)。③数(shù)字经济是全年主(zhǔ)线，后续(xù)或(huò)依据基(jī)本面去(qù)伪存(cún)真，阶(jiē)段(duàn)性关注复苏的部(bù)分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往后看，核心(xīn)资产、海外映射的科技(jì)和大宗(zōng)商品都将被海外逐级放大(dà)的宏观波动所影(yǐng)响(xiǎng)。我(wǒ)们的(de)资源+重资产组合短(duǎn)期驱动逻辑(jí)建议以“红(hóng)利(lì)+中(zhōng)特估”为(wèi)主(zhǔ)导(dǎo)，以等待通胀逻辑(jí)的(de)回归。重(zhòng)资产国企（炼(liàn)厂、建筑(zhù)、钢(gāng)铁）资(zī)源类(lèi)企业（煤炭、油、金、铜），交(jiāo)通运输(shū)（油运、干散运、港(gǎng)口、公路）；近期场景消费正在(zài)展现出成为未来经济增长新(xīn)动(dòng)能的潜力，推(tuī)荐中低端消费、县域消费(fèi)；以“宁组合”为代(dài)表的赛道(dào)板块有望企稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五一(yī)前后市场表现如何？行业胜率如何(hé)？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上(shàng)涨概率(lǜ)较(jiào)节(jié)前明显提升。以全A指数为代(dài)表，节前1周(zhōu)、1个月指(zhǐ)数大多震(zhèn)荡调(diào)整，上(shàng)涨概率仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月上涨(zhǎng)概率则大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业(yè)看(kàn)，五一节(jié)后1周(zhōu)国(guó)防军(jūn)工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高，而节后1个月食(shí)品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色(sè)金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西策略：“五(wǔ)一”假期(qī)间全球大类资产(chǎn)波动以及背(bèi)后释放的信(xìn)号

　　国内复苏(sū)延(yán)续，支撑A股指数震(zhèn)荡上(shàng)移。从“五(wǔ)一”前后(hòu)大类资产表(biǎo)现(xiàn)来看(kàn)，全(quán)球主(zhǔ)要权益市场及(jí)原油(yóu)等大宗商(shāng)品走(zǒu)弱，美债收益率下行，黄金价(jià)格走强，表明(míng)海外市场“衰退交易(yì)”有所(suǒ)升(shēng)温(wēn)。美欧一季度经济增(zēng)速不及(jí)市场预期，美国银行业(yè)危机和两党债务(wù)上限(xiàn)博弈(yì)使得海外风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)有所回落，同时也促使美联储更快(kuài)转向鸽(gē)派。

　　回顾(gù)假期消费数据，国内服务消(xiāo)费大幅(fú)回升，但地产销售(shòu)复苏偏缓，4月制造(zào)业PMI回落也表明国内经济仍(réng)处于复苏早期。4月(yuè)政治(zhì)局(jú)会议强(qiáng)调“当前经济运(yùn)行好转主要是恢复性的，内生动(dòng)力(lì)还不强，需(xū)求仍然不(bù)足”，因此总量政(zhèng)策收紧风(fēng)险不(bù)大，企(qǐ)业盈利(lì)上行(xíng)将支撑A股指数(shù)震(zhèn)荡上(shàng)移(yí)。结构上，政治局(jú)会议首提“重视通用人工智能发展”，全球产业催化和(hé)国内政策驱动的数字经(jīng)济行情或反(fǎn)复活跃。

　　8、战术(shù)调整(zhěng)何时结束？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月(yuè)万得全A指数整体(tǐ)是震荡下行的，是(shì)去年底熊市结束后(hòu)，指数的第一(yī)次(cì)长(zhǎng)时间回(huí)撤(chè)，可以类比历史上牛市第一(yī)年(nián)中的战术性调整(zhěng)（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第(dì)一年中的第(dì)一次战术性(xìng)回撤(chè)，时间约2个(gè)月，起始和(hé)结束的拐点，均与(yǔ)高频经济(jì)指(zhǐ)标(biāo)和预(yù)期(qī)的边际变化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体时(shí)间(jiān)是3个半(bàn)月，由于经济比(bǐ)2016年弱很多，所以主跌阶段完(wán)成后还出现(xiàn)了2个月的底部震荡，整体回撤持续的时间比2016年更(gèng)久。

　　今年3月(yuè)以(yǐ)来，股市、债市和商品市场的(de)表(biǎo)现(xiàn)，均表明(míng)资本市(shì)场对经(jīng)济的判新偏向(xiàng)认为Q1的经(jīng)济回升(shēng)可能不会持续太(tài)久，或(huò)者至少(shǎo)Q2可能不(bù)会持续。从最新的PMI数据(jù)来看，4月份确实出现了较为明(míng)显的下降。这(zhè)一下降背后我(wǒ)们(men)认为可能主要有两(liǎng)个短(duǎn)期(qī)原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根(gēn)据历史经(jīng)验，疫情(qíng)后第(dì)一(yī)个季度经(jīng)济数(shù)据最容易恢复，4月开始(shǐ)经济(jì)进(jìn)入(rù三角形的边长公式小学，等边三角形的边长公式)疫后第二个季度(dù)。PMI数(shù)据、商品价格(gé)、海外经济担心(xīn)等(děng)因素，可能会让4-5月的经济(jì)数据很难超预期。由此(cǐ)导(dǎo)致这(zhè)一次市(shì)场的战术(shù)调整虽然可能已经完成(chéng)大部分，但由于缺乏数据改善，可能还(hái)需(xū)要震(zhèn)荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策略：第(dì)五(wǔ)次“赛道大(dà)切换”

　　我(wǒ)们或已(yǐ)正(zhèng)站在新一(yī)轮牛市(shì)起点之上，短期的迷雾掩盖不了长期的(de)坦途，把握“上证50高股息央国企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在(zài)增加：回落的PMI和(hé)长(zhǎng)端(duān)利(lì)率、反复(fù)的美联储、激烈的中美(měi)摩擦、偏弱的一季报业绩；但中期的坦途较(jiào)为明(míng)确：经济温和复苏、美联储年内(nèi)结束加息、A股市场估值极低、产业趋势(shì)明(míng)确、机构(gòu)赛道大切(qiè)换向TMT。看长做(zuò)短，如何(hé)应对短期迷(mí)雾？5月建议重(zhòng)点关注上(shàng)证(zhèng)50高(gāo)股息央国(guó)企，央(yāng)国企(qǐ)指(zhǐ)数和ETF后续(xù)将发行(xíng)、迎来增(zēng)量资金行情，高(gāo)股(gǔ)息组合在经济偏(piān)弱、利率下行环境下获取超额收益（13只被指数(shù)集中覆盖的高股息(xī)央国企见正文(wén)）。此外Q1基金持仓(cāng)呈(chéng)现机(jī)构赛道的第五次大切换(huàn)（切向TMT方向），如(rú)果(guǒ)TMT方向在5月(yuè)有明显(xiǎn)调(diào)整，是进一步加配(pèi)的(de)良(liáng)机，其中以科创50方向最为关(guān)键(jiàn)。若(ruò)美联(lián)储(chǔ)能够在(zài)5月完(wán)成最(zuì)后一次加(jiā)息，中美摩(mó)擦有所缓和，将极大(dà)地利于新兴市场（A股和港(gǎng)股）、尤(yóu)其成长股表(biǎo)现。

　　10、招商策(cè)略：盛夏攻势(shì)，科创再起

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