钠电池(chí)产能规划从0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿(yì)拟撬动(dòng)54亿乃至94亿(yì)投资，传艺科(kē)技是(shì)真跨界还是奢望(wàng)，飙涨后又腰斩(zhǎn)的股(gǔ)价(jià)似(shì)乎已(yǐ)经(jīng)给出注脚。

　　去年6月以来，萦绕在键盘(pán)生产(chǎn)商传艺科技（002866.SZ）身(shēn)上的(de)最大议题莫过(guò)于跨界钠电池。

　　这(zhè)个热门又令人遐想的题(tí)材搭配公司释放钠电池(chí)项目进(jìn)展的“积极(jí)主动”，在2022年(nián)刺激着传艺科技股价迅(xùn)速飙涨(zhǎng)4倍，甚至期间还(hái)祭出“七连板(bǎn)”和(hé)“五(wǔ)连板”妖股(gǔ)走势。然去年末(mò)以(yǐ)来，抛“利好消息”催涨股(gǔ)价的套路完全失灵，股(gǔ)价又在4个多(duō)月(yuè)时间极速腰(yāo)斩。即便(biàn)是(shì)3月末扔出30亿元定增(zēng)预案投(tóu)建年(nián)产(chǎn)5.5GWh钠(nà)电池项目，传艺科技(jì)也只收获了短暂(zàn)的(de)上(shàng)涨，而后(hòu)再未掀起波澜。

　　钛媒体(tǐ)APP注意到(dào)，股价过山车式的(de)涨(zhǎng)跌(diē)折(zhé)射的(de)是市场对传艺(yì)科技(jì)高调(diào)跨界钠电赛道故事(shì)的怀疑：从宣布跨(kuà)界(jiè)到现在(zài)，时间不过10多月，规划产能已经从0到(dào)10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿元(yuán)的传艺(yì)科技如(rú)何撬动54亿(yì)元乃(nǎi)至94亿元的投资成本？巨头环伺、落地产(chǎn)能骤增、锂价持续下行，在愈加拥(yōng)挤(jǐ)的赛道上，夸下(xià)海口(kǒu)的产能(néng)又该如何消化？过(guò)往投(tóu)资计(jì)划频频“跳(tiào)票”、实际效益与预(yù)期(qī)天差(chà)地别等“黑历史(shǐ)”在前，“大跃(yuè)进”的(de)新(xīn)项目如(rú)何让人信服？

　　跨(kuà)界钠电池，股价(jià)“过山车”

　　早在20世纪70年代(dài)，钠离(lí)子电池便与(yǔ)锂离(lí)子电池同时期萌芽(yá)，但由于钠电(diàn)负(fù)极嵌钠能力(lì)较弱、钠(nà)电池(chí)能量密度较低(dī)，导致其研发进度(dù)大大落后于了锂(lǐ)电池。直(zhí)到(dào)2020年(nián)后，随着(zhe)钠电(diàn)关键技(jì)术完成(chéng)突破以及锂价不断(duàn)飙升，钠电才作为锂电“备胎”之一重回(huí)人(rén)们重视。尤其2021年7月(yuè)，宁德时代推出第一代钠离子(zi)电池，掀(xiān)起钠(nà)电风潮，并(bìng)将风口带到了(le)A股市场。

　　时(shí)值2022年锂价(jià)暴涨，A股钠电炒(chǎo)作如日中天(tiān)之际，传艺(yì)科(kē)技于去年(nián)6月22日晚间高(gāo)调宣布入局。彼时的公(gōng)告显(xiǎn)示(shì)，公(gōng)司拟投(tóu)资3000万元(yuán)通过全资子公(gōng)司江苏(sū)智纬电子科技有限公司（以(yǐ)下简称“智纬电子”） 同海盈(yíng)汇鑫企业、自然人杨磊和杨崇义(yì)合(hé)作(zuò)设立控(kòng)股孙(sūn)公(gōng)司江苏传艺(yì)钠(nà)电科技有限公(gōng)司（公司持股75％，以下简(jiǎn)称(chēng)“传艺钠(nà)电”）。

　　公告(gào)出，传艺科技旋即涨停，当日盘后公司迫不及(jí)待(dài)召开电(diàn)话会议，向(xiàng)合计64名分析(xī)师和(hé)个人投资(zī)者披(pī)露(lù)跨界钠电(diàn)的(de)各种细(xì)节。根据规划，传艺科(kē)技钠电池项目中试(shì)线2022年(nián)投产，一期2GWh的产能2023年投产(chǎn)，二期(qī)计划新(xīn)建8GWh的(de)产(chǎn)能。

　　撂(liào)下电话，股价更德国对中国友好吗，德国对中国怎么样加疯涨。加上6月(yuè)23日的涨停(tíng)，传艺科技宣布(bù)跨(kuà)界(jiè)后一口气(qì)收出7个涨停(tíng)板，市值快速实现翻倍。

　　传艺科技日K线图，来(lái)源：wind

　　有(yǒu)了钠(nà)电消(xiāo)息(xī)催(cuī)涨股价的前车在前(qián)，传艺科技开始有意(yì)无意地“主动”披(pī)露钠电项目进展，而公司股(gǔ)价(jià)也(yě)往往在公告披露后录得大幅上(shàng)涨(zhǎng)。去年(nián)12月5日盘中(zhōng)，公(gōng)司股(gǔ)价一度摸高至54.44元/股，相较(jiào)于(yú)跨界钠电池前(qián)10元/股(gǔ)左右的温吞股价(jià)，不到半(bàn)年的时间已(yǐ)翻了(le)逾(yú)5倍。

　　但此(cǐ)后，公司股价开始掉头向(xiàng)下，无论(lùn)其如(rú)何(hé)发(fā)布“利(lì)好”消息，股价也再难掀大风浪，反(fǎn)而(ér)随着(zhe)时间的推移，迅速回落。截至4月20日(rì)收盘，报28.14元(yuán)/股，4个多月时间(jiān)已经较(jiào)高(gāo)点腰斩。

　　值得一提的是，由于在2022年6月23日(rì)盘后，公司迫切(qiè)召开电话会并在(zài)《投资(zī)者(zhě)关系活动(dòng)记录表(biǎo)》中(zhōng)对(duì)外(wài)发布钠电池(chí)业务未来规划、技术水平等涉及公司经营的重大信息，但直至(zhì)2022年(nián)7月9日(rì)才正式(shì)通过(guò)《关于对深(shēn)圳证券交易所关注函回复的公告》补充披露相关事项，传艺科技(jì)及公司董事长(zhǎng)兼总经理邹伟民(mín)、时任董秘许小丽还遭(zāo)深交所(suǒ)通报批评。

　　产能(néng)“大(dà)跃进”，钱(qián)从哪里来(lái)？

　　回(huí)看传艺科技股价“过山车”式上下，背后纵有游资推波助澜，但(dàn)归根结(jié)底(dǐ)还是其资金有限与钠(nà)电(diàn)产能规划“大跃进”不匹配无法让(ràng)市场(chǎng)信服造成的。

　　根(gēn)据公司定增预案，钠电(diàn)池二期5.5GWh项目建成后，公司产能将达到10GWh。而根据公司此(cǐ)前对交(jiāo)易所回复函和2023年度定增预案，公司规(guī)划的10GWh钠(nà)电(diàn)池项目的投资成本(běn)约54亿元。其中，土地(dì)购置及厂房成本约(yuē)4亿元(yuán)，10GWh产能需投入(rù)的装(zhuāng)修及设备(bèi)成本约50亿元(yuán)。

　　实际上，传艺科技规划的钠电产能远不止(zhǐ)这公告出来的10GWh。据传(chuán)艺(yì)钠(nà)电官微消息，公司董事长邹伟(wěi)民4月16日在公开(kāi)场合演讲(jiǎng)时提到，“2022年7月(yuè)，公司决定(dìng)，发挥资(zī)金优势，投资50亿元，新征410亩土(tǔ)地，用30个月的时间，新上钠离子电池全供应链(liàn)项(xiàng)目，逐步形(xíng)成年产3万吨正极材料、4万吨负极材料、18GWh钠离子电池、15万吨(dūn)电解(jiě)液(yè)的生产(chǎn)能力；2022年10底，中(zhōng)试线已经竣(jùn)工投产；目前，4.5GWh量(liàng)产(chǎn)线已(yǐ)经开始试产试(shì)销，6月底(dǐ)有(yǒu)望批量生产(chǎn)。”

　　邹伟民公开演讲(jiǎng)时提到(dào)的钠电产能(néng)规(guī)划，来源：传艺钠电官(guān)微

　　若按邹伟民的(de)说法，传(chuán)艺(yì)科技在(zài)上述的54亿元资金外，还需(xū)要更多(duō)资金(jīn)，仅另外8GWh钠电池就需要(yào)40亿元(yuán)的投入。

　　但现(xiàn)实(shí)是，传(chuán)艺(yì)科技主(zhǔ)营式微，年赚1亿(yì)元的盈利(lì)水平显(xiǎn)然难以(yǐ)撬动(dòng)动辄几十亿的(de)项目。

　　传(chuán)艺科技(jì)主营输入类设备和印制电(diàn)路板（PCB）两(liǎng)大类消费(fèi)电子零组件，具体(tǐ)包括笔(bǐ)记本/台式机电脑键(jiàn)盘、触控(kòng)模组和(hé)鼠标等输入类设备及(jí)通讯用板、消费(fèi)电子(zi)、计算机(jī)用板等 PCB 产品。

　　2017年上市以来公司经营规模(mó)不断扩(kuò)大(dà)，营收从2017年的6.69亿元起(qǐ)步，逐年(nián)递(dì)增(zēng)，到2022年达到19.99亿(yì)元，翻了(le)近3倍。但盈(yíng)利(lì)并未同步，上(shàng)市当年公司归(guī)母净利(lì)润就下滑13.60％，只有7776.63万元。之后随着行业式微，公(gōng)司(sī)盈利水平起(qǐ)起伏伏，到2022年也仅(jǐn)1.15亿元，相较于2017年仅(jǐn)增长(zhǎng)了47.90％。而早(zǎo)在2016年，公司盈利就(jiù)已经达到了9000万元，净利润增长乏力(lì)可见(jiàn)一(yī)斑。

　　传艺科技业绩变动情况(kuàng)，来(lái)源：wind

　　盈(yíng)利陷(xiàn)入瓶颈，账上(shàng)的资金也(yě)并不宽裕。2022年(nián)，公司经营活(huó)德国对中国友好吗，德国对中国怎么样动产生的现金流量净额4.46亿元；截至去(qù)年末，公司货币资金仅2.87亿元(yuán)，短期借款8.41亿元；应(yīng)收(shōu)账款5.90亿元，应付账(zhàng)款4.56亿元。

　　那两年半内要拿(ná)出54亿(yì)元(yuán)乃至94亿(yì)元(yuán)以上的资金投资钠电，钱从哪里来(lái)？

　　在2022年(nián)7月9日给深交所的回函(hán)中，传艺科(kē)技(jì)曾(céng)详细披露过2GWh项目资金来(lái)源：截(jié)至2022年5月31日，公司可用于钠离子电池项目(mù)的自有资(zī)金仅1.61亿元，银行(xíng)授信未(wèi)使用额(é)度10.27亿元，足见其(qí)在投资钠电(diàn)项目(mù)时自(zì)有(yǒu)资金的“捉(zhuō)襟见(jiàn)肘”。

　　来(lái)源：传艺科技给(gěi)深交(jiāo)所的回函

　　很明显，一(yī)开始规(guī)划的一期2GWh产能，传艺科技就是准备靠银行(xíng)贷(dài)款解决。后一(yī)期产能增加到(dào)4.5GWh，投资额增加10亿元左(zuǒ)右，同样(yàng)仰仗银行贷款。今年3月(yuè)30日公司公(gōng)告称，传艺科技及子公司(sī)拟向工(gōng)商银行、农业银行(xíng)等组成的联合银团申(shēn)请不超过20亿元的项目贷款，用于(yú)公(gōng)司钠电池(chí)项目(mù)。根据最新的调研记(jì)录(lù)，“截至(zhì)目(mù)前，牵头银行已(yǐ)审批通过，参团银行处于正常的审批流程中。”

　　一期靠贷款(kuǎn)，二期谋定增(zēng)。今年3月(yuè)30日(rì)，公司披露《2023年度向特定对象(xiàng)发行(xíng)股(gǔ)票预案》，拟募资不超过(guò)30亿元，其中的(de)24亿元拟投入钠电池制造(zào)二期项(xiàng)目(mù)，剩余6亿元补流。

　　根据测算，二期5.5GWh项(xiàng)目总投资额为(wèi)27.47亿元(yuán)，除(chú)了(le)定(dìng)增的24亿元外，还有3.47亿元的(de)缺口。而为补这部分(fēn)缺口，传艺(yì)科(kē)技甚至将2020年定增募(mù)投资金中的1.75亿元(yuán)变(biàn)更(gèng)用(yòng)于该项目(mù)。

　　简单加总(zǒng)便知，家(jiā)底(dǐ)不厚，传艺(yì)科技10GWh钠电项(xiàng)目只(zhǐ)能依赖融资。至于上述(shù)邹伟民公开演讲时提(tí)到的另外8GWh的项(xiàng)目资金来源，钛(tài)媒(méi)体(tǐ)APP向公司(sī)求(qiú)证，但截(jié)至发(fā)稿，仍未获(huò)回(huí)复。

　　锂价暴跌，钠电还有(yǒu)优(yōu)势(shì)吗？

　　“今年销售(shòu)不低于10亿元，整个钠电(diàn)池全(quán)供应链(liàn)项目计划(huà)到2024年末(mò)全部竣(jùn)工投产，达(dá)产(chǎn)达效后，可实现年销(xiāo)售250亿元。”若传艺科技的钠电项目真如邹伟民(mín)在近(jìn)日的演(yǎn)讲中(zhōng)所言照(zhào)进现(xiàn)实，几(jǐ)年(nián)后(hòu)公司营收将在当前基础上翻十(shí)几(jǐ)倍。但近(jìn)来腰斩的股价显(xiǎn)示，市(shì)场对这个故事并不再买账，除了资金实力有限(xiàn)公司外，核心还在(zài)其大干快(kuài)上后(hòu)产能如何(hé)消化的问题。

　　毕竟，在钠电池商业化元年(nián)的2023年，包括宁德时代(dài)、中科海(hǎi)纳、亿(yì)纬锂能、雅迪等诸多巨头在内，已纷纷(fēn)发产(chǎn)品、量(liàng)产并大建产能，竞争者初露威胁，赛道已然开(kāi)始拥挤。

　　尽管就披露的参数和性能来看，传艺钠电(diàn)的钠(nà)电池(chí)与巨头们不相上下，但宁德时代落地奇瑞车型、华语新能源(yuán)配套雅迪极钠S9等表明，大佬们已经走在前(qián)面(miàn)，率先(xiān)在两轮电动车和(hé)低速电动车领域(yù)实现装车应用。而传艺科技除了(le)在(zài)岁末(mò)年(nián)初公告(gào)与中祥(xiáng)航业、江苏新能源(yuán)、德博新能源签订项目合作或战略合作协议外，并未官宣重点客户。

　　每每有投(tóu)资者问及客户情况时，公司都以“目(mù)前订单下游(yóu)运用覆盖(gài)储能、低速(sù)电动车(chē)及电动工具等多个(gè)领域(yù)”“公司钠离子电(diàn)池送(sòng)样后客(kè)户的反馈普遍较为良好，并已与多名客户签订了销售订单”“公司已(yǐ)与(yǔ)多家知名(míng)两轮电(diàn)动车品(pǐn)牌开展送样和合(hé)作意向洽谈等工作”等进(jìn)行回(huí)复(fù)。至于具体(tǐ)的(de)客户名称和订单(dān)金额，一(yī)直语焉不详。

　　且2023年，钠电池产能落(luò)地正数倍(bèi)级增(zēng)长。上海钢联(lián)新能源事业部钠电池分析(xī)师汪(wāng)奇(qí)告诉钛媒(méi)体APP，2022年钠电池(chí)项目落地(dì)产(chǎn)能有3GWh左右，预计(jì)2023年落地产能将(jiāng)达(dá)到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新(xīn)发布数据则称，到2023年底，预计钠电池产能将增加至21GWh。无论是(shì)哪种预测，今(jīn)年钠电池落地(dì)产能大幅增加(jiā)已(yǐ)可预见。

　　“参考锂电池行业产(chǎn)能利用率，钠电池(chí)落地的(de)产能中可以(yǐ)实现装机的(de)在4-5GWh左右，而铅酸电(diàn)池的市场规(guī)模接近(jìn)40GWh。前期用于(yú)两轮车的钠电池不到5％，后面(miàn)成本降下来才会有(yǒu)较(jiào)大比(bǐ)例的替(tì)代。”汪(wāng)奇认为，今年钠(nà)电池只(zhǐ)会小批量应用(yòng)到多(duō)元(yuán)化场景。

　　然传艺科技(jì)却十分自信，其在调研记录(lù)中预测，预计2023年公司实际出货量(liàng)在2GWh-3GWh，相当于(yú)其占去了(le)2023年(nián)钠(nà)电池市场的绝(jué)大部分份额。

　　来源：传艺科技(jì)2023年1月9日投资者关系活动记录表

　　需(xū)要注意(yì)的是(shì)，沉寂多年的(de)钠电池是(shì)在(zài)此前锂价飙(biāo)涨的背景下作为“替代”而被推到台(tái)前(qián)的，去年底以来(lái)，碳酸锂价格持续下行(xíng)，4月20日电碳价格均价已经跌至18万(wàn)元/吨。一时间，锂(lǐ)价(jià)持(chí)续下跌(diē)会否影(yǐng)响钠电(diàn)池商业化进(jìn)程的讨论(lùn)甚嚣尘上。

　　中科院院(yuàn)士欧阳(yáng)明高近(jìn)日(rì)就表示：“钠电(diàn)池能够起到对锂电(diàn)池(chí)的平(píng)衡作用(yòng)，平衡(héng)锂价，保证锂资源的供(gōng)应(yīng)安全，不太可能成为主(zhǔ)流。锂价一(yī)便宜，就会让钠离(lí)子的发展(zhǎn)陷(xiàn)入被动。”但他也强调，“钠(nà)离子技术一定要发展，因为它(tā)是锂离(lí)子电(diàn)池的一个有益(yì)的(de)补充。”

　　汪奇称，锂电(diàn)和钠电建(jiàn)设成本接近，目前三元钠电量产的生产成(chéng)本在0.45-0.5元/Wh，铁(tiě)锂(lǐ)电(diàn)池在(zài)0.5元/Wh左右(yòu)。其(qí)进一步向钛媒体APP分析，“钠离(lí)子电(diàn)池性能比较接近磷酸铁锂电池，高能量密度(dù)的也接(jiē)近三元523电池。目前(qián)电碳价格下跌至16-18万元/吨，锂电(diàn)池成(chéng)本大幅下(xià)降40％以上，所(suǒ)以(yǐ)目前已经和钠(nà)电池(chí)成(chéng)本(běn)基本相(xiāng)当；而由于锂原料价格大幅(fú)下降(jiàng)，目前铁锂和锰酸锂等电池成(chéng)本已经(jīng)优于钠电池。今年碳酸锂价格在20万以(yǐ)下时，锂电(diàn)池对钠电池(chí)有明显(xiǎn)优势(shì)。”

　　当然，市(shì)场普遍认为钠(nà)电池还(hái)有降本的(de)空(kōng)间。兴(xīng)储世(shì)纪总裁助理(lǐ)刘(liú)继茂就告诉钛(tài)媒(méi)体APP，“待产(chǎn)业链完善后，规模量产后钠离(lí)子电池正、负(fù)极材料价格(gé)可降至5万元/吨甚至(zhì)以下，钠离子电池的理论BOM成本将(jiāng)低至(zhì)0.40元/Wh。长期来看(kàn)碳酸锂存(cún)在降价可能，但只(zhǐ)要碳(tàn)酸锂(lǐ)价格高于15万(wàn)元/吨，钠离子电池的成本优势(shì)就依然存在，并且随着技(jì)术不断发展、产业不断(duàn)成(chéng)熟(shú)，钠离子电池的降(jiàng)本空间(jiān)有望(wàng)进一步打开，该成本临界点仍有进一步下(xià)探的可能(néng)。”

　　汪奇也(yě)称(chēng)，明(míng)年钠电产业(yè)规模(mó)化(huà)完成(chéng)后(hòu)，能和锂离子电池的(de)成本拉开差距，接近铅酸(suān)电池的成本。但能(néng)量密度的限制(zhì)，使得碳酸锂价(jià)格在15万以(yǐ)上时，成熟后的(de)钠离(lí)子电池有一定优势；碳(tàn)酸锂(lǐ)价(jià)格在10万左右(yòu)及以下时，钠离子电池在动力领(lǐng)域优德国对中国友好吗，德国对中国怎么样势较小。

　　钛媒(méi)体APP注意到(dào)，包(bāo)括传艺科技在内(nèi)，诸多入(rù)局(jú)钠电池(chí)的企(qǐ)业都(dōu)言锂价下跌无(wú)碍钠电池商(shāng)业化(huà)进程。但随着锂价持(chí)续下降(jiàng)，钠电池利润率(lǜ)下降或也是必然(rán)的。

　　以传艺科技为例，其在(zài)1月9日的调(diào)研记录中曾表(biǎo)示(shì)，公司钠电池定(dìng)价主要根据碳(tàn)酸锂的价格，一(yī)般(bān)给(gěi)到(dào)客(kè)户的价格比磷酸(suān)铁锂(lǐ)便宜25-30％，且(qiě)定价会随碳(tàn)酸锂价格波动(dòng)而(ér)波动。

　　缺(quē)乏长远投资定力 过(guò)往项目频(pín)频(pín)“跳票”

　　资金(jīn)和产能消化之外，市场还担忧传艺科技(jì)项目投资的定力。

　　尽(jǐn)管公司(sī)对进军钠电领域雄心(xīn)勃(bó)勃，然而(ér)钛媒体APP梳理其过往投资履历发现，传(chuán)艺(yì)科(kē)技在投资上缺(quē)乏(fá)长(zhǎng)远(yuǎn)定力，临(lín)时“跳票”甚至终止募投计划可谓“家常便饭”。

　　2017年(nián)4月，传艺科(kē)技(jì)IPO募资4.81亿元(yuán)，其中将2.98亿元投(tóu)向FPC生产项(xiàng)目，9418.08万元投(tóu)向薄膜(mó)线路板生产(chǎn)线技改并扩产项(xiàng)目。然2018年4月公司(sī)就变(biàn)更募资用途，将FPC生产项目未用的资(zī)金1.20亿(yì)元和1.04亿元分(fēn)别(bié)用(yòng)于3D玻(bō)璃面板生产项目、轻薄型键盘生产项目(mù)，已经使用了7737.67万元募资的FPC生产(chǎn)项目(mù)则被(bèi)终止。

　　2019年8月(yuè)，又将(jiāng)薄(báo)膜线路板生产线技(jì)改并(bìng)扩产项目的实施地(dì)点(diǎn)从一厂搬迁至二厂；2021年6月，再将该(gāi)项目的(de)实施地点变更(gèng)为重(zhòng)庆市合(hé)川区工业(yè)园区核(hé)心区高阳路30号，实施主体则从传(chuán)艺科技变为全资(zī)子公司重庆营(yíng)志(zhì)。

　　2020年(nián)12月，IPO募投项目则再(zài)生(shēng)变。公(gōng)司终止实施3D玻璃(lí)面板(bǎn)生产项目（已投入募资7445.13万元），并将该项目剩余资金全部投入(rù)轻薄型键盘生(shēng)产项目的建设，并(bìng)将后(hòu)者的(de)产能从1600万台提升(shēng)至2240万台。

　　2020年8月，传艺科(kē)技再融(róng)资，定增募资6亿元，其中的4.20亿元用于年产18万(wàn)平方米(mǐ)中(zhōng)高(gāo)端(duān)印(yìn)制电(diàn)路板建设项目。但次年6月，公司将该项(xiàng)目中的(de)SMT工序实施地点由江苏(sū)省高邮市经开区凌波路33号改建至(zhì)江苏省高邮(yóu)市经开区凌(líng)波路49号的闲(xián)置厂(chǎng)房(fáng)；2023年3月(yuè)，传艺(yì)科技(jì)再“变卦”，又(yòu)将该项目(mù)剩余募资（已投入募资2.41亿元）1.75亿元变更(gèng)用于投入“钠离子电池制造二(èr)期5.5GWh项目(mù)”。

　　频(pín)频变更募投计(jì)划的地点(diǎn)、资(zī)金乃至项目，直接(jiē)的后果就(jiù)是原有的投入打水飘、投(tóu)资效率(lǜ)低下以及(jí)建成项目实际(jì)效(xiào)益与预计天差地别。

　　根据招股(gǔ)书，薄(báo)膜线(xiàn)路板生产线技改并扩产项(xiàng)目建(jiàn)设期仅12个(gè)月，达产年(nián)可实(shí)现销售收入2.24亿(yì)元。定(dìng)期报告显示(shì)，2018年6月30日，该项目就(jiù)已经建成(chéng)。但2019年-2022年，该(gāi)项目的效益(yì)分别仅283.41万(wàn)元、447.55万元、948.94万元(yuán)和2599.93万元。

　　而根据(jù)定(dìng)增方案，年(nián)产18万平方米中高端印(yìn)制(zhì)电路板建设项目(mù)建设期(qī)也仅12个月，预计达产年(nián)实现营(yíng)收7.48亿元，项目净利润1.31亿元。然两年多时(shí)间过去了，截至2022年(nián)12月31日，该项目(mù)投资进(jìn)度也(yě)仅57.26％。2021年、2022年(nián)该项目效益分别为-1091.61万元(yuán)、2300.17万元(yuán)，与当初的预期相去甚远(yuǎn)。

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