自2022年(nián)底以来，A股市场一改颓势，展现出积极回暖(nuǎn)的(de)画风(fēng)，半导体、AI、中特估等主题(tí)层出不穷，基金经理也随之(zhī)调仓(cāng)换股，成为市场(chǎng)关注焦(jiāo)点(diǎn)。而公(gōng)募基金2023年一季(jì)报的披露，将明星基金经理们(men)近(jìn)期(qī)投(tóu)资动(dòng)向逐一曝光(guāng)。

　　4月21日，易方达、广(guǎng)发、富国、景顺长(zhǎng)城(chéng)等(děng)基金披露旗下基(jī)金的2023年一季报，张坤(kūn)、刘格(gé)菘、陈皓、朱少醒(xǐng)、刘彦春等一季(jì)度投资情况(kuàng)出(chū)炉。

　　仓位(wèi)往往(wǎng)代表了基金经理对后市的基本看(kàn)法。多数明星基金经理在(zài)一季度仍保持(chí)90％以上的130万韩元等于多少人民币，130万韩元等于多少美元高仓位运作(zuò)，仍坚(jiān)持了自己的投资风格和思路。

　　不少(shǎo)人(rén)士看(kàn)好后市，如刘彦春表(biǎo)示对全年股票市场有信心，未来将继续保持较高(gāo)仓位运作，更多(duō)在(zài)顺周期行业中寻找(zhǎo)投资机会。刘格菘也对市场2023年二(èr)季度的表现持乐观的态度(dù)，随着公司季度业绩(jì)逐渐(jiàn)披露，市场权重(zhòng)倾向(xiàng)也会逐渐(jiàn)从逻辑演绎展望转向(xiàng)扎实基(jī)本面(miàn)验(yàn)证，预计更注重基本面和估值的匹配度(dù)。

　　值得一提的是，陈(chén)皓在一季报也(yě)用相当大的篇幅谈了他(tā)对(duì)一(yī)季度热门(mén)的AI板块(kuài)的看法(fǎ)。他认可AI（人工智(zhì)能(néng)）很可能(néng)是一(yī)次全新的技术革(gé)命(mìng)，但直言客观上当下的研究(jiū)认(rèn)知(zhī)还不具备对相(xiāng)关(guān)标的的定(dìng)价能力，尤(yóu)其当这些(xiē)个股快速上涨后，选择(zé)暂时“以静制(zhì)动”，等待胜率和赔率更高的投资时(shí)机出现。

　　张坤继(jì)续维持高仓(cāng)位(wèi)运作

　　被称为“坤坤(kūn)”的张坤是最受基(jī)民(mín)关(guān)注的(de)基(jī)金(jīn)经理，他是国内首位(wèi)千亿级主动(dòng)权益(yì)基金(jīn)经(jīng)理，手握巨资(zī)让他分量十(shí)足。

　　从基金君整(zhěng)理(lǐ)表格(gé)来看，相较去年底，张坤所管(guǎn)理(lǐ)的(de)4只(zhǐ)基金在今年一季度仓位基本都(dōu)维(wéi)持高仓位运作，多只基(jī)金一季度(dù)末(mò)仓位(wèi)均处于94％以上。

　　具体(tǐ)来看，张坤管理的四(sì)只基金中规模最大的一只——易方达蓝(lán)筹精选(xuǎn)，由去年末的股票市值占基金净值(zhí)比例的94.7％微(wēi)调至一季度(dù)末的94.26％。张坤在季报中也写(xiě)道，易方达蓝筹(chóu)精(jīng)选基金在一季(jì)度股票仓位(wèi)基本稳定，对结构(gòu)进(jìn)行了调整。

　　同(tóng)样，张坤管理的易方达(dá)优(yōu)质精选、易(yì)方达(dá)亚洲精(jīng)选(xuǎn)在(zài)一季度末的仓(cāng)位在(zài)94％以上(shàng)。不过，易方达优质企业三年持有一季度仓位为92.82％，相较(jiào)去年底的94.77％，略有(yǒu)下滑(huá)。

　　张坤一直保(bǎo)持了(le)一定(dìng)水平(píng)的港股仓位，一季度末所管理的(de)4只基金基本维持和去年底的差不多的港(gǎng)股仓(cāng)位，基本都是30~50％之间。相对来说，调整幅度较大的是易方达亚洲精选，一(yī)季度末该(gāi)基(jī)金持有港股(gǔ)和美(měi)股的比例为56.39％、38.4％，而去(qù)年四(sì)季度配(pèi)置港股 和美(měi)股的(de)比(bǐ)例为(wèi)65.64％、28.68％，进(jìn)行了明(míng)显的(de)调整(zhěng)。

　　而张坤(kūn)在易方达亚洲精(jīng)选(xuǎn)中(zhōng)也写道，在一季度(dù)股票仓位基本稳定，对结(jié)构进行了调(diào)整，增加了(le)科技等行业的配置，降(jiàng)低了金融等行业的(de)配置，另外(wài)，在区域分布上(shàng)配置的更加均衡(héng)。个股(gǔ)方面，仍然持有商业模式(shì)出色、行(xíng)业格局(jú)清晰、竞争力(lì)强的优质公(gōng)司。

　　一(yī)季度增配消费、降低金融

　　加(jiā)仓(cāng)贵(guì)州茅台(tái)减持腾讯控股

　　张坤在投资上(shàng)颇有定力，经(jīng)常在(zài)季报中谈及(jí)，投(tóu)资者需(xū)要时(shí)刻保持(chí)一种克(kè)制而理性的心理(lǐ)状态(tài)，不需要大(dà)量的行(xíng)动，而是极大的耐心(xīn)，坚持(chí)投资原则(zé)，等到机会时全(quán)力(lì)出击。他一直保持着偏低换手(shǒu)率，一季报的(de)重仓股(gǔ)也(yě)基本保(bǎo)持(chí)稳定(dìng)，只是在结构上进行调(diào)整。

　　从易(yì)方达蓝(lán)筹精选一季度末(mò)持仓上看，前十大重仓股变化(huà)不(bù)大，贵州茅台再次(cì)成(chéng)为(wèi)该基金的第一大重仓股，泸州老窖、腾讯(xùn)控股成为其第二、第三大重仓股，而在去年末，该基(jī)金(jīn)前三大重(zhòng)仓(cāng)股依次是腾讯控(kòng)股(gǔ)、五粮液、洋河股份(fèn)。

　　张坤也在季报中写(xiě)道，一季度股(gǔ)票仓位基本(běn)稳定，对结构进行了调整，增加了消费等行业(yè)的配置(zhì)，降低了(le)金融等(děng)行业(yè)的配(pèi)置。、

　　去年11月(yuè)以来港股市场的大反弹，张(zhāng)坤明显进(jìn)行了调整，减持了跟腾讯控股和(hé)香港交易所(suǒ)，而增加了美团-W、中(zhōng)国海洋石油(yóu)。其中，相较去(qù)年底，中(zhōng)国海(hǎi)洋石(shí)油(yóu)新(xīn)进前十大重仓股之(zhī)列，而(ér)药(yào)明生物退出前十大重仓股之列。

　　目(mù)前看(kàn)，易(yì)方(fāng)达蓝筹(chóu)精选和易方(fāng)达优(yōu)质企业(yè)三年(nián)持有的头(tóu)号(hào)重仓(cāng)股为贵州(zhōu)茅台，但是易(yì)方达(dá)亚洲精选和易方达(dá)优质精(jīng)选的头号重(zhòng)仓股(gǔ)仍(réng)为腾(téng)讯控股。去年底这四(sì)只基金的头号(hào)重仓股(gǔ)均为腾讯控股。

　　而虽(suī)然一季度(dù)末(mò)腾讯控股仍是易方达优(yōu)质精选的第(dì)一大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)，但(dàn)相较(jiào)去年底(dǐ)已经进行了减持，同样(yàng)减持的还有(yǒu)港交所，这只(zhǐ)个(gè)股已(yǐ)经推出了前十大(dà)重仓股之列。而美团新(xīn)进其前十大重仓股之列(liè)。

　　一季度规(guī)模小幅(fú)提升

　　总(zǒng)规模(mó)逼近900亿

　　张坤(kūn)曾是(shì)行(xíng)业内首位主动权益(yì)基金管理规模超过(guò)千亿的基金经理，但(dàn)近两年A股市场震荡，所管理(lǐ)规模所缩水。一季度末(mò)他所管理规模基本和去年底持平(píng)，整(zhěng)体(tǐ)规模逼近900亿。

　　截至2023年一季(jì)度(dù)末，易(yì)方达张坤管理的4只基金(jīn)合(hé)计总规模达到(dào)889.42亿元，相比三(sān)季度末(mò)减少(shǎo)了4.92亿元。

　　具体来看，一(yī)季(jì)度末，易(yì)方(fāng)达蓝筹(chóu)精选、易(yì)方(fāng)达优质精(jīng)选、易方(fāng)达优(yōu)势企业(yè)三年、易方达(dá)亚洲精选股票的(de)规模分别为562.09亿(yì)元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得一提的是，易方达蓝筹精(jīng)选在今年一季度规模缩水8.66亿元，目前仍以(yǐ)562.09亿元的规模，位居基金(jīn)行业“巨无霸”的主动权益基金。

　　选择一(yī)条可(kě)积累的 “很(hěn)长的坡”

　　130万韩元等于多少人民币，130万韩元等于多少美元rong>并在坡上“滚(gǔn)雪球”是很重要的

　　张坤每(měi)次在季报中都会清晰写道自己(jǐ)的(de)投资思路，这一次也不例(lì)外，值(zhí)得投资(zī)者看一看。

　　张坤在(zài)季报中写到，基本面价(jià)值投资很吸引人(rén)的一点是，投资者可以用(yòng)很长一段(duàn)时间来(lái)充分观察公司的发展，等到它们用事实(shí)证明自己的(de)成功和巨(jù)大的(de)成长潜力之后，再买入也(yě)不迟(chí)。

　　基本面价值投资的优势之一(yī)在于可积累性。具体(tǐ)来说，积累(lèi)体现在对基本面分析方法的(de)理解和对具体(tǐ)行业和企(qǐ)业的洞(dòng)察，所有这些(xiē)都使(shǐ)投资者(zhě)未来更(gèng)可能做出对具体投资标(biāo)的内在价值的准确判断。

　　如果(guǒ)只是针对某一次投资，积累的(de)重(zhòng)要性可(kě)能(néng)并不(bù)显著(zhù)。但如果将投资贯穿一生，并将长期复合回报作(zuò)为终级目(mù)标，可积累(lèi)性就是这(zhè)一目标的最(zuì)重要保障(zhàng)，选择一(yī)条可积累的(de) “很长的坡”并在坡上“滚雪球”是(shì)很(hěn)重要的。我们会(huì)参考全(quán)球产(chǎn)业升级(jí)的经验，持续做深入的研究积累(lèi)，争取构建一(yī)个全(quán)面而尽量准确的(de)坐(zuò)标系，希望能正确评估企业的竞争力(lì)并(bìng)跨(kuà)行业选出(chū)好的公司。识别(bié)出好公司(sī)是如此(cǐ)重要，因为好公司不是好股票的(de)唯一情形(xíng)就是估值过(guò)高(gāo)，在其(qí)他情(qíng)形下，好公司都会给投资者带(dài)来长期可观的回报。

　　研(yán)究方(fāng)面(miàn)，阅读(dú)企业的定期报告并对(duì)财务(wù)数据进行系统(tǒng)整理(lǐ)和(hé)分析，是理解(jiě)企业基本面的核心手段之(zhī)一。在定(dìng)期(qī)报告中(zhōng)，企(qǐ)业(yè)的(de)所有经营(yíng)活动都会反映在(zài)财(cái)务数据中，定(dìng)量的数据可以(yǐ)用(yòng)来检(jiǎn)验并修正调研中对企业形(xíng)成的(de)定(dìng)性感知。如果能对一家公司过去和当(dāng)前的财务状况(kuàng)了如指掌，就更有可能(néng)正确(què)评判这家(jiā)公(gōng)司的未来(lái)价值(zhí)。罗杰斯曾说过(guò)，你要阅读一切。如(rú)果你对(duì)一(yī)家公司感(gǎn)兴(xīng)趣，那(nà)就看看它的年报(bào)，你就会超过华尔街98％的人。如(rú)果你阅读了(le)年报(bào)中的附注，你就(jiù)会超过华尔街的所有人。

　　几(jǐ)乎任何成功的(de)公司都经历(lì)过短期(qī)的经(jīng)营业绩(jì)和股价的震荡，经历过市(shì)场先(xiān)生态度的冷暖，但它(tā)们(men)成功(gōng)的模式往(wǎng)往没有(yǒu)变化(huà)，通过深(shēn)入的研究并抓(zhuā)住这(zhè)些(xiē)关(guān)键的因素，是能(néng)够一路坚持下(xià)来(lái)的重要因素，也通常意味(wèi)着(zhe)长期(qī)可观的收益(yì)。

　　刘格菘：重点持仓光伏(fú)、储能(néng)、新能源车

　　曾经作为一人(rén)包揽前三的基金经理刘格(gé)菘，其一举一动颇受关注。

　　以刘(liú)格菘(sōng)管理的广发双(shuāng)擎升级为例，一季度末该基金保持较高仓位运作，该(gāi)基金股票仓位(wèi)为(wèi)92.15％，较2022年四季度末的(de)94.14％略有下滑，但基本是高仓(cāng)位应对(duì)市场。

　　刘格菘在一季(jì)度持(chí)仓结构(gòu)并没有进行大幅(fú)度调整(zhěng)。数据显示，广发双擎升(shēng)级一(yī)季(jì)度末前五大重仓(cāng)股分别为晶澳科技、阳光电源(yuán)、亿纬锂能、隆(lóng)基(jī)绿能、圣(shèng)邦(bāng)股份，这些重仓股(gǔ)均出现在该基金去年四(sì)季度末(mò)的(de)前十大重(zhòng)仓股之列。

　　刘格(gé)菘(sōng)在(zài)季报中写(xiě)道，2023年一(yī)季(jì)度，表(biǎo)现较(jiào)好的行业为(wèi)新(xīn)科技(jì)技术演绎预测中的相关行业(yè)，例如(rú)计算(suàn)机(jī)、传媒、通信。以光伏、新能源、汽车(chē)等为代表的高端制造业资产(chǎn)经历了下跌。在海外(wài)金(jīn)融(róng)风(fēng)险担忧、经济衰退的初始预期、国(guó)际(jì)关(guān)系不确(què)定(dìng)的情(qíng)况下，叠加AIGC带来的较热(rè)烈的(de)应用(yòng)展望，资(zī)金分流可能是高端(duān)制(zhì)造业(yè)相对表现(xiàn)不理(lǐ)想(xiǎng)的原因之一。

　　广(guǎng)发双擎升级(jí)基(jī)金的持仓结构并没(méi)有进行(xíng)大幅度的调整，依然围绕(rào)已(yǐ)经建(jiàn)立全(quán)球比较优势的高端制造(zào)产业链布(bù)局。从(cóng)重仓持股来看(kàn)，该基(jī)金(jīn)重(zhòng)点持(chí)仓(cāng)的(de)光(guāng)伏(fú)、储能(néng)、新能源车方向(xiàng)。

　　和2022年四130万韩元等于多少人民币，130万韩元等于多少美元(sì)季度相比，刘格菘一(yī)季度(dù)的重(zhòng)仓股(gǔ)变化(huà)不大，仅晶科能(néng)源新进前(qián)十大重仓股之列，而(ér)比亚迪退出了前十大重仓行列(liè)。

　　谈及后市(shì)，刘格(gé)菘对市场2023年二季度的表现持(chí)乐(lè)观的态度，随着公(gōng)司季度业绩逐(zhú)渐披露，市场权(quán)重倾(qīng)向(xiàng)也会(huì)逐渐从逻辑演绎展(zhǎn)望转向扎实基本面验证，预计更注重基(jī)本面(miàn)和估值的匹配度(dù)。对本基(jī)金(jīn)重(zhòng)点持(chí)仓(cāng)的光伏、储能、新能源(yuán)车(chē)方向保持(chí)相(xiāng)对乐观，投(tóu)资中(zhōng)相信基本面优秀和增量(liàng)价值积累的公司(sī)。经过调整，行业估(gū)值(zhí)水平已在历史(shǐ)低(dī)位，产(chǎn)业链的(de)变化在市场定价(jià)中未被(bèi)充分认(rèn)知(zhī)和体现(xiàn)。

　　就(jiù)A股市(shì)场一季度的阶段(duàn)特点来说，当(dāng)前市场(chǎng)的参与资金(jīn)方呈现复杂多样的(de)趋势，收益(yì)预期(qī)的时(shí)间维度(dù)预期也呈现分化，因(yīn)此短(duǎn)期(qī)内市(shì)场在主题逻辑的演绎幅(fú)度、转换速度都会可预见地加大。这对于投资(zī)人而言，在新信(xìn)息的处理上(shàng)提高了(le)难度，短期内基(jī)本面估(gū)值(zhí)匹配的压力也(yě)会(huì)比较大。

　　陈(chén)皓：投资(zī)和人(rén)生一样，

　　一生最重要的(de)选择也(yě)就是(shì)三、五次

　　作为市场上较为知(zhī)名的均(jūn)衡性(xìng)投资选(xuǎn)手(shǒu)，陈皓一季度如何(hé)调(diào)整投资组(zǔ)合，如何展望未来市场投资机会，也非常受到市(shì)场关注。

　　陈皓(hào)在其管理(lǐ)的易方达(dá)新(xīn)经济基金中回顾(gù)一(yī)季度市场行情时表(biǎo)示，一季(jì)度中国(guó)经济(jì)整(zhěng)体温和(hé)复苏，由(yóu)于刚(gāng)刚经(jīng)历疫(yì)情(qíng)，居民消费(fèi)和(hé)企业投资的(de)信(xìn)心恢(huī)复会有(yǒu)一(yī)个(gè)过程(chéng)，因(yīn)此短期持续加杠杆的动力不强(qiáng)，复苏力度相(xiāng)比市场乐观预期仍有一定差距(jù)。海外则维持(chí)滞(zhì)涨格局，尽管3月以硅谷银(yín)行为代表的欧美 金融风(fēng)波(bō)暂(zàn)时平(píng)息，但也让(ràng)投资(zī)者担心这是(shì)否只是当下复杂环境下(xià)各种危(wēi)机的(de)冰山(shān)一角。尤其(qí)4月(yuè)初(chū)欧(ōu)佩克+的减产行为进一步(bù)增强了未来通(tōng)胀的韧性，也让美联储在(zài)货(huò)币政策调整决策时(shí)愈加进退两(liǎng)难。

　　亮点(diǎn)不多的经济基本(běn)面遇(yù)到无(wú)处安放(fàng)的流动(dòng)性，“AIGC（人(rén)工智能自动内(nèi)容(róng)生成）”和部分国企相关板(bǎn)块获得(dé)了边(biān)际资(zī)金的巨量涌入，机构短时间剧烈、集中的(de)调(diào)仓行为，则进一步加剧了(le)市场结构(gòu)的分(fēn)化。受益(yì)两(liǎng)大主题的(de)TMT和建筑、石油(yóu)石化等板块表现突出，而新(xīn)能源、金融(róng)地产等行业(yè)则录得负收益(yì)。

　　谈及一季度投资操作时，陈皓称，由于尚未发掘(jué)到基本面(miàn)驱动的投资主(zhǔ)线，本基金一季(jì)度(dù)操作不多，主要包括(kuò)行(xíng)业上用(yòng)医(yī)药替代了部分白酒仓位，个股上则逆向(xiàng)增(zēng)持了一些由于短期(qī)基本面一般或者(zhě)机构调(diào)仓导致股价下跌，但长期市值空间较大的中小盘个(gè)股。

　　从前(qián)十大重仓股变化上看，此前连(lián)续3个季度位(wèi)列前五(wǔ)大重仓(cāng)股之一的五粮(liáng)液，在今年一季度退出(chū)该基金前(qián)十(shí)大重仓(cāng)股，宝信软件取代五(wǔ)粮液(yè)，新进前五大重仓股。

　　作为一季度唯一一只(zhǐ)仍保留在前(qián)十大重仓股的贵州茅台也(yě)遭到陈皓(hào)减(jiǎn)持，对比(bǐ)上一个(gè)季度，陈皓(hào)在(zài)一季度减持了6.8万(wàn)股贵州茅台，环比减持幅度接近(jìn)30％，贵州茅(máo)台也从(cóng)上一(yī)季度的第二大重(zhòng)仓股退居(jū)第四大重仓股(gǔ)。

　　其他前十大重仓(cāng)股(gǔ)中，主要供应北斗(dòu)关键器件的振芯科技、氟化工龙(lóng)头中(zhōng)的巨化(huà)股份(fèn)、特钢(gāng)龙头中的抚(fǔ)顺特钢，三只个股(gǔ)一季度新进前(qián)十大重仓股。

　　除(chú)了五粮液(yè)之外，紫光国(guó)微、宁德(dé)时代也(yě)退出(chū)前十大重仓股(gǔ)。

　　陈皓在(zài)一季报也用(yòng)相当(dāng)大的篇(piān)幅谈(tán)了他对(duì)一季度热门的AI板块(kuài)的看法。

　　他称，对于火热的AI（人工智能）主(zhǔ)题我们也进行(xíng)了积极(jí)的(de)研究，方向上非(fēi)常认同其很可能是一次全(quán)新的技术革命(mìng)，将极大提(tí)升(shēng)全社会的生产效(xiào)率，但客观上(shàng)我们当下的(de)研究认知还不具备对(duì)相关标的(de)的定价能力，尤其(qí)当这(zhè)些个(gè)股快速上涨(zhǎng)后，也不太符合我们“以相(xiāng)对合理的价格买入(rù)预期收益率更高的资产”这(zhè)一投资理念(niàn)，因此会选择暂时“以静制动”，继续对产业(yè)和公(gōng)司(sī)进行跟(gēn)踪、研(yán)究以及再定价，等待胜率和赔(péi)率更高的投资时机出现(xiàn)。

　　陈皓在一(yī)季报中还(hái)分(fēn)享(xiǎng)了(le)自己最新的投资感悟，他(tā)表(biǎo)示，相比资本市(shì)场即期涨跌带来的多巴胺，我们更倾向于通过深入研究获(huò)得(dé)超(chāo)额认知、并(bìng)最终映射到投资上来(lái)获得内啡肽。投(tóu)资和人生一(yī)样，每天都可以做选择，但终其一生(shēng)最重要的其(qí)实(shí)也就是(shì)那(nà)三、五次，我(wǒ)们平时的(de)不(bù)断(duàn)学(xué)习、反思、进化，努力(lì)追寻的正(zhèng)是(shì)在每一次关键选(xuǎn)择(zé)时(shí)将胜(shèng)率再提升(shēng)一点点。

　　展望二季度，陈皓认为(wèi)，“一些积极因素正在(zài)酝(yùn)酿(niàng)或(huò)发(fā)酵，我(wǒ)们重启(qǐ)了(le)与(yǔ)世界的链接，中(zhōng)国在中东、南美等(děng)新兴市场获得(dé)了更多实质性认同(tóng)的声音和举动；国(guó)内主要城市的一(yī)二(èr)手(shǒu)房销售持续恢复，部(bù)分行业已(yǐ)经进(jìn)入库(kù)存周期的尾段，我们(men)可能真的只(zhǐ)需要一点点信心，就能扭转困局，将(jiāng)经济带(dài)入(rù)正循环(huán)。一如当下(xià)的证券(quàn)市(shì)场，我们也衷心的希(xī)望其(qí)能够早日摆(bǎi)脱存量(liàng)博弈(yì)的困难模式(shì)，迎来(lái)投资人久违的甜蜜期。”

　　朱(zhū)少醒：致力于在优质股(gǔ)票里寻找(zhǎo)价值

　　去翻(fān)更多的“石头”

　　富国基金副总经理(lǐ)朱(zhū)少醒一季度持(chí)仓基本(běn)保(bǎo)持(chí)稳定(dìng)，持仓依旧以(yǐ)消费(fèi)、医疗、银行、券商、新能源等(děng)板(bǎn)块(kuài)龙(lóng)头为主。

　　从一季度前十(shí)大(dà)重仓股上看，贵州(zhōu)茅台、五粮液依(yī)旧位居富国天惠基金(jīn)前(qián)三大重(zhòng)仓股(gǔ)，金(jīn)域医学新进前三大重仓股，这(zhè)也是自2021年以来，金域医学首次进(jìn)入富国天惠(huì)前(qián)十大重仓股。

　　公开资料显示，金域(yù)医学是一家以第三(sān)方医学检验及病理诊断业务为(wèi)核心的高科技服(fú)务企业，通过不断(duàn)积(jī)累的“大(dà)平台、大网络(luò)、大服务、大样(yàng)本和大数据”等资源优势，为全国各级医疗机构提供领先(xiān)的医学诊(zhěn)断(duàn)信息整(zhěng)合服(fú)务。

　　除了金域医学之外(wài)，基础化工板(bǎn)块中(zhōng)的蓝晓科(kē)技也在一(yī)季度新(xīn)进富国天惠前十大重仓股，受(shòu)益于(yú)生命科(kē)学业务增长(zhǎng)迅(xùn)速，截止4月20日，今年以来，蓝晓(xiǎo)科(kē)技股(gǔ)价上(shàng)涨33.05％。

　　相比之下，药(yào)明康德、瑞丰新材两只(zhǐ)个股则(zé)在一季(jì)度退出富国天(tiān)惠前十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　朱少醒在一季报中回顾，一季度(dù)沪深300指数上(shàng)涨 4.63％，创业(yè)板(bǎn)指上涨2.25％。在度(dù)过了(le)充满各种艰(jiān)难挑战(zhàn)的2022年后，一季(jì)度实体经济进入(rù)了复苏(sū)的阶段。各(gè)项宏观(guān)经济指标在3月(yuè)份有了明显改善(shàn)。货币政策(cè)保持宽松，前几年实施的一些收缩性行业监管政策放松管制的迹象确认。投资者的风(fēng)险(xiǎn)偏好有微弱的(de)回升。

　　尽管目(mù)前(qián)数(shù)据上呈现的复苏力度还(hái)不(bù)是很强，但我们应该(gāi)看到(dào)是积极(jí)的因素正在发挥(huī)作用(yòng)持续的进程中。更要重(zhòng)视(shì)的是(shì)市场(chǎng)的整(zhěng)体估值依然处于长周期中很有吸引力(lì)的(de)位置，当下权益(yì)市场处在较(jiào)好的风险收益区间。

　　他表示，放在更长的时间(jiān)维(wéi)度，我们相(xiāng)信现在所(suǒ)面临的重(zhòng)重(zhòng)困难(nán)终将找(zhǎo)到解决的出(chū)路。投(tóu)资者当前选(xuǎn)择(zé)承受(shòu)市场波动对应(yīng)的预期(qī)回(huí)报水平的是(shì)相当合适的。未(wèi)来我们(men)依然会致力于(yú)在优质股(gǔ)票里寻找价值，去翻更多的“石头”。

　　他在(zài)多次季报(bào)披露时反复强调，我(wǒ)们并不具(jù)备(bèi)精确预测市场短(duǎn)期趋(qū)势(shì)的可靠能力，而(ér)把(bǎ)精力集中在耐心收集(jí)具(jù)有远大前景的优秀公司，等待公司(sī)自(zì)身(shēn)创造(zào)价(jià)值的(de)实现和市场(chǎng)情绪(xù)在未来某(mǒu)个时点的周期性(xìng)回归(guī)。个(gè)股(gǔ)选择层(céng)面，本(běn)基金偏好投资(zī)于(yú)具有(yǒu)良好“企业基因”，公(gōng)司治理结构完善、管理层(céng)优秀的企业。我们认为此类(lèi)企业，有(yǒu)更大(dà)的概(gài)率能在未来为投资者创造价(jià)值。分享企(qǐ)业自身(shēn)增长(zhǎng)带来的资本市场收(shōu)益是成长(zhǎng)型基金获取(qǔ)回报的最(zuì)佳途径。

　　刘(liú)彦春：继续(xù)坚守(shǒu)大消费

　　作为业内知名的主投(tóu)大消费(fèi)板块的基金经理，手握700多亿“重(zhòng)金”的刘彦春一季度如何调仓换(huàn)股，他又(yòu)是(shì)如何看待(dài)未来市场，也(yě)值得投(tóu)资者(zhě)关注(zhù)。

　　最新披露的2023年一季(jì)报显示，刘彦春整体持(chí)仓(cāng)的仓位(wèi)和行业板(bǎn)块变化不大。他(tā)在景顺(shùn)长城鼎益基金季(jì)报写(xiě)道，一季度(dù)组合(hé)仓位和行业配(pèi)置没有大(dà)的变(biàn)化，仍然(rán)坚持(chí)自下而上精(jīng)选个股而非择(zé)时的投资风格，保持合同约定较高仓(cāng)位运作。

　　从(cóng)景顺长城(chéng)鼎益季报来看，前三大重仓(cāng)股仍为(wèi)白酒龙头(tóu)股，贵州茅(máo)台(tái)、泸州老窖(jiào)、五粮液。此外，古(gǔ)井贡酒(jiǔ)、山西(xī)汾酒也(yě)继续(xù)在(zài)其前十大(dà)重仓股之中。

　　从增持力度上看，刘(liú)彦春对(duì)中国中免(miǎn)加仓力度最(zuì)大，一季(jì)度环比？增持9.57％。此(cǐ)外，相比去年底持仓，美的集团新进前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股之(zhī)列，而晨光股份退(tuì)出前十大重仓股。

　　谈及(jí)后市(shì)表示，刘彦春表示(shì)，一季度，我国经济温和复(fù)苏(sū)。海外通胀(zhàng)预(yù)期变化对(duì)国内资本市场造成较(jiào)大(dà)扰动。美国失业(yè)率水平再创新低，意味着高利率环境大概率(lǜ)持(chí)续更长(zhǎng)时间。气球(qiú)事件导致中美关系再度紧张。国内(nèi)强刺激预期落(luò)空，叠加(jiā)海(hǎi)外风险(xiǎn)事件，股票市(shì)场开始偏离复苏主(zhǔ)线，博弈气氛(fēn)渐浓。

　　我(wǒ)国经济复(fù)苏、美(měi)国紧(jǐn)缩后通胀下行仍将(jiāng)是今年主(zhǔ)要宏观背景。经济运行正常化需要一个过(guò)程(chéng)，特别是居民和(hé)中(zhōng)小(xiǎo)企业，需要时间修复(fù)资产(chǎn)负债表、修复信心(xīn)。随(suí)着经济逐步(bù)正(zhèng)常化，居民(mín)消费信心回升、超额储(chǔ)蓄下降(jiàng)是必然(rán)事件，消费今年(nián)大概率(lǜ)超预(yù)期回升。就近(jìn)期公布的社融和地产数据分析，二季度A股盈利增速有望进入上行周(zhōu)期(qī)。

　　海(hǎi)外银行暴雷反映出加息过快带来的金(jīn)融(róng)风险，本身会加大紧缩效应，联(lián)储紧(jǐn)缩速度和幅度向下修正。紧缩(suō)带来的金融风险更多是流(liú)动性问(wèn)题，底层(céng)资(zī)产问题不大，海(hǎi)外央行(xíng)及时救助可以避免风险蔓延(yán)。至(zhì)少现阶段(duàn)我们(men)认为出现(xiàn)金融(róng)危机(jī)的风险不大。欧(ōu)美等发达国家通胀和金融风险并存，处理难度较(jiào)大，这(zhè)也意味着(zhe)全球无风险收益率在相对顶部(bù)位(wèi)置，国家之家沟通对话、加强合(hé)作的(de)可(kě)能性(xìng)也在加大(dà)。

　　全球经济正在重回正(zhèng)轨的路(lù)上。除(chú)了继续关注(zhù)整(zhěng)个经济体发展状况(kuàng)之外，我们可以将(jiāng)目光更多放在微(wēi)观企业层面。可以看到很多公(gōng)司(sī)在过(guò)去几(jǐ)年(nián)始终做正确(què)的事，经营效率(lǜ)提升，逆境中变得更加优秀、更加强大。不(bù)必总是关注宏观数据，多看看(kàn)微观企业变化可(kě)以让内心(xīn)更加平静。我(wǒ)们对全(quán)年股票市场有信(xìn)心(xīn)，未来(lái)将继续保持合同约定(dìng)较高(gāo)仓位运作，更(gèng)多在顺周期行业(yè)中寻找投资机会。期(qī)待为持(chí)有(yǒu)人创造良好收(shōu)益。

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