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　　财(cái)联社(shè)4月21日讯(xùn)（记(jì)者 王宏(hóng)）财联(lián)社记者从业内获悉(xī)，近期监管部门(mén)正(zhèng)陆续召集相关(guān)保(bǎo)险公司开(kāi)会，主要内容是进行窗(chuāng)口指(zhǐ)导(dǎo)，要求寿险公司调(diào)整新开发产品的定(dìng)价(jià)利率(lǜ)，控(kòng)制利(lì)差损，要求(qiú)新开发产品的定价利率从(cóng)3.5％降到3.0％。主要思想(xiǎng)是市场有效，监(jiān)管有为(wèi)，主体调节在先，控制节奏，实现软着陆。

　　新开(kāi)发(fā)产品定价利率或从3.5％降到(dào)3.0％

　　财联社记者获悉，近(jìn)日监管部门陆(lù)续召集了多家寿险公(gōng)司开会，以窗口指导的名义，要(yào)求公司调整产品(pǐn)利(lì)率(lǜ)，控制利差损。

　　据悉，监管要求险企新开(kāi)发产(chǎn)品的定价利率从(cóng)3.5％降(jiàng)到3.0％。此次调整的主要(yào)思路是市场(chǎng)有效，监管有为，主体调节在先，控制节奏(zòu)，实现软(ruǎn)着陆。

　　这(zhè)次调整(zhěng)是(shì)不久前监管召集(jí)险(xiǎn)企进行调研会的(de)后续。3月21日财联社记者曾报道(dào)，为(wèi)引导人(rén)身险(xiǎn)业(yè)降低负债(zhài)成本(běn)，加(j一个鸡腿多重，一个鸡腿多重多少克iā)强行(xíng)业(yè)负(fù)债(zhài)质量管(guǎn)理(lǐ)，银保监(jiān)会人身险部组织(zhī)保险行(xíng)业协会(huì)以及多(duō)家(jiā)保险公(gōng)司开展调研。将重点(diǎn)调研普通险预定利率分布(bù)、分红险预定利率和(hé)分红水平等公司负债成本(běn)情(qíng)况，以(yǐ)及(jí)降低(dī)责任(rèn)准(zhǔn)备金评(píng)估利率对公司(sī)和(hé)行(xíng)业的影响，包括对新(xīn)产(chǎn)品定(dìng)价(jià)、存量业务退保、销售行(xíng)为、市(shì)场竞争分析(xī)变化(huà)等的影响。

　　随后(hòu)据(jù)报道，监管在北京、南京(jīng)、武(wǔ)汉三地(dì)召开座谈会(huì)。其中，北(běi)京参会(huì)的(de)保险公司包括中国人寿、新华人寿、阳光(guāng)人(rén)寿、中(zhōng)邮人寿等；南京参会(huì)的保(bǎo)险公司有太保寿(shòu)险、工银安盛(shèng)人寿、安(ān)联人(rén)寿、中韩人寿等；武汉参会的保险公司有合众(zhòng)人寿(shòu)、国富人(rén)寿、国华人寿(shòu)等。

　　据当时参(cān)会的一位总(zǒng)精算师表(biǎo)示，各险企(qǐ)基本就降低责任准备金评(píng)估利率达(dá)成(chéng)共识(shí)，有公司建议分阶段(duàn)调(diào)整(zhěng)，比如普通(tōng)型长期年金的(de)责任准(zhǔn)备金(jīn)评估(gū)利率目前为年复(fù)利3.5％，可以先降到3％，以后再动(dòng)态调整。具(jù)体的调整方案还有待监管(guǎn)研究后出(chū)台。

　　有保险(xiǎn)公司业内人士对财联(lián)社记者表示：“已经准备好利(lì)率3.0的(de)产品了”。也有业(yè)内人士(shì)对财联社记者表示(shì)，此次主要涉及新开发产品的定价利率(lǜ)，以往(wǎng)的(de)产品(pǐn)不受影(yǐng)响，行(xíng)业“炒停售”难以(yǐ)避免。

　　下(xià)调预定利率避免利差损风险

　　平(píng)安非(fēi)银团(tuán)队(duì)表示(shì)，我国(guó)险企资产(ch一个鸡腿多重，一个鸡腿多重多少克ǎn)配置风格稳健，债券投资比例(lì)稳步提升，其他资(zī)产以非(fēi)标(biāo)资产为主、投资(zī)比例持(chí)续回落，股票和基(jī)金投(tóu)资比例基本(běn)稳定(dìng)。2018年以来(lái)，主要券(quàn)种长端利率中枢下行，长久期债(zhài)券和优质(zhì)非(fēi)标资(zī)产供给有限，保险固(gù)收类(lèi)资产配(pèi)置面(miàn)临(lín)挑战(zhàn)。同时，权益(yì)市场波(bō)动(dòng)率较大、对投资收益率影(yǐng)响较大。近年监管(guǎn)按(àn)产品类型调(diào)整评估利率、防(fáng)范化解利差(chà)损风险。2023年3月银保(bǎo)监会召开(kāi)座谈(tán)会，各(gè)险企已就降低(dī)责任准备(bèi)金评估利率达(dá)成共识。

　　东吴(wú)证券非银团队此前曾表(biǎo)示，短期来(lái)看(kàn)，引导降低负债成本将大幅刺激产品销售，老产(chǎn)品停售炒作难以避免。中期来(lái)看，预定利(lì)率跟(gēn)随评估利率下行，保(bǎo)险公司分红险占(zhàn)比提(tí)升，有望缓解(jiě)人身险公司刚(gāng)性负债成(chéng)本压力，寿险产(chǎn)品本身(shēn)保本属(shǔ)性(xìng)有望进一步强化(huà)。

　　实际上，监管历(lì)史上(shàng)有(yǒu)过多次调整评估(gū)利(lì)率的行动(dòng)。据悉，1992年(nián)到1996年间，保险公司(sī)为了和银行竞争，长期保险的预(yù)定利率(lǜ)均(jūn)在8％以上。考虑到利差损风险，1999年，原保监会(huì)下(xià)发(fā)《关(guān)于调整寿险保(bǎo)单预定利率的紧急通知》，全(quán)面(miàn)叫停高预定(dìng)利率产品，强制(zhì)寿险公司将寿险(xiǎn)保单(dān)的(de)预定(dìng)利率调(diào)整为不超过(guò)年复利2.5％。

　　此外(wài)，从(cóng)全球市场来看，美国在20世(shì)纪(jì)80年代，日(rì)本在20世(shì)纪90年代末都曾面临利差损风险。1970年左右，美国(guó)寿险业竞(jìng)争激烈，为提高竞争(zhēng)力，险企(qǐ)销售大量高负债成本、低利润产(chǎn)品。1980年左右，利(lì)率(lǜ)下行，投资(zī)承压(yā)，据美国审计总(zǒng)署统计，1975年-1990年间(jiān)共有(yǒu)176家人寿和(hé)健(jiàn)康保险公司(sī)破产，其(qí)中80％发生在1982年以后，主要系险企销售大(dà)量对利率敏感的(de)低(dī)利(lì)润产品；同(tóng)时(shí)市场压力致(zhì)使(shǐ)投资端面临亏损。

　　平安非银(yín)团队表示，参考海外，低(dī)利率环境下，负债端主要通过调整寿(shòu)险产品结构、下调(diào)预定(dìng)利率的方式来避(bì)免利(lì)差(chà)损风险。近(jìn)年来，我国长端利(lì)率(lǜ)地位(wèi)震荡、权益市场波动加剧，寿(shòu)险(xiǎn)行(xíng)业(yè)面临着潜在(zài)的利差损(sǔn)风险、险企利润(rùn)承压。保险监(jiān)管(guǎn)趋严，通过(guò)发布产品(pǐn)负面(miàn)清单(dān)、下调演示利率、分产品调整评估(gū)利率等降低负债端成本。

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