华尔街真是风云诡谲。

　　曾(céng)发百(bǎi)页报告做空印度首富阿达尼集(jí)团（Adani Group）而引起轩(xuān)然大波的美(měi)国(guó)新兴做空(kōng)机构兴登堡研究（Hindenburg Research LLC）再度(dù)出击，此(cǐ)次矛头对准的是“华尔街之狼”、著名亿万(wàn)富(fù)翁投资者卡(kǎ)尔·伊(yī)坎（Carl Icahn）！

　　报告一出，伊坎旗下控股(gǔ)公司(sī)伊坎企业（Icahn Enterprises LP，IEP）股价(jià)美东时间5月2日周(zhōu)二收盘(pán)暴跌19.95％，创有史以来最(zuì)大单(dān)日跌幅(fú)，市(shì)值(zhí)蒸(zhēng)发(fā)40多亿美(měi)元。

　　而伊坎个人身价，也一(yī)夜蒸发29亿美元（约200亿人民币）。根据福布斯榜(bǎng)单显(xiǎn)示，截至收(shōu)稿(gǎo)，伊坎个人(rén)身(shēn)价为147亿美(měi)元，排名世界富豪(háo)榜第123位。

　　（来源：Forbes）

　　兴(xīng)登堡(bǎo)研究：

　　伊(yī)坎企(qǐ)业经济结构 “类似(shì)庞氏骗局”

　　兴登堡研究在报告(gào)中指出，伊坎企业(yè)（IEP）正在运营 “类似庞氏骗(piàn)局” 的经济(jì)结构。

　　兴(xīng)登(dēng)堡研(yán)究表示(shì)，IEP利用(yòng)来自(zì)新投资者(zhě)的资(zī)金(jīn)向老投资者支(zhī)付股(gǔ)息。报(bào)告指出，简而言之(zhī)，伊坎(kǎn)一直在使用从(cóng)新(xīn)投资者那里获得(dé)的资金向老投资者支(zhī)付股息。“这(zhè)种类似庞氏骗(piàn)局的(de)经济(jì)结构只有(yǒu)在新资金愿(yuàn)意冒着成(chéng)为最后(hòu)一批(pī)'持有(yǒu)资金的风险的情况下才(cái)是可持(chí)续的”，报告说道。

　　兴登(dēng)堡研(yán)究还在报告中称，IEP的(de)56亿美元年终净资(zī)产(chǎn)价(jià)值被夸大了(le)至少22％！

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　　（来源：Hindenburg Research）

　　具体地，兴登堡研究在报告中表(biǎo)示(shì)，IEP的股票被高估了75％以上(shàng)，“IEP的交易价格比上(shàng)次报(bào)告(gào)的资产净值高(gāo)出218％，远远高(gāo)于所有可比公司。”

　　报告指出，另一方面，伊坎企业的同行，如丹·勒布(bù)（Dan Loeb）的Third Point Investors Ltd和比尔·阿克曼（Bill Ackman）的潘兴(xīng)广场控股(gǔ)公(gōng)司，其交易价(jià)格(gé)均低(dī)于各自(zì)的资产净值。资产净值是衡量基(jī)金(jīn)业(yè)绩的关键指(zhǐ)标(biāo)，衡量(liàng)基金所持证券的市场价值(zhí)。

　　兴登堡认(rèn)为，推动IEP股票泡沫的是其15.8％的(de)股息收益率，这是迄今为止美国大型(xíng)股(gǔ)公(gōng)司(sī)中最(zuì)高的。兴(xīng)登堡(bǎo)指责伊坎以股(gǔ)票而不是现金的形式发放(fàng)股息，并让(ràng)伊坎企业(yè)出售(shòu)新(xīn)股，以满(mǎn)足股东的支出，从而(ér)抬(tái)高了股息收益(yì)率。

　　兴登堡的报告还举例(lì)称(chēng)，IEP在2022年(nián)12月将其Automotive Parts的(de)价值(zhí)定为3.81亿美元，但(dàn)一个(gè)月后(hòu)，该部门的(de)一家重要子公司(sī)申请破产。

　　兴登堡还(hái)指责唯(wéi)一一(yī)家跟(gēn)踪伊坎企业的大型投行(xíng)Jefferies（杰富(fù)瑞）与伊坎之(zhī)间(jiān)的关系密切。报告称，杰(jié)富瑞在其研究中假设，即使在(zài)最坏(huài)的情况下，伊坎的股息(xī)也(yě)将永久支付(fù)，同(tóng)时还从安(ān)排IEP股票发售中获利(lì)。

　　伊坎反击：

　　兴(xīng)登堡的(de)报告“自以为是(shì)”

　　这份(fèn)做空报告对伊坎(kǎn)来说(shuō)是一个(gè)重大挑战。他也在报告(gào)刊(kān)登的几小时后发声反击。

　　伊坎(kǎn)在一(yī)份声明中(zhōng)表示，兴登堡“自以(yǐ)为是”的(de)报(bào)告旨(zhǐ)在以牺牲IEP长期股(gǔ)东的利益为代价(jià)获取利润。伊坎表(biǎo)示：“我们(men)坚持公开(kāi)披露(lù)的信息，我们相信(冰箱1到5哪个最冷，冰箱1最冷还是5最冷xìn)，从长(zhǎng)期来(lái)看，IEP的业绩将会(huì)像以往一(yī)样不言(yán)自明。”

　　伊坎表示，我(wǒ)们仍然(rán)相(xiāng)信(xìn)激进主义(yì)是最(zuì)好的投资范(fàn)例。“我过去25年的激进主义投资已经很(hěn)好(hǎo)地(dì)证明了(le)这(zhè)一点。我们定期将我(wǒ)们的维权原(yuán)则(zé)付(fù)诸于我们的多数控股公司(sī)以及我们投资部门持有的(de)少(shǎo)数(shù)股权，目前在14个(gè)上市公司董事会中都有代表。此外，我们坚(jiān)信通过对(duì)冲头寸来降低风险，尤其是在我们(men)今天所处的市场中(zhōng)。”

　　伊(yī)坎的(de)公司持有(yǒu)他在(zài)能源(yuán)、汽车、食品包装、房地产和其(qí)他(tā)行(xíng)业(yè)的各种投资(zī)。他是IEP的控股股东(dōng)，持(chí)有85％的股份。

　　申明还指(zhǐ)出，报告(gào)中的说法(fǎ) “不会(huì)阻止IEP履行其对(duì)IEP的(de)单位持(chí)有(yǒu)人(rén)和员工的承诺(nuò)”。

　　此外，股东(dōng)权益机构也坐不住了！股东权益律所Johnson Fistel发(fā)表敦促亏(kuī)损的投资者就兴登堡研究做空报(bào)告伸(shēn)出援手。

　　（来源：PR Newswire）

　　做空印(yìn)度首(shǒu)富(fù)

　　兴(xīng)登(dēng)堡(bǎo)研究“一战成(chéng)名”

　　回数兴(xīng)登堡研究的做空(kōng)实例，最出名的莫过于今年2月做空印度首富(fù)的阿达(dá)尼集团了。兴(xīng)登(dēng)堡(bǎo)研究百页(yè)的做(zuò)空(kōng)报告使得前“亚洲首富”高塔姆·阿达(dá)尼跌下神坛，引发了外资纷(fēn)纷从印度股市撤离，更让印度总理莫迪(dí)受到反对派质(zhì)疑。

　　根据(jù)当(dāng)时美国全国公共广播(bō)电台(tái)称，截(jié)至2023年2月6日，阿(ā)达尼集团市值在短短10日内蒸(zhēng)发逾1000亿美元(yuán)，集(jí)团的债券(quàn)价格跌至垃圾债水平。阿达尼的个人净资产(chǎn)也(yě)缩水近500 亿美元。

　　那么(me)，兴登堡研究(jiū)究竟什么来头？公开资料显示，兴(xīng)登堡研(yán)究公司(sī)成(chéng)立于2017年，总部位于(yú)纽约市。据兴(xīng)登(dēng)堡研究官网(wǎng)介绍，公司的主要(yào)业务包(bāo)括披(pī)露(lù)企业的会计(jì)造(zào)假、管理问题(tí)、未公开关联交易(yì)、财报违规等。媒体统计显(xiǎn)示，从2020年至今，兴登堡(bǎo)研究公司共对30家(jiā)公司(sī)发(fā)过难。他们雇佣金融分析师、会计师(shī)和记者，来进行调查。

　　兴登堡研究的创始？为内(nèi)特·安德森（Nathan Anderson）。现年37岁(suì)的(de)安(ān)德森来(lái)自中(zhōng)产(chǎn)家(jiā)庭(tíng)，曾在康涅狄格大学(xué)学习(xí)商(shāng)科。 据其Linkedin资料，大(dà)学期间，他加入(rù)了以色列的救护车急救部门，是拥(yōng)有以(yǐ)色列证书的(de)救护人(rén)员。

　　公司(sī)官网(wǎng)显示，“兴登(dēng)堡研究”这个(gè)名字(zì)源于(yú)1937年在新泽(zé)西上空不幸坠毁的飞艇——“兴登(dēng)堡”号(hào)。“我(wǒ)们将兴(xīng)登(dēng)堡(bǎo)视(shì)为完全(quán)可以避免的人(rén)为灾难的缩影，”该公司的网站上写道。

　　除(chú)了此次(cì)的IEP以及阿达尼(ní)集团，兴登(dēng)堡研(yán)究也曾瞄准其(qí)他企(qǐ)业。2020年，兴登堡(bǎo)研究(jiū)？份(fèn)69页(yè)的做空报告(gào)，让市值(zhí)一度(dù)达到340亿美元的“卡车(chē)界特斯(sī)拉”公司Nikola的创(chuàng)始(shǐ)人被(bèi)迫辞职，美(měi)国司法部和证券(quàn)监管机构随后跟进调查，Nikola的(de)创(chuàng)始人最终被判欺(qī)诈罪成立。

　　2021年3月，兴(xīng)登(dēng)堡研究指(zhǐ)控(kòng)电动汽车制造商Lordstown Motors伪造订单并在(zài)生产能力方面误导投(tóu)资者(zhě)。该公司的(de)市值(zhí)一(yī)度(dù)超过50亿美(měi)元，如今已(yǐ)缩水至不到2.6亿(yì)美元，其股票在兴登堡研究做空报告公布后暴(bào)跌90％以上。

　　兴登堡研究(jiū)还曾介入马(mǎ)斯克(kè)对推特(tè)的收(shōu)购案。在兴登(dēng)堡研究宣布做空推特后，推特的(de)股价从(cóng)49.80美元(yuán)跌至37.39美(měi)元，随(suí)后(hòu)安德森宣布关闭做空仓位。去年7月中旬(xún)，当推(tuī)特(tè)的股(gǔ)价位于低点(diǎn)附近时，兴登堡研究(jiū)宣(xuān)布转为(wèi)做空推特，推(tuī)特股(gǔ)价随即(jí)大涨约8％。

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