金融(róng)界5月11日消息 央行今(jīn)日发布2023年4月份金融数据。4月末，广义货(huò)币（M2）余(yú)额280.85万亿元，同比增长(zhǎng)12.4%，增速比上月(yuè)末低0.3个百分点，比上(shàng)年同(tóng)期(qī)高(gāo)1.9个百分点。初步(bù)统计，2023年4月社(shè)会融(róng)资规模增(zēng)量为1.22万(wàn)亿元，比上年(nián)同期多(duō)2729亿元。其中，对实(shí)体经济发放的人(rén)民币贷款增加4431亿(yì)元，同比(bǐ)多增729亿元；对实体经(jīng)济发放的外币贷款折(zhé)合人民币减少319亿元，同比少(shǎo)减441亿元(yuán)。

　　此(cǐ)外，4月份人民币(bì)存(cún)款减少(shǎo)4609亿元(yuán)，同比多减5524亿元。其(qí)中，住户存款减少1.2万亿元，非金融企业(yè)存款减少1408亿元(yuán)，财政性存款(kuǎn)增(zēng)加(jiā)5028亿元(yuán)，非银行业金融机构存款增(zēng)加2912亿元(yuán)。4月末(mò)，外币存款余(yú)额8819亿美(měi)元，同比(bǐ)下降11.6％。4月份外币(bì)存款减(jiǎn)少296亿美元(yuán)，同比(bǐ)少减192亿美元。

　　申万宏源(yuán)速评认为，M2同比回(huí)落，主因(yīn)居民(mín)存款13个月以(yǐ)来同比首次转为(wèi)减少，但更可能重回(huí)表外资(zī)产，而非(fēi)用于消费(fèi)，消费在二季度同样处于“N型”第二步(bù)中。4月M2同比回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次转负。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖(tuō)累M2同(tóng)比0.2个百分点。

　　对此(cǐ)，中信证券(quàn)点评如(rú)下：在经历了一(yī)季度的爆发式增长后，信贷在(zài)4月明显(xiǎn)回(huí)落。从结(jié)构(gòu)上来(lái)看(kàn)，居民部门再(zài)次“缩表”，不过(guò)企业中长期贷(dài)款有(yǒu)较强韧性(xìng)。信贷回落可(kě)能是因为一季度透支了部分银行信贷额度和企业(yè)信(xìn)贷(dài)需(xū)求，而且4月地产销售也边际走(zǒu)弱。社融增速(sù)与上(shàng)月持平，非标融资(zī)持续(xù)好转。M2增速在高基数下回落(luò)。

　　申万(wàn)宏源申万宏源认(rèn)为，M2同比回落主(zhǔ)因居民存(cún)款13个(gè)月以(yǐ)来同(tóng)比首(shǒu)次转为减少，但更可能(néng)重回表外资产，而(ér)非(fēi)用于消费(fèi)，消费(fèi)在二季度同样(yàng)处于(yú)“N型”第(dì)二步中。4月M2同比(bǐ)回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在于居(jū)民贷款(kuǎn)13个月(yuè)以来首次转负。4月居民存款减少1.2万(wàn)亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点。4月M1同比回升0.2个百分(fēn)点至5.3%，M2和M1增(zēng)速差收(shōu)敛0.5个百(bǎi)分(fēn)点至7.6%，主要(yào)源于个(gè)人(rén)存款的(de)流出(chū)而非(fēi)企业(yè)活期存款大幅(fú)改善，和地产销售(shòu)的再度转冷(lěng)有关。

　　4月份人民(mín)币存(cún)款(kuǎn)大幅减少的问题，中信证券认为是季节性波动。因为银行(xíng)倾向(xiàng)于让理财产(chǎn)品在季末到期(qī)，使资金(jīn)回流(liú)成存款，以应对(duì)考核，然后(hòu)在下季初发行新的理(lǐ)财产品承(chéng)接(jiē)。因此(cǐ)居民存(cún)款在季末季(jì)初(chū)常出现波(bō)动。4月(yuè)M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百分(fēn)点，或许反(fǎn)映了企业经营活(huó)跃度有(yǒu)所提升。

　　招(zhāo)商宏观与中信证券看法(fǎ)较为一(yī)致，招(zhāo)商宏观表示居民(mín)存款(kuǎn)减少符合季节性规律(lǜ)。在本月数据(jù)中，居民端出现了新增存款，新增贷款同(tóng)时收缩(suō润发乳是洗发水还是护发素，欧莱雅润发乳是洗发水还是护发素)的情况(kuàng)。从历史(shǐ)规律(lǜ)来看，4润发乳是洗发水还是护发素，欧莱雅润发乳是洗发水还是护发素月及7月一般是居民存款减少的(de)时点。以(yǐ)4月(yuè)为例，今年1.2万亿(yì)居民(mín)存款的减少量少(shǎo)于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少(shǎo)1.57万(wàn)亿）。目前无法从4月数据得(dé)出类似居民加(jiā)速偿(cháng)还房贷等结(jié)论。

　　对于居民存款(kuǎn)的去向问题，申万宏(hóng)源分析认(rèn)为4月居民存(cún)款减少更可能去向表外资产，而(ér)非消费(fèi)领(lǐng)域(yù)。

　　对于4月的(de)信贷结构问(wèn)题，招商宏观表示在放缓的(de)信贷投放中，结构特(tè)征(zhēng)依然明显。企业中长期贷款贡(gòng)献(xiàn)了新增信贷的绝大部分，居民端中(zhōng)长期信(xìn)贷出现收缩(suō)。这种结构特征(zhēng)反映了居民(mín)端在(zài)前期(qī)购(gòu)房需求脉冲式释放后信(xìn)心仍然不足的情况。如果没有进一步的政策(cè)支撑，不(bù)排(pái)除居(jū)民端(duān)新(xīn)增(zēng)信(xìn)贷量(liàng)会持续维持在(zài)低位。

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