如果要论二季度迄(qì)今，全球(qiú)股票市场中最为靓丽(lì)的一道“风景(jǐng)线”，那么显然非日(rì)本股市莫属！

　　周五(wǔ)（5月(yuè)19日(rì)），日经(jīng)225指数进(jìn)一步(bù)强势高开(kāi)逾1％，最高(gāo)触及30924.47点，创下了自1990年8月以来的(de)新高，收在30808.35点。在本周早(zǎo)些(xiē)时候，东证指数(shù)已(yǐ)经率先(xiān)创下了1990年8月3日(rì)以(yǐ)来的最高(gāo)收盘点位。

　　多(duō)组对比可以显示出日股今年以来的强势：东证指数年内已累(lèi)计上涨了逾15％，远远(yuǎn)超过了标普500指数约9％的(de)涨幅(fú)。截止(zhǐ)本周三，追踪日本股(gǔ)市的(de)最大规模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已(yǐ)上涨了11.8％，而追踪标普(pǔ)500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为(wèi)8.6％。

　　如果(guǒ)把(bǎ)周期缩短到(dào)二季(jì)度迄今的短短一个半月，日(rì)股的涨幅更(gèng)是在全球主要股指中(zhōng)几无敌手(shǒu)……

12岁小女孩拔萝卜怎么拔，拔萝卜又叫又疼的过程mg src="http://img.jrjimg.cn/2023/05/22/8b369cf2227ac9b6ea05d604ddb542c2.png" alt="连创33年高(gāo)位(wèi)！除了股神青睐(lài) 日股爆发背(bèi)后还有哪些“秘诀”？">

　　日股为何能一(yī)举领(lǐng)涨全球(qiú)？对(duì)于许(xǔ)多国际市场的投资(zī)者(zhě)而言，近来提到日股的优异表现，脑海中第一时间浮现出(chū)的，无疑都是“股神”巴菲特在(zài)上月对日本市(shì)场表现出的(de)强烈投资意愿。正(zhèng)是巴菲特进(jìn)一(yī)步(bù)增持了日本五大商社仓(cāng)位，令越来越多的业(yè)内人士开(kāi)始注(zhù)意(yì)到这一12岁小女孩拔萝卜怎么拔，拔萝卜又叫又疼的过程全球第(dì)三大经(jīng)济(jì)体的巨大投资机会(huì)。

　　不(bù)过，日股本轮爆发背(bèi)后的(de)成(chéng)功秘诀，真的仅仅只(zhǐ)是获(huò)得(dé)了(le)“股(gǔ)神”的青睐吗？

　　答(dá)案显然没那么简单！事(shì)实上(shàng)，在M&；；G Investments亚太股票团队联席(xí)主(zhǔ)管Carl Vine看来，并不是巴菲特的出现让日股变得吸引人。巴菲特所看到(dào)的（机会）其实(shí)也(yě)正是其他人眼下正在(zài)看到的，人们对日股的前(qián)景(jǐng)正(zhèng)感到非常(cháng)兴奋！

　　至于究竟有哪些因(yīn)素在推动着日股上涨？“干(gàn)货”其实有(yǒu)很多……

　　狂热(rè)的外(wài)资买需

　　根据(jù)东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投资者目前已(yǐ)经(jīng)连续第六周(zhōu)成(chéng)为(wèi)了日本(běn)股票的(de)净买(mǎi)家(jiā)。在此期间，外(wài)国(guó)投资者大举涌入(rù)了日股股票和期货市场，净流入逾300亿美元，是过去10年(nián)最大规(guī)模的(de)资金流入之一。

　　根据交(jiāo)易所的数(shù)据(jù)，在(zài)截至5月12日的最近一周(zhōu)内，海外交(jiāo)易者又(yòu)净(jìng)买入了(le)价(jià)值(zhí)7810亿日元(yuán)（约合(hé)57亿美元）的股(gǔ)票和期货(huò)。

　　杰富(fù)瑞日本股(gǔ)票策略师(shī)Shrikant Kale表示，自2012年“安倍(bèi)经(jīng)济学(xué)”时代(dài)初期(qī)以来，他就从未见(jiàn)过(guò)外国投资者对日(rì)本如此感兴趣。

　　在欧美银行(xíng)系统(tǒng)不稳定和信(xìn)用紧缩风(fēng)险的笼罩下，越来越多(duō)的海外投资者似乎看到了日本股(gǔ)市作为避险地的(de)“稳定(dìng)性(xìng)”。日(rì)本股(gǔ)票给人的长期低迷(mí)印象(xiàng)正(zhèng)在减弱(ruò)，持(chí)续(xù)稳(wěn)定(dìng)在1美元兑换130日元(yuán)的(de)日(rì)元汇(huì)率、以及股神巴(bā)菲特对日本五(wǔ)大商社的增持，也令不少(shǎo)海(hǎi)外投资者对投(tóu)资日本(běn)产生了(le)更多的兴趣。

　　高(gāo)盛(shèng)日(rì)本公司就表示(shì)，近来已受(shòu)到了越来越多平时不(bù)太关(guān)注日本市场的海外投资者的咨询。不少海外投(tóu)资者在看到日本(běn)股(gǔ)市的(de)涨幅超(chāo)过(guò)美股后(hòu)，开始调(diào)查其中的(de)原(yuán)因(yīn)，他们(men)的建仓(cāng)买入又进(jìn)一步促使(shǐ)股市(shì)上涨，形成了目前的良性循环。

　　一个值得留意的现象是，在(zài)巴菲(fēi)特上(shàng)月公开表态力挺日(rì)股后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石(shí)、KKR等(děng)在内华尔街资(zī)本也已相继造访日本。这些海外资金有意复制巴菲特(tè)的策略，通过低成本日元融(róng)资押注高股息日元资产。

　　其(qí)实，巴(bā)菲特在(zài)日本五(wǔ)大商(shāng)社(shè)上的加大(dà)投资，也存在(zài)着在国际市场(chǎng)上分散投(tóu)资对(duì)象的想法。虽然巴菲(fēi)特相信美(měi)国的增长潜力，但过度集中会(huì)产(chǎn)生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席(xí)全球投(tóu)资策略师Jeff Kleintop指(zhǐ)出(chū)，日(rì)本股市(shì)的回报率是(shì)在波动性(xìng)远(yuǎn)低(dī)于(yú)美国科技股的情况下(xià)实现的(de)。这意味(wèi)着(zhe)日本股市(shì)对美国投资者来说应该颇有吸引力。对美国债务上限的担忧可能也刺激了一些“末(mò)日准备者”涌入日本(běn)股市(shì)，以(yǐ)此作为避险手(shǒu)段(duàn)。

　　法国(guó)兴业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二(èr)的(de)一份报告中也表示，“外资的回归是(shì)日(rì)本股市复苏的(de)重要标(biāo)志。（我们）将继续对日(rì)本股票维持超(chāo)配，并(bìng)偏向银(yín)行(xíng)、金(jīn)融和价值(zhí)股的投(tóu)资。”

　　深层次的企(qǐ)业治理变革

　　当然，在海(hǎi)外投资(zī)者今年对日本产生兴趣之前，他们(men)此前(qián)在(zài)这片(piàn)“失(shī)落地(dì)带”曾(céng)经历(lì)过长(zhǎng)达数十(shí)年虚假的曙光和令人失望(wàng)的低回报(bào)。那么这一(yī)次，即便(biàn)有着避险和多元化(huà)分散投资的需求，他们又为何铁(tiě)了心一(yī)定要来日本(běn)市(shì)场(chǎng)？日本市(shì)场(chǎng)的吸引力就一(yī)定远(yuǎn)超全球其他地(dì)区吗？

　　这便不(bù)得不提日(rì)本(běn)市场(chǎng)眼下正(zhèng)经(jīng)历的一场“蜕变(biàn)”了！

　　金融服务提供(gōng)商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示(shì)，日(rì)本股市本轮上(shàng)涨的主(zhǔ)要(yào)原因还源于治理标准的提(tí)高，以(yǐ)及企(qǐ)业部门推动向股东返还(hái)现金(jīn)。日本多年的(de)公(gōng)司治理改革已开始见效，这项改革(gé)最初由已故(gù)前首(shǒu)相安(ān)倍晋三倡导(dǎo)。

　　Rosenberg指(zhǐ)出，目(mù)前(qián)日本企(qǐ)业的(de)派息已(yǐ)大幅增加，在(zài)截至(zhì)今年3月的财年中，日本企(qǐ)业宣布的回购规(guī)模(mó)已飙升至9.7万亿日元(yuán)（合714亿美(měi)元）的(de)历史最高水平。

　　Rosenberg还发现，近(jìn)50％的日本公司资产负债表上(shàng)有净(jìng)现(xiàn)金(jīn)，而(ér)美国的这一比(bǐ)例只(zhǐ)有20％多一点；东证指数成(chéng)分股公(gōng)司中约(yuē)有(yǒu)54％的公(gōng)司股价低于(yú)每股账面价(jià)值，而(ér)标普500指数成(chéng)分股中这一比例仅为7％。单从市净率(lǜ)等估值指标来看，这就为日(rì)本股市提供了更坚实的底部和更(gèng)高的上限。

　　今年3月底，东京证(zhèng)券交易所为了(le)改变股价跌破每股净资产——市(shì)净率低于1倍的情况，还请求上市企业在意识到资本成本的前提下推进经营并公布改善方案等(děng)。

　　与此(cǐ)相呼应的行动已开始扩大。4月下(xià)旬(xún)，JVC建伍株式会社推(tuī)出了力争(zhēng)“早日实现市净率超过1倍”的中期经营计划和股票回(huí)购，股价随后(hòu)大涨近(jìn)4成。清水建设(shè)株式会社4月下旬也宣布了上限200亿日元的股(gǔ)票回购和积极压缩政策性持(chí)股(gǔ)的方(fāng)针，该公司股价随后上涨了10％。

　　包括(kuò)软银、丰田汽车、三菱商事(shì)在内的日本(běn)龙头(tóu)企(qǐ)业(yè)在近期公布财报时(shí)，也均宣布了(le)新(xīn)的股票回购计划。不少分析师预(yù)计，到(dào)今年5月底，各(gè)日本上市公(gōng)司的回(huí)购规模将进(jìn)一(yī)步(bù)创下新(xīn)纪(jì)录(lù)。

　　高盛首(shǒu)席日(rì)本股票策略师Bruce Kirk表示(shì)：“（东京证(zhèng)交所）主题正(zhèng)引起许多海外投资者的共鸣，他们(men)开始看到(dào)这方面的有(yǒu)利证(zhèng)据(jù)。在(zài)交易所这些变化的(de)推(tuī)动下，许多公司正在回购(gòu)股份(fèn)，厘清经常令人(rén)困(kùn)惑(huò)的交叉持股，并在定期(qī)公开会议(yì)之(zhī)前与股东进(jìn)行更密切(qiè)的接触(chù)。”

　　对冲基(jī)金集团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表示，东京证交所的鼓(gǔ)励意味(wèi)着(zhe)“过(guò)去两年在这方面发生的事情比过去30年(nián)还(hái)要多”，这是股市充(chōng)满活力(lì)表现(xiàn)的最大单一(yī)原(yuán)因。他们对提(tí)高股本回报率有着坚定的态(tài)度，希望(wàng)市(shì)值上升。

　　宽货币(bì)、稳经济(jì)

　　最后，日本央行目前依然宽松的(de)货币政(zhèng)策和日本相对稳(wěn)健的经济(jì)基本面，显然也(yě)对日股的表(biǎo)现构成了(le)提振。

　　尽管新行长(zhǎng)植田和男上(shàng)月(yuè)已走(zǒu)马上任，但日(rì)本(běn)央行暂(zàn)时仍未改变(biàn)其大规模的货币(bì)宽松路线。即便日本(běn)通货膨胀率超过了(le)央行2％的(de)目标，但植田(tián)和(hé)男(nán)依然(rán)强调，“还不能放心地(dì)说通胀（达(dá)到了央行目(mù)标）”。

　　相比(bǐ)之下，欧美央行今年上半年还在持续加(jiā)息(xī)，并已被迫在物(wù)价与经济稳定(dìng)之(zhī)间作出(chū)艰(jiān)难抉择。继续宽(kuān)松的日本央行眼下依然处(chù)于能让海外投资(zī)者放心购买的状(zhuàng)态(tài)。

　　日本宏观经济的表现(xiàn)目前也相(xiāng)对更为稳健。日本内阁府17日(rì)公布的(de)数据(jù)显示(shì)，今(jīn)年(nián)前三个月日本国内生(shēng)产总(zǒng)值（GDP）折(zhé)合成年率增长(zhǎng)1.6％，创(chuàng)下了近三(sān)个(gè)季度以来新高(gāo)。

　　日本国家旅游局表示，受(shòu)益于中国放宽旅12岁小女孩拔萝卜怎么拔，拔萝卜又叫又疼的过程(lǚ)行限(xiàn)制(zhì)，4月商(shāng)务和休(xiū)闲外国游客人数(shù)从此前的182万攀升至195万。高(gāo)盛策略师在(zài)报告中指出，考虑到(dào)入境(jìng)旅游业复(fù)苏、强劲资本支出计划和日本央(yāng)行持(chí)续宽松等积极因(yīn)素，日本这个世界第三大经济体的前景十分强劲。

　　值得一提(tí)的是，从经(jīng)济合作(zuò)与(yǔ)发展(zhǎn)组织的(de)经济前景(jǐng)指数来看，日本(běn)目前是七国集团(tuán)中(zhōng)唯一一个(gè)超过(guò)临(lín)界线100的。

　　日本第三大在线经纪商(shāng)Monex的首席策略师Takashi Hiroki表(biǎo)示，日本企业(yè)的业绩似(shì)乎相当不(bù)错，重要的汽车行业预计利润将增长。以内需(xū)为导(dǎo)向的企业正受益(yì)于入境游增长(zhǎng)的前景，而大型银行也(yě)获得了丰厚的收益。预(yù)计日本股(gǔ)市到今年年(nián)底将进一步上涨10％或更多。

　　里昂证券也认(rèn)为，日本股市今年的(de)涨势或将延续下去，因盈利增长、股票回(huí)购和估值仍处于(yú)低位吸引(yǐn)了买家，巴菲特的(de)认可、公司治理(lǐ)的改善均提振了(le)市场，而企业财报的不俗(sú)表现或有望(wàng)成为最新的上行催化剂。

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