财联社(shè)5月18日讯（编辑 史(shǐ)正(zhèng)丞(chéng)）距离瑞士政府撮合瑞银与(yǔ)瑞(ruì)信合并近两个月后(hòu)，与这次事件有(yǒu)关的(de)一个重要问题(tí)终于尘(chén)埃落定(dìng)：瑞信AT1债券的减记(jì)无法触(chù)发(fā)CDS（信(xìn)贷违(wéi)约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲地区(qū)的信贷衍生品(pǐn)决定委员会(huì)（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称(chēng)，由(yóu)11家(jiā)买方机构、卖方银行和做市商组(zǔ)成(chéng)的委员会(huì)一致投票通过了上述决(jué)议。值得一提的是(shì)，瑞信本(běn)来也(yě)是(shì)EMEA DC的一员(yuán)，但没有出现(xiàn)在(zài)投票的清单上(shàng)。

　　具体来说，提出这个(gè)问(wèn)题的市场参(cān)与者认为(wèi)，AT1债券应该(gāi)与(yǔ)CDS合约所依据的参考债(zhài)券（次级债）具有同(tóng)等地位，并(bìng)以(yǐ)一份2020年到期的(de)瑞信英(yīng)镑次(cì)级债作为标准参(cān)考债务。

　　对(duì)此，委员会(huì)首先一致裁定，并(bìng)没有发(fā)生“政府(fǔ)干预的信贷事(shì)件”。此外，根据AT1抖音总是对你朝思暮想一圈一圈渐宽了衣裳是什么歌，总是对你朝思暮想一圈一圈渐宽了衣裳债券文件中(zhōng)的排名条款和担保(bǎo)条件，次级(jí)债的(de)持有人是相较于AT1债券的优先(xiān)债权人。同(tóng)时在2014年(nián)的文件中，也为(wèi)AT1债券定义(yì)了“排除义(yì)务(wù)”。周(zhōu)三(sān)的(de)文件中(zhōng)，决策委员会没有对AT1债(zhài)券是否构成借(jiè)款资金做出任何决定。

　　在3月(yuè)中(zhōng)旬(xún)的(de)紧急交易中，瑞(ruì)士监管机构(gòu)FINMA将(jiāng)近170亿美元的瑞信AT1债券全额减记，此(cǐ)举也引发了大量此类债券持有人(rén)的诉讼。一些投机者(zhě)也在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁(cái)定此举构成CDS赔付。

　　作为金融(róng)市场较为常见的金融衍生品，信(xìn)贷(dài)违约掉期(qī)的作用是在信贷事(shì)件（违约、重(zhòng)组、破(pò)产(chǎn)等）后，CDS的买方可以向卖方索(suǒ)赔，索赔的(de)金额通常等于(yú)参考资(zī)产的面值减去违约(yuē)后的市场价值。各个区域的信贷衍生品决定委员会，负(fù)责决定在这个地区是(shì)否发生了抖音总是对你朝思暮想一圈一圈渐宽了衣裳是什么歌，总是对你朝思暮想一圈一圈渐宽了衣裳信贷衍生品合约中定义的信贷事件。

　　根据存(cún)管信(xìn)托和(hé)清(qīng)算公(gōng)司（DTCC）的数据(jù)，截(jié)至今年3月，与瑞信集团债务(wù)相(xiāng)关的CDS名义总量超过(guò)190亿美(měi)元(yuán)，不(bù)过DTCC的数据并未区(qū)分优先级债务和次级债CDS。

　　恰好也(yě)在本周，瑞银(yín)公布了接手瑞(ruì)信的最(zuì)新评估。在本周二提交给美国(guó)SEC的(de)监管(guǎn)文件中，瑞银表(biǎo)示紧(jǐn)急接手瑞信(x抖音总是对你朝思暮想一圈一圈渐宽了衣裳是什么歌，总是对你朝思暮想一圈一圈渐宽了衣裳ìn)预计将造成170亿美(měi)元(yuán)的损失，其中有40亿(yì)美(měi)元为潜在的诉讼(sòng)和罚(fá)款支出。不(bù)过这部分的损失将会(huì)由一笔“负347.77亿美(měi)元”的商誉覆盖，意(yì)味着收购(gòu)资产的价(jià)格(gé)（30亿瑞郎）远远低于资(zī)产的实际价值。

　　这份(fèn)文件同样显(xiǎn)示，从去年10月开始(shǐ)，瑞银(yín)的战(zhàn)略委员会就已经开始评估瑞(ruì)信的状况(kuàng)，并在今(jīn)年2月得出“不(bù)宜收(shōu)购”的决定(dìng)，但最后仍在(zài)瑞士(shì)政府(fǔ)的要求(qiú)下出手。

　　瑞银也在(zài)上周宣布，瑞(ruì)信CEO乌(wū)尔里奇·科纳将在(zài)合并(bìng)交(jiāo)易(yì)完成(chéng)后加入瑞银集团的董事会(huì)，同时在“可预见的(de)未来”，瑞(ruì)信的品牌仍将独立运营。

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