如果要(yào)论(lùn)二季(jì)度迄今，全球股票市(shì)场中最为靓丽的一道(dào)“风景线”，那么(me)显然非日(rì)本股(gǔ)市莫属！

　　周五（5月19日），日经(jīng)225指数进一步强势高开逾1％，最高触及30924.回族女人为什么离婚少47点，创下了自(zì)1990年8月以来的新高，收在30808.35点。在本周早些时候，东证指数(shù)已经率先创(chuàng)下了1990年8月3日(rì)以来的(de)最高收盘点位。

　　多组对比可以显示出(chū)日股今年以来的(de)强势：东证指数年内已(yǐ)累计(jì)上涨(zhǎng)了逾15％，远远超过了标普500指数约9％的(de)涨幅(fú)。截止本周三，追踪(zōng)日本股(gǔ)市的(de)最大规模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内已(yǐ)上涨了(le)11.8％，而(ér)追踪标普500指数(shù)的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期(qī)涨幅(fú)则仅为8.6％。

　　如果把周期缩短到二(èr)季(jì)度迄今的短短(duǎn)一个(gè)半月，日股的涨(zhǎng)幅更是在全球(qiú)主要股指中几无敌手……

　　日股为何能(néng)一举(jǔ)领涨(zhǎng)全球？对(duì)于许(x回族女人为什么离婚少ǔ)多国际市(shì)场(chǎng)的投资者而言，近来提到日股的优异(yì)表现(xiàn)，脑海中第一(yī)时间浮现出的，无疑都是“股神”巴菲特(tè)在(zài)上月对日本(běn)市场表(biǎo)现出的强烈(liè)投(tóu)资意愿。正是(shì)巴(bā)菲特进一步增持了日本五(wǔ)大商社仓位，令(lìng)越来越(yuè)多的业内人(rén)士(shì)开始注意到这(zhè)一全球(qiú)第三(sān)大经济体(tǐ)的(de)巨大投资机会。

　　不过，日(rì)股本轮爆(bào)发背(bèi)后的成功秘诀，真的仅(jǐn)仅(jǐn)只是获得(dé)了“股神(shén)”的青睐吗？

　　答案显然没那(nà)么(me)简单！事实上(shàng)，在M&；；G Investments亚太股票团队联席(xí)主管Carl Vine看来，并(bìng)不是巴菲(fēi)特的出现让(ràng)日股(gǔ)变得吸引人。巴菲特所看到(dào)的（机会）其实(shí)也正是其他人眼下正在看(kàn)到的，人们(men)对日股的前(qián)景正(zhèng)感到非(fēi)常兴奋！

　　至于(yú)究竟有哪些因素(sù)在推动着日股上涨？“干货”其实有很多……

　　狂热的(de)外资买需

　　根据东(dōng)京证券交易(yì)所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投资者目前已经连续第(dì)六(liù)周成为(wèi)了日(rì)本股票的(de)净买家。在(zài)此期间(jiān)，外(wài)国(guó)投资者(zhě)大举涌入了日(rì)股股(gǔ)票(piào)和期货(huò)市场，净(jìng)流入逾300亿美元，是过(guò)去(qù)10年最大规模的资金(jīn)流入之一(yī)。

　　根据交易所的数据，在截至5月(yuè)12日的最(zuì)近一周内(nèi)，海(hǎi)外(wài)交易者(zhě)又净买入了价(jià)值7810亿日元（约合57亿美元）的股(gǔ)票和期货。

　　杰富瑞日本股票(piào)策略师(shī)Shrikant Kale表示，自2012年(nián)“安倍(bèi)经济学”时(shí)代初(chū)期以(yǐ)来，他就从未见(jiàn)过外国投(tóu)资者对日本如此(cǐ)感兴(xīng)趣。

　　在(zài)欧美银行系(xì)统不稳(wěn)定和信用紧缩(suō)风险的笼罩下，越来越多的海外投资(zī)者似乎(hū)看到了(le)日(rì)本股市作为避险地(dì)的“稳定性”。日本(běn)股票(piào)给人的长(zhǎng)期低迷印象正在减(jiǎn)弱，持续稳定在1美元(yuán)兑换130日元的(de)日元(yuán)汇率、以及股神巴菲特(tè)对(duì)日本五大商社的增持，也令不少海(hǎi)外投(tóu)资者对投资日本产生(shēng)了更(gèng)多的兴趣。

　　高(gāo)盛(shèng)日本公司(sī)就表示，近来(lái)已受到了越来越多平时不太关注日本市场的海外(wài)投资者(zhě)的咨询。不少海(hǎi)外投资者在看到日本股市的(de)涨幅超(chāo)过美股后，开始调查其中(zhōng)的(de)原(yuán)因，他们(men)的建(jiàn)仓买(mǎi)入又进一(yī)步(bù)促使股(gǔ)市上涨，形成了目前的良性循(xún)环。

　　一个值得留意的现象是，在(zài)巴菲特上月公开(kāi)表态力挺日(rì)股(gǔ)后，包括对(duì)冲基金Point72、Citadel、黑(hēi)石、KKR等在内华尔街(jiē)资本(běn)也已(yǐ)相继造访日本。这些海外资金有意复制巴菲特的策略(lüè)，通过(guò)低成本日元融资押注高股(gǔ)息日元资产。

　　其实(shí)，巴菲特在日(rì)本五大商社上的加(jiā)大投资，也存在着在国际市场上分散投资对象的想法。虽然巴菲(fēi)特(tè)相信(xìn)美国(guó)的增(zēng)长(zhǎng)潜力(lì)，但过度集中(zhōng)会产生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球投资策略师Jeff Kleintop指(zhǐ)出，日本股市的回报率是在波动(dòng)性远(yuǎn)低(dī)于美国科技(jì)股的情况下实现的。这意(yì)味着日本股市对美国投资者来说应该颇有吸(xī)引力。对美国(guó)债(zhài)务上限的担忧可能也(yě)刺激(jī)了一些“末日准备者”涌入日本股市(shì)，以(yǐ)此作为避险手段(duàn)。

　　法(fǎ)国(guó)兴业银行分析师Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等人(rén)在周二(èr)的一份报告中(zhōng)也表示(shì)，“外资的回(huí)归是日(rì)本股市复苏的重要标志。（我们）将继续(xù)对日本股票维持(chí)超配，并偏(piān)向银(yín)行、金融和价(jià)值股的(de)投资。”

　　深层(céng)次(cì)的(de)企业治理变革

　　当然(rán)，在海外投(tóu)资者今(jīn)年(nián)对(duì)日本(běn)产生兴趣之(zhī)前，他们此前(qián)在这片“失落地(dì)带(dài)”曾经(jīng)历(lì)过长(zhǎng)达数十年(nián)虚假(jiǎ)的曙光和令人失望(wàng)的(de)低(dī)回(huí)报(bào)。那么这一次，即便(biàn)有着避险和(hé)多元(yuán)化(huà)分散(sàn)投资的(de)需求，他们又为(wèi)何铁了心一定要来日本市场？日(rì)本(běn)市(shì)场的(de)吸引力就一定(dìng)远超全球(qiú)其他地区吗？

　　这便不得不(bù)提(tí)日本(běn)市(shì)场眼(yǎn)下正经历的一(yī)场(chǎng)“蜕(tuì)变”了！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日(rì)本股市(shì)本轮上涨的主(zhǔ)要原(yuán)因(yīn)还源于治(zhì)理标准的(de)提高，以及企业部门推(tuī)动向股(gǔ)东返(fǎn)还现(xiàn)金。日本(běn)多年的公司治理改革已开始见效，这(zhè)项改革(gé)最初由(yóu)已故(gù)前首相(xiāng)安倍(bèi)晋三倡导。

　　Rosenberg指出(chū)，目前日本企业的(de)派息已大幅增加，在截至(zhì)今年3月的财年中(zhōng)，日(rì)本企业宣布的回购规模已飙升(shēng)至9.7万亿日元（合714亿美元）的历(lì)史最高(gāo)水平。

　　Rosenberg还发(fā)现(xiàn)，近50％的日本公司资产负债(zhài)表上有净现(xiàn)金，而(ér)美国的这一比例只有(yǒu)20％多一点(diǎn)；东证指(zhǐ)数(shù)成分股(gǔ)公司(sī)中约(yuē)有54％的公司股(gǔ)价低于每股账面(miàn)价值，而标普500指数成分股中这一比例仅为7％。单从市净率等估值指标来(lái)看(kàn)，这就(jiù)为日本(běn)股(gǔ)市提供了更坚实(shí)的底部和更(gèng)高(gāo)的(de)上限。

　　今年3月(yuè)底(dǐ)，东京证券交易所为了改(gǎi)变股价跌破每股净(jìng)资产(chǎn)——市净率(lǜ)低于(yú)1倍(bèi)的情况(kuàng)，还请求上(shàng)市(shì)企业在意识到资本成本的前提下推(tuī)进经营并(bìng)公布改(gǎi)善方(fāng)案(àn)等。

　　与此(cǐ)相呼应的行动已开(kāi)始扩大。4月(yuè)下旬，JVC建伍株式(shì)会社推(tuī)出了力(lì)争(zhēng)“早日实现市净(jìng)率(lǜ)超过1倍(bèi)”的中期经营计划和股(gǔ)票(piào)回购(gòu)，股价随后大涨近4成。清(qīng)水建设株式会社4月下旬也(yě)宣布了上限200亿日元的(de)股(gǔ)票回购和积极压(yā)缩政策(cè)性持股(gǔ)的方(fāng)针，该公司股价随后上涨(zhǎng)了10％。

　　包括软银(yín)、丰田汽车(chē)、三(sān)菱(líng)商事在内的(de)日本龙头(tóu)企业在近期公(gōng)布财报时(shí)，也均宣布(bù)了新的股票(piào)回购计(jì)划。不(bù)少分析师预计，到(dào)今年5月底(dǐ)，各日(rì)本上市公司的回(huí)购规模将进一步创(chuàng)下新纪录。

　　高盛首席日(rì)本股票策(cè)略(lüè)师Bruce Kirk表示：“（东京证(zhèng)交所(suǒ)）主题正(zhèng)引(yǐn)起许多海外投资者的共鸣，他们开始(shǐ)看到这方面的有利证据(jù)。在交易(yì)所这些变化(huà)的推动下，许多公司(sī)正在回购股份(fèn)，厘清经常令人困惑的交叉持股，并(bìng)在定期(qī)公开会议之(zhī)前与股东进行更(gèng)密切的接触。”

　　对(duì)冲基(jī)金集团Man GLG日本(běn)股票主管Jeff Atherton也表示，东(dōng)京证交所的鼓(gǔ)励意味(wèi)着“过去两(liǎng)年在(zài)这方面(miàn)发生的事情比(bǐ)过(guò)去30年(nián)还(hái)要多”，这是(shì)股市充满活力表现的最大单一(yī)原因。他(tā)们(men)对提高(gāo)股本回报率(lǜ)有(yǒu)着坚(jiān)定的态度，希(xī)望市值上升。

　　宽货币(bì)、稳经济

　　最后(hòu)，日本央行目前(qián)依然宽松(sōng)的货币政策和日本相对稳健的经(jīng)济基本面，显(xiǎn)然也对日股的(de)表(biǎo)现(xiàn)构成了提振。

　　尽管新行(xíng)长(zhǎng)植田(tián)和男上月已走马(mǎ)上任，但日本央行暂(zàn)时仍未改(gǎi)变其大规模(mó)的货币(bì)宽松路线。即便日本通货膨胀率超过了(le)央行2％的(de)目标，但(dàn)植田和男依(yī)然强调，“还不能放(fàng)心地说(shuō)通胀(zhàng)（达到(dào)了央行目标）”。

　　相比(bǐ)之下，欧美央行今年(nián)上半年(nián)还在持(chí)续加息(xī)，并已被迫在物价与经济稳(wěn)定之间作出艰难抉择。继续宽松的日(rì)本央行眼下依然处于能让海外投资(zī)者放心购(gòu)买的状(zhuàng)态。

　　日本宏观经(jīng)济的表现目前也相(xiāng)对更为稳健。日(rì)本内阁府17日公布的数据(jù)显示，今年(nián)前三个月日本国内生产总(zǒng)值（GDP）折合(hé)成年率增长1.6％，创下了近三个季度以来新高。

　　日本国家旅游局表(biǎo)示，受益于中国放宽旅行限(xiàn)制，4月商务(wù)和休闲外国(guó)游客人(rén)数(shù)从此前的(de)182万(wàn)攀升至(zhì)195万(wàn)。高盛策(cè)略师在(zài)报告中指出，考虑到(dào)入境(jìng)旅游业复苏、强劲(jìn)资本支出计划和日本央行持续(xù)宽(kuān)松等积极因素，日本这(zhè)回族女人为什么离婚少个世界第三大经济体的(de)前(qián)景(jǐng)十分(fēn)强(qiáng)劲。

　　值得(dé)一提的是，从经济合作与发(fā)展组织的经济前(qián)景指数来看，日本目(mù)前是七国集团(tuán)中唯(wéi)一一个超过临界(jiè)线100的。

　　日本第三(sān)大在(zài)线经(jīng)纪商(shāng)Monex的首席策(cè)略师Takashi Hiroki表示，日本企业的业绩似(shì)乎相当(dāng)不错，重要(yào)的汽车行业(yè)预计利润将(jiāng)增长。以内需为(wèi)导向的企业正(zhèng)受益(yì)于(yú)入境游增长的前景，而大(dà)型(xíng)银行也获得了丰厚(hòu)的收益。预计(jì)日本股市到今年年底将进一步上涨10％或更多(duō)。

　　里昂(áng)证(zhèng)券也认为，日本股(gǔ)市今年的涨势或将延续下去，因盈利(lì)增长、股票回购和估值仍(réng)处于低位吸引了买家(jiā)，巴菲(fēi)特(tè)的(de)认可、公司治理的改善均提振(zhèn)了市场，而企业财报的不俗表现或有望(wàng)成为最新的(de)上行催(cuī)化剂(jì)。

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