5月以(yǐ)来，港股市场仍在持续下跌，最近一个交易日即(jí)5月25日主要指数(shù)更是(shì)创出(chū)年(nián)内(nèi)收市新低。不过，虽然多只(zhǐ)投资港股的ETF产品年内收益告负，但资金越跌(diē)越买(mǎi)，多只港(gǎng)股ETF产品年内份额增(zēng)幅明(míng)显，纷纷(fēn)创下历史新高。如(rú)广发基金两(liǎng)只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联(lián)网ETF份(fèn)额(é)也持(chí)续增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多(duō)位业内人士对(duì)此表示，港股作为离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随国内市场，而流动性与(yǔ)海外流(liú)动性相关度较高，在基(jī)本面及流动性双重(zhòng)压力下，5月(yuè)市场走势(shì)较弱(ruò)。不过(guò)，当前港股(gǔ)市(shì)场估值水平已处(chù)于历(lì)史偏低水平(píng)，具备一(yī)定的投资(zī)性价比(bǐ)，看好人工智(zhì)能、互联(lián)网科技、创新药(yào)等细(xì)分领(lǐng)域的(de)投资(zī)机(jī)会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只份额再(zài)创(chuàng)新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产(chǎn)品年内份额合计(jì)达(dá)2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资金(jīn)合(hé)计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多(duō)只(zhǐ)ETF产品份额增(zēng)幅明显，且(qiě)再创历史新(xīn)高(gāo)。其中，广发(fā)恒生科(kē)技ETF、广发港股创新(xīn)药(yào)ETF年内(nèi)份(fèn)额增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不(bù)仅领(lǐng)涨港(gǎng)股ETF产品(pǐn)，亦在(zài)跨境ETF产品中位列前二。而易方达、富国(guó)基(jī)金等(děng)旗下(xià)5只港股(gǔ)ETF产品份额也实现(xiàn)倍数(shù)增幅。

　　此外，华夏(xià)恒生(shēng)互联网ETF份额也(yě)持续增长，年内份额增幅超31％，最新份额已站(zhàn)上699.71亿份的高位，再(zài)创历史(shǐ)新高，并继续蝉联市场规模(mó)最大的港股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品业绩来看，截至(zhì)5月26日，仍有(yǒu)超九成(chéng)港股(gǔ)ETF产品年内收益为负，产(chǎn)品平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续震荡下跌，3月下旬虽(suī)有小(xiǎo)幅回调，但4月下旬之后(hòu)又转跌(diē)，5月25日，港股再度缩(suō)量下(xià)跌，恒(héng)生指(zhǐ)数、恒(héng)生科(kē)技指数在同日创下年(nián)内收市新(xīn)低；而整体看，5月港股市场(chǎng)跌多涨少，波动(dòng)中枢朝下移动。

　　对于近期(qī)港股(gǔ)市场(chǎng)波动(dòng)下跌，广发恒生科技ETF基金(jīn)经(jīng)理刘杰分(fēn)析(xī)系受(shòu)多个因素影响。一方(fāng)面，国内经济复苏斜(xié)率挂号信几天能到，一般什么情况会用挂号信放缓，市(shì)场(chǎng)处于弱预期和弱复苏叠加的(de)阶段；另一(yī)方面，海外核心通胀仍存韧(rèn)性(xìng)，美(měi)国债务上限到(dào)期带来的债务违约风险也对市场风险偏(piān)好(hǎo)形成(chéng)扰动。

　　同时，港股囊(náng)括了大部分内地(dì)互联网以及新经济(jì)领域上市公司(sī)，5月份(fèn)日本正式出台了制造设备管制措施，加(jiā)大了市场对于国内科技领域(yù)的担忧，同(tóng)期A股市(shì)场情绪偏(piān)弱(ruò)，均影响了5月(yuè)份(fèn)港股(gǔ)市场的表(biǎo)现。

　　诺德基金基金(jīn)经理张昳泓认为，港股近期(qī)波动(dòng)较大主(zhǔ)要有基本面以(yǐ)及资金面(miàn)两(liǎng)方面的原因。

　　首先，从基本(běn)面角度来看，去年防疫政策转(zhuǎn)向后市场对于国内(nèi)疫后复苏有较高(gāo)的预期(qī)，“从春节前后的(de)复(fù)苏情况(kuàng)，我们确(què)实看到由(yóu)于(yú)线下场(chǎng)景(jǐng)的修(xiū)复，消(xiāo)费需求出(chū)现了比较好的恢复。而(ér)进(jìn)入4、5月份，国内经济整体相较一季度环比有所减弱，这也使得市场对于(yú)国(guó)内经济复苏预期开始修正，整体盈利端预期有所下修(xiū)。”

　　其次，从资金流动(dòng)性的角(jiǎo)度(dù)来看(kàn)，张昳泓(hóng)表示，海外对(duì)于暂停加息的节奏(zòu)出现反复，人民(mín)币汇(huì)率也在(zài)持(chí)续走弱，近期跌破7的关口。港(gǎng)股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而(ér)流动性与海外流(liú)动性(xìng)相关度较高，在基(jī)本面及流动性(xìng)双重压力下，5月市场走势(shì)较弱。

　　中(zhōng)融基金直言，港股从Beta的角度是中美经济相对强弱关系的直(zhí)接反(fǎn)馈，“放(fàng)开国门之后我们预期(qī)中国经济向上，美国(guó)经济进入(rù)衰退，所以(yǐ)港股(gǔ)表现很亢(kàng)奋(fèn)，但(dàn)实际结果(guǒ)中(zhōng)美两边的状态变化还(hái)是需要更长时(shí)间，但大(dà)概率还是会发生的(de)，在这个过程中的波折就对(duì)应着人(rén)民币汇(huì)率和港股的(de)大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新(xīn)药等(děng)细分领域投资机会

　　尽管年内持续下跌，但多位业内人士认为，当前港股市(shì)场估值(zhí)水平已处于历史偏(piān)低水平，具备一定(dìng)的投资性价比(bǐ)，并(bìng)看好人工智能、互联网科技(jì)、创(chuàng)新药等(děng)细分(fēn)领域的投资(zī)机会。

　　广发基金刘杰表(biǎo)示(shì)，受(shòu)欧美银行业(yè)危机影响和主要(yào)经济体政策变化扰(rǎo)动，今年以来(lái)港股持续回(huí)调，整体(tǐ)表(biǎo)现不如A股。但随着国内外流动性压(yā)力持(chí)续缓解，未来港股(gǔ)资金面或有(yǒu)机会得到改善，结合当前(qián)的低估值水平，港(gǎng)股(gǔ)吸引力或(huò)许逐步凸(tū)显。“某些波动(dòng)较(jiào)大且回调较(jiào)多的(de)细分板块或许(xǔ)是值(zhí)得关注的(de)方向(xiàng)，例如恒生科技以及港股创新药等，若未来市场进一(yī)步回暖，科技领域、港股(gǔ)创新药以及消(xiāo)费复苏或者更能(néng)调(diào)动(dòng)市(shì)场的关注(zhù)度(dù)。”

　挂号信几天能到，一般什么情况会用挂号信　投(tóu)资建议上(shàng)，广发(fā)基(jī)金刘杰认为港股波(bō)动性较大，建议(yì)投(tóu)资者通(tōng)过定投(tóu)分(fēn)散参与，较(jiào)好平(píng)衡风(fēng)险和机会。同时，选择更(gèng)有价(jià)值的细分赛道，或(huò)许更符合未(wèi)来市场(chǎng)的表现。

　　具(jù)体来(lái)看(kàn)，首先，人工智能有望成(chéng)为(wèi)全(quán)球投(tóu)资的主线，推动了中美(měi)股市的(de)表现，未来(lái)人工智能应用或利好科技相关细分领(lǐng)域。其次，港(gǎng)股创新药是(shì)国内医药领域长(zhǎng)期具备(bèi)相对(duì)优势的细分赛(sài)道，对(duì)比美国创新(xīn)药占比医药市场80％的占比(bǐ)，国内占比(bǐ)仅为10％左右，未(wèi)来肿(zhǒng)瘤等方向需要更多更(gèng)先进的疗法和创新药(yào)，长期(qī)投资(zī)价值(zhí)值得关注。此外，港股消费行(xíng)业也有望上行。因为目(mù)前我国经(jīng)济总(zǒng)量数据回暖(nuǎn)，国内经济长(zhǎng)远发(fā)展的(de)确定性增强，居民可支配收(shōu)入增加，消费信心正逐(zhú)步恢复。

　　中融基金表示(shì)，港(gǎng)股(gǔ)市场是以(yǐ)机构和外资(zī)为主导的(de)市场，因(yīn)此(cǐ)海外经济(jì)数据对港股资金面(miàn)会产生(shēng)较大影响(xiǎng)。在当(dāng)前流动性持续承压和较弱的国际宏观环境背景(jǐng)下，短(duǎn)期(qī)港股(gǔ)或(huò)是震荡行情，投资者可以关注高稳定(dìng)性且具备估值性价(jià)比的(de)标的。

　　“当中(zhōng)国经济恢复比预期更强或者美国经济下滑比(bǐ)预期更快这(zhè)二者中任一情景发生甚(shèn)至同时发生时，我们可能就会看到人民币汇(huì)率的走强，同时(shí)港(gǎng)股整体表现(xiàn)也会走强。”中融基金进(jìn)一步指出，可以(yǐ)先(xiān)重点关注运营商等高股(gǔ)息资产，而随着(zhe)市场预期更进一步强化，可以更多关注互(hù)联(lián)网、创新药等高弹性板块。因为(wèi)消费品的业(yè)绩差异很大，建(jiàn)议更多关注(zhù)个(gè)股的(de)性价比与(yǔ)成长的(de)确定性。

　　诺德基金张(zhāng)昳(dié)泓直言，从(cóng)长(zhǎng)期维(wéi)度来看，当下港(gǎng)股市场(chǎng)具备一定的投资(zī)性价比(bǐ)，当前估值水平仍然位于历史偏(piān)低水平。从(cóng)基本面角度来说，他们(men)认(rèn)为国内经济的复(fù)苏节奏可能(néng)大(dà)概率是(shì)一(yī)波三折(zhé)趋势(shì)向上的弱复苏态势，当下(xià)港股市(shì)场已经price in经济复苏较弱的相对(duì)悲观的(de)预期(qī)，往后看随着经济的缓慢复苏(sū)，预计盈(yíng)利预期也会逐步上(shàng)修(xiū)。而从流动性角度来看，美联储暂停加息(xī)虽在节(jié)奏上较难判断，但(dàn)往未来看是(shì)大概率(lǜ)事件，预(yù)计人民币汇率的压力也会逐步缓(huǎn)解(jiě)。

　　“细分板块上，我们(men)认(rèn)为顺周期受(shòu)益于国内经济复苏的消费、互(hù)联网、医药等板块仍然(rán)值得重点关注。”张昳泓表示，港股市场由(yóu)于其离(lí)岸市场特性(xìng)，海外投资人占比较(jiào)高，受(shòu)国内及(jí)海外(wài)多(duō)重(zhòng)因素影响，市场整体(tǐ)波动(dòng)性较大，建议投资人可以逢低(dī)布局，更多可以(yǐ)采取(qǔ)基金(jīn)定投的方(fāng)式投资(zī)于港股市场。

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