随(suí)着(zhe)一季报披(pī)露完(wán)毕，有着“专业买(mǎi)手(shǒu)”之(zhī)称的公募FOF最(zuì)新(xīn)持(chí)仓随之出(chū)炉。

　　Wind数据(jù)统计(jì)显示(shì)，华商新(xīn)趋势优选、易方(fāng)达科瑞、易(yì)方达供给改(gǎi)革三只(zhǐ)基金是全市(shì)场(chǎng)公募(mù)FOF一季度持有只数最多(duō)的(de)权益基金，相比去年四(sì)季(jì)度，易方达供给改革取(qǔ)代融(róng)通(tōng)健康(kāng)产业，新进(jìn)FOF“最爱(ài)”权益基金前三名(míng)。

　　从调仓变动上看，部(bù)分公募FOF继(jì)续(xù)超配权益资产，并(bìng)偏(piān)向成长(zhǎng)风格基金，有的对阶段性涨幅过快的行(xíng)业做了(le)减仓，增加了部(bù)分业绩和(hé)估值匹配合理的行业。

　　谈及后市(shì)，多位FOF基金(jīn)经理认(rèn)为，中(zhōng)期维(wéi)持对权(quán)益资(zī)产(chǎn)的乐观(guān)，国(guó)内宏观经济处于底部向上修(xiū)复的状态，且市场(chǎng)估值压力仍较小，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨。结(jié)构上主要关注(zhù)以下(xià)条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美债利率定价(jià)资(zī)产(chǎn)估值修(xiū)复等。

　　华(huá)商(shāng)新趋(qū)势优选、易方达科瑞、易方达供给改(gǎi)革

　　最受(shòu)公募FOF青(qīng)睐

　　随(suí)着公募(mù)基金(jīn)旗下(xià)一季报披露，FOF基金经理(lǐ)新一季(jì)的(de)基金配置清单(dān)也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在一季(jì)度末获26只公(gōng)募(mù)FOF重(zhòng)仓买入，从数(shù)量上看，是目(mù)前公募FOF买入(rù)数量最多的权益基金(jīn)，这也是华商(shāng)新趋势(shì)优选第二(èr)个季度(dù)坐上公募基金“团购”榜首，去年末(mò)是与融(róng)通健(jiàn)康产业并(bìng)列首位。在此(cǐ)之前，则由海富通(tōng)改革(gé)驱(qū)动连续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平(píng)安盈禧均衡配(pèi)置(zhì)1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国智优(yōu)精选3个月持有等(děng)基金在(zài)一季(jì)度均重点配置华商新趋势优选(xuǎn)基金，其中更有(yǒu)包括平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富(fù)国智优精选(xuǎn)3个月持有、嘉(jiā)实养(yǎng)老2050五年(nián)、嘉(jiā)实(shí)养老2040五年等基金将(jiāng)华商新(xīn)趋势优选作为前三(sān)大重仓(cāng)基(jī)金。

　　不(bù)过，从(cóng)持仓(cāng)数量上(shàng)看，一季度末公募FOF合计(jì)持有华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)基金份额4995.19万份，相比去年末增持了(le)17.62万份，持(chí)有华商(shāng)新(xīn)趋(qū)势优选的(de)FOF基金数量则(zé)相比(bǐ)去(qù)年末(mò)增(zēng)加(jiā)了5只。

　　据相关资料介绍，华商(shāng)新(xīn)趋(qū)势优选基(jī)金成立于(yú)2015年5月(yuè)14日(rì)，基金经理周海栋(dòng)过(guò)往长期以成长风格著称(chēng)，截止今年(nián)一(yī)季度末，成(chéng)立(lì)以(yǐ)来收益率(lǜ)达到355.53％，过去五年收益(yì)308.35％，业绩排名(míng)同类基金第(dì)一。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，共有25只公募FOF三季(jì)度重仓持(chí)有易方达科瑞，合计持有(yǒu)份额1.74亿份，相比去(qù)年末(mò)持有的FOF基金只数增加了6只，环比减持8437.61万份(fèn)。据(jù)悉(xī)，易(yì)方达科(kē)瑞基(jī)金经理杨(yáng)嘉文擅长(zhǎng)逆势投资，关注估(gū)值(zhí)被错(cuò)杀的(de)个股，对于基本面坚固(gù)或(huò)出(chū)现好转信号的公司敢于重仓买入。

　　易方达供给改革在一季(jì)度新进公募FOF买入(rù)只数榜前三。Wind数据显示，共有(yǒu)20只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持有易方达供(gōng)给改革，合(hé)计持有份额1.90亿份，相比去年底(dǐ)持有的FOF基金只数增加了13只，环比(bǐ)增持(chí)了(le)1.29亿(yì)份。据悉，易方达供(gōng)给改革基(jī)金经理杨(yáng)宗(zōng)昌(chāng)是化(huà)学(xué)博士，有过(guò)多年化(huà)工研究(jiū)经验，他坚(jiān)持在熟(shú)悉的行业内把握投资机(jī)会，并(bìng)通(tōng)过(guò)努力不断扩大能力(lì)圈，目前(qián)行业配置更(gèng)趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计，被动指(zhǐ)数基(jī)金增持前三“花(huā)落(luò)华泰柏瑞中(zhōng)证光伏产业ETF、广(guǎng)发中证(zhèng)全指信息技术ETF、华夏恒生科(kē)技ETF；灵活配置混合基(jī)金中，汇添(tiān)富科技(jì)创新、易方达供给(gěi)改革、易方达(dá)新兴成长位(wèi)列增持份额前三；偏(piān)股混合基金增持前三则被易方达信息产业、财(cái)通资管健康产业、中欧碳中和占据(jù)；股票(piào)基(jī)金增(zēng)持(chí)前三分别为中欧信息产业、汇添富外延(yán)增(zēng)长主题、华夏智胜先锋；平衡基(jī)金增持前(qián)三则(zé)是交(jiāo)银定(dìng)期支付双息平衡(héng)、摩根双核平衡、易方达平稳增长；偏债(zhài)混合基(jī)金增持前三依次为易方(fāng)达安盈回报、安信(xìn)民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益(yì)仓(cāng)位(wèi)偏(piān)向成长风格(gé)

　　减(jiǎn)持涨幅过高行业(yè)配置比例

　　一季(jì)度A股市场(chǎng)整体表现(xiàn)相对较(jiào)好(hǎo)，但行业分化较大。受益于(yú)数字经(jīng)济政策的提振与人工(gōng)智(zhì)能主题的不断发酵，科(kē)技(jì)板块涨(zhǎng)幅较大；而地(dì)产和新能源等(děng)在电脑里登陆一个邮箱 要去哪登陆？该怎么登陆呢，邮箱电脑怎么登录板块表现(xiàn)较弱(ruò)。从一(yī)季(jì)度披露的(de)情况上看，部分FOF基金(jīn)经理继续超配权益仓位，并向(xiàng)成长风格偏(piān)移(yí)，也有部分FOF基金(jīn)经理在一季度末对涨(zhǎng)幅(fú)过高行业基金进行(xíng)了(le)减仓， 增(zēng)加(jiā)了部分(fēn)业(yè)绩(jì)和估值(zhí)匹配合(hé)理的(de)行(xíng)业(yè)。

　　长期(qī)业绩领先的兴全安泰平衡养老FOF基金经理林国怀在一季报中表示，本季度基(jī)金主要进行以下操作：1、持续维持权益资(zī)产的仓位略高于权益(yì)配置中枢；2、逐步提升组合中成长(zhǎng)型基金的配置(zhì)比(bǐ)例，同时适度降低价(jià)值型基金的配(pèi)置比例；3、逢高减持部分转债品种，增加其他(tā)确(què)定性较高的绝对收益或相对收益基(jī)金(jīn)品种；4、继续根据既定的策略参与(yǔ)股票定(dìng)增、大宗交易(yì)等投资机会，减持解禁(jìn)的股票。

　　组合(hé)风格上(shàng)，目(mù)前权(quán)益部分依然保持略(lüè)超配(pèi)价值风格，但偏离(lí)幅度已显著(zhù)下降，保持(chí)一(yī)贯的“略偏左侧”和“适度(dù)均(jūn)衡”的配置策略，通过积极挖掘市场上相对收益和绝(jué)对(duì)收(shōu)益的(de)投资机会不断增厚组合收益，通过(guò)“多资(zī)产、多策略(lüè)”的方式来(lái)平(píng)滑组(zǔ)合波动，努力将该基金呈现为(wèi)“相对稳定(dìng)的‘贝塔’和相(xiāng)对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上(shàng)看，富国(guó)城镇发展(zhǎn)、博时(shí)标普500ETF新(xīn)进(jìn)兴全(quán)安泰前十大重仓基金(jīn)，富国信用债、万家安弘(hóng)淡出(chū)前(qián)十大之列。

　　“在年初的时候，基金(jīn)经理对全(quán)年市场的主线判断不是很清晰，因此组合整(zhěng)体(tǐ)上(shàng)除了向小(xiǎo)市值成(chéng)长(zhǎng)风格有一定偏离(lí)外，其他(tā)方(fāng)面没有明(míng)显的偏离(lí)，整体上比较均衡(héng)。随着近期政(zhèng)策方向的明(míng)朗，基(jī)金经(jīng)理对(duì)今(jīn)年全年(nián)股票市场的(de)主要方(fāng)向逐渐有了较(jiào)明确的判断(duàn)，在操作上，本基金在 1 季度(dù)，逐渐增(zēng)加(jiā)了(le)低估值价(jià)值风格基金和股票，以及与数字经济(jì)相关的基金和股票，未来计划视相关(guān)板(bǎn)块(kuài)的估值水平变化(huà)做动态调整。”华夏(xià)养(yǎng)老2045三年基(jī)金经(jīng)理许利明(míng)表示。

　　中欧预见养(yǎng)老2035三年今(jīn)年一季(jì)度的主要持仓仍(réng)然坚(jiān)持(chí)长期资产(chǎn)配置(zhì)策略，但继续(xù)对部分主动(dòng)权益基金进行了分散和优化，在一(yī)季(jì)度股票市场整体小幅(fú)上(shàng)涨但行业之间分化巨(jù)大的市场(chǎng)中，基于(yú)对长期基本面、行业(yè)景气度、估(gū)值、性价比等的判断，对行业风格的(de)持(chí)仓结构进(jìn)行了小幅调整，减(jiǎn)持部分涨(zhǎng)幅较(jiào)高(gāo)的(de)行业基金，增持部分短期表(biǎo)现(xiàn)较差的行业基金。

　　年(nián)内表现领先的平安养(yǎng)老2045一季报中表示，报告(gào)期内，基金(jīn)整体保持(chí)中枢附近的权益仓位，但内(nèi)部结构有所调整。债(zhài)券方面，适当增加(jiā)固收仓位的(de)弹(dàn)性，其(qí)他以现金管理(lǐ)为主；权(quán)益方面(miàn)，基于不同板块的(de)基(jī)本(běn)面和估值性价比，略加仓港股(gǔ)基金，减仓美股基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而言，通过动态再平衡，保持组合处(chù)于稳健均衡(héng)状态，重点关注一季报超(chāo)预期的(de)方向。

　　易(yì)方达(dá)汇诚养老1季度适度(dù)降低了深(shēn)度价值和价值质(zhì)量等偏价值(zhí)策略(lüè)的基金的(de)超配比(bǐ)例，继续超配(pèi)偏小盘风格的基金(jīn)，适度增加了偏成长策(cè)略的基金(jīn)的配置比例。在(zài)行业方面，TMT等科技行业(yè)经历过(guò)去几(jǐ)年(nián)的大幅调(diào)整，处于(yú)“三低”类资产(chǎn)（景气周期低位、低(dī)估值、低拥挤(jǐ)度）的范畴，1季度逐步加仓了偏科(kē)技成(chéng)长策略基(jī)金的(de)配置比例。不过仍然选择那些能(néng)够长期拿得住的基金，很(hěn)少去(qù)追逐那(nà)些短(duǎn)期(qī)大幅度上(sh在电脑里登陆一个邮箱 要去哪登陆？该怎么登陆呢，邮箱电脑怎么登录àng)涨(zhǎng)的、最(zuì)亮眼的科技基金。在不(bù)同地域的投资方面，在市场大幅反(fǎn)弹后，小幅(fú)降低了港(gǎng)股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度目标配(pèi)置(zhì)比例(lì)为70％。截至(zhì)一季度(dù)末，基金的权益类资产(chǎn)实际(jì)配置(zhì)比例为71％，相(xiāng)对年度目标配置比(bǐ)例战术型标配，对阶段性涨幅过快的行业做了(le)减仓，增加(jiā)了部(bù)分业绩和估值匹配合理的行业(yè)。

　　富国智(zhì)优精选(xuǎn)3个月持有一季度操作上围(wéi)绕经(jīng)济增长和政策支持方向(xiàng)作为调整配置主要方向，组(zǔ)合主(zhǔ)要提(tí)高了(le)中小盘(pán)暴露、加(jiā)大(dà)对于业绩预期增(zēng)速较高板块的(de)配置，并通过优(yōu)选选(xuǎn)股alpha较高、稳(wěn)定性较(jiào)好的标的(de)实现配置(zhì)。

　　基(jī)于对PMI、中长期信贷和消(xiāo)费者信心(xīn)等方面(miàn)的观(guān)察，鹏(péng)华(huá)养老2045将组合权益(yì)资产维持(chí)超(chāo)配状态，结构上均(jūn)衡配置于：受益(yì)于顺周(zhōu)期低(dī)估(gū)值的金融周期板块(kuài)、受益于社会经济活动趋于正(zhèng)常的消费医药板块，以及受益(yì)于产业周期见底及(jí)国产替代(dài)的科技制造板(bǎn)块上。

　　权益(yì)市场仍将有所作为

　　关注确定性和未来发展方(fāng)向的机会

　　目(mù)前A股市场行至(zhì)3300点附近(jìn)，未来市场存在(zài)哪(nǎ)些风险(xiǎn)和机(jī)会？如(rú)何寻找投(tóu)资(zī)主线？FOF基金(jīn)经理(lǐ)们(men)也在(zài)一季(jì)报中提到(dào)了对当下的思考。

　　南(nán)方(fāng)基(jī)金鲁炳良认(rèn)为，展望后市，随(suí)着经济数据真(zhēn)空期的度过，国内大类(lèi)资产(chǎn)复苏预期进入验(yàn)证阶段。中(zhōng)期维持对权益(yì)资产的乐(lè)观，国内宏(hóng)观经济处(chù)于底部向上修(xiū)复(fù)的状(zhuàng)态，且市场(chǎng)估(gū)值(zhí)压力仍(réng)较小，战略(lüè)上将推动(dòng) A 股的上涨(zhǎng)。结构上(shàng)主要关(guān)注以下条(tiáo)潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美债利(lì)率(lǜ)定价(jià)资产(chǎn)估值修复。从确定性和未来发展方向角度(dù)出发，关注 TMT 中信(xìn)息(xī)安全(quán)、数字经济和新技术领域(yù)。大复苏中在大消费板(bǎn)块(kuài)内(nèi)重点关注航(háng)空(kōng)出行供需格(gé)局和(hé)票价弹性带来的潜(qián)在超预期机会。投资端关(guān)注地产链以(yǐ)及一(yī)带(dài)一路带(dài)动下的部分细分领域配(pèi)置机会。

　　摩(mó)根(gēn)锦程积极成长养老目(mù)标(biāo)五(wǔ)年基(jī)金经理杜习杰、吴(wú)春杰表示，对于国内权(quán)益(yì)来讲，当(dāng)前历史估值分位、相对债券(quàn)资产(chǎn)的估(gū)值处均在(zài)具备吸引力的水(shuǐ)平，为长期投(tóu)资提供(gōng)一定(dìng)安全(quán)边际。年(nián)内(nèi)经济(jì)修复(fù)是确定(dìng)性的，节(jié)奏与幅度上虽有(yǒu)分歧，但政策仍有相机抉择(zé)加码托底的空间。结(jié)构上，维持此前判断，关(guān)注受益(yì)于稳内需(xū)政策加码(mǎ)的(de)领域，包括地产(chǎn)链(liàn)、政府支出或补贴可能增(zēng)加的基建、信(xìn)创、自主可(kě)控等领域，TMT相关板块涨幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主题催化的成份(fèn)，对交易情绪(xù)的过(guò)热持谨慎的态度(dù)，后续会持续关注新技术对经(jīng)济各个领(lǐng)域的影响；对消费服务在电脑里登陆一个邮箱 要去哪登陆？该怎么登陆呢，邮箱电脑怎么登录业来(lái)讲，去年博弈情绪已较浓，二季度(dù)市场对其关注度有(yǒu)望随着(zhe)节(jié)日出行(xíng)、消费数据改善而增加。

　　景(jǐng)顺长城养老目标2035三年持有基金经理(lǐ)薛显志、江虹表示(shì)，权益市场来看(kàn)，当前(qián)中国经(jīng)济处(chù)于(yú)复苏早期，2月(yuè)以来市场(chǎng)的下跌属于“放开交易”、春季躁动后的(de)正(zhèng)常回调。复盘历史(shǐ)上的复苏(sū)周(zhōu)期(qī)，权益方面均能有所作为，基本面的总体改善能(néng)激活市场(chǎng)的生态，市场会不断寻找基本面(miàn)改善(shàn)的诸多细分方向。结构(gòu)方面(miàn)，市(shì)场一季(jì)度已(yǐ)找出“中特+”、数(shù)字经济两(liǎng)条主线(xiàn)。4月份开始(shǐ)，估计市场(chǎng)会围绕各行(xíng)业受益改善幅度(dù)，不断挖掘一季报超预(yù)期、全年指(zhǐ)引较好(hǎo)的细分方向。同(tóng)时，因处于复苏(sū)阶段，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未(wèi)来(lái)持续关(guān)注以(yǐ)下三个方向：一是(shì)顺周期低估值板(bǎn)块具备长期(qī)投(tóu)资价值，此(cǐ)外，关(guān)注央(yāng)国企改革能否带(dài)来相(xiāng)关行业(yè)、企业基本面的改(gǎi)善，并打(dǎ)开估值提升的(de)空间。

　　二是消(xiāo)费医药板块的场景复苏逻辑较为确定(dìng)，比(bǐ)较而言(yán)，医药板块的估值性(xìng)价比更高。三是科技制造板(bǎn)块(kuài)，特别(bié)是国(guó)产替代的关键(jiàn)环节，是长期关注的(de)方向。短周期来(lái)看，半导体行业(yè)可能在下半(bàn)年周(zhōu)期见(jiàn)底，计算机行业(yè)的景(jǐng)气度(dù)相较于去年(nián)也是大幅(fú)改(gǎi)善(shàn)。而人工智能等(děng)技术的突破，有可能打(dǎ)开科技板块的成(chéng)长空间。

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