昨天深夜，美国(guó)债务上限(xiàn)谈判突然中止！

　　当地时(shí)间(jiān)周五上午，美国(guó)共和(hé)党债务上限(xiàn)谈判(pàn)代表格雷夫(fū)斯(sī)与白宫(gōng)代表举行闭(bì)门会(huì)议，但会议开始后不久就突然(rán)离(lí)开。格雷(léi)夫(fū)斯(sī)说：白宫谈判代表实在不可理喻，目(mù)前(qián)谈判(pàn)处于“暂停(tíng)”状态(tài)。格雷夫(fū)斯(sī)强调，他不知道双方是否(fǒu)会在周五或周末再次会面(miàn)。

　　谈判遇阻的消息(xī)传出(chū)后，三大美股指集体转跌(diē)。

　　不(bù)过，美联储主席鲍威(wēi)尔传(chuán)出了(le)有望(wàng)暂停加息的鸽(gē)派信号。鲍威(wēi)尔(ěr)称，银行业的压力(lì)可能影响(xiǎng)联储的利率路径，若(ruò)源于银行业(yè)危机(jī)的信贷环(huán)境(jìng)收(shōu)紧导致经济放缓(huǎn)，美(měi)联(lián)储可能不必让(ràng)利率(lǜ)升到(dào)原应有的高(gāo)位。

　　交易员目前预计，美联储6月份(fèn)加息(xī)25个基点的可(kě)能性为(wèi)22.4％，低(dī)于一天前(qián)的35.6％，与此同时，交易员(yuán)预计美联储下月将利(lì)率维持在5％至5.25％区间的可能性为(wèi)77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔(ěr)的讲话(huà)相比，交易员似乎更受债务(wù)上限事态发展(zhǎn)的(de)影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间，美(měi)股(gǔ)跌幅收窄；美(měi)债价格跳(tiào)涨、收益率(lǜ)跳水，对利率前景敏感的两年期(qī)美(měi)债收益率迅速远离他讲话前所创的两个月(yuè)来高(gāo)位，一度较高位回(huí)落超过10个基点；美元指数刷新日低(dī)，加速跌离(lí)周四所创的3月末以来高位。鲍威尔(ěr)讲话结束(shù)后，美债收益(yì)率(lǜ)逐步(bù)回升，全(quán)天攀升收官，美股和美(měi)元的跌势未改。

　　最终，美股周五高开低(dī)走，受债(zhài)务(wù)上限谈(tán)判暂停拖累三大股(gǔ)指盘(pán)中转跌，道指收(shōu)跌(diē)约110点，纳(nà)指收跌(diē)0.24％，标(biāo)普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近1％，热门(mén)中概股走势(shì)分化，蔚(wèi)来涨超3％，理想(xiǎng)、新(xīn)东(dōng)方涨超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌(diē)超2％。

　　商(shāng)品(pǐn)方(fāng)面，有色金属什么叫人文关怀，人文关怀体现在哪些方面(shǔ)大多上涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅(qiān)涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三日。本(běn)周基(jī)本金属涨跌各异。伦镍跌(diē)超4％，在上周(zhōu)跌(diē)超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌(xīn)连跌两周。而(ér)伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周(zhōu)连跌势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘(pán)大致(zhì)持平一周前水平，都止住四(sì)周(zhōu)连跌之势。

　　纽约(yuē)黄金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄(huáng)金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周累(lèi)计下跌1.89％，创2月3日一周以来(lái)最大周跌(diē)幅(fú)，在连涨两周后连(lián)跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月(yuè)原(yuán)油期货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四(sì)周(zhōu)连跌。

　　北(běi)京时间今晨六点，有(yǒu)最新消息称，美国(guó)白(bái)宫谈判代(dài)表已抵达会场，准备继续进行债务上限谈(tán)判。

　　美国国会(huì)众议院议长麦卡锡表(biǎo)示，共(gòng)和党人将于北京(jīng)时间今天上(shàng)午重返谈判桌，恢(huī)复债务谈判。麦卡(kǎ)锡称，动用宪法第14修正(zhèng)案来绕开债务上限解决不了任(rèn)何问(wèn)题，将阻(zǔ)止拜登推动的(de)增加(jiā)政府开支(zhī)行(xíng)动。

　　值得注意的是，美国财政部现金余额截至(zhì)5月18日进一步降至(zhì)573亿(yì)美元。截至5月(yuè)17日，美国财政(zhèng)部财政紧急措施余(yú)额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美(měi)国(guó)通(tōng)胀远(yuǎn)远高于2％目标，鉴(jiàn)于信贷压力可能无(wú)需继续加息(xī)

　　当地时间周五（北京(jīng)时间今天凌晨），美联储主席鲍威尔(ěr)出席(xí)名(míng)为(wèi)“货币政策观点(diǎn)”的小组(zǔ)讨(tǎo)论。市场(chǎng)关注他提供(gōng)的利(lì)率路径(jìng)线索。

　　鲍威尔强调，“美国通(tōng)胀远远高于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成(chéng)漫(màn)长的(de)痛苦(kǔ)。他(tā)称(chēng)，FOMC“强有(yǒu)力地致力于”让通胀重返目(mù)标2％的(de)承诺，物价稳定是经济保持强(qiáng)劲的根基(jī)。

　　但鲍(bào)威尔同(tóng)时发(fā)表鸽派信号称，自己(jǐ)倾向(xiàng)于支(zhī)持6月会议(yì)暂不加息，而且银行业危机导致的信贷条件收(shōu)紧，可能意味(wèi)着美联储峰值利(lì)率将低于预(yù)期：“鉴于信(xìn)贷压力可能(néng)对经济增长(zhǎng)、就业和通胀造成(chéng)的负(fù)面影响，可能(néng)无需（继(jì)续）加(jiā)息至那么高的(de)水平就能成(chéng)功打压通胀。美联储在收紧货币政(zhèng)策方面(miàn)已取得长足进步，政策立场现在(zài)是对经济增长具有限制性的。做太多与做太少的风险正变得更加平衡。我们面临着迄今(jī什么叫人文关怀，人文关怀体现在哪些方面n)为止收(shōu)紧(jǐn)政策的(de)效应滞后(hòu)，以及近期银(yín)行(xíng)业压力导致的(de)信贷收紧程度等多重(zhòng)不确定性。有鉴于此，美联(lián)储有(yǒu)能(néng)力观(guān)察更多数据和未来前景的演变，然(rán)后(hòu)再(zài)决(jué)定可能需要提高多(duō)少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预测(cè)的准确(què)度通(tōng)常(cháng)存在挑战(zhàn)，他上述提到的观(guān)点(diǎn)及其能实现的程(chéng)度也都存在不确定性，理由是“未来(lái)前(qián)景面临着历史性高企的(de)不确定性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货币政策应进(jìn)一步收紧(jǐn)多少而(ér)作出(chū)决定。”

　　有(yǒu)分析称(chēng)，这说明(míng)银行(xíng)业危机后，鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)开始释放“保持耐(nài)心”的利率路径信号。“新美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明银行业压(yā)力将(jiāng)影响货(huò)币(bì)决策。

　　产(chǎn)业供需结(jié)构(gòu)预期转弱，纯碱、玻璃连(lián)续下(xià)行

　　近(jìn)期纯碱(jiǎn)和玻璃期(qī)货持续(xù)走弱，昨(zuó)日纯碱和(hé)玻璃期(qī)货(huò)继续深跌，盘中纯碱2306合约(yuē)触及跌停。昨(zuó)日盘(pán)后，郑商所(suǒ)发布(bù)公告，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜盘交易时(shí)起，纯碱期(qī)货2309合(hé)约的日内平(píng)今仓交易(yì)手续费标准调整(zhěng)为3.5元/手(shǒu)。

　　究其(qí)原(yuán)因，宝城(chéng)期(qī)货研究所(suǒ)负责人闾振兴表示，主要有三方面：一(yī)是产业供(gōng)需结(jié)构预(yù)期(qī)转弱；二是宏(hóng)观(guān)环境不乐(lè)观；三是交易者在对冲操(cāo)作中将纯碱(jiǎn)玻璃作为空头(tóu)配置。

　　玻璃(lí)、纯碱走势虽都偏(piān)弱，但南华研究院能化分析(xī)师(shī)李(lǐ)嘉豪认为，各自(zì)的原因(yīn)并不相同(tóng)。纯碱周五跌幅(fú)较大的(de)主要原因在于远兴投(tóu)产(chǎn)的消息面(miàn)刺激，使得盘(pán)面出(chū)现(xiàn)较大跌幅。除(chú)此之(zhī)外，本(běn)周检(jiǎn)修(xiū)量(liàng)增加，库(kù)存依旧(jiù)累(lèi)库，可见下游的(de)持货意愿依旧较差。纯碱上周(zhōu)到港5万吨，对供需关系也存(cún)在一定(dìng)的影(yǐng)响。在现货(huò)松动(dòng)、投产预期、库存(cún)累库的(de)影响下，纯碱价格(gé)持(chí)续下滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主要(yào)原因(yīn)在于(yú)前期（3月和4月）需求较旺，下游(yóu)补(bǔ)库至环比高位。”他说，短期价格松动(dòng)，中下游的备货(huò)情绪出现一定的谨慎(shèn)或者(zhě)恐(kǒng)高的情形，因此产销出现(xiàn)了较为明显的下滑。在现货松(sōng)动、产(chǎn)销较弱的局(jú)面下，玻璃的价格(gé)跌(diē)幅较为明显。

　　从产业供需(xū)结(jié)构看，浙商期货分析师江文敏(mǐn)具体介绍，纯碱方面，近期主要(yào)市(shì)场交易点(diǎn)是远兴能源(yuán)新(xīn)增投产。昨日，远(yuǎn)兴(xīng)能(néng)源1号线正式点火，新增天然碱产能(néng)150万(wàn)吨，后续2号线原(yuán)计(jì)划于6月(yuè)点(diǎn)火投产，产(chǎn)能(néng)为150万吨天然碱，3A号线原(yuán)计划于9月份出产(chǎn)品(pǐn)，产能为(wèi)100万吨天(tiān)然碱(jiǎn)，3B号线原(yuán)计划于9月份出产品，产(chǎn)能(néng)为(wèi)100万吨(dūn)天然(rán)碱和40万吨小苏打(dǎ)。远兴能源的天然碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯(chún)碱盘面在大量(liàng)新(xīn)增(zēng)产能和低成(chéng)本(běn)纯碱的叠加作用下持(chí)续走(zǒu)低，周(zhōu)五又逢远兴能源点火(huǒ)的(de)信息落地，市场看空情绪高(gāo)涨，推动(dòng)盘面下跌。

　　闾振兴还介(jiè)绍，纯碱(jiǎn)的供需(xū)结构(gòu)在(zài)9月会发(fā)生变化，这是(shì)市场早已预(yù)期(qī)的，市场也已(yǐ)充分计价，这一点从9月合约的深贴水可(kě)以(yǐ)得(dé)到验(yàn)证。在(zài)这个(gè)供(gōng)需转宽松的预期下，产业链开(kāi)始(shǐ)形成负反馈，纯碱现(xiàn)货价格(gé)也出(chū)现崩塌(tā)，这(zhè)一(yī)点(diǎn)从近月合约的跌幅(fú)和现货向期货回归的方(fāng)式收敛基差上可以(yǐ)得(dé)到验(yàn)证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期市场主(zhǔ)要(yào)交(jiāo)易点是需(xū)求转(zhuǎn)弱，供应上升。因为玻璃深(shēn)加工厂缺乏强有力的订单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底(dǐ)相(xiāng)比(bǐ)减少(shǎo)0.1天(tiān)。深加工厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从(cóng)历史数据来看(kàn)，原片库存偏高，补库意愿(yuàn)相比(bǐ)4月降低。从玻璃(lí)产销数据来看(kàn)，5月沙河地区产(chǎn)销数据平均(jūn)为65％，湖北地区(qū)产销数据平均(jūn)为(wèi)73％，华东地区(qū)产销数(shù)据平均为82％，相比(bǐ)于3月及4月(yuè)的数据，5月份产(chǎn)销数(shù)据大幅下滑。5月还要新增日(rì)熔量3050吨，6月将(jiāng)新(xīn)增(zēng)日熔(róng)量(liàng)3150吨，8月减少日(rì)熔量(liàng)400吨，9月新增(zēng)日熔量1200吨，10月减少日(rì)熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱(ruò)，主要是(shì)高库存和(hé)低需求逻辑。”闾振兴说，4月(yuè)中下(xià)旬(xún)玻璃价格在去库逻辑下(xià)出现过反弹，但反弹后利润改善很(hěn)多，加之(zhī)终(zhōng)端表(biǎo)现并不乐(lè)观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观(guān)因素看，闾振兴介(jiè)绍(shào)，在欧美经济衰退(tuì)预期、国内经(jīng)济(jì)复苏不及预期的背景(jǐng)下，整个工(gōng)业品(pǐn)价格承压，纯碱(jiǎn)此前(qián)强势的中观(guān)逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑(jí)。从持仓(cāng)上看，部分市场资(zī)金在(zài)做强(qiáng)弱(ruò)对冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)正是空头配置，强化了二者(zhě)的弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪(háo)表示，纯碱主要关(guān)注检(jiǎn)修是否能带来现货价(jià)格短期的企稳(wěn)，但中长期价(jià)格下跌至成(chéng)本线为大概(gài)率事件(jiàn)。“从商品格局(jú)看(kàn)，纯碱投产后必然走向过(guò)剩，而短期检修的兑现(xiàn)有限(xiàn)，因此检修仅为(wèi)长期(qī)趋(qū)势下的扰动(dòng)，商品从(cóng)偏(piān)紧到过剩的周期(qī)中，价格趋势预计继(jì)续向下(xià)。”他说(shuō)，对于玻(bō)璃，需要等待(dài)的则是中下游的备货(huò)意愿(yuàn)何时能(néng)够起来：一是等(děng)待下游的(de)原(yuán)料库存消耗，二是对(duì)未(wèi)来的需求是否存在旺季的预期。短期来看，下游以消耗前期库存为主，需(xū)求(qiú)缺乏弹性，价格预期偏弱。后(hòu)市(shì)关注在需求存在缺口(kǒu)的情形(xíng)下，7月(yuè)订单是否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非(fēi)价格开始冲击成本，或是供需上(shàng)有重大改变，否则纯碱和玻璃依(yī)然维持(chí)弱势(shì)。“短期则还(hái)是要关注持仓的变化，短线资(zī)金(jīn)离场或使(shǐ)得低(dī)位波(bō)动加大。”他说，止跌可以关注(zhù)两个指标(biāo)：一(yī)是基差不再(zài)是(shì)以(yǐ)现货(huò)下跌(diē)方式来修复；二是月供(gōng)需预期博弈相(xiāng)对明朗(lǎng)，基差(chà)企稳(wěn)。

　　分品种看，江(jiāng)文敏表示，纯(chún)碱后市(shì)仍将维持弱(ruò)势，可重点(diǎn)关注(zhù)远(yuǎn)兴能源的后(hòu)续投产进展、碱价(jià)降价幅度。若远(yuǎn)兴能(néng)源后续投产推(tuī)迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱(jiǎn)厂、什么叫人文关怀，人文关怀体现在哪些方面氨碱厂(chǎng)大力挺价，则盘面也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方(fāng)面(miàn)，他认(rèn)为，后市弱势也(yě)将继续保(bǎo)持，中长期则视终端需求(qiú)变动(dòng)来判断是否维持(chí)弱势，可重点关注下游深加工订单(dān)情况、地产施工端情(qíng)况。若后期地产施工端主体封顶数量较多，那么玻璃(lí)的需求量将(jiāng)抬升，下(xià)游深加(jiā)工订(dìng)单(dān)数量也将因此(cǐ)抬(tái)升，盘(pán)面或维(wéi)稳。

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