5月10日，有消息称部分银(yín)行相关部门收到《关(guān)于(yú)调(diào)整协(xié)定存款及(jí)通知存款自律上限(xiàn)的通知》，四(sì)大(dà)国有银行协定(dìng)存款和通知存款自律上限的下调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日起(qǐ)执行。本(běn)次拟下调中协定存款(kuǎn)更多是对(duì)公业务，而通知存款(kuǎn)则集中于短期存款。

　　就本次协定存款及通知存款自律上限(xiàn)拟下(xià)调的背景、影(yǐng)响，后(hòu)续货币政策走向等，记者采(cǎi)访了(le)招商(shāng)基金研究(jiū)部(bù)首(shǒu)席经济学家李湛(zhàn)、长城基金(jīn)总经理助理兼现金管理部(bù)总经(jīng)理邹德立、鹏扬基(jī)金固定收益副总监兼鹏扬(yáng)利(lì)泽(zé)基金经理(lǐ)陈钟(zhōng)闻、平安(ān)基金、光大(dà)保德信基金、德邦(bāng)基金等(děng)公募基金公司及(jí)投(tóu)研人(rén)士。

　　在(zài)业内看(kàn)来(lái)，本轮调降更多是出(chū)于推进利(lì)率市(shì)场(chǎng)化(huà)改革深(shēn)化大(dà)背景的考虑。对银行而言(yán)，存款利率下调有助于(yú)减(jiǎn)少存款(kuǎn)定(dìng)价的(de)无(wú)序竞争(zhēng)，降(jiàng)低银行负债成本；同时本次降息有助于(yú)促进投资(zī)、消费，也(yě)被看(kàn)作是促进宏观(guān)经济复苏(sū)的表(biǎo)现(xiàn)。

　　长期(qī)来看(kàn)，存款利率下(xià)行仍是大势所(suǒ)趋。2023年经(jīng)济有(yǒu)所复苏，进一步(bù)降(jiàng)低贷(dài)款(kuǎn)利率(lǜ)的紧迫性不高，但银行普遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价格战(zhàn)激烈，贷款利率很难(nán)上(shàng)行。预计(jì)下半(bàn)年(nián)货币政策(cè)不会出(chū)现(xiàn)急转弯，延续稳健货币政策基调(diào)。

　　延续(xù)银行存款利率调降的(de)趋势

　　中国(guó)基金报记者(zhě)：四大国(guó)有(yǒu)银行为(wèi)何下调(diào)协(xié)定存款及通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限(xiàn)？

　　李湛：我们(men)认为，当前调降(jiàng)更多是出(chū)于推进利(lì)率市场化改革深化大(dà)背景的考虑。2022年4月，央行指(zhǐ)导利率自律机制建立了存款利(lì)率市场(chǎng)化调整机制，自(zì)律机(jī)制(zhì)成员银行参考以10年期国债收益率(lǜ)为代表的债券市场(chǎng)利率和以(yǐ)1年期LPR为代(dài)表的贷款市(shì)场利率，合理调整存(cún)款利率(lǜ)水(shuǐ)平。

　　随后，国有大行去年(nián)9月下(xià)调存款利率(lǜ)，中小银行陆续跟(gēn)进(jìn)下(xià)调(diào)存款利率。今年4月市场利率(lǜ)定价自律机(jī)制发布《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》，在相(xiāng)关指标中(zhōng)引入了存(cún)款定价惩罚(fá)措施。而此前4月部(bù)分(fēn)中小银行、农商行存款利(lì)率下调，5月(yuè)5日浙(zhè)商(shāng)、渤(bó)海、恒丰三家股份行挂牌(pái)利(lì)率下调，均是在(zài)利率市场(chǎng)化改革推进背景下，银行出于自(zì)身经营考虑的自(zì)发行(xíng)为。

　　邹德(dé)立：银行近年息差不断下(xià)行。在(zài)资产(chǎn)端(duān)定价压力(lì)较(jiào)大且存款持续高增的情况下，压降(jiàng)存款成本成为改(gǎi)善息差的重要手段。此外，2023年以来银行贷款向企业固定资产投(tóu)资(zī)传(chuán)导较弱，下调协定存款及通知存(cún)款自(zì)律上限有利于对公客(kè)户留存的活期(qī)资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近年来市场利(lì)率整体下(xià)行，实体经(jīng)济综(zōng)合融资(zī)成本不断下降(jiàng)，银行资产(chǎn)端收益下降较为明显(xiǎn)；第二(èr)，银行整体净息差持(chí)续走低(dī)，银(yín)行利润空(kōng)间压缩明显；第(dì)三，企(qǐ)业和(hé)居民风险(xiǎn)偏好大幅下降导致存款增长(zhǎng)比较明(míng)显，存款市场供需关系发生了变化，降低了银行高(gāo)吸揽储(chǔ)的必要性；第四，协(xié)定存(cún)款和通知存款介(jiè)于活期(qī)与定期存款之间，自(zì)2022年存款自律机制对于活期存款(kuǎn)与定期(qī)存款利(lì)率进(jìn)行了几轮(lún)调整(zhěng)，本次将(jiāng)协定存款与通知存款(kuǎn)自律上限下调也是(shì)要(yào)将存款产品线的(de)调整进行统一，全面缓解银行负债压力(lì)。

　　综合各项因素，银(yín)行从自身(shēn)经(jīng)营情况考虑，顺应市场趋(qū)势，通过自(zì)律机制协调调降负(fù)债成本，有利于提升银行放贷意愿(yuàn)，抑制资金(jīn)脱实向虚，更好的落实央行宽信用的政(zhèng)策贯彻落实。

　　平安基金(jīn)：中(zhōng)国的存款利率(lǜ)管控为上限管控，贷款利率(lǜ)则(zé)为下(xià)限(xiàn)管控，近年来贷款利率下限管控彻底取消。存款利率定价方(fāng)式的改变也拉开序幕，2022年4月利率自律机制建立以来，4月和9月经(jīng)历了两轮大规模存款利率(lǜ)下降(jiàng)，主要是大行和股份行参与，今(jīn)年以(yǐ)来的调整更(gèng)多是延续(xù)去年(nián)9月这(zhè)一(yī)轮存款利率(lǜ)下调，中(zhōng)小银行补充下调。

　　另(lìng)外，考评制(zhì)度由(yóu)原来(lái)的(de)激励为主引(yǐn)入惩罚措(cuò)施(shī)，加速了中小(xiǎo)银行存(cún)款利率(lǜ)补(bǔ)降的进(jìn)度(dù)。就(jiù)今(jīn)年的经济背景而(ér)言(yán)，疫后脉冲式复苏后经济边际走弱，经济(jì)修复存在波折(zhé)。目(mù)前居(jū)民超额储(chǔ)蓄高(gāo)增，实体融资(zī)需求有限，银(yín)行存款(kuǎn)增(zēng)加，降低存款利率可以引导减少信贷套利，助力经济(jì)增长。从银行(xíng)的角度，净息差不(bù)断压缩(suō)，银行(xíng)经营压(yā)力(lì)增大，调(diào)整存款成(chéng)本成为改善息差的重要手(shǒu)段。

　　光大保德信(xìn)基金(jīn)：下调(diào)协定存款及(jí)通知(zhī)存款自(zì)律上限，主要影响对公客户在商业银(yín)行的活期类存款收益(yì)，延续近期(qī)银行存(cún)款利率调降的趋势。

　　一方面，有助(zhù)于缓解商业银行净息差(chà)收窄趋势，特(tè)别是中小行高息揽储的成本压(yā)力；另一(yī)方面，有利(lì)于引导超额储蓄向消费投资转化，符合“不搞(gǎo)大水漫(màn)灌”、“盘活存量资(zī)金”的定位。

　　德(dé)邦基金：存款(kuǎn)利(lì)率机制创设以来，两轮利率调降都集中在活期和定期存款，实际上忽略了这些(xiē)介于活(huó)期(qī)和定期存款之间的存(cún)款的利率调整，当下有必(bì)要一次性调整通(tōng)知(zhī)存款和(hé)协定存款利率上限，保证存款利率下(xià)调(diào)的有效性。银行一季度净息差水平均(jūn)创历史新低(dī)，上市银行整体净息差由22年Q4的(de)1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通(tōng)过存款(kuǎn)利率下(xià)调可以有效降低银行(xíng)负债(zhài)成本，增厚(hòu)息(xī)差，缓解银(yín)行经营(yíng)压力。

　　存款利(lì)率(lǜ)下(xià)行(xíng)仍(réng)是大势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这是(shì)未(wèi)来大趋势吗？

　　邹德立(lì)：对于4月份社融数据，居民贷款偏弱之外，企(qǐ)业贷款也在边(biān)际转(zhuǎn)弱，但(dàn)企业中(zhōng)长(zhǎng)期贷(dài)款同(tóng)比多增幅度较(jiào)大。在这种背景(jǐng)下，MLF利率(lǜ)是否下调(diào)，还要(yào)进一(yī)步观察5-6月信贷(dài)情况健康码可以扫出个人信息吗，健康码可以扫出个人信息吗。对于存款利(lì)率，2023年银(yín)行息差压力增大，控制存款(kuǎn)成本成为当务之急。中小银行或(huò)有(yǒu)动(dòng)力(lì)持续主动下调存款利率(lǜ)。长期来看，存款利(lì)率下行仍是大势所趋(qū)。因(yīn)此银行降息(xī)潮(cháo)可能仍聚(jù)焦于存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下(xià)调。

　　此外，广义上(shàng)的降(jiàng)息潮不(bù)仅仅(jǐn)集中在(zài)银行领域。以(yǐ)地方债为例(lì)，2022年后广东、上海、深圳、江苏(sū)、浙江等发达地区地(dì)方(fāng)债(zhài)发行利差降至10Bp，未(wèi)来(lái)仍可能(néng)下降至(zhì)5Bp。同理，对于资质较好的发债主体，其信用(yòng)债收益(yì)率仍有(yǒu)下(xià)行趋势和空间。

　　陈(chén)钟闻：首先(xiān)，利率的方向仍(réng)是(shì)由实(shí)体经济资金供需决定(dìng)的，而央行的政策(cè)利率、基(jī)准利率在一方面(miàn)要合适顺应市(shì)场环境，一方(fāng)面也代表着(zhe)政策意愿(yuàn)强调信(xìn)号意义(yì)的作(zuò)用。今年是真正(zhèng)疫后复苏的第一年，我们仍面(miàn)临内生动力(lì)不强需求不足(zú)的情(qíng)况，央行已经通过(guò)降(jiàng)准以及结构性货币政(zhèng)策等多项(xiàng)举措给(gěi)予了实体经济(jì)所需的一定的资(zī)金投放支持(chí)，有(yǒu)效降(jiàng)低了实体综合融资成本，后(hòu)续需要财政政策产(chǎn)业政(zhèng)策等(děng)配套政(zhèng)策继续(xù)激活内生动(dòng)力扭转预(yù)期。

　　当前央行(xíng)需要(yào)观察跟踪经济运行(xíng)情况，短期(qī)调整政策利率的概率(lǜ)不大，但(dàn)仍会维(wéi)持资金合理(lǐ)充裕的环境(jìng)，故从银行资产(chǎn)端(duān)的角度来(lái)讲，贷款利(lì)率或仍维持低位(wèi)，后续(xù)是否(fǒu)进一步(bù)下调要看实体经济复苏的情况。银(yín)行(xíng)负债(zhài)端，存款基准利率下调的概率(lǜ)不大，而存款利率上限的(de)调整空间仍存(cún)在(zài)，而(ér)是否进一(yī)步(bù)下调要看银行自身经营需(xū)要(yào)。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民(mín)银(yín)行指导利率(lǜ)自律(lǜ)机制(zhì)建立了存款利率市场化调整机制，自律机制成员(yuán)银行参考以10年期国(guó)债收益率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的(de)贷款(kuǎn)市场利率，合理(lǐ)调整存款利率(lǜ)水平。在存款利(lì)率(lǜ)市(shì)场化调整(zhěng)机(jī)制(zhì)作(zuò)用下，2022年4月(yuè)、2022年8月大行(xíng)分别下(xià)调存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎评估实(shí)施(shī)办法（2023年修订版(bǎn)）》新增存款利(lì)率(lǜ)市场化定(dìng)价(jià)情况作为合(hé)格审慎评估的扣(kòu)分项，引发中小银行跟(gēn)随调降存款利率(lǜ)。我们认(rèn)为，通过(guò)存款利率(lǜ)下行(xíng)，稳定商业银行(xíng)净息差进而保持贷款利率(lǜ)维持低位或继(jì)续下(xià)行，最(zuì)终有利于社会(huì)融(róng)资成本下(xià)行。

　　德邦基金(jīn)：从日前公布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修(xiū)复趋(qū)势或仍在。近(jìn)期国债利率持续下行，银行间利率(lǜ)下行，叠加银行存款定价下调，4月社(shè)融(róng)信(xìn)贷低于预期，国内降息预期被进一步强化。海外来看(kàn)，全球(qiú)经济进入衰(shuāi)退周(zhōu)期，加息周期基本结(jié)束(shù)，后(hòu)续(xù)有望(wàng)逐步迎来降(jiàng)息高峰。

　　平安基金：目前，我(wǒ)国国有大(dà)型商(shāng)业银(yín)行和股份(fèn)制商业银行的定期(qī)存款(kuǎn)利率已告别“3时(shí)代”。压降存款成(chéng)本仍是大势(shì)所(suǒ)趋。一方(fāng)面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款加权平(píng)均(jūn)利率较18Q1下(xià)降182BP，银(yín)行息差压力加(jiā)剧明显，监管层(céng)面有动(dòng)力去持(chí)续推动(dòng)存款利率下降(jiàng)，来保障银行(xíng)合理利(lì)差范(fàn)围(wéi)，增加银(yín)行信贷投放的动力。

　　另一方(fāng)面，居民避险需求仍在，存(cún)款持续高(gāo)增，在(zài)揽储压力不大的基础上，银(yín)行自身也有(yǒu)动力去(qù)下(xià)调存(cún)款(kuǎn)定价来保(bǎo)障利(lì)差。

　　缓(huǎn)解银行负债及经营压力

　　中(zhōng)国基金报：协定存(cún)款、通(tōng)知存(cún)款利率自律上限(xiàn)调整，将(jiāng)有哪些(xiē)政策传导效(xiào)果(guǒ)？

　　德邦(bāng)基(jī)金：一方面银行息差压力大是普遍(biàn)现象，此次(cì)政(zhèng)策调(diào)整有望带动中小银行主动(dòng)跟(gēn)随下调存(cún)款利率。另一方面，由于(yú)此前经济下行影响，投资者悲(bēi)观(guān)预期被放大，大量资金集(jí)中在银行存款端，此次存(cún)款利率下调也有(yǒu)望带动存(cún)款资金的(de)释(shì)放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调(diào)降(jiàng)通知释放了以(yǐ)下(xià)信号：①减轻银(yín)行息差压力。本次(cì)下(xià)调将引导(dǎo)银行的对公活期成本下降，存(cún)款降(jiàng)价叠(dié)加资产端让利(lì)压力(lì)趋缓，银行息差、盈利将合理修复，有利于增强银行内生资(zī)本补(bǔ)充能(néng)力；②减少企(qǐ)业及(jí)居民的短期存款(kuǎn)意愿、促进企业投资、居民消费。

　　后续来看，本次下调对市场的影响集中在以下两点：①规范银行(xíng)的协定存款定价(jià)秩序，减少存款(kuǎn)定价(jià)的无(wú)序竞争。此(cǐ)前，部分(fēn)中(zhōng)小银行的协定存款和(hé)通知存(cún)款(kuǎn)定价(jià)过高，会对遵守自律机(jī)制、定价较(jiào)低的银(yín)行产生揽储(chǔ)冲击。本次上限下调(diào)后会普遍降低(dī)中(zhōng)小行(xíng)协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)利率，减(jiǎn)少(shǎo)中小(xiǎo)银行间(jiān)揽储恶(è)意竞争，而对股份行及(jí)国有大(dà)行影响较(jiào)小。②长端利率(lǜ)下(xià)行仍有空间。市(shì)场(chǎng)降息预期(qī)升温，但大(dà)概率落空。

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：下调协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限，主要影响对公客户在商(shāng)业银行(xíng)的活期类存款收益(yì)，使得(dé)对公(gōng)客户(hù)活期存款收益向对(duì)私客户看齐，一方面(miàn)有(yǒu)助(zhù)于缓解商业银行(xíng)净息(xī)差收窄趋势，另一(yī)方(fāng)面有利于引导超额储(chǔ)蓄向消费投资转化。

　　邹(zōu)德立：对于银行，存款(kuǎn)利率自律(lǜ)上(shàng)限调整降低了银行(xíng)负债(zhài)成本，目前上市(shì)银行协定存款(kuǎn)占总(zǒng)存款(kuǎn)的(de)比重在(zài)13％左(zuǒ)右，重新规定协(xié)定利率上(shàng)限(xiàn)后，预计行业资金成(chéng)本可以缓释3-4bp左右。另一方(fāng)面可以限制高息揽(lǎn)储，规范行业竞争，特(tè)别是降低银(yín)行(xíng)对(duì)公活期(qī)存款成本压力(lì)，减轻银行负债及(jí)经营(yíng)压力。此外，银行负债(zhài)端成(chéng)本的下降使得银行盈利能力增(zēng)强，进一步打开了资(zī)产端(duān)收益率下行的空间，或带动(dòng)债券收(shōu)益率不(bù)断下行。

　　并非降息的确定性信(xìn)号(hào)

　　中(zhōng)国基(jī)金报：未来存款利率(lǜ)是否还有进一步下(xià)降的(de)空间？对股债(zhài)市场有何影响？

　　光(guāng)大保德信基(jī)金：近年来，贷款和存款(kuǎn)利率的非对(duì)称(chēng)下行(xíng)使得商(shāng)业(yè)银行净息差已逼(bī)近(jìn)1.8％的监管(guǎn)下限，经营(yíng)压力倒逼存(cún)款利(lì)率有(yǒu)进(jìn)一步调降的预期。一方面，为支持实(shí)体(tǐ)经济，政策导向下贷款(kuǎn)加权(quán)平(píng)均(jūn)利率创有统计以来新低，2022年12月金融机构(gòu)人民币贷款加权平(píng)均(jūn)利(lì)率(lǜ)较2020年初下(xià)行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行在存款市场上(shàng)的竞争(zhēng)类似“非零(líng)和博(bó)弈”，“存(cún)款立行”和存款(kuǎn)市场份(fèn)额(é)考核压力(lì)使得各行下调存款利率动力不(bù)足(zú)，同样2020年以来(lái)上市银行(xíng)存量存款平均(jūn)成本率基本持平。健康码可以扫出个人信息吗，健康码可以扫出个人信息吗贷款和存款利率的非对称下行作用下，2022年12月商业银行(xíng)净息差(chà)缩小(xiǎo)至1.91％，已(yǐ)经逼(bī)近《合格(gé)审慎评(píng)估实施(shī)办法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存(cún)款利(lì)率调(diào)降预期，有利于降低全社会无风险收益(yì)率，利多永续经营(yíng)性质的票(piào)息资产，比如利率债、稳定股息率(lǜ)的央(yāng)企等。

　　邹德立(lì)：存(cún)款利率仍然有(yǒu)下降(jiàng)的趋势(shì)和(hé)空间。从银行角度(dù)，2018年以来由(yóu)于存款定期化，活期存款占比明显下降，存款付息率有所(suǒ)抬升，与此同时(shí)，贷款收益率大(dà)幅下行，大(dà)幅加剧了(le)银行息(xī)差压力，这使得控(kòng)制存款成本尤为(wèi)重要。

　　此外，从(cóng)政策角度，居民超额储蓄高增、企业(yè)存(cún)款提升(shēng)、消费复苏较慢，监管层(céng)面有动力去持续推动存款利率(lǜ)下降(jiàng)，促进存款流向消(xiāo)费和实际投资(zī)。短(duǎn)期看，存款利率下调(diào)带(dài)动流动(dòng)性继续进入债市，中短期利率，特(tè)别是中短期信用债利率仍有下(xià)行空间(jiān)。如果(guǒ)经济复苏(sū)较强(qiáng)，流动性也有可(kě)能进入股市(shì)，利好(hǎo)权益资产。

　　德邦(bāng)基金：2023年(nián)经(jīng)济有所(suǒ)复苏，进一步降低贷款利率的(de)紧迫(pò)性不高。但银行普遍(biàn)以量(liàng)补价，使(shǐ)得贷款价格战激烈，贷款利率很难上行(xíng)。考虑到存量贷款重定价等影响，2023年银行(xíng)息差压力增大，中小银行或有动力(lì)主动跟(gēn)进(jìn)下调存款利率。长期来(lái)看(kàn)，有望带动存(cún)款利率整体下(xià)行。现实中，存款利率降低(dī)有助(zhù)于压低(dī)全社会利率水(shuǐ)平，利好债(zhài)券，同时股(gǔ)票市场中，对流动性敏感(gǎn)的股票也将因此受益(yì)。

　　李湛：从本(běn)次降息释放的信(xìn)号来(lái)看(kàn)，是否(fǒu)意味着货币政策进一(yī)步宽(kuān)松(sōng)？货币政策充裕(yù)延续，但解读为边际再宽松为时尚早。2022年四季(jì)度货币(bì)政(zhèng)策执行报告以及2023年一季度货政例会均表明当前货币政策基(jī)调未变，“精(jīng)准有力”仍是第一要求，而在此基础(chǔ)上强调(diào)“着力(lì)支持扩大(dà)内需(xū)，为实体经济(jì)提(tí)供更有力支持”。

　　本(běn)次调降意味(wèi)着当前长(zhǎng)端利率仍有下行空间(jiān)，但这一调降是针对银(yín)行协定存款及通知存(cún)款利率(lǜ)自律(lǜ)上限，而非直接调(diào)降挂(guà)牌存款利(lì)率，存款利(lì)率下调并(bìng)不(bù)等(děng)于政策利(lì)率就必须进行对等下调，市场(chǎng)不应视为降息的确定性信号。

　　兼顾(gù)考(kǎo)量收益性、流动性以及安全性

　　中国基金报：当前利率环境下，普通投资者应该如何守住自己(jǐ)的钱袋子？你(nǐ)有什么建议？

　　邹德(dé)立(lì)：普通投资者的投资工(gōng)具应该兼(jiān)顾考量收益性、流动(dòng)性以及安全性。在存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)降的背景(jǐng)下(xià)，短(duǎn)债(zhài)基金以及(jí)其他固收类基金在具一定(dìng)流动性的同时，相(xiāng)较(jiào)活(huó)期存款和相当部分(fēn)的银(yín)行(xíng)理财产品(pǐn)，具有一定的超(chāo)额收益，是风(fēng)险偏好(hǎo)较(jiào)低和风(fēng)险偏(piān)好适中(zhōng)投资者的合(hé)适投资(zī)工具。

　　陈钟闻：今(jīn)年初以(yǐ)来，债券市场利率整(zhěng)体下行，4月以来下行加(jiā)速，当前无论(lùn)从绝对(duì)利(lì)率(lǜ)水平还是(shì)从信用利差，都(dōu)回到了较低(dī)历史(shǐ)分位(wèi健康码可以扫出个人信息吗，健康码可以扫出个人信息吗)数(shù)水(shuǐ)平，虽(suī)然债市多头环境仍未改变，但一(yī)致预期(qī)导致行情(qíng)走(zǒu)的(de)比较迅速，市场进一(yī)步盈利空间(jiān)被压(yā)缩，若看不到央(yāng)行(xíng)货(huò)币政(zhèng)策增(zēng)量政策，后续或进入震荡环境，而存量博(bó)弈交易下也可能(néng)会放大市场波(bō)动(dòng)。

　　对于普通投(tóu)资者来说，在这样(yàng)的(de)环境下尽量选择防守(shǒu)类型的产品，规避市场波动，例如货(huò)币基金，而短债基金中要(yào)选择久期短流动性好、历史回撤控(kòng)制好的产品。

　　德邦基金：随(suí)着经济高频数据(jù)的弱化趋势显现，且4月(yuè)底(dǐ)政治局(jú)会议从(cóng)疫情(qíng)后稳增长转(zhuǎn)向中长期调结构，政策发力(lì)预期下降，市场对经济的“弱复苏”预期进一(yī)步强化(huà)，因(yīn)此股(gǔ)票市(shì)场也进入到“休(xiū)整期(qī)”。在市场震荡休整期，高股息策略往往跑赢市场。因此在当前环(huán)境下，建议关注行(xíng)业(yè)估值水平(píng)较低，高股息的个(gè)股。

　　平(píng)安基金：目前面临低利率环境，需要我(wǒ)们识(shí)别金融陷阱，抵挡住金(jīn)融陷阱的诱惑，比如面对收益(yì)率高达20％且能保本的所谓理(lǐ)财产品。对普通投资者而言，如果不具(jù)备相关专业(yè)知识，可以选择把(bǎ)投资理(lǐ)财(cái)交(jiāo)给少(shǎo)数专(zhuān)业的人(rén)来做，让优秀的基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)管理自(zì)己(jǐ)的钱袋子。具(jù)备一定投(tóu)资能力和风控能力的人士可通过理财(cái)和(hé)投(tóu)资试图(tú)跑赢通胀，但前提条(tiáo)件是做好(hǎo)风控(kòng)，选择适(shì)合自己(jǐ)风险偏好的方(fāng)向和标的。

　　光(guāng)大保德信基(jī)金：随(suí)着存款利率下行，普通投资者储(chǔ)蓄(xù)收益(yì)下降(jiàng)，为(wèi)保持资金保值(zhí)增值，投资者在评估自身风(fēng)险承受能力后可适当考虑公募货(huò)币基(jī)金、公募中短债基(jī)金、商业银(yín)行现金管理(lǐ)类(lèi)产品等(děng)风险等级较低、支取相对(duì)灵活的(de)产品。

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