随着一(yī)季(jì)报披露完毕，有着“专业买手”之称(chēng)的公募FOF最新持仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商(shāng)新(xīn)趋势(shì)优选、易方达科瑞、易方达供给改(gǎi)革三只基金(jīn)是全(quán)市场公(gōng)募FOF一季度持(chí)有只数最多的权益基金，相比去(qù)年四季度，易方达供给(gěi)改革取(qǔ)代融通(tōng)健康产业，新进(jìn)FOF“最爱(ài)”权益基(jī)金前三名(míng)。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继(jì)续(xù)超配权益资产，并(bìng)偏向成长(zhǎng)风格(gé)基(jī)金(jīn)，有的对阶段性涨(zhǎng)幅过快的行业做(zuò)了(le)减仓，增加了部分业绩和估值匹(pǐ)配合(hé)理的行业。

　　谈及后市，多位(wèi)FOF基金经理认为，中(zhōng)期维持对(duì)权益资产的乐观，国内宏观(guān)经济处(chù)于底(dǐ)部向(xiàng)上修复的状(zhuàng)态，且市场估值压(yā)力仍较(jiào)小，战略上将推动 A 股的(de)上涨。结(jié)构上主要关注以下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复(fù)苏（消费(fèi)、投资）以及美(měi)债利率定价资产估值修(xiū)复等(děng)。

　　华商新趋势优选、易方(fāng)达科瑞、易(yì)方(fāng)达供给(gěi)改革

　　最受公(gōng)募FOF青睐(lài)

　　随着公募基金旗下一季报披露，FOF基金经理新一季(jì)的(de)基金配置(zhì)清(qīng)单也(yě)重磅出(chū)炉。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，华商(shāng)新趋势优选在一季度末(mò)获26只(zhǐ)公募(mù)FOF重仓(cāng)买(mǎi)入，从数量上(shàng)看(kàn)，是目前公募FOF买入数(shù)量最多的权益(yì)基金，这也是华商新趋势优选第二个季度坐(zuò)上公(gōng)募基(jī)金“团购(gòu)”榜(bǎng)首，去年(nián)末是与融通健康产业并列(liè)首位。在此之前(qián)，则由(yóu)海富通改革驱动连续第五个季(jì)度(dù)霸榜(bǎng)。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置1年(nián)持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精选(xuǎn)3个(gè)月持有等(děng)基金(jīn)在一季度(dù)均重(zhòng)点配置华商新趋势优选基金，其中更(gèng)有包括平(píng)安盈禧均衡配置1年持有、平(píng)安养老(lǎo)2035、富国智优精选3个月(yuè)持有、嘉(jiā)实(shí)养老2050五年、嘉实养老2040五年等基金将华商新(xīn)趋势优选作(zuò)为前三大重(zhòng)仓基(jī)金。

　　不(bù)过，从(cóng)持(chí)仓(cāng)数量(liàng)上看，一季(jì)度末公募(mù)FOF合计(jì)持有华商新趋(qū)势(shì)优(yōu)选基金(jīn)份(fèn)额4995.19万份(fèn)，相(xiāng)比(bǐ)去(qù)年末(mò)增持了17.62万份，持有华商(shāng)新趋势优选的FOF基金(jīn)数量则相比去年末(mò)增加了(le)5只(zhǐ)。

　　据相关资料介绍，华商(shāng)新趋势优选基金成立于2015年(nián)5月14日，基金经(jīng)理周海栋过往(wǎng)长(zhǎng)期(qī)以成长(zhǎng)风格著(zhù)称，截止今年一季度末，成立以(yǐ)来收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类基金第(dì)一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季(jì)度重(zhòng)仓持(chí)有易方达科(kē)瑞，合计持有份额1.74亿份，相(xiāng)比去年(nián)末持有的FOF基金只(zhǐ)数增加了6只，环比减持(chí)8437.61万份。据悉(xī)，易方(fāng)达科瑞(ruì)基金经理杨嘉文擅(shàn)长逆势投资，关注估值被错杀的个股，对于基(jī)本面坚固(gù)或出现好(hǎo)转(zhuǎn)信号(hào)的公司(sī)敢于重仓买入(rù)。

　　易方(fāng)达供(gōng)给(gěi)改(gǎi)革在一季度新进公募FOF买入只(zhǐ)数榜前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三(sān)季度重(zhòng)仓持有易方达供给改革，合计持有份(fèn)额1.90亿份，相比(bǐ)去年底持有的FOF基金只数增加(jiā)了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达(dá)供给改(gǎi)革基(jī)金经理杨宗昌是(shì)化学博士，有过多年化工研(yán)究经验(yàn)，他(tā)坚持在熟悉的(de)行业(yè)内(nèi)把(bǎ)握投资机会，并(bìng)通过努力(lì)不(bù)断扩大能力(lì)圈，目前行业配(pèi)置更趋均衡(héng)。

　　从(cóng)增持榜单来看，据Wind数(shù)据统计(jì)，被动(dòng)指数(shù)基金增持前三“花落华泰(tài)柏瑞中证光伏产(chǎn)业(yè)ETF、广发(fā)中证全指信息技术(shù)ETF、华夏恒生科技ETF；灵活(huó)配(pèi)置混合基金中，汇添富科技创新、易方达供给(gěi)改革、易(yì)方达新(xīn)兴成长(zhǎng)位列增持份额前三；偏股混合基金(jīn)增持(chí)前三则被易方达信息产(chǎn)业、财通资管健康产业(yè)、中欧碳(tàn)中(zhōng)和占据；股票基(jī)金增持(chí)前三分别为中欧信息产(chǎn)业(yè)、汇添(tiān)富(fù)外延增(zēng)长主题、华(huá)夏智(zhì)胜(shèng)先(xiān)锋；平衡基金增持前(qián)三则(zé)是交(jiāo)银定期支付双息平(píng)衡、摩根双核平(píng)衡、易方达平(píng)稳增(zēng)长；偏债(zhà为什么好多美女都口臭，女朋友很漂亮但是有口臭i)混(hùn)合基金增持前三依次为易方达安盈回报、安信(xìn)民(mín)稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持涨幅过高行业(yè)配置比例

　　一季度A股市场整体(tǐ)表现相对(duì)较好，但行(xíng)业分化较大。受益于数字经济政策(cè)的提振(zhèn)与(yǔ)人工智能主(zhǔ)题的不断发酵，科技(jì)板块(kuài)涨幅较(jiào)大；而地产和新能(néng)源等板(bǎn)块表(biǎo)现较弱。从一季度披露的(de)情(qíng)况(kuàng)上看，部分(fēn)FOF基金经(jīng)理继续超配(pèi)权益仓位，并向(xiàng)成长风格(gé)偏移，也有部分FOF基金经理在一季度末对涨幅过高行业基金进(jìn)行了减仓， 增加了(le)部分业绩(jì)和估值匹(pǐ)配合理的行(xíng)业。

　　长期业绩领(lǐng)先(xiān)的兴全安泰平衡(héng)养(yǎng)老FOF基金经(jīng)理林(lín)国怀(huái)在(zài)一季报中表示，本季度基金主要进行以下操作：1、持(chí)续维持权益(yì)资产的仓(cāng)位(wèi)略高于权(quán)益配(pèi)置(zhì)中枢；2、逐步提升(shēng)组合中成长型基金(jīn)的配置(zhì)比例，同时适度降(jiàng)低(dī)价值型基(jī)金的配(pèi)置比例；3、逢高减持(chí)部分转债品(pǐn)种，增加(jiā)其他确(què)定性较高的绝对收益或相(xiāng)对收益基(jī)金品种；4、继续(xù)根据既定(dìng)的策略参与(yǔ)股票定增、大宗交易等投资机会，减持解禁的(de)股(gǔ)票(piào)。

　　组合(hé)风(fēng)格上，目前(qián)权益部分依然保(bǎo)持略(lüè)超配(pèi)价(jià)值风格，但偏离幅度(dù)已(yǐ)显著(zhù)下降，保持(chí)一贯(guàn)的(de)“略偏左侧”和“适(shì)度均衡”的配置策略，通过积极挖掘市场上相对收益(yì)和绝(jué)对收益的(de)投资机会(huì)不断(duàn)增厚组合(hé)收益，通过“多(duō)资(zī)产、多(duō)策(cè)略(lüè)”的方(fāng)式来平滑组合波动，努力将(jiāng)该基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对(duì)确定的‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从一季(jì)度(dù)持仓上(shàng)看，富(fù)国城镇(zhèn)发展(zhǎn)、博(bó)时标(biāo)普500ETF新进兴全安(ān)泰前十大重仓基(jī)金，富国信用债、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在年初的(de)时候，基金经理(lǐ)对(duì)全年市场(chǎng)的(de)主(zhǔ)线判断不是(shì)很(hěn)清晰(xī)，因(yīn)此组合整(zhěng)体(tǐ)上除了向小市值成长风格有一(yī)定偏离(lí)外，其他方面(miàn)没有明(míng)显的(de)偏离，整体上比较均衡。随着近期(qī)政策方向的明朗，基(jī)金经(jīng)理对今年全(quán)年股票市场的主要(yào)方(fāng)向逐渐有了较(jiào)明(míng)确的判断，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐增(zēng)加了低估值价(jià)值风格基金和股(gǔ)票(piào)，以及与数字经济(jì)相关(guān)的基金和股票，未(wèi)来计划视相关板块的估值水平变化(huà)做动态调整。”华夏(xià)养老2045三年基金经理许(xǔ)利明表示。

　　中(zhōng)欧预见养老2035三(sān)年今年一(yī)季(jì)度的主(zhǔ)要持仓仍然坚持长期资产配置(zhì)策略，但继续对部分主(zhǔ)动权益基金进(jìn)行了(le)分散和(hé)优化，在(zài)一季度股票(piào)市场整体(tǐ)小(xiǎo)幅上涨但行业(yè)之间分化巨大的市场中(zhōng)，基(jī)于对(duì)长(zhǎng)期基本面、行业景气度、估值、性价比等的判断(duàn)，对行业风格的持仓结(jié)构进行了小(xiǎo)幅调整，减(jiǎn)持部分涨幅较高的(de)行业基(jī)金，增持(chí)部分短期表现较(jiào)差的行业基金。

　　年内表(biǎo)现领先的平安养老(lǎo)2045一季报中表示，报告期内，基金整体保持中枢附(fù)近的权益仓位，但内部结构有所(suǒ)调整(zhěng)。债券(quàn)方面，适(shì)当增加(jiā)固(gù)收仓位的弹性，其他(tā)以现金管(guǎn)理为(wèi)主；权益方(fāng)面，基于不同板块的基本面和估值(zhí)性价比，略加(jiā)仓港股基金(jīn)，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分(fēn)收益。整体而(ér)言，通(tōng)过(guò)动态(tài)再平衡(héng)，保持组合处于稳(wěn)健(jiàn)均衡状态(tài)，重点关(guān)注一季报超预期的方向。

　　易(yì)方(fāng)达汇诚养老1季度适度(dù)降低了深(shēn)度价值和价值质量等偏价值策(cè)略的基(jī)金的超配比例，继(jì)续超配偏小(xiǎo)盘风格的基金，适度(dù)增加(jiā)了偏(piān)成长策略(lüè)的基(jī)金的配置比例。在行业方(fāng)面，TMT等科技(jì)行业(yè)经历过去几年的大幅调(diào)整(zhěng)，处于“三低(dī)”类资产(chǎn)（景气周期(qī)低位、低(dī)估值(zhí)、低拥挤度）的(de)范(fàn)畴，1季(jì)度逐(zhú)步加(jiā)仓(cāng)了偏科技(jì)成长(zhǎng)策略基金的配置比例。不(bù)过仍(réng)然选择那些能够长(zhǎng)期拿得(dé)住(zhù)的基金，很少去追逐那些短期大幅度上涨的、最亮眼的科技基金。在不同(tóng)地(dì)域的(de)投资(zī)方面，在市(shì)场大幅反(fǎn)弹后，小幅降低了港股基金的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资(zī)产年(nián)度目标配置比例为70％。截至(zhì)一(yī)季度末，基金(jīn)的权益类资(zī)产实际配置比例为(wèi)71％，相对年(nián)度(dù)目标配置比例战(zhàn)术型标配，对(duì)阶段性涨幅过快的行业做(zuò)了减(jiǎn)仓，增加了(le)部分业绩和估值(zhí)匹(pǐ)配合(hé)理的行业(yè)。

　　富国智优精选(xuǎn)3个(gè)月(yuè)持(chí)有一季度操作上围绕经济(jì)增长和政策支持方向作为(wèi)调整配置主要(yào)方向，组合主要提高了中小盘暴(bào)露(lù)、加(jiā)大对于业绩预期增速较高(gāo)板块的配置，并通过优选选(xuǎn)股alpha较高、稳定性较好的标的实现配置。

　　基于对(duì)PMI、中长期信贷和消(xiāo)费者(zhě)信心等方面(miàn)的观察，鹏华养老2045将组合权益资产维(wéi)持超配状(zhuàng)态，结构上均衡配(pèi)置于：受益于顺周期低估值(zhí)的金融周(zhōu)期(qī)板(bǎn)块、受益(yì)于社会(huì)经济活动趋(qū)于正常的消(xiāo)费医药板块(kuài)，以及(jí)受益于产业周期见底及国(guó)产(chǎn)替代的科技(jì)制(zhì)造板块上。

　　权(quán)益市场仍(réng)将有(yǒu)所(suǒ)作为

　　关注(zhù)确定(dìng)性和未来(lái)发展(zhǎn)方向的机会

　　目前A股市(shì)场(chǎng)行至(zhì)3300点附近，未来市场存在哪些风险和机会？如何寻找投资主线？FOF基(jī)金(jīn)经理们也(yě)在一季报中提到(dào)了对当下的(de)思考。

　　南方(fāng)基金鲁炳良认为，展望后市，随(suí)着经济数据真(zhēn)空期的度过，国内大类资(zī)产(chǎn)复(fù)苏预期进(jìn)入验证阶段。中期维持对权益资产的(de)乐观，国内宏(hóng)观经济处(chù)于底部向上修复(fù)的状态，且市场(chǎng)估值压力仍较小，战(zhàn)略上(shàng)将推动 A 股的上涨。结构(gòu)上主要关注以(yǐ)下(xià)条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美债利(lì)率(lǜ)定价资产估值修(xiū)复。从确定(dìng)性和未(wèi)来发展方向角度出发，关注(zhù) TMT 中信(xìn)息安(ān)全、数字经济和新技术领域。大复苏(sū)中(zhōng)在大消费板块内重点关注航(háng)空出(chū)行供需(xū)格(gé)局和票(piào)价弹性带来(lái)的潜在超预(yù)期机(jī)会。投资端关(guān)注地(dì)产链(liàn)以及(jí)一带一路带动(dòng)下的部(bù)分细(xì)分领域配置机会。

　　摩根锦程积极成长养(yǎng)老目标五年基(jī)金经(jīng)理杜习(xí)杰、吴(wú)春杰表示，对于国内(nèi)权(quán)益来(lái)讲，当(dāng)前历史估值分位、相对债券资产的估值处(chù)均在具备吸引力(lì)的水平，为长期(qī)投(tóu)资提供(gōng)一定安全边(biān)际(jì)。年内经济修复是确(què)定(dìng)性的，节(jié)奏与幅(fú)度上虽有分歧，但政(zhèng)策(cè)仍有相机抉择加码托底的空间。结(jié)构上，维持此前判(pàn)断，关注受益(yì)于稳内需(xū)政(zhèng)策加码的领域，包括地产(chǎn)链、政府支出(chū)或补(bǔ)贴可能增加的基(jī)建、信创、自主可控(kòng)等(děng)领域，TMT相关板块涨(zhǎng)幅(fú)超预(yù)期，有ChatGPT主题催化的(de)成份，对交易情(qíng)绪(xù)的(de)过热持谨(jǐn)慎的态(tài)度，后续为什么好多美女都口臭，女朋友很漂亮但是有口臭会(huì)持续关(guān)注新技术对(duì)经济各个(gè)领域的影响；对消费服务业(yè)来讲，去年(nián)博(bó)弈情绪已较浓，二季度市(shì)场对其关注度(dù)有望(wàng)随(suí)着节(jié)日(rì)出行、消费数据改善而增加。

　　景顺长城(chéng)养老目标(biāo)2035三年持有基金经理薛(xuē)显志、江虹表(biǎo)示，权益市场来看，当(dāng)前中国经(jīng)济处于(yú)复(fù)苏(sū)早期，2月以(yǐ)来(lái)市场的下跌(diē)属于“放开(kāi)交(jiāo)易(yì)”、春季(jì)躁动(dòng)后的正常回调(diào)。复盘历史上的(de)复苏周期，权益方面均能有所作为，基本面的总体(tǐ)改善能激活市场的生(shēng)态，市场会不断寻找基本(běn)面改善的(de)诸多细分方(fāng)向。结构方面，市场(chǎng)一季度(dù)已找出(chū)“中(zhōng)特+”、数(shù)字(zì)经济两(liǎng)条主(zhǔ)线。4月份开始，估计(jì)市(shì)场(chǎng)会围绕各(gè)行(xíng)业受益改善幅度(dù)，不断挖掘(jué)一季报(bào)超(chāo)预期、全(quán)年指(zhǐ)引较好(hǎo)的细分方向(xiàng)。同时，因处于复苏阶段，顺周(zhōu)期方(fāng)向也(yě)会存在机会。

　　鹏(péng)华(huá)基金(jīn)孙博斐(fěi)表示，未来持续关注以下三个方向：一(yī)是顺(shùn)周期低(dī)估值(zhí)板(bǎn)块(kuài)具备长(zhǎng)期投资价值，此外，关注央(yāng)国企改革能(néng)否带来相(xiāng)关(guān)行业、企业基本面的(de)改(gǎi)善，并打开估值提(tí)升的空间(jiān)。

　　二是消费医(yī)药板块的场景复苏逻辑(jí)较为(wèi)确定，比较(jiào)而言，医药板块的估值性价比更高。三是(shì)科技(jì)制造(zào)板(bǎn)块，特别是国产替代的关键环节，是长期关注的方(fāng)向。短周(zhōu)期来看(kàn)，半导(dǎo)体行业可能在下半(bàn)年周期见底(dǐ)，计算机行业(yè)的景气(qì)度(dù)相较于去(qù)年也是大幅改善(shàn)。而(ér)人工智(zhì)能(néng)等技术的突破，有可能打开(kāi)科技板块的成长空间。

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