2022年是(200克是几两 200克是多少毫升shì)国内实(shí)施“双碳(tàn)战略”的攻坚之年，作(zuò)为新(xīn)能源的重点领域，光(guāng)伏设备(bèi)行(xíng)业备受瞩目。尽管在政策(cè)扶持和行业高成长性背景下，上市企业产量不断(duàn)扩(kuò)大，营(yíng)收、归母净利(lì)润(rùn)不断增长，但(dàn)行(xíng)业内上中(zhōng)下游板(bǎn)块的盈利能力分化严重(zhòng)，亟(jí)待引起(qǐ)注(zhù)意。

　　金融界上(shàng)市公司研究院的数据(jù)显示(shì)，光(guāng)伏(fú)设(shè)备产业链盈利参差不齐。光伏设备行业主要分为5大(dà)板块(kuài)，分(fēn)别是(shì)上游的硅料硅片生(shēng)产加工(gōng)板块，中下游(yóu)的光伏加工设备、逆变器、光伏(fú)辅材和光伏电池(chí)组件。利润结构整体呈现金字塔结(jié)构，上游板块处于金字塔底(dǐ)层，2022年3家相关企业净增(zēng)长(zhǎng)的利润贡献占比就(jiù)高达55.59％，而中下游45家企业总体利润贡(gòng)献度小，且毛利率(lǜ)不足(zú)20％，企(qǐ)业间的(de)竞争加剧(jù)。

　　随着2023年硅料(liào)硅片价格下行(xíng)预期(qī)增(zēng)加(jiā)，结合对企(qǐ)业经营(yíng)数据变化的(de)分(fēn)析，可以(yǐ)看出：光(guāng)伏设备的上游(yóu)将迎来降价(jià)与去库存(cún)阶段，这对于(yú)中(zhōng)下游(yóu)企业来说意味着原材料成本得到(dào)控制，利于企业经营能力提升。

　　归母(mǔ)净利润突破千亿，八成企业利润(rùn)增长

　　在“双碳(tàn)战略”背景下，作为清洁能源重要方向的光伏设备，市场(chǎng)加大对上(shàng)市公司的扶持力度。金融界上市公(gōng)司研究院统(tǒng)计发现，行业中48家上市公司，有33家2022年获(huò)得的政府补助较2021年增加；累计获(huò)得政府补助54.63亿元，较2021年增长56.56％。

　　在政府(fǔ)加(jiā)大(dà)扶持背后，与之同(tóng)步的(de)是上市(shì)企业经营规模(mó)不断扩大，利(lì)润增速可观。产量方(fāng)面来看，根据国家能(néng)源局(jú)数据，2022年多(duō)晶硅(guī)产量82.7万吨，同比(bǐ)增(zēng)长63.4％；硅片(piàn)产量357GW，同比(bǐ)增长57.5％；电池(chí)片(piàn)产量318GW，同比(bǐ)增长60.7％；组(zǔ)件产量288.7GW，同(tóng)比增长58.8％。可以看出，光伏(fú)制造端产量均实现50％以上增速。

　　盈(yíng)利(lì)方面来(lái)看，2018年光伏(fú)设备行业实(shí)现归母净利润118.05亿元，至2022年(nián)增长至1051.54亿元，5年复合(hé)增(zēng)速高达54.86％。其中(zhōng)，2022年业绩增(zēng)速达到136.17％。

　　48家企业平均归(guī)母净利润增200克是几两 200克是多少毫升速(sù)达到162.11％，增速在200％以上、100％至200％之间以及100％以内的企业，分(fēn)别(bié)为8家、12家(jiā)和19家。仅有福斯特(tè)、安彩高科等9家(jiā)企业2022年业绩(jì)下滑。

　　其中，爱(ài)旭股份2022年(nián)实现归母净(jìng)利润23.28亿元，同比增长1954.33％，增速(sù)居行业第2。公(gōng)司在(zài)去年(nián)电池片(piàn)环节尤其是大尺寸(cùn)电池处(chù)于(yú)供(gōng)不应求的状态，年内(nèi)累(lèi)计实现(xiàn)电池销量34.42GW，同比增长82.65％，盈(yíng)利(lì)能力(lì)持续提升(shēng)。

　　表格：2022年光伏设备(bèi)行业归(guī)母(mǔ)净利润增速居(jū)前的(de)企业

　　制图：金融界(jiè)上(shàng)市公(gōng)司研究(jiū)院；数据(jù)来(lái)源(yuán)：巨(jù)灵财经(jīng)

　　上游板(bǎn)块毛利率(lǜ)2年增(zēng)长20个(gè)百分点(diǎn)，3家企业(yè)净利润贡献(xiàn)过半(bàn)

　　光(guāng)伏设备(bèi)行(xíng)业(yè)整(zhěng)体(tǐ)毛(máo)利率为22.91％。对(duì)各(gè)板块毛(máo)利率分(fēn)析发现，上中下游(yóu)呈现的(de)结(jié)果参差不齐，上(shàng)游(yóu)硅(guī)料硅片享受到光伏(fú)产业的红利，行业有竞(jìng)争壁垒，参与(yǔ)厂商较少，企业毛利率较高(gāo)；而中(zhōng)下(xià)游多数板(bǎn)块毛利率不及行业平(píng)均。

　　数据显示，上游的硅料硅片2020年毛(máo)利率为23.19％，在5个板块中毛利率(lǜ)第2低，仅高过光伏(fú)电(diàn)池(chí)组件。但2022年板(bǎn)块毛利率上(shàng)涨至43.61％，成为光伏设备行(xíng)业毛利率最(zuì)高的(de)板块(kuài)。

　　硅(guī)料(liào)硅片板块毛利率较快提升，首(shǒu)先是源于供不应求(qiú)背景下(xià)的涨价(jià)。作为光伏设(shè)备行业(yè)的原材料方，硅料(liào)硅片板(bǎn)块可(kě)以形容其为“卖铲人”。2022全年虽(suī)然(rán)硅片价格波(bō)动巨大(dà)，但从2020年(nián)以来的数据来看，硅(guī)片价格依然处(chù)于高位。特别是上半年硅(guī)片价格持续高位运行，硅片需求端旺盛之下，众(zhòng)多(duō)硅片、电池厂商纷纷与硅料企(qǐ)业签订巨额订单，提前完成备货。

　　上游的头(tóu)部企业代表之一通(tōng)威股份(fèn)，曾在(zài)2022年报中提及量价(jià)双升，指(zhǐ)出(chū)受益于多晶硅(guī)产能缺(quē)口，相(xiāng)关产品(pǐn)持(chí)续扩(kuò)产，价格(gé)同比上涨显(xiǎn)著，进而带动毛利率提升(shēng)。

　　其(qí)次，硅(guī)料硅片(piàn)板块进(jìn)入壁(bì)垒高，深(shēn)耕该领域的企业容易形成规(guī)模(mó)效应。这一板块(kuài)仅有3家上市公司(sī)，不(bù)容易形成恶性竞争(zhēng)。2022年，3家企业业绩均(jūn)呈现爆(bào)发式增长，平均归母净(jìng)利润增速为172％，特别是(shì)大全能源2022年归母净利润191.21亿元，同比(bǐ)增(zēng)长234.06％，业绩增(zēng)速领先。

　　值(zhí)得注意的是，48家光伏设(shè)备行(xíng)业(yè)2022年累计归母净利润增长606.30亿元(yuán)，而通威股(gǔ)份、大全能源和(hé)TCL中环3家(jiā)硅(guī)料硅片企(qǐ)业归母净(jìng)利润(rùn)就增长了(le)337.05亿元，占比为55.59％。而(ér)这3家企业2022年总共实现归母净(jìng)利润516.66亿元，占光伏设备行业整体归(guī)母(mǔ)净利润(rùn)的49.13％。

　　表格：3家硅料硅(guī)片企业经(jīng)营情况(kuàng)

　　制(zhì)图：金融界上市(shì)公司研(yán)究院；数据(jù)来(lái)源(yuán)：巨(jù)灵财经

　　光伏中下游”内(nèi)卷”，中(zhōng)游两大板块平均毛利率不超(chāo)17％

　　相比风(fēng)光的(de)上游，中(zhōng)下游涉及光伏(fú)电池组件(jiàn)、光伏(fú)辅材等领(lǐng)域参与厂商较多，企业(yè)间竞争激烈。整体而(ér)言，光伏设备(bèi)中(zhōng)下(xià)游板块2022年毛(máo)利率呈(chéng)现下行趋(qū)势(shì)，45家企业平均毛(máo)利率(lǜ)下(xià)滑0.72％，进而影响公司盈利情(qíng)况。上游硅料硅(guī)片(piàn)爆赚的(de)背后，是中下游45家企业(yè)2022年归(guī)母净(jìng)利(lì)润(rùn)累计增长(zhǎng)269.25亿元，净(jìng)利润增长贡献没(méi)有过(guò)半。

　　从2020至2022年板块毛利率数(shù)据来看，中下(xià)游领域的光伏加工设(shè)备和逆变器毛利(lì)率3年来基本持平，而(ér)光(guāng)伏辅材和(hé)光(guāng)伏电池组件毛利(lì)率(lǜ)下(xià)滑明显，特别(bié)是(shì)光(guāng)伏电池组件成为毛利率最低的板块(kuài)。

　　表格：光伏设备行业不同板(bǎn)块的毛利率情况

　　制图：金融界上市公司研(yán)究(jiū)院；数据(jù)来(lái)源：巨灵(líng)财(cái)经

　　具体来看，光伏电(diàn)池组件板块11家上市公(gōng)司，平均毛利率为11.76％，属于沪深300的头(tóu)部企业隆(lóng)基绿能(néng)毛利率仅有15.38％，居板块(kuài)第2。航天机电、协鑫集成和(hé)亿晶光(guāng)电毛(máo)利率不足10％。

　　光伏辅(fǔ)材(cái)板块涵盖18家企(qǐ)业，企业数量较多竞争激烈。这一板(bǎn)块毛利率2020年以来逐(zhú)年(nián)下滑，2022年平均毛利率为(wèi)16.85％。其中(zhōng)，由于原材料涨价(jià)等因(yīn)素影响，福莱(lái)特(tè)的主业光伏玻璃毛利率下降12.39个百分(fēn)点，影响(xiǎng)整体毛(máo)利(lì)率。

　　相比(bǐ)而言，逆变器板(bǎn)块有6家企业，数量相对较少，板块整体毛利率为(wèi)32.02％。禾迈股(gǔ)份的毛利(lì)率在该(gāi)板块第(dì)一，达到42.75％。此外，作为逆变器板(bǎn)块(kuài)的绝对龙头(tóu)，阳光电源(yuán)2022年毛利率为24.55％，提升2个百(bǎi)分点以上。公司去年逆变(biàn)器全球出货量达77GW，逆变(biàn)设备全球累计装机量已突破340GW，逆(nì)变(biàn)器在全球主(zhǔ)流市场占(zhàn)有(yǒu)率第一。

　　硅料硅片存货周转速度放慢，中下游盈利(lì)能(néng)力有望改善

　　光(guāng)伏设(shè)备(bèi)行业上游(yóu)“躺(tǎng)赚(zhuàn)”，中下游(yóu)“内卷”是行业写(xiě)照，而自2022下(xià)半年(nián)硅料硅片(piàn)价(jià)格自高位走(zǒu)出下行(xíng)趋势，行业格局将发生怎(zěn)样的改变(biàn)？

　　数据显示(shì)，相(xiāng)比(bǐ)2022年单晶硅等硅(guī)片的阶段高点，多数(shù)硅片(piàn)价格下跌幅度超过30％。根据(jù)中国有色金属工(gōng)业(yè)协会硅业分会公布(bù)的最新数据，5月11日当周(zhōu)M10单晶硅片价格区间在(zài)5.0-5.4元/片，成交均价降至(zhì)5.25元/片，周(zhōu)环比降(jiàng)幅为16.4％；G12单晶硅片价格区间在(zài)7.0-7.6元/片，成交均价降至7.28元/片，周(zhōu)环比降幅为9％。

　　从(cóng)3家硅料硅片企(qǐ)业的经营(yíng)数据(jù)也可看出硅片(piàn)价格下跌对上游公司盈利的影(yǐng)响。今年一季(jì)度(dù)，大全(quán)能源(yuán)实现(xiàn)归母净利润29.11亿元，同比下滑32.49％；通威股份和TCL中(zhōng)环相比2022年(nián)同期增长(zhǎng)动能放缓。

　　另外，3家企业今年一季度存货周转率数据(jù)发现，无(wú)论是环比还是同(tóng)比，相较而(ér)言都有明显下行(xíng)趋势(shì)，说明当前有库(kù)存积压风险(xiǎn)。以大全能(néng)源为(wèi)例，2022年一季度(dù)存货周转率为2.08，今年同期为1.04。

　　图片：硅料硅片企业存货周(zhōu)转率变化(huà)趋势(shì)

　　制图：金融界上市公司研究院；数据来源：巨灵财经

　　专业人(rén)士认为，上游硅(guī)料(liào)硅片面临短期供过于求的局(jú)面，在清(qīng)理库存的(de)阶(jiē)段下(xià)，硅片(piàn)价格还有进一步下行空间(jiān)。这对于(yú)光伏电池组(zǔ)件、光伏加工设备等(děng)对中下游板块，将(jiāng)能较好控制原材料成本，对提升毛利率、营收率等有(yǒu)一(yī)定帮助。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 200克是几两 200克是多少毫升