财(cái)联社5月18日讯(xùn)（编辑 史(shǐ)正丞(chéng)）距离瑞士(shì)政府撮合瑞银与瑞(ruì)信(xìn)合并近两(liǎng)个(gè)月后(hòu)，与这次(cì)事件有关的一个(gè)重要问(wèn)题终于尘埃(āi)落定：瑞信AT1债(zhài)券的减记无法(fǎ)触(chù)发CDS（信(xìn)贷违约掉期）的(de)赔付(fù)。

　　负责欧洲(zhōu)、中(zhōng)东(dōng)和(hé)非(fēi)洲地区的信(xìn)贷衍生品(pǐn)决定委员会(huì)（EMEA CDDC）周三在(zài)官网发(fā)布公告称，由11家买方(fāng)机构(gòu)、卖方银行(xíng)和做(zuò)市商(shāng)组成的委员会(huì)一致(zhì)投票(piào)通过了上(shàng)述决议。描写瘦西湖春天的诗句，扬州瘦西湖美景佳句值得(dé)一提的是(shì)，瑞信本(běn)来也(yě)是EMEA DC的一员，但没有(yǒu)出(chū)现在投(tóu)票(piào)的清单上。

　　具(jù)体来说，提出这个(gè)问题的(de)市场(chǎng)参与者认为，AT1债券应(yīng)该与CDS合(hé)约所依据的参考债券（次级债）具有同等地(dì)位(wèi)，并以一份2020年到(dào)期的瑞(ruì)信英镑次级债(zhài)作为标准参考债务。

　　对此，委员会首先一(yī)致裁定，并没有发(fā)生“政府(fǔ)干预的(de)信(xìn)贷事(shì)件”。此外，根(gēn)据AT1债券文件中(zhōng)的排名条款和担保条件，次级债的持有人是相较(jiào)于AT1债券的(de)优先债权(quán)人。同时在2014年的文(wén)件中，也为AT1债(zhài)券定义了“排除义务”。周三(sān)的文(wén)件(jiàn)中，决策(cè)委员(yuán)会没(méi)有对AT1债券是(shì)否(fǒu)构(gòu)成借(jiè)款资金做出任何决定。

　　在3月中旬的紧急交易(yì)中，瑞士监管(guǎn)机构(gòu)FINMA将(jiāng)近(jìn)170亿美元的瑞(ruì)信AT1债(zhài)券全额(é)减记(jì)，此举也引发了大量此类债(zhài)券持有人的(de)诉讼(sòng)。一些投机者也在市场上炒作瑞(ruì)信CDS，押(yā)注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金融市场(chǎng)较为(wèi)常见的金(jīn)融衍生品，信(xìn)贷违约掉(diào)期(qī)的(de)作用(yòng)是(shì)在信贷(dài)事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买(mǎi)方可以向卖方索赔，索赔的金额(é)通常等于参考资产(chǎn)的面值减去违约后的市场价值。各个区域的信贷衍生品(pǐn)决定委员会，负(fù)责决定在这个地区是否发生了信贷衍(yǎn)生(shēng)品合约(yuē)中(zhōng)定义(yì)的信贷事件。

　　根据存管信托(tuō)和清算(suàn)公司（DTCC）的数据，截(jié)至今年3月，与瑞信集(jí)团债务相关(guān)的(de)CDS名义总量超过190亿(yì)美元，不过DTCC的数据并未(wèi)区分(fēn)优先(xiān)级债(zhài)务(wù)和次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布了接手瑞信(xìn)的(de)最新评估(gū)。在本周二提交给(gěi)美(měi)国SEC的监管(guǎn)文件中，瑞银表(biǎo)示紧急接手瑞信(xìn)预计将造成170亿美元的损失，其(qí)中有40亿美元为潜(qián)在的诉讼和罚(fá)款支出(chū)。不过这部分的损失将会由一笔“负347.77亿美元(yuán)”的商誉(yù)覆盖，意(yì)味(wèi)着收购资产的价格（30亿瑞郎(láng)）远(yuǎn)远低于(yú)资产的实际价值。描写瘦西湖春天的诗句，扬州瘦西湖美景佳句>

　　这份文件(jiàn)同(tóng)样(yàng)显示，从去年10月开始，瑞银的战略(lüè)委员会(huì)就已(yǐ)经开始评估(gū)瑞信(xìn)的状况，并在(zài)今年2月得(dé)出(chū)“不宜(yí)收购”的决定，但最(zuì)后仍在瑞士政府的要(yào)求(qiú)描写瘦西湖春天的诗句，扬州瘦西湖美景佳句下(xià)出手。

　　瑞银(yín)也(yě)在上(shàng)周宣布，瑞信(xìn)CEO乌尔里奇·科纳将(jiāng)在(zài)合并(bìng)交易完成后加入瑞银集(jí)团的董事会，同时在“可预见(jiàn)的未来”，瑞(ruì)信的品牌仍将独立运营。

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