在(zài)华尔街(jiē)经济(jì)学(xué)家(jiā)和央行官员争论美国经济是否以及何时会陷(xiàn)入(rù)衰退之际，大型基金经(大清道光元年是哪一年，道光元年是哪一年到哪一年jīng)理(lǐ)们并没(méi)有坐(zuò)等答案揭(jiē)晓(xiǎo)。

　　智通财经APP了解到，越来越(yuè)多的专业(yè)选股人士将(jiāng)资金从银行(xíng)等对经济(jì)敏感的股票中撤出，转而投资公用(yòng)事(shì)业(yè)和基本消费(fèi)品(pǐn)等在经(jīng)济(jì)低(dī)迷(mí)时期(qī)被视为具有弹性的股(gǔ)票(piào)。

　　美国银行汇(huì)编(biān)的数据显示，同时(shí)做多和(hé)做空(kōng)的对冲基金已将其周期性股(gǔ)票与防御性股票的比例降至(zhì)至少2012年以来的最低水平。对于(yú)只做多的基金经理来说，他们对周期性公司(这些(xiē)公(gōng)司的命运取决(jué)于商业周期的起伏)的(de)相(xiāng)对敞口接近2008年以来的最低水平。

　　这(zhè)一切都(dōu)突显(xiǎn)了主动投资领域的悲观情绪仍在加剧，尽管美股从去年10月(yuè)低点反弹，增加(jiā)了5万亿美元的市值。

　　总而言(yán)之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国银行策(cè)略(lüè)师表示，主动选(xuǎn)股(gǔ)者(zhě)“为2009年式的衰退做好了(le)准备(bèi)”。

　　周期股相(xiāng)对防御股的比例降至近10年(nián)低点

　　最近对(duì)防(fáng)御股(gǔ)的(de)偏好与去年(nián)不同，当时对衰退的担(dān)忧蔓延，主动型(xíng)基金紧(jǐn)紧抓住周期股。这一立(lì)场(chǎng)表明，人们相信(xìn)美联储有能力通过积极的抗通胀行动实现(xiàn)软着陆。现(xiàn)在(zài)，这种乐观情绪已经消散。

　　行业仓(cāng)大清道光元年是哪一年，道光元年是哪一年到哪一年位数据进一步(bù)证(zhèng)明，专业大清道光元年是哪一年，道光元年是哪一年到哪一年人士持续看空股市(shì)。在美国银行4月(yuè)份(fèn)对基金(jīn)经(jīng)理的最新调查中(zhōng)，现金(jīn)持有量保(bǎo)持在较高水平，相对于股票，债券比2009年以(yǐ)来的任何时候都更受青睐(lài)。

　　高盛合(hé)伙人John Flood上周(zhōu)表示，在市场开始逃离时，只(zhǐ)做多的(de)基金(jīn)被迫成为(wèi)FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的(de)是，选股者的(de)谨慎(shèn)态(tài)度与基于图表信号(hào)配置(zhì)资产的计算机驱动策略(lüè)形成了鲜(xiān)明(míng)对比。由(yóu)于股市(shì)稳步上涨和市(shì)场波动性下降(jiàng)，趋势追踪基金和(hé)波动性目(mù)标基金等(děng)系(xì)统性资金(jīn)管理公司近(jìn)几个(gè)月增加(jiā)了股票持有(yǒu)量。

　　德(dé)意(yì)志银(yín)行(xíng)的投资者(zhě)仓位模型(xíng)最能说(shuō)明这种分歧立(lì)场。德(dé)意志银(yín)行(xíng)称，量(liàng)化基金继续抢购(gòu)股票(piào)，而自由裁(cái)量投(tóu)资者的(de)敞口已降(jiàng)至一年区间的(de)底(dǐ)部。

　　看空者(zhě)将 2023 年股市反弹的很大一部分归(guī)因于那(nà)些对价格不敏感(gǎn)的(de)量化投资者，他们别(bié)无选择，只能(néng)在股(gǔ)价上涨时买(mǎi)入(rù)股(gǔ)票。看空者还警告称，持续数月(yuè)的股市反(fǎn)弹是(shì)不可持续(xù)的。由(yóu)于(yú)标普(pǔ)500指数几次突破4200点(diǎn)的尝(cháng)试(shì)都(dōu)以(yǐ)失(shī)败(bài)告终，缺乏(fá)动能可能会限制量化基金的需求。另一(yī)方面，新一轮的抛售可能会促使量化基金改(gǎi)变路(lù)线(xiàn)，并退出股(gǔ)市。

　　好于预期的经济数据和企(qǐ)业财报(bào)也(yě)提(tí)振股市。尽(jǐn)管各公司在本财报季(jì)的业绩(jì)超出预(yù)期，但目前来看(kàn)，这还不(bù)足以让美国(guó)企业重回(huí)增长轨道。就(jiù)连美联储官员(yuán)也(yě)预(yù)测今年晚些时候会出现“温和衰(shuāi)退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表(biǎo)示，以史为鉴，过早地为(wèi)经济衰退做准备而采(cǎi)取(qǔ)防(fáng)御措施，最终可能(néng)会付出(chū)高昂的代价。

　　Subramanian发(fā)现(xiàn)10个最(zuì)具周期性的(de)行业往(wǎng)往在衰退前(qián)的6个月内(nèi)表现优异(yì)。直到真正的经济衰退(tuì)到来，防御性(xìng)股票才开始大放异(yì)彩，尽管(guǎn)它(tā)们的领(lǐng)先地位通(tōng)常会在下行周期结束前逆(nì)转。

　　美国银(yín)行的经济学家(jiā)预计，美国经济(jì)衰(shuāi)退将从第三季(jì)度开始(shǐ)。

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