AI板块成为2023年最火(huǒ)爆的板块，吸引人全市场(chǎng)的目(mù)光。

　　随之而来(lái)的是，不仅不少上(shàng)市公司宣布试水人工智能、基金经理开(kāi)始布局AI概(gài)念(niàn)，也有(yǒu)基金(jīn)公(gōng)司(sī)尝(cháng)试以AI试水投资者关系管理，更有基金经(jīng)理(lǐ)尝试(shì)用(yòng)AI撰(zhuàn)写季报！

　　引起市(shì)场关注的是，此次公募基金(jīn)2023年一季度(dù)报中，无论是成(chéng)长(zhǎng)派、还是价值派，众多基金经理均谈及对(duì)AI投(tóu)资机(jī)遇。各大(dà)派别基金经理均认可AI所带来的(de)颠覆(fù)性影响，并看好其中长期投资价值，但是对于短期人工智能极(jí)致行(xíng)情演绎下，也(yě)有基金经理对AI保留了一份清(qīng)醒。

　　基金经(jīng)理试水(shuǐ)

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文(wén)体娱(yú)乐公布2023年一季报，引人关注(zhù)的是(shì)，季报中部分(fēn)内容使用(yòng)了AI撰写。

　　季报中明确写道，这段AI生成的内(nèi)容阐述了人工(gōng)智能(néng)对各(gè)个行(xíng)业(yè)的改变，比如医疗(liáo)、教(jiào)育、工业生产、环境保(bǎo)护和可持续(xù)发展(zhǎn)，以及新能源开(kāi)发(fā)和利用等领域(yù)。文(wén)中(zhōng)表示，人(rén)工(gōng)智(zhì)能领域(yù)的快速发展为全球带来无数机遇和挑战，将极大地(dì)影响(xiǎng)我们的(de)生活方式(shì)和社会发展，为确保AI技术的健康(kāng)、可持续发展，需(xū)要建立完善的法律法规和伦(lún)理准则，以保护个(gè)人隐(yǐn)私、确保数据(jù)安全并防止滥用。在(zài)应对挑战的同时，也(yě)应抓(zhuā)住人工智能带来的机遇(yù)，共同推动这一领域的创(chuàng)新和发展(zhǎn)。

　　嘉(jiā)实文体(tǐ)娱乐基金经理王贵(guì)重在季(jì)报中也明确表示，产(chǎn)业方向上，我们坚定的看好人(rén)工(gōng)智能对各个行(xíng)业的(de)改变。他(tā)还专门谈及，一季(jì)度进行了一定比例的调仓，方(fāng)向上主要(yào)是受(shòu)益于(yú)人工智能的计(jì)算机和(hé)传媒互(hù)联(lián)网行业。数(shù)字(zì)化的核心逻辑是(shì)提高效率，而高(gāo)质量发展的核心在于效率的提升(shēng)。

　　在谈到具体(tǐ)TMT行业的观点时(shí)，他针对半导体(tǐ)、数(shù)字化、互联(lián)网平台等(děng)提出(chū)自(zì)己(jǐ)想(xiǎng)法(fǎ)。说到数字(zì)化(huà)时，表示其(qí)本质是利(lì)用技术(shù)的手段，提升组织信息计(jì)算、存储、传播的效率，这是一个长期向(xiàng)上的类消费行业(yè)，在美(měi)国(guó)是一(yī)个和(hé)互(hù)联网行业一(yī)样大(dà)规模的产业。在中国，依然处于产业的早期，但(dàn)是(shì)我们可以看到(dào)疫情背景下(xià)，大家越来(lái)越意识到数字化的重要性。而(ér)此轮数字(zì)化将(jiāng)会和人(rén)工(gōng)智能深度融(róng)合，也会(huì)给中国公司带(dài)来发展的(de)机会(huì)。目(mù)前整个板(bǎn)块的估值都(dōu)到了历(lì)史最低的水平。

　　此次是基金(jīn)经理(lǐ)首次利(lì)用人工(gōng)智能完(wán)成季报，也显示出人(rén)工智能确实开始(shǐ)方方面面开始影响(xiǎng)我们的(de)生活、工作(zuò)等(děng)，是(shì)一个历史性(xìng)大(dà)浪潮。此(cǐ)前，也(yě)有基金(jīn)公司积极拥抱AI，如鹏华(huá)基(jī)金投资者教育(yù)基地宣布成为百度文心一言(yán)首批生态合作伙伴，鹏华基(jī)金投教基地(dì)也将(jiāng)通过(guò)百(bǎi)度智能云接入文心一言能力，致力于(yú)创(chuàng)新投资者关系管理(lǐ)新模式，提升客(kè)户投资体验感。

　　价值派、成长派

　　都积极(jí)布局AI领域

　　随着人工智能成为一(yī)季度市场热点，不少基金(jīn)经理选择了积极参与布局，其(qí)中，除了科技成长派基金经理，也不乏(fá)价(jià)值投资派基(jī)金经理。

　　从(cóng)上(shàng)述嘉实(shí)文体娱乐一季报可以看出(chū)，该基(jī)金一季度进(jìn)行了一定(dìng)比例的(de)调仓，方向上主要是受益于人工智能的计(jì)算机和(hé)传媒互联网行业(yè)。前十大(dà)重仓(cāng)股中，除了海康威视(shì)、金山(shān)办公，其余神(shén)州泰岳、吉(jí)比(bǐ)特等8只个股(gǔ)均为一季度新(xīn)进。

　　嘉实文体娱乐一季报前十大重仓股(gǔ)

　　嘉实大科(kē)技研(yán)究总监、嘉实文体娱(yú)乐(lè)基金(jīn)经理王贵重表示，产业方向上，坚(jiān)定看好人工(gōng)智能对各(gè)个行(xíng)业的改变。

　　“我们长期聚(jù)焦的三大需求就是(shì)能源、信息、生命。从(cóng)而衍生(shēng)出(chū)看好的5大方向，半导体、数字化、新能源、互(hù)联(lián)网平台、创新药。我们认为，各(gè)个细分行业的(de)beta收敛之后，竞争力会重新成为最重要的增长(zhǎng)要(yào)素。另外，我们依然旗帜鲜明的看(kàn)好港股的机会，特别是软件(jiàn)和互联(lián)网领域的机会。”王贵重表示。

　　实际上，除了王贵重，在嘉实基金科技成长团队(duì)中，有不(bù)少基金经理明确看好人工智能带来的投资机(jī)遇。

　　比如，嘉实(shí)成长增强基金(jīn)经(jīng)理陈涛(tāo)在去年下半年开始(shǐ)增持软(ruǎn)件，当时基本处于估值(zhí)、机构(gòu)持仓的历史(shǐ)底部的位置。他认为，行(xíng)业(yè)在信创、数字(zì)化、智能化等长期需(xū)求刺激下将迎来3年以上的景气周期，也是为数不(bù)多(duō)处于成长前期、对标国际也还有巨大成长空间(jiān)的板(bǎn)块，长期坚(jiān)定(dìng)看好(hǎo)。

　　“这一轮(lún)AI浪(làng)潮将(jiāng)拉开新一轮科(kē)技创新周(zhōu)期的序(xù)幕，带来以十年为维度的产业变革机会，同(tóng)时配合2023年一季度的复苏和业绩修复(fù)，以软(ruǎn)件计算机(jī)为代表的(de)科技板(bǎn)块内(nèi)会(huì)朵朵野花什么微风在田野里什么 朵朵野花迎着微风在田野里翩翩起舞是拟人句吗持续有个股投资机会。”李涛(tāo)表示。

　　此外，嘉(jiā)实股票投(tóu)研(yán)CIO、嘉(jiā)实新能源新材(cái)料基金经理姚(yáo)志鹏(péng)等也表示，未来，毫无(wú)疑(yí)问人(rén)工智能(néng)和可(kě)再生(shēng)能(néng)源将构成未来(lái)社(shè)会(huì)的基石(shí)。在当(dāng)下，随着经(jīng)济的(de)企稳和(hé)新人工智能浪潮的进(jìn)入，未来新(xīn)的产业机会将进入(rù)新一轮(lún)的爆(bào)发期。

　　谢治宇也是积极的一派。他在一季报(bào)中表示，随着ChatGPT取得突破性的进(jìn)展，由AI芯(xīn)片、服务(wù)器、光模块等子版块带动的人(rén)工(gōng)智能、中字头(tóu)的“中特估”、半导(dǎo)体(tǐ)等板块涨幅较大(dà)，在(zài)GPT应用(yòng)端中游(yóu)戏、影视等板块也实(shí)现较大(dà)幅度(dù)上涨。

　　一季(jì)度，他(tā)所管理(lǐ)的基金维持了较高仓位(wèi)，对人工(gōng)智能相关产业链进行挖掘，对有长期竞(jìng)争力、应用空间广阔(kuò)的硬件和软(ruǎn)件公司进行精选和布局(jú)。海(hǎi)康(kāng)威(wēi)视、澜起科技、中际旭创、晶晨股(gǔ)份新入兴全合润前十大(dà)重仓股(gǔ)名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普(pǔ)洛药业退出。其(qí)中，澜起科技、中(zhōng)际旭创，是2022年年末的0持仓，直接买到了十大重仓股。兴全合宜的重(zhòng)仓股上(shàng)，也(yě)体(tǐ)现了(le)对人工智能相关产业链的挖掘。澜(lán)起(qǐ)科技、晶晨(chén)股份(fèn)进入十大(dà)重仓股。

　　兴全合润一(yī)季报前(qián)十大重(zhòng)仓股

　　莫海(hǎi)波的万(wàn)家品质(zhì)生活在一(yī)季度(dù)也进行了调仓换股，提高TMT行业结构占比，减持地产、军工比例，目(mù)前主要持仓TMT、农林牧渔、军工为前三(sān)大(dà)持仓(cāng)，产品总仓位90％以上。

　　具(jù)体来看，科大(dà)讯飞(fēi)、三六零、金山(shān)办公(gōng)、中科曙光等4个TMT股票进入前十大(dà)重仓股之列，招商蛇口、保利(lì)发(fā)展退出十(shí)大重仓股。

　　兴全合润(rùn)一(yī)季报前十(shí)大重仓股

　　对于调仓(cāng)TMT行业的(de)原(yuán)因(yīn)，莫海波表示，主(zhǔ)要是(shì)基于(yú)对(duì)未(wèi)来(lái)2年数字经(jīng)济(jì)的(de)看好。随着(zhe)人口老龄化与经济发展模式转变(biàn)，数(shù)据成为新的生产要素，高质(zhì)量发展的核心在于全要素(sù)生产率的提升(shēng)，充分利用好云计算(suàn)、大(dà)数据、人工智能等(děng)底层(céng)技术，2023、2024年是(shì)AI+元年，AI具(jù)有(yǒu)较好的产业(yè)逻辑，通过(guò)信息技(jì)术(shù)全(quán)方位赋能传统行业(yè)，从(cóng)生产和服(fú)务端全(quán)面提(tí)升效(xiào)率。

　　“数字(zì)经(jīng)济涵盖底层的(de)通信网络、算(suàn)力(lì)、算法，以及(jí)多样化的(de)行业应用等，这是一个系统性工(gōng)程，产业空间较大(dà)、持续(xù)时间较(jiào)长，是(shì)未来具有(yǒu)成长性的行业之一。”莫(mò)海波表示(shì)。

　　此外，建信基(jī)金(jīn)权(quán)益投资部总经理陶灿管理的基金也重点布局了TMT或人工智能相关(guān)板块。比如，建(jiàn)信智(zhì)能(néng)生(shēng)活在(zài)一季度继续调整了行业配(pèi)置，降低了制(zhì)造业、大(dà)金融地产行(xíng)业的配(pèi)置，增加了消费、TMT 板块的配置，特别是重点布局了(le)人工智能技术创新带(dài)来的(de)相关产业趋(qū)势机会。

　　保留一份(fèn)清醒

　　分歧声音开始显现

　　不过，在人工(gōng)智(zhì)能极致(zhì)行情(qíng)演绎下，也有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　泓(hóng)德臻远回报(bào)基(jī)金经理秦毅(yì)虽(suī)然在一季报中表达了对人工智(zhì)能的重视(shì)，但(dàn)一(yī)季度并未加(jiā)入对于AI领域的布局(jú)阵营。

　　他表示(shì)，过(guò)去一个季度中，以TMT为代表的科(kē)技板块(kuài)走出(chū)了轰轰烈烈(liè)的行情，以ChatGPT为代表的人工(gōng)智能成为了(le)主线。ChatGPT3.0的发布(bù)代表着大模型路(lù)线(xiàn)的成功，这一成(chéng)功(gōng)比(bǐ)之前几次(cì)的(de)如(rú)AlphaGo等更具现实意义(yì)，因为本(běn)次(cì)的人工智(zhì)能的应用领域得(dé)到了极大(dà)的拓展(zhǎn)，模型具备了强大的通用性(xìng)。这属(shǔ)于科(kē)技史上的一次重大创新，未来多个行业将极(jí)大(dà)受(shòu)益(yì)于这(zhè)一技术的(de)应(yīng)用和普及。未来我(wǒ)们应该更加重视这一领域(yù)的研究和投资(zī)。

　　泓(hóng)德臻远(yuǎn)回(huí)报一季(jì)度前十大重仓股

　　坚持低(dī)估值价(jià)值(zhí)投资理念(niàn)的丘(qiū)栋(dòng)荣在一季报中也(yě)提到了对AI的看好(hǎo)，但他(tā)的基金持仓(cāng)中也鲜少见到对相关板块的(de)布局。他表示，除复合国家(jiā)安全自(zì)主可(kě)控和产业(yè)趋势外，今年(nián)市场高度关注的以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型技术，有望开启新一轮(lún)的(de)科(kē)技创新周(zhōu)期，深(shēn)入和广泛(fàn)应用，将(jiāng)对IT产业产(chǎn)生更大(dà)、更持久的需(xū)求拉动，因此，计算机、电子等(děng)偏成长(zhǎng)行(xíng)业的部(bù)分成长股(gǔ)是(shì)未来关注的(de)方向之一。

　　中(zhōng)庚(gēng)价值领航(háng)一季(jì)度前十(shí)大重仓股:

　　嘉(jiā)实品质发现基金经理蔡丞(chéng)丰(fēng)表示，他(tā)注意到市场(chǎng)在追(zhuī)逐ChatGPT热点资产时(shí)抛弃了新能源板块的非理性行为，就(jiù)如同去年三季度半导体(tǐ)及医药板块的抛售，反而(ér)造(zào)就了难得的(de)机(jī)会。“我们这(zhè)时(shí)反(fǎn)而应该加(jiā)大对(duì)能源板块(kuài)机会的挖(wā)掘。”

　　嘉实优(yōu)势(shì)成长基(jī)金经理孟夏虽然也认为，AI是不(bù)亚(yà)于互联网级别的技术(shù)要素(sù)革命，或(huò)许我们已(yǐ)经(jīng)站在(zài)新一轮科技浪潮带来的全球繁荣(róng)的开端。作为(wèi)成(chéng)长投(tóu)资者(zhě)，会积极学习和拥抱，非(fēi)常庆幸有生之年能(néng)看到AGI通用(yòng)人工智(zhì)能的雏形。但(dàn)她同(tóng)时表(biǎo)示，也会努力(lì)在火热的行情面前保(bǎo)留一份清(qīng)醒，大胆(dǎn)假(jiǎ)设(shè)、小心求(qiú)证，仔(zǎi)细甄别真(zhēn)正能够(gòu)兑现长期业绩的投资(zī)机会(huì)。

　　李(lǐ)晓星的看法也颇为谨(jǐn)慎，他表示，AI产业的发展不会(huì)一(yī)蹴而就，中(zhōng)间也必然(rán)会有曲折，包(bāo)括数据(jù)隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板(bǎn)块后续波动。正因(yīn)为此，他在(zài)去年三四季度布局了不少(shǎo)人(rén)工智能(néng)相关的标的，在一季(jì)度对TMT板块有所减仓，现(xiàn)在的配置大概率少于市场平(píng)均水平。

　　“目前TMT板(bǎn)块的交易占比已经超过了40％。当然市场中有不少声音说(shuō)这次不一样，交(jiāo)易占比创新(xīn)高代表了主线行情的(de)确(què)立，但(dàn)我们还是认为太阳底下没有新(xīn)鲜事(shì)，过度(dù)的热情在某个(gè)阶段总会消退。”李晓(xiǎo)星在银华心(xīn)怡一季(jì)报中表示(shì)。

　　“一季度的市场(chǎng)走势再次佐证了一(yī)个道(dào)理，即市(shì)场是(shì)难以预测的。迄今为止，表(biǎo)现最好的是AI相(xiāng)关板块，这(zhè)在(zài)今年初是想(xiǎng)象不到的。就好比去年(nián)初我们想(xiǎng)象不到俄乌冲突，和(hé)后来的疫情。”中泰资管基金经理姜诚(chéng)也在(zài)一季报中(zhōng)表示(shì)。

　　姜(jiāng)诚认为，AI或许是科(kē)技发(fā)展进程中最重要的事件(jiàn)之(zhī)一，但(dàn)要(yào)搞清楚(chǔ)它对(duì)投资有哪些影响却很难(nán)。利润在产业链不同环(huán)节(jié)之(zhī)间将如何(hé)分配(pèi)？市场当前认为的受益环节是否能如(rú)愿受益？它的(de)“智(zhì)能”水平达到了什么(me)程度(dù)，以及渗透(tòu)率将(jiāng)多快(kuài)提升？都是很容易让人兴(xīng)奋(fèn)、可细说起来又让人不明就里(lǐ)的难题。谈(tán)资(zī)和投资之(zhī)间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看(kàn)来，人工(gōng)智能的发展是一个长(zhǎng)期因素，我们(men)还没(méi)有足够(gòu)的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的(de)资产，是我们(men)的投(tóu)资目标。

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