用友(yǒu)网络(luò)（600588）的3.0-II转型，即云服务转(zhuǎn)型(xíng)第二阶段进展(zhǎn)明(míng)显(xiǎn)不佳。

　　2023年一季(jì)度，用(yòng)友(yǒu)网络净亏损3.97亿元(yuán)，创公司2001年(nián)5月上市以来单季最大亏损；2022年(nián)净(jìng)利润2.19亿元，同(tóng)比下(xià)降69％，是(shì)2020年(nián)以来连(lián)续第三年净利(lì)下滑。与此对应的(de)是，2020年以来公司(sī)股价(jià)持(chí)续大跌(diē)。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营收、净利(lì)同步(bù)大(dà)增(zēng)、股(gǔ)价(jià)大涨的同向共振，大(dà)相迥异(yì)。

　　目前(qián)，用友网络(luò)股价为21.61元(yuán)，市值741.9亿元。

　　上(shàng)市23年来单季最大亏损

　　净(jìng)利连续三年下滑

　　用友网(wǎng)络4月28日晚间(jiān)发布2023年第一季度报告，一季度实现营业收(shōu)入14.75亿元，同比增长(zhǎng)15.3％；归属于上市(shì)公司股东的净亏损3.97亿元，创该公(gōng)司2001年5月上市以来单季最大(dà)亏(kuī)损。

　　此前，用友网络发(fā)布(bù)的年报显示(shì)，2022年公(gōng)司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润(rùn)2.19亿(yì)元，同比下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的历(lì)史最高点(diǎn)之后，用友网(wǎng)络连续第三年净利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创(chuàng)下历(lì)史新高之后，用友网络(luò)股价就总体上呈下降趋(qū)势。

　　2022年定增53亿

　　葛(gé)卫东等投资(zī)者被套

　　在2022年股(gǔ)价大跌前(qián)，用(yòng)友网(wǎng)络在股价相对高点进行了(le)定增融资。此次定增吸引(yǐn)了不少机构(gòu)参与(yǔ)，包(bāo)括高毅(yì)、葛卫东等知名机构和(hé)投资者。

　　2022年1月(yuè)，用(yòng)友网络披露定增结果，增发数量约(yuē)1.7亿股，每股价(jià)格为31.95元(yuán)，定增募资约53亿元。当时，在定增市场颇(pǒ)为(wèi)活跃的私募大佬葛卫东，也参与了(le)定增，投入(rù)资金约2亿元。

　　但在(zài)定增结束之后，用友(yǒu)网络发(fā)布的2021年(nián)业绩明(míng)显不及市场预(yù)期，2021年净利(lì)润为7.078亿元(yuán)，同比下28.18％。

　　此后，用友网络(luò)的(de)2022年各季度业绩(jì)更(gèng)是连续爆雷：一季报净(jìng)利润-3.932亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下降(jiàng)218.93％；三季报(bào)净利(lì)润(rùn)-5.395亿元，同比下降(jiàng)525％。

　　在此背景下，用友网络的股价从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月的(de)16.28元，跌幅近六成(chéng)。而葛(gé)卫东的总持股数，也从(cóng)2022年一季度的(de)7626万股(gǔ)，到(dào)2022年三季度末退出(chū)前十大(dà)股东，在此(cǐ)期间，其减持数量(liàng)至少有(yǒu)4100万股。其定增投(tóu)资也惨遭被套。

　　2022年(nián)以来，用友网络股价大(dà)跌。

　　云服务转(zhuǎn)型第二阶(jiē)段道阻且长

　　在用友网(wǎng)络的发展历史(shǐ)上，其1.0阶段是(shì)通过财务软件(jiàn)服务企(qǐ)业(yè)的(de)会(huì)计电算化(huà)，2.0阶段是通过(guò)ERP软件(jiàn)服务企业(yè)的信息化，现在的(de)3.0阶(jiē)段是(shì)服务企业(yè)的数智化。

　　具(jù)体(tǐ)来说，从(cóng)2016年起(qǐ)，用友的(de)3.0-I战略是(shì)转(zhuǎn)型云服(fú)务业务，引领中(zhōng)国企业级服务市场。在此(cǐ)基础(chǔ)上(shàng)，公司2020年进入(rù)新的战略发展阶段（3.0-II），战略目标是构建和(hé)运营全(quán)球领(lǐng)先(xiān)的企业云服务平台。

　　2015年，用友网络正式发布了完全基于互联网架构的(de)企业互联(lián)网开发平台。2017年(nián)以来，其(qí)云平台(tái)、财务云、人(rén)力云等云产品得(dé)到逐(zhú)步发展，各领域云(yún)上线运(yùn)营、逐步融合。

　　从(cóng)2017年(nián)开始，用友(yǒu)BIP经历了第一个阶段的”用友云”面世、云平台及领域(yù)服务快速发展，第(dì)二个阶段的统(tǒng)一底座和(hé)服务融(róng)合。2022年8月(yuè)，经过6年(nián)的规模研发和持续迭代，用友的BIP 3正(zhèng)式发布，用友(yǒu)云进入新(xīn)的发展阶(练瑜伽能提高性功能吗，为什么说女人练瑜伽男人受益jiē)段(duàn)。

　　从公司(sī)业务占比来看，用友网络云服务转(zhuǎn)型取得了较(jiào)大(dà)成功。

　　2022年，其(qí)云服务(wù)业(练瑜伽能提高性功能吗，为什么说女人练瑜伽男人受益yè)务实现收入63.53亿元(yuán)，同比增长19.4％，占(zhàn)总营收的(de)比重(zhòng)为68.6％，较(jiào)2021年提升(shēng)9个百分点，已(yǐ)成为公司主要收入(rù)来源并继续扩大收入占比。

　　但从高端(duān)市场份额(é)来看，用友却还是没有多大突破。《2021年中国工(gōng)业软件(jiàn)发展白皮书》显示，国(guó)产ERP软件整体市占率超(chāo)过70％，其中(zhōng)用友市占率达(dá)到40％。但(dàn)在高端(duān)ERP市场(chǎng)，国产ERP软件(jiàn)占有率仅有(yǒu)25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日(rì)，在市场曝(pù)出华为将(jiāng)在(zài)4月启(qǐ)用自己(jǐ)研(yán)发的MetaERP软件之后(hòu)，用(yòng)友网络股价直接跌停(tíng)。尽管华为目(mù)前仅为自用，并不一定会面向外部市场提供(gōng)高端ERP软件，但股价的跌停，反应出市场(chǎng)对用友(yǒu)在高端ERP软件市(shì)场(chǎng)竞争力信心的严重不足(zú)，也反应了(le)其在高端市(shì)场的进展(zhǎn)不佳。

　　具体(tǐ)到财务和股价上，在用(yòng)友网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其营(yíng)收(shōu)逐(zhú)渐增长的同(tóng)时，净利润也(yě)在同时(shí)逐年增长(zhǎng)，且(qiě)增幅远(yuǎn)高于营收增幅。对应到(dào)股价上，在此期间，用友网络股价大涨约8倍(bèi)。

　　但在用友(yǒu)网络3.0转(zhuǎn)型的(de)第二阶(jiē)段，即2020年至今，其营收仅(jǐn)仅小幅增长，几乎可以说是踏步不前，净利润却大幅下跌，股价(jià)也因此大跌(diē)，公司市值严重缩水。

　　用友网络(luò)董事长王文京(jīng)在2022年曾表示，3.0阶(jiē)段，用友的市值(zhí)还是有(yǒu)很大的提升(shēng)空间。但从目(mù)前的(de)情况来看，用友3.0的第二阶段(duàn)，道阻且长。

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