昨天深夜，美国债务上限谈判突(tū)然(rán)中(zhōng)止！

　　当地时间周(zhōu)五上(shàng)午，美(měi)国(guó)共和党债务(wù)上限谈判代表格(gé)雷夫斯(sī)与白宫代表举行闭门会议(yì)，但会议(yì)开始(shǐ)后不久就突然离(lí)开(kāi)。格雷夫斯说(shuō)：白宫谈判代表实在(zài)不可理(lǐ)喻(yù)，目前谈判处于“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫斯强(qiáng)调，他不(bù)知(zhī)道双方是否会在周五或周末再次会面。

　　谈判(pàn)遇阻(zǔ)的(de)消息传出(chū)后，三大美股(gǔ)指集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍(bào)威尔传出(chū)了(le)有望(wàng)暂停加息的鸽派(pài)信(xìn)号。鲍威尔称(chēng)，银行业的压力可能影响联储的利率路径(jìng)，若源于银行业危机的(de)信贷环境(jìng)收紧导致(zhì)经济放缓(huǎn)，美联(lián)储(chǔ)可能不必(bì)让利率(lǜ)升到原(yuán)应有的高位。

　　交易员目前预计，美联储6月份加息2勿必和务必的区别，务必是什么意思呀5个基点的可(kě)能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同(tóng)时，交易员(yuán)预计美联储下月将利率维持在(zài)5％至5.25％区间的可能性为(wèi)77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍威尔的(de)讲话相比，交易员(yuán)似乎更受债务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间(jiān)，美股(gǔ)跌幅收窄；美(měi)债价格跳涨、收益(yì)率(lǜ)跳水，对利率(lǜ)前(qián)景(jǐng)敏(mǐn)感的(de)两年期(qī)美债收益率(lǜ)迅速远离他讲话前所(suǒ)创的两个月来高位，一度较高位回落超过10个基点；美元指(zhǐ)数刷新日低，加速跌离周四所创(chuàng)的(de)3月末(mò)以来高位。鲍威尔讲(jiǎng)话(huà)结束(shù)后，美债收益率(lǜ)逐(zhú)步回升(shēng)，全(quán)天(tiān)攀升(shēng)收官(guān)，美股和美(měi)元的(de)跌势未改。

　　最(zuì)终，美股周五高开低走，受债务上(shàng)限(xiàn)谈判暂停(tíng)拖累三(sān)大(dà)股指盘中转跌(diē)，道(dào)指收跌约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数(shù)收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近1％，热门(mén)中概股走势分化(huà)，蔚来(lái)涨超3％，理(lǐ)想、新东方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有色金属大(dà)多上(shàng)涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍(niè)也反(fǎn)弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三(sān)日。本周基本(běn)金属涨跌各(gè)异。伦镍跌超4％，在上(shàng)周跌超9％后继(jì)续领跌，和(hé)跌近3％的伦锌连跌两周。而伦(lún)锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜(tóng)周五收(shōu)盘大致持平一周(zhōu)前水平(píng)，都止住(zhù)四周连(lián)跌之势(shì)。

　　纽(niǔ)约黄(huáng)金期货(huò)反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累(lèi)计下跌1.89％，创2月(yuè)3日(rì)一周(zhōu)以来(lái)最大周跌幅，在连(lián)涨两周后连跌两周。WTI 6月原油(yóu)期货(huò)收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦(lún)特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周(zhōu)美油累涨约2.2％，布(bù)油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四(sì)周连(lián)跌。

　　北京时(shí)间(jiān)今晨六点，有最新消息(xī)称，美国(guó)白宫(gōng)谈判代表已抵(dǐ)达会场，准(zhǔn)备继(jì)续进行债务上(shàng)限谈判。

　　美国国会众议院议长(zhǎng)麦卡(kǎ)锡表示，共(gòng)和(hé)党人将于北京时间今天(tiān)上午(wǔ)重(zhòng)返谈判桌，恢(huī)复债务谈(tán)判。麦(mài)卡锡称，动用宪法第14修正案来绕开债(zhài)务(wù)上限解决不了任何问题，将阻止拜(bài)登推动的(de)增加(jiā)政府开支行动。

　　值得注(zhù)意的是，美国财(cái)政部(bù)现金余(yú)额(é)截至5月18日(rì)进一步降(jiàng)至(zhì)573亿美(měi)元(yuán)。截(jié)至5月(yuè)17日，美国财政(zhèng)部财政紧(jǐn)急措施余额还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远(yuǎn)远高于2％目标，鉴于信贷压力可(kě)能无需继(jì)续加息(xī)

　　当(dāng)地时间周五（北(běi)京时间今天凌晨），美联储(chǔ)主席鲍威尔出席名为“货币政(zhèng)策观(guān)点”的小组讨(tǎo)论(lùn)。市(shì)场关注他提供的利率路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调(diào)，“美国通胀远远高(gāo)于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力(lì)地致力于(yú)”让通胀重返(fǎn)目(mù)标2％的承(chéng)诺，物价稳(wěn)定(dìng)是经(jīng)济保持强劲的根(gēn)基(jī)。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信(xìn)号称，自己倾向于支持6月会议(yì)暂不加息(xī)，而(ér)且银行业危机导(dǎo)致(zhì)的信贷(dài)条(tiáo)件收紧，可能意味(wèi)着(zhe)美联(lián)储峰(fēng)值利率将低于预期：“鉴于(yú)信(xìn)贷(dài)压(yā)力可能对经济增长、就(jiù)业和通胀造成的(de)负面影响，可能无需(xū)（继续(xù)）加(jiā)息至那(nà)么高(gāo)的水(shuǐ)平就(jiù)能成功(gōng)打(dǎ)压通(tōng)胀。美联储在(zài)收紧货币(bì)政策方面已取得长足进步，政策立场(chǎng)现在是对经济增(zēng)长具有(yǒu)限制(zhì)性的。做太(tài)多与做太少的风险正变得更(gèng)加平(píng)衡。我们面(miàn)临着迄今为(wèi)止收紧政策的效(xiào)应滞后，以及近期银行业压力导(dǎo)致的信贷收(shōu)紧程(chéng)度(dù)等多(duō)重不确(què)定(dìng)性(xìng)。有鉴于此，美联(lián)储有(yǒu)能力观察更多数(shù)据和未来前景的演(yǎn)变，然后再决定(dìng)可(kě)能需要(yào)提高多(duō)少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经(jīng)济预(yù)测的(de)准确度通常存在挑战，他(tā)上述提到的观(guān)点及其能(néng)实现的程度(dù)也(yě)都存(cún)在不确定性，理由(yóu)是“未来前(qián)景(jǐng)面临着历史性高企(qǐ)的不确定性(xìng)”，因(yīn)此：“FOMC尚未就(jiù)货币(bì)政策应进一步收(shōu)紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银行业危(wēi)机后(hòu)，鲍威尔开始释放“保持(chí)耐心(xīn)”的利(lì)率路径(jìng)信号。“新美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威(wēi)尔点明银(yín)行业压力将(jiāng)影响货币决策。

　　产业供需结构(gòu)预期转弱(ruò)，纯碱、玻璃连续下行(xíng)

　　近期纯(chún)碱和玻璃期货持(chí)续走弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合(hé)约触及跌停。昨日盘后，郑(zhèng)商所发布公告(gào)，自(zì)2023年(nián)5月(yuè)23日当晚夜盘交易时起，纯(chún)碱期货(huò)2309合约的日内平今仓交易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因，宝(bǎo)城期(qī)货(huò)研究所负责人闾振(zhèn)兴表示，主要有三方面：一(yī)是产业供需结构预期转弱(ruò)；二是(shì)宏(hóng)观环境不(bù)乐观；三是交易者在对冲(chōng)操作中将纯碱(jiǎn)玻璃(lí)作为空头配置。

　　玻璃(lí)、纯(chún)碱走势虽都偏弱，但南华研究(jiū)院能(néng)化(huà)分析(xī)师李嘉(jiā)豪认为，各自(zì)的原因并不相同。纯(chún)碱(jiǎn)周五跌幅(fú)较大的主要原因在于远兴(xīng)投产的(de)消息面刺(cì)激，使得盘(pán)面出现(xiàn)较大跌(diē)幅。除此之(zhī)外，本周检修量(liàng)增(zēng)加，库存依旧(jiù)累库，可见(jiàn)下游的持(chí)货意愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供(gōng)需关系也存在一定的影响(xiǎng)。在现(xiàn)货松(sōng)动、投产预期、库存累(lèi)库(kù)的影响(xiǎng)下，纯碱价格持续(xù)下(xià)滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主要原因在于前期（3月(yuè)和4月(yuè)）需(xū)求(qiú)较旺，下游补库至环(huán)比(bǐ)高(gāo)位(wèi)。”他(tā)说，短(duǎn)期价格松动，中下(xià)游(yóu)的(de)备货(huò)情绪出现一(yī)定的谨慎或者恐高的情形，因此产销出(chū)现(xiàn)了较(jiào)为明显的下(xià)滑(huá)。在现货(huò)松动、产销较(jiào)弱的局面下(xià)，玻璃的价(jià)格跌幅较为(wèi)明显。

　　从产业供需结构看(kàn)，浙商期货分析师江文敏(mǐn)具体介绍，纯碱方面，近期主要(yào)市场交易(yì)点是远(yuǎn)兴能源新增(zēng)投产。昨日，远兴能源(yuán)1号线正式点火，新增(zēng)天然碱产(chǎn)能150万吨，后续2号线原(yuán)计(jì)划(huà)于6月点(diǎn)火投产，产能(néng)为(wèi)150万(wàn)吨天然碱，3A号线原计划于9月份出(chū)产(chǎn)品(pǐn)，产能为100万吨天然碱，3B号线原计(jì)划于9月(yuè)份出产品，产(chǎn)能为100万吨(dūn)天然碱和40万吨小苏打(dǎ)。远兴能源的天(tiān)然碱预计(jì)生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量(liàng)新(xīn)增产能和低成本(běn)纯碱的叠加(jiā)作用下(xià)持续(xù)走(zǒu)低，周(zhōu)五又逢远兴能源点火的信息落地，市场看空情绪高(gāo)涨，推动盘(pán)面下(xià)跌。

　　闾振兴还介绍(shào)，纯碱的供需结构在9月会发生变(biàn)化(huà)，这是(shì)市场早已预期的，市场也已充分计价(jià)，这(zhè)一点从9月合约的深贴水可以得到(dào)验证。在这个供需转宽松的预期下，产业链(liàn)开始形成负反馈，纯碱现货价格也(yě)出现崩塌，这(zhè)一点(diǎn)从近月合约的跌幅和现货向(xiàng)期(qī)货回归的方式(shì)收敛基差(chà)上可(kě)以得到验证。

　　而(ér)玻璃方面，江文敏(mǐn)表(biǎo)示，近期市场主要交易(yì)点是(shì)需求(qiú)转(zhuǎn)弱，供应上(shàng)升(shēng)。因为玻(bō)璃深加工厂缺(quē)乏(fá)强有力的订(dìng)单(dān)支(zhī)撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月(yuè)底相比减(jiǎn)少(shǎo)0.1天。深加工厂原片库存(cún)天数(shù)5月中旬为21.5天，与(yǔ)4月底相比减(jiǎn)少1.73天。从历史数(shù)据来看，原片库存偏高，补库意愿相比(bǐ)4月降低。从玻璃产销数据(jù)来看，5月沙河地区产销数据平均为65％，湖北(běi)地区(qū)产销数(shù)据平均为(wèi)73％，华东地区产销数据平均为82％，相比(bǐ)于3月及4月的数据，5月份产销数据大幅下滑。5月(yuè)还要新(xīn)增(zēng)日(rì)熔量3050吨(dūn)，6月将(jiāng)新(xīn)增日熔量(liàng)3150吨(dūn)，8月减少日(rì)熔量(liàng)400吨，9月新增日熔量1200吨(dūn)，10月(yuè)减(jiǎn)少日熔量1000吨。预计2023年9月份(fèn)玻璃日(rì)熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直都比较弱，主要是高库存(cún)和低需求逻辑(jí)。”闾振兴说(shuō)，4月中下旬玻(bō)璃价格在去(qù)库逻辑下出(chū)现过反弹，但反弹后利润(rùn)改善很(hěn)多，加之终端表现并不(bù)乐观(guān)，因此又(yòu)出现(xiàn)大幅回落。

　　从(cóng)宏观(guān)因素看，闾振兴介绍，在(zài)欧美经(jīng)济(jì)衰(shuāi)退预期(qī)、国内经济复苏不及预期的背景下(xià)，整(zhěng)个(gè)工业品(pǐn)价格承压，纯碱此(cǐ)前强势的中观(guān)逻辑终敌不过疲弱的宏观逻(luó)辑。从(cóng)持仓上(shàng)看(kàn)，部分市场(chǎng)资金在做强弱对(duì)冲(chōng)，而纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)正是空(kōng)头配(pèi)置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续(xù)

　　对于后市，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱主要关(guān)注检修是否能带来(lái)现货价格短期的企稳，但中长(zhǎng)期(qī)价(jià)格下(xià)跌至(zhì)成本线为(wèi)大概(gài)率事件。“从商品格(gé)局看，纯(chún)碱投产后(hòu)必然走(zǒu)向过剩，而短期检修的兑现有限(xiàn)，因此检修(xiū)仅为长期趋势(shì)下的扰动(dòng)，商(shāng)勿必和务必的区别，务必是什么意思呀品从偏紧到过剩的周期中，价(jià)格(gé)趋势预计继续(xù)向(xiàng)下(xià)。”他说，对于玻璃，需要等待的则是中下(xià)游(yóu)的备货意愿何(hé)时能够起来：一是(shì)等待下游的(de)原料库存消耗，二是对(duì)未(wèi)来的(de)需(xū)求(qiú)是否存在旺季的预期(qī)。短期来看，下游(yóu)以消耗前期(qī)库存为主，需求(qiú)缺乏(fá)弹性，价格预期偏弱。后(hòu)市关注(zhù)在需求(qiú)存在缺(quē)口的(de)情形下，7月(yuè)订(dìng)单是(shì)否依旧具有连续性。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴认为，除(chú)非价格开始冲击成(chéng)本，或是供(gōng)需(xū)上(shàng)有重大(dà)改变，否则纯碱和玻璃依然(rán)维(wéi)持弱势(shì)。“短期(qī)则还是要(yào)关注持仓的变化，短线资(zī)金离场或使(shǐ)得(dé)低位波(bō)动加大。”他说，止(zhǐ)跌可以关注两个指标：一是基差不再(zài)是以(yǐ)现货下跌(diē)方式来修复；二是月供需预期(qī)博弈相(xiāng)对明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分品种看(kàn)，江文敏表示，纯碱后市(shì)仍(réng)将维持(chí)弱势，可重点(diǎn)关注(zhù)远兴能源的后(hòu)续投产进(jìn)展、碱价(jià)降价幅度。若(ruò)远兴能源后续投产推(tuī)迟，则盘面或将维(wéi)稳振荡；若联碱厂(chǎng)、氨碱厂(chǎng)大力(l勿必和务必的区别，务必是什么意思呀ì)挺价，则盘面也或将维稳(wěn)。

　　玻(bō)璃方面，他认为，后市弱势(shì)也(yě)将继续(xù)保持(chí)，中长期则(zé)视终端需求变(biàn)动来判(pàn)断是否维持弱势，可(kě)重(zhòng)点关注下游深加工订单情况、地(dì)产施工(gōng)端情况。若后(hòu)期地产(chǎn)施工端主体封顶数量较多，那么(me)玻璃的需求量将抬升，下游深(shēn)加(jiā)工订单数量(liàng)也将因此(cǐ)抬升，盘(pán)面(miàn)或维稳。

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