周(zhōu)一的股市震(zhèn)荡(dàng)翻红，上周股市下跌期间净买入的(de)“抄底资金(jīn)”笑了。

　　上周(zhōu)五，资金借道股票(piào)ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）单日净买入(rù)39.5亿元；而上周5个交易日市场总体下跌(diē)期间，资金更是净买入220亿(yì)元(yuán)，股(gǔ)票ETF“越跌越买(mǎi)”的理性操作(zuò)模(mó)式，在股(gǔ)市大幅下挫的时刻(kè)再度显现(xiàn)。

　　从资金流向结构看(kàn)，上证50、沪深300ETF等(děng)受到资金净流(liú)入，“中(zhōng)特(tè)估”长期投资价值被资金(jīn)看好(hǎo)，而高位回调的(de)科创50ETF、游(yóu)戏(xì)ETF也再(zài)度(dù)吸引(yǐn)资金追(zhuī)逐；净(jìng)流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及(jí)基建、非银、电力ETF等短期净流出，资金出现(xiàn)短(duǎn)期避险，但鉴于多数标的估值仍在低位(wèi)，多家机构仍看好长期配置价值(zhí)。

　　净流入资金近40亿元(yuán)

　　科(kē)创50、上证50净流入资金居前

　　上周五股(gǔ)市(shì)大跌，当日股(gǔ)票ETF总份额增长32.58亿份，以区间(jiān)成交均(jūn)价(jià)测算，当日净流入资金39.5亿元；拉长时间到(dào)上周5个交易日，5天股(gǔ)市调整(zhěng)期间，资金更是净(jìng)买入220亿(yì)元，展现网络上说的310什么意思，网络上说的310什么意思啊了资(zī)金逆市布局的特点(diǎn)。

　　从资金净买(mǎi)入排行(xíng)看，截(jié)至(zhì)上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前(qián)，都(dōu)超过11亿元(yuán)。宽基指数中，华泰柏瑞(ruì)、易方达(dá)和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国(guó)上证指数ETF等产品(pǐn)，净流入资金也位居(jū)前(qián)列。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金(jīn)”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行的半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)ETF成为资金(jīn)净买入的榜首，单日净(jìng)买入金额接近5亿元(yuán)，目前(qián)仍处于估(gū)值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品(pǐn)也位居净流入资金前列，而在(zài)近日遭遇高位(wèi)回调的游戏ETF，也受到资金的逆市买入，不过(guò)目前游戏ETF今年还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏(xì)”的投(tóu)资逻辑，在游戏板块行情(qíng)冲顶、收益翻倍后(hòu)，仍(réng)然有资金逆市(shì)净买入。

　　谈及资金的上述流向(xiàng)情况，一位公募(mù)股票权(quán)益基金(jīn)经理表示，预计复苏仍(réng)是中国经济中长期的趋势，但(dàn)耐用品复苏(sū)的空间受限、出口下行及地产(chǎn)销(xiāo)售(shòu)恢复疲软将(jiāng)驱动市场展现出(chū)更多结构(gòu)性机会(huì)。不(bù)过，在(zài)短(duǎn)期市(shì)场炒(chǎo)作热(rè)度回落，波动率偏(piān)高(gāo)的情况下，资金可能更青睐用(yòng)大盘(pán)宽基指数，比如(rú)科创50、上证(zhèng)50、沪深300指(zhǐ)数等来跟踪市场(chǎng)，以(yǐ)获取整个市场的平均回报。

　　而在行(xíng)业方(fāng)面，沪上一家公募(mù)机(jī)构分(fēn)析，由于近日以(yǐ)游戏为代表的TMT板块有(yǒu)所调整，主(zhǔ)因是前期炒作有逐步退潮趋势，中(zhōng)期在市场炒作热度(dù)有(yǒu)所回落。但从长(zhǎng)期看，资(zī)金还会长期关注数字化(huà)对生产力的提升，因此，包括(kuò)计算机、互(hù)联网和传媒等(děng)调(diào)整下来的行业，可能会(huì)继续受(shòu)到了资金的关注(zhù)。

　　也有(yǒu)行(xíng)业机(jī)构认为，近(jìn)期上证50、沪深300等(děng)权重指数ETF受到资金(jīn)青(qīng)睐(lài)，可(kě)能与(yǔ)看(kàn)好(hǎo)“中特估”长期投资价值有关。

　　民(mín)生加银基金表示(shì)，伴随大(dà)金融、大基建等权重股高(gāo)位调(diào)整，上周(zhōu)沪指下跌。前(qián)期部分板块(kuài)短期(qī)上冲较快，导(dǎo)致博弈资金出现分歧，随着建(jiàn)筑、银行、石化等PB逐步修复，权重板块内部出(chū)现分化，获利兑(duì)现需求叠(dié)加(jiā)经济数(shù)据(jù)不及(jí)预期，权(quán)重(zhòng)板块回调带(dài)动大盘指数回落(luò)。

　　不(bù)过，民生加(jiā)银基金认为，从(cóng)长远看，“中特(tè)估”或有望引领低估值央企的价(jià)值(zhí)重估，有(yǒu)基本面支(zhī)撑的低(dī)估值央企或(huò)有望(wàng)受益(yì)。

　　博时基金权益投资一部基(jī)金(jīn)经理吴鹏也认为(wèi)，“中特估(gū)”投资的部分(fēn)底(dǐ)层逻辑仍(réng)旧是过去的(de)A股市场(chǎng)对部分(fēn)传统(tǒng)行业(yè)国央企的严重低配(pèi)和(hé)低估。而在(zài)这种大幅低估和低配(pèi)背景下，部分企业(yè)因为自(zì)身经营改(gǎi)善、高股息(xī)水平等(děng)特征，使得其估值修复成为了可能。虽然(rán)经过前期反弹，大金(jīn)融整体估(gū)值(zhí)仍旧处于低(dī)位，由于(yú)情绪和(hé)资金仍旧是主(zhǔ)导(dǎo)，短期表(biǎo)现存在(zài)剧烈(liè)波动可(kě)能；从中期(qī)看，整体大金(jīn)融当(dāng)前估值仍旧处于中(zhōng)低水(shuǐ)平，部(bù)分个股尤其是基本面(miàn)明显改善的个股，仍旧有估值修复的空(kōng)间(jiān)。

　　基建(jiàn)、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍(réng)具(jù)吸引力

　　在上周下跌(diē)的A股(gǔ)市场中，股票ETF整体(tǐ)呈现(xiàn)“越(yuè)跌越(yuè)买”趋势(shì)，净流(liú)入资金(jīn)超出净流出资(zī)金(jīn)。但也(yě)有部(bù)分短期涨幅偏高、短期行(xíng)情板块，以(yǐ)及部分海外指数遭遇(yù)资金的净卖出。

　　从(cóng)资金净流出(chū网络上说的310什么意思，网络上说的310什么意思啊)榜单看，今年涨幅超20％的基建(jiàn)50ETF单日净流出4.76亿元，为单(dān)日(rì)之最。另外，证券保险ETF、电力(lì)ETF指数基金、恒(héng)生科技ETF等多只产品，单(dān)日净流出资金也超(chāo)过2个(gè)亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买”的创业板(bǎn)ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出(chū)现短暂净流(liú)出现(xiàn)象(xiàng)，华夏、南方、富国旗下中(zhōng)证1000ETF产品(pǐn)，也在(zài)单日(rì)出现(xiàn)净流出，而今年涨幅接(jiē)近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获利了(le)结”资金(jīn)，单日净流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公募网络上说的310什么意思，网络上说的310什么意思啊机(jī)构评价，基建板(bǎn)块受益于“一(yī)带一路(lù)”板块前期涨幅较大，有调整要求，可(kě)能会受到获(huò)利盘的短期(qī)卖出。不过(guò)，从长期看，经济复苏(sū)趋势确立后，“顺周期”板块的整(zhěng)体(tǐ)机会值得(dé)关注。

　　民(mín)生加银基金评价净流出的证券保险板块称，一季报陆续披(pī)露，非银金融业绩超预期(qī)，证券板块市场交投(tóu)活跃(yuè)度(dù)较一(yī)季度显著改(gǎi)善，差异化最低结算备付(fù)金(jīn)缴纳比(bǐ)例机制引入，证(zhèng)券公司保证金比(bǐ)例下调，经(jīng)济温和复苏下(xià)行业景气度有望持续修复。保险板(bǎn)块一季报净利润超预期，部分险企凭借(jiè)储蓄险的(de)产(chǎn)品力实现了一定(dìng)的增(zēng)长(zhǎng)，负(fù)债端V型反转(zhuǎn)趋势较明显(xiǎn)，资(zī)产端或有(yǒu)望(wàng)维持较(jiào)高(gāo)增速。

　　而针对(duì)电力板块，民生加银基金认为，2023年宏观经济运行总体(tǐ)回(huí)升有望(wàng)将促进电力消费需(xū)求增(zēng)长。受上(shàng)年同期低基数等(děng)因素(sù)影响(xiǎng)，预计今年二季度电力消(xiāo)费增速(sù)将有(yǒu)望回升。在电(diàn)力市场化改革的持续推(tuī)进下，电价趋(qū)势有望稳中小(xiǎo)幅上(shàng)涨(zhǎng)，电(diàn)力(lì)现货市(shì)场和辅助服(fú)务市场机制有望持续(xù)推广(guǎng)，容(róng)量补(bǔ)偿电价等机制(zhì)或有望(wàng)出台(tái)。

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