A股“股(gǔ)王”之争进入白热化阶段(duàn)，中国(guó)移(yí)动股价周(zhōu)中创历史新(xīn)高(gāo)，一度从(cóng)独(dú)占A股(gǔ)市值榜首近3年的(de)茅台手中抢下“A股之王”的光环，引发市场热议。截至周五(wǔ)收盘，茅台最终以微弱优(yōu)势反超，但地位已岌岌可危。值得(dé)注(zhù)意的是，因中国(guó)移动在A+H两地上市，若按其A股股本计算(suàn)则不(bù)过是(shì)一(yī)场计算(suàn)上的乌(wū)龙，但若均按照A股股价(jià)等数(shù)据计算，则其总(zǒng)市值一度达(dá)2.19万亿元，超越(yuè)茅台成为“市值王”。

　　拉长时(shí)间看(kàn)，在(zài)数字(zì)经济(jì)、信创、中特估、人工智能等一系列热点催化(huà)下(xià)，中国(guó)移动今年股价累计(jì)最(zuì)大(dà)涨(zhǎng)幅已(yǐ)近60%，自(zì)去年上市(shì)以来最近一(yī)年股(gǔ)价累计最大涨幅(fú)接近翻倍，而(ér)茅台(tái)股价(jià)则几乎仅(jǐn)在原地(dì)踏步。有市(shì)场人士(shì)认为，中国移动和茅台这场股王宝座的争(zhēng)夺可能揭示着A股(gǔ)未(wèi)来的发展趋(qū)势。

　　▌A股股王变迁启示录：消费回(huí)潮卷出白酒泡沫 数字经济时代带来预备新股王

　　A股总市值榜首之争，向(xiàng)来是市场关注焦点，回(huí)顾(gù)历史(shǐ)来看，最近(jìn)十多年来股王(wáng)变迁(qiān)的背后似乎(hū)也反应着国内经济趋势和(hé)产业价(jià)值的变化(huà)。

　　回溯2007年中国石油(yóu)登陆(lù)A股时(shí)，市值一度超过(guò)8万亿人民币。不(bù)仅稳(wěn)居A股第一，甚至登顶(dǐng)全球资本市场市值之首(shǒu)，得益于当(dāng)时基(jī)建大(dà)发展时期，中(zhōng)石油在股(gǔ)王(wáng)的位(wèi)置上稳坐(zuò)了八年(nián)，直(zhí)到(dào)2015年工商银(yín)行依托当年(nián)互联网金(jīn)融牛市(shì)成为(wèi)新(xīn)锐股王(wáng)。再后(hòu)来，随着我国在2018年进入消(xiāo)费(fèi)牛市，开启(qǐ)了此后三年(nián)的消费白马股大牛市，也成就了如今贵州(zhōu)茅台股王的A股传奇。

　　（图片来源：格隆汇(huì)、勾(gōu)股大(dà)数据(jù)；资料来源：微信(xìn)公(gōng)众号市值观察4月17日文章《谁是A股之王？》绥化去年疫情 绥化是几线城市）

　　而最近两(liǎng)年，虽然茅台仍一直稳稳领(lǐng)跑，但在高端白酒(jiǔ)的高估值泡沫下，以及今(jīn)年春节后白酒(jiǔ)行业的(de)终端动销几乎并未(wèi)达到预期，整个(gè)白酒板块(kuài)经历回调，公司股价也(yě)现(xiàn)大幅下跌。近日，中国移动(dòng)的突然崛起更是开始对其王(wáng)位发出(chū)了(le)挑战。

　　市(shì)场分(fēn)析指出，中(zhōng)国移动一度超越贵(guì)州茅台(tái)市值(zhí)这(zhè)一(yī)历史性事件背(bèi)后，除了离(lí)不开(kāi)国家政(zhèng)策持续推进(jìn)的数字经济，与最近(jìn)爆火的人工智能(néng)两大概念(niàn)加持，还(hái)有来(lái)自于“中特(tè)估”这个新概(gài)念的强力催化。

　　具体来看(kàn)，根据数据显(xiǎn)示，当前美股市值前(qián)十的(de)上市公司中，苹果、微软绥化去年疫情 绥化是几线城市、谷歌、亚马逊(xùn)、英伟达、特斯(sī)拉、META均(jūn)为科技(jì)股。有分析认为(wèi)，科技进步已(yǐ)成提升生产(chǎn)力的(de)重要因素，二级市场对(duì)科技企业(yè)的态度能一定程度(dù)显示(shì)出科技企业的竞争力(lì)强度(dù)。因(yīn)此，以中国移动为代表(biǎo)的科技股“逼宫”以贵(guì)州茅台(tái)为代(dài)表的(de)消费股似乎也预示着市场中的积极现象。

　　目前，在我国经济逐渐向数字化深度转型的背景下，实(shí)力强(qiáng)劲并实(shí)现华丽转身的(de)中国移动，已(yǐ)经(jīng)逐渐成引领中国经济(jì)潮(cháo)流的主力军(jūn)。信(xìn)达证券研报表示，公(gōng)司作为国企数字经济担当，积(jī)极布局云计算(suàn)、IDC、工业互(hù)联网等创新(xīn)业务，伴随算力网络的进一步发(fā)展，将拉动底(dǐ)层云计算业务(wù)的需(xū)求，公司具备(bèi)较强的 IDC/云计算业务能力，正(zhèng)在从传统管道(dào)运营商(shāng)向数字科技领(lǐng)军企业加快跃迁升级(jí)，有望(wàng)首(shǒu)先迎(yíng)来估值重塑机遇。

　　同(tóng)时(shí)，从估值(zhí)修复情况(kuàng)来(lái)看，根据光大证(zhèng)券4月15日研报显(xiǎn)示，2022年(nián)底(dǐ)以来，截至4月13日(rì)，三(sān)大运营商股价涨(zhǎng)幅均超过20%，其中中国(guó)电信涨幅达62.3%，中(zhōng)国移(yí)动涨幅达40.5%；三者估值分别修复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显(xiǎn)著(zhù)高于(yú)近五年区间平(píng)均PB（LF）。以(yǐ)中国移动为(wèi)代(dài)表的三大运营商板(bǎn)块，借助(zhù)“央(yāng)企低(dī)估(gū)值+数字经(jīng)济”成为率先修复的(de)板块(kuài)。

　　▌中国移动的新(xīn)魔法能否打破“茅台(tái)魔咒(zhòu)”？

　　与此(cǐ)同时，还有另(lìng)一个(gè)故事(shì)引发市场(chǎng)热(rè)议(yì)。即很长(zhǎng)一段时间以来，A股市场(chǎng)一直流(liú)传着“茅台魔咒”的传说，即大(dà)多股价超过茅台的上市公司，在(zài)风光散尽之后(hòu)往往下场都不太好。本(běn)次中(zhōng)国移动直接(jiē)在市值上超越茅台，结果是否会(huì)不一(yī)样呢？

　　回看(kàn)那些(xiē)中了“茅台魔咒”的(de)A股(gǔ)上市公司，有同样中字头(tóu)的中国船舶，其在2007年依托船(chuán)舶(bó)业景(jǐng)气度提(tí)升(shēng)，股(gǔ)价超越(yuè)茅台并一度突(tū)破300元/股，但好景不(bù)长，在(zài)2008年金融危机爆发、船舶业跌(diē)入冰点后极速缩水至30元附近(jìn)，至今(jīn)中国(guó)船舶股(gǔ)价维(wéi)持在24元(yuán)左右。此外(wài)，海普瑞、神州泰岳(yuè)、安硕信(xìn)息、中文(wén)在线、全通(tōng)教育等多家(jiā)公(gōng)司股价均超(chāo)越茅(máo)台，但最后的结(jié)果不(bù)是(shì)业绩暴雷就(jiù)是股价毫无原因跌跌(diē)不休(xiū)。

　　可以看出的是，上述公司的陨落大部分主要是由(yóu)于(yú)行业景气度变化(huà)以及股市景气度无法维持(chí)。而茅台(tái)凭借其(qí)产(chǎn)品(pǐn)稀缺性(xìng)以及(jí)长期(qī)稳稳增(zēng)长的利润，最终一次次甩开(kāi)这些(xiē)曾经(jīng)短暂领先者。对于一家企业股价能否持续(xù)上涨以及维(wéi)持高位，市场普(pǔ)遍观(guān)点还是认为，实际需要看(kàn)公司的基本面。

　　那么(me)，一向有着“印钞机(jī)”之(zhī)称(chēng)，营收(shōu)规模超茅台约7倍(bèi)的中国移(yí)动，为什(shén)么此前市值却一(yī)直不如茅(máo)台呢？

　　对此，有分析认(rèn)为，大(dà)致归结为两个重要原因。一方(fāng)面(miàn)，茅台(tái)越卖越贵，但(dàn)话费(fèi)越交越少。在市场化(huà)的作用下，一瓶茅台已(yǐ)经冲上3000元(yuán)左右的高价(jià)，而中(zhōng)国移动虽掌握(wò)着大(dà)把的(de)通(tōng)信类(lèi)资源(yuán)，但作为央企需要承担“提(tí)速降(jiàng)费”的责任，也就不能无拘束地涨价。另一方面(miàn)即是(shì)成本方(fāng)面的(de)问(wèn)题，中国(guó)移动本质作为通信(xìn)基础设施企(qǐ)业，需要持(chí)续不断的建设投入，从(cóng)2G到5G，其(qí)近十年资本开支合计1.82万亿元。相比之(zhī)下，茅(máo)台(tái)就像一门“躺赢”的生意(yì)，基本(běn)不需要如此沉重的资本开(kāi)支，也不需要面临追赶最新技术的(de)焦虑(lǜ)。

　　因此，从财务数据可以看出(chū)，中国移动今年一季度的营收是(shì)茅台的8倍，但净(jìng)利润却差别不大(dà)，销售毛利(lì)率更是有着一个24%另(lìng)一个92%的巨大差别。

　　不过，近(jìn)期来看(kàn)，一系列信(xìn)号(hào)表明中国移(yí)动可能正在迎来(lái)一些变化。

　　随着5G建设高峰期的结束，中国移动此前表示，2022年(nián)是三年投资高峰的最后一年，2023年起资本(běn)开支不再增长，2023年计(jì)划资本开支1832亿元(yuán)同比下降20亿元，同(tóng)比下降1.1%，全年营(yíng)收则(zé)可突破1万亿元(yuán)。据业内人士(shì)测(cè)算，这意味着届时全年(nián)资本开支占收(shōu)入比(bǐ)重将(jiāng)低于18%，创下2007年(nián)以来的(de)新低。

　　同时，更(gèng)加重要的是，随着移(yí)动互联网进入下半(bàn)场，行(xíng)业(yè)重(zhòng)心已(yǐ)转向(xiàng)产业互联网和智能化(huà)，中国移动加(jiā)速转型下正在抓紧机遇。信(xìn)达(dá)证券研报表示，中(zhōng)国移(yí)动数字化转型收入“第二曲线(xiàn)”不断(duàn)攀升，去年(nián)公(gōng)司数(shù)字化转型收入对主(zhǔ)营业(yè)务收入增量贡(gòng)献达到79.5%，占主营业务收入比提升至 25.6%，成为公司收入增长的第一(yī)驱(qū)动(dòng)力(lì)。此(cǐ)外，公司移动(dòng)云(yún)收入规(guī)模实现新跨(kuà)越，去年移动(dòng)云(yún)收(shōu)入达到(dào)503亿元，同比增长108.1%，连续三年实现(xiàn)翻倍暴涨，综合实力迈入国(guó)内业界第一(yī)阵营。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 绥化去年疫情 绥化是几线城市