AI板块成为2023年最(zuì)火爆的板(bǎn)块，吸引人(rén)全市(shì)场的目光。

　　随(suí)之(zhī)而来的是，不仅不少上市(shì)公司宣布试水人(rén)工智能、基金经理开始(shǐ)布局AI概念，也(yě)有(yǒu)基金公(gōng)司尝试(shì)以AI试(shì)水投资者关(guān)系(xì)管(guǎn)理，更有基金经理尝试用AI撰写季报！

　　引(yǐn)起市场关注的(de)是，此(cǐ)次公(gōng)募基金2023年一(yī)季度报中(zhōng)，无论是成长派、还是价值派，众多基金经理均谈及对AI投资机(jī)遇(yù)。各(gè)大(dà)派别基(jī)金经理均(jūn)认可AI所带来的(de)颠覆性影响，并(bìng)看好其中长期投资价值，但是对于(yú)短期(qī)人工(gōng)智(zhì)能极致行(xíng)情演绎下，也(yě)有基金经理(lǐ)对AI保留了一份清醒。

　　基金经理试(shì)水(shuǐ)

　　部(bù)分(fēn)季报用取AI撰(zhuàn)写

　　4月(yuè)21日，嘉实文(wén)体娱乐(lè)公布2023年一季报，引人关注的是，季报中部分内容使用了AI撰写。

　　季报中明确写道(dào)，这段(duàn)AI生成的内容阐述了人工智(zhì)能对(duì)各个行业的(de)改变，比(bǐ)如(rú)医疗、教育、工业(yè)生产、环(huán)境保(bǎo)护(hù)和(hé)可(kě)持续(xù)发展，以及新能源开发和利(lì)用(yòng)等(děng)领域。文中表示，人工智能领域的快(kuài)速发展为全球带(dài)来(lái)无数机遇和挑战，将极大(dà)地影响我们的生(shēng)活方式和社会(huì)发展(zhǎn)，为(wèi)确(què)保AI技(jì)术的健(jiàn)康、可持(chí)续发展，需要(yào)建立完善(shàn)的(de)法律法规(guī)和伦理(lǐ)准则，以保护个人隐私、确(què)保数据安全并防(fáng)止滥用。在(zài)应对(duì)挑战(zhàn)的同(tóng)时，也应抓住人(rén)工智能(néng)带来的机遇(yù)，共(gòng)同(tóng)推(tuī)动这(zhè)一领域的创新和(hé)发展。

　　嘉实(shí)文体娱(yú)乐基金经理王贵重(zhòng)在季报中也明(míng)确(què)表(biǎo)示，产业(yè)方(fāng)向上，我们(men)坚定(dìng)的(de)看好人工智能对各个行业的改变(biàn)。他还专门(mén)谈及，一季(jì)度进行了一定比例的调仓，方向上主要是受益(yì)于(yú)人(rén)工智能的计(jì)算机和传媒互联网行(xíng)业。数字(zì)化的核心逻辑是提高(gāo)效率，而高(gāo)质量发展(zhǎn)的(de)核心在于效率的提升。

　　在谈到(dào)具体TMT行业的观点时，他针对半导体、数字(zì)化、互联网平台等提出自己想法(fǎ)。说(shuō)到(dào)数字化时，表示(shì)其本质是利(lì)用技术的手(shǒu)段(duàn)，提升组织信息计算、存储(chǔ)、传播的(de)效率，这(zhè)是一(yī)个(gè)长期向(xiàng)上的类消费(fèi)行业，在美国是一(yī)个(gè)和互联网行业一样大规模的产业。在中国(guó)，依然处于产(chǎn)业的早期，但是我们可以看到疫情背景下，大家越来越意识到(dào)数字化(huà)的重要性。而(ér)此轮数字(zì)化将会和人工智能深度融(róng)合，也会(huì)给中(zhōng)国公(gōng)司(sī)带来发展的机(jī)会。目前整个板块的估值都到了历史最低的(de)水平。

　　此次是基金经理首次(cì)利用人工智能(néng)完成季报，也显示(shì)出(chū)人(rén)工智能确实(shí)开始方方面面开始(shǐ)影响我们的(de)生活、工作等，是一个历史(shǐ)性(xìng)大浪潮。此前，也有基金(jīn)公司积极拥抱AI，如鹏华基(jī)金投资者教(jiào)育基地宣(xuān)布成为百度文心一言(yán)首(shǒu)批生(shēng)态(tài)合(hé)作伙(huǒ)伴，鹏华(huá)基(jī)金投教基(jī)地(dì)也将通(tōng)过百度智能云接入文心(xīn)一言能力，致力(lì)于创新投(tóu)资者关系管(guǎn)理新模(mó)式，提升客户投资体验感。

　　价值(zhí)派、成(chéng)长派

　　都积极(jí)布局AI领域

　　随着人工(gōng)智能成为一季度市场热点，不少基金(jīn)经理选择(zé)了(le)积(jī)极参(cān)与布局，其中，除了科技成(chéng)长派(pài)基金经理，也(yě)不乏价值投资派基金经理。

　　从上述嘉(jiā)实文体娱(yú)乐一季报可以看出，该基(jī)金一季度(dù)进行了一(yī)定比(bǐ)例的调仓(cāng)，方向上主(zhǔ)要(yào)是受益于人工智能的计(jì)算机和(hé)传(chuán)媒(méi)互联网行(xíng)业。前(qián)十(shí)大(dà)重仓股中，除了海康威视、金山办公，其余(yú)神州泰岳、吉比特等8只(zhǐ)个(gè)股均(jūn)为一季度(dù)新(xīn)进(jìn)。

　　嘉实文体娱乐一季(jì)报前(qián)十(shí)大(dà)重仓(cāng)股

　　嘉(jiā)实大科技研究总监、嘉实(shí)文体娱乐基金经理王(wáng)贵重表(biǎo)示，产(chǎn)业方(fāng)向上，坚定看好人(rén)工智能(néng)对各个行业(yè)的改变。

　　“我们长(zhǎng)期聚(jù)焦的三大(dà)需求就是能源(yuán)、信息、生命。从而衍生出看好的(de)5大方向，半导(dǎo)体、数字化、新能(néng)源(yuán)、互(hù)联网平(píng)台、创新(xīn)药。我(wǒ)们认为(wèi)，各个细分行业的beta收敛之(zhī)后，竞争(zhēng)力会(huì)重新成为(wèi)最重要的(de)增(zēng)长要素。另(lìng)外，我们依(yī)然旗(qí)帜鲜明的看(kàn)好港股的机(jī)会(huì)，特别是软件(jiàn)和(hé)互(hù)联网领域的(de)机会。”王贵重表示。

　　实际上，除了(le)王贵重(zhòng)，在嘉(jiā)实基(jī)金科技成长团队中，有不少基金经理明确看好人(rén)工智能带来(lái)的投资机遇。

　　比如，嘉实成(chéng)长增强基金(jīn)经理陈涛在去年下半年开始增持软件，当时基本(běn)处(chù)于估值、机构持仓的(de)历史(shǐ)底(dǐ)部的位置。他认为(wèi)，行业在信创、数字化、智能化等长(zhǎng)期需求(qiú)刺激下将(jiāng)迎(yíng)来3年以上的景气周期，也是为数不多(duō)处(chù)于成长前期、对标国际(jì)也还有巨大成长空间的板块，长(zhǎng)期坚(jiān)定看好。

　　“这一轮AI浪潮(cháo)将拉(lā)开新一轮(lún)科技创新周期的序幕，带来以十(shí)年为维(wéi)度的产业变革(gé)机会，同(tóng)时(shí)配(pèi)合2023年一(yī)季(jì)度的(de)复苏(sū)和业(yè)绩修复，以(yǐ)软件计算机(jī)为代表的(de)科(kē)技板(bǎn)块内会持续有个股投资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉(jiā)实股票投研CIO、嘉实新能源新材料基(jī)金经理姚志鹏等也表(biǎo)示，未来，毫无疑问人(rén)工智能和可再生能源将构成未来社会的基石(shí)。在当下，随着经济的企稳和(hé)新(xīn)人工智能浪潮(cháo)的(de)进入，未(wèi)来新的产业机会(huì)将进入新一轮的(de)爆发期。

　　谢治(zhì)宇也是积极的一派。他在一季(jì)报中表示，随着ChatGPT取得突(tū)破性的进展，由AI芯片、服务(wù)器、光模块等子(zi)版块带动的人工智(zhì)能、中字头的(de)“中(zhōng)特(tè)估(gū)”、半导体等板块(kuài)涨幅(fú)较大，在GPT应用端中游戏(xì)、影视等板块也实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　一季(jì)度，他(tā)所(suǒ)管理的基金维持了较(jiào)高仓位，对(duì)人(rén)工智(zhì)能相关产业链(liàn)进行(xíng)挖掘，对有长期竞争力、应(yīng)用空间广(guǎng)阔的(de)硬件和软件公(gōng)司进行精选和布局(jú)。海康威视、澜起科(kē)技、中(zhōng)际旭创、晶晨股份新入兴全合润前十大(dà)重仓股(gǔ)名单(dān)，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超(chāo)媒、普洛药(yào)业(yè)退出(chū)。其(qí)中，澜(lán)起科技(jì)、中际旭创，是2022年年末的(de)0持仓，直接买(mǎi)到了(le)十大重仓股(gǔ)。兴(xīng)全合(hé)宜的重仓(cāng)股上，也体现了对人工智(zhì)能相关产业(yè)链的挖掘。澜起科(kē)技、晶(jīng)晨(chén)股份进入十大重仓(cāng)股。

　　兴全合润一季(jì)报(bào)前十大(dà)重仓股

　　莫海波的万家(jiā)品质生活在一季度也进行了(le)调仓换股，提高TMT行业结构占比(bǐ)，减持地产、军(jūn)工比例，目前主(zhǔ)要持仓TMT、农林牧渔、军工为前三大持仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来看，科大(dà)讯飞、三六零、金山办(bàn)公、中科曙(shǔ)光等(děng)4个TMT股(gǔ)票进入前十大重仓股之列(liè)，招商蛇口、保利发展退出十大重仓股。

　　兴全合润一(yī)季(jì)报(bào)前(qián)十大重(zhòng)仓股

　　对(duì)于(yú)调(diào)仓TMT行业的原因，莫海波表示，主(zhǔ)要是基于对(duì)未来2年(nián)数字经济的看好。随着(zhe)人口老(lǎo)龄化与经济(jì)发(fā)展模式转(zhuǎn)变，数(shù)据成为(wèi)新(xīn)的生产(chǎn)要素，高质量发展的核心在于全要素生产率的提升(shēng)，充分利用好云计算、大(dà)数据(jù)、人工(gōng)智能等底层技术，2023、2024年是AI+元(yuán)年，AI具有(yǒu)较好的产业逻辑，通(tōng)过信息(xī)技术(shù)全(quán)方位赋能传统行业，从(cóng)生产和服务端全面提(tí)升效(xiào)率。

　　“数(shù)字(zì)经济涵盖(gài)底层的(de)通信网络、算力、算法，以(yǐ)及多样化的行业(yè)应用等，这是一个系统性工程，产(chǎn)业空间较大、持续时间较长，是未来具有成长性的行业之(zhī)一(yī)。”莫(mò)海波表(biǎo)示。

　　此外(wài)，建信基金权益投资部(bù)总(zǒng)经理陶灿管理的基金也重点布局了TMT或(huò)人工智能相(xiāng)关板块。比如，建信(xìn)智能(néng)生(shēng)活在一季度继续调(diào)整了行业配置，降(jiàng)低了制造(zào)业、大金(jīn)融地产行业的配置，增加了消费、TMT 板块的配置，特别是(shì)重点(diǎn)布(bù)局了(le)人工智能技(jì)术创新带来的相关产业趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开始显现

　　不过(guò)，在人工(gōng)智(zhì)能极(jí)致行情(qíng)演绎下，也有基金经(jīng)理(lǐ)对AI保(bǎo)留了一(yī)份清(qīng)醒。

　　泓(hóng)德臻远回报基金经理秦毅虽然在(zài)一季报(bào)中表达了对(duì)人工智能的重视，但一季度并未(wèi)加入对于AI领域的布局阵营。

　　他表(biǎo)示(shì)，过去一个季度中，以TMT为代表的科技板块走出了轰轰烈(liè)烈的行情，以ChatGPT为代表(biǎo)的人工智(zhì)能成为了主线。ChatGPT3.0的(de)发(fā)布代(dài)表着大模型路线的(de)成功(gōng)，这一(yī)成(chéng)功比之前(qián)几次的如AlphaGo等更具(jù)现实意(yì)义，因为本次(cì)的人工智(zhì)能的应用领域得到了极大的拓展，模型具备(bèi)了强大的通用性(xìng)。这(zhè)属于科(kē)技史(shǐ)上的一次重(zhòng)大创(chuàng)新，未来多(duō)个行业将极大受益于这(zhè)一(yī)技术的应用和普及。未来我们应(yīng)该(gāi)更加重视这(zhè)一领(lǐng)域的研究和(hé)投资。

　　泓德臻远回报一季度(dù)前十大重仓股

　　坚持低(dī)估值价值投资理念的丘栋(dòng)荣(róng)在一季报中也提到了(le)对(duì)AI的(de)看好，但他的基金持仓中也(yě)鲜少(shǎo)见到(dào)对相关板块的布局。他表示(shì)，除复合国家安全自主(zhǔ)可(kě)控和产业趋势外，今年市场高度关注(zhù)的以ChatGPT为代表的(de)大模型技(jì)术(shù)，有(yǒu)望(wàng)开启新一轮的科技创(chuàng)新(xīn)周期，深入和(hé)广泛应用，将对(duì)IT产业产生更大、更持久的(de)需求拉动，因(yīn)此，计算机、电(diàn)子(zi)等偏成长行业的部分成长股是未来关注的方向之一。

　　中(zhōng)庚(gēng)价值(zhí)领(lǐng)航一(yī)季度前十(shí)大重(zhòng)仓股:

　　嘉实品质发现基金经理蔡丞丰表示，他注意到市场在追逐ChatGPT热点(diǎn)资产时抛弃了新能源板块的非理性(xìng)行(xíng)为，就如(rú)同去(qù)年三(sān)季度半导体及医药板块(kuài)的抛售，反而造(zào)就了难(nán)得的(de)机会。“我们(men)这时反而应该加大对(duì)能源板(bǎn)块机会的挖掘。”

　　嘉实(shí)优(yōu)势成长基(jī)金(jīn)经理孟夏虽然也(yě)认为(wèi)，AI是(shì)不亚于互联网级别的(de)技术要素(sù)革命，或许我们(men)已经站在新一轮科技浪潮带来(lái)的全球繁(fán)荣(róng)的开端。作为成(chéng)长(zhǎng)投资者，会积极学(xué)习和拥抱，非常庆(qìng)幸(xìng)有生之年能看到AGI通用人工智能的雏形。但她同时表示，也会努力在火热的行情面(miàn)前保留一份清醒，大胆假设、小(xiǎo)心求证，仔细(xì)甄别真正能够兑现长期业绩的投资(zī)机会。

　　李晓(xiǎo)星的看法也颇为(wèi)谨慎(shèn)，他表示，AI产业的(de)发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也(yě)必然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在(zài)风险，可能(néng)造成板块后续波动。正因为此(cǐ)，他在去年(nián)三四季(jì)度布(bù)局了不少人工(gōng)智能(néng)相关的(de)标的，在(zài)一季度对TMT板块有所减(jiǎn)仓，现在的配置大概率少于(yú)市场平均水平。

　　“目前TMT板块的交易占比已经超过了(le)40％。当然市场中有不少声音说这次(cì)不(bù)一样(yàng)，交易占比创新高代表了主线行情的确(què)立，但我们还是(shì)认为太阳(yáng)底下没有(yǒu)新鲜事，过度(dù)的(de)热情在某个阶(jiē)段总会消退。”李晓星(xīng)在银(yín)华(huá)心怡一季报中(zhōng)表示。

　　“一季(jì)度的市场走势再次佐证了(le)一个(gè)道理，即市场是难以(yǐ)预测(cè)的。迄今为止，表现最好(hǎo)的是AI相关板块，这在今年(nián)初(chū)是想象不到的(de)。就好比去(qù)年初我们想(xiǎng)象不到俄(é)乌冲突，和(hé)后来的疫情。”中泰资管基金经理姜诚(chéng)也在一季报中表示。

　　姜诚认为(wèi)，AI或许(xǔ)是(shì)科技(jì)发(fā)展(zhǎn)进程中最重要的事件(jiàn)之一，但要搞清楚它对投(tóu)资(zī)有(yǒu)哪些影(yǐng)响却很难。利润在产业链不同环(huán)节之间将如何分配？市(shì)场(chǎng)当前认为的受(shòu)益环节是否能(néng)如(rú)愿受益？它的“智(zhì)能”水平达到(dào)了什么程(chéng)度，以及(jí)渗透率将多(duō)快(kuài)提(tí回族女人为什么离婚少)升？都是(shì)很容易让人(rén)兴(xīng)奋、可细说起来又让(ràng)人(rén)不明就里的难题。谈资和投资之(zhī)间，隔着一(yī)道鸿(hóng)沟。

回族女人为什么离婚少　　在姜(jiāng)诚看来，人(rén)工智能的发展是一个长(zhǎng)期因素，我(wǒ)们还(hái)没有(yǒu)足(zú)够的(de)把握去捕捉(zhuō)到(dào)它带来的投(tóu)资机会，但可以尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以尽可(kě)能(néng)低(dī)的价(jià)格买尽可能好(hǎo)的资产(chǎn)，是我们(men)的投资目(mù)标。

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