5月10日，有消(xiāo)息(xī)称部(bù)分银行(xíng)相关部门收到《关于调整协定存(cún)款(kuǎn)及通知(zhī)存(cún)款自律上限的通(tōng)知》，四大国有银(yín)行协定(dìng)存(cún)款和通知存款自律上限的(de)下调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自(zì)2023年5月(yuè)15日起执行。本次拟(nǐ)下调中协定存款更(gèng)多是对公业务，而通知存款则集(jí)中于短期存款。

　　就本次协(xié)定存款及通知存款自律上限拟(nǐ)下调的(de)背(bèi)景、影响，后续货(huò)币政策走(zǒu)向等(děng)，记(jì)者采访了招商基金研究部首席经济(jì)学家李湛、长城(chéng)基金总(zǒng)经(jīng)理助理兼现金(jīn)管理部总经理邹德(dé)立、鹏扬(yáng)基金(jīn)固定收益(yì)副(fù)总监(jiān)兼鹏扬利(lì)泽基金经理陈钟闻、平安基金、光(guāng)大保(bǎo)德(dé)信基金(jīn)、德邦(bāng)基金(jīn)等公募基金公司及投(tóu)研人(rén)士。

　　在(zài)业(yè)内看来(lái)，本轮调降(jiàng)更(gèng)多是出于(yú)推进利率市(shì)场化(huà)改革深化大背景的考虑。对银行而言，存款利率(lǜ)下调有助于减少(shǎo)存款定(dìng)价的(de)无序竞争，降低银行负债成本；同时本次降息(xī)有助于(yú)促进投(tóu)资、消费，也被看作是(shì)促进宏观经济复苏的表现。

　　长期(qī)来看，存(cún)款利率下行(xíng)仍是大势所趋。2023年经济有所(suǒ)复苏，进一步降低贷款利率的紧(jǐn)迫性不高，但银行普遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价格战(zhàn)激烈，贷款利率很(hěn)难(nán)上行。预计下(xià)半年货币(bì)政策(cè)不会出现急转(zhuǎn)弯，延续稳健货币政策基调。

　　延续银行存(cún)款(kuǎn)利率调降(jiàng)的(de)趋势

　　中国(guó)基金(jīn)报记者：四大国有银行(xíng)为(wèi)何(hé)下(xià)调协定存(cún)款及通知存(cún)款自律上(shàng)限？

　　李湛：我(wǒ)们认为，当前调降(jiàng)更(gèng)多是出于推进(jìn)利率市场化改革深化大背景的考虑。2022年4月，央行(xíng)指导(dǎo)利率自律机制建立了存款(kuǎn)利率(lǜ)市场化调整机制，自(zì)律机制成(chéng)员银(yín)行参考(kǎo)以10年(nián)期国债(zhài)收益率(lǜ)为代(dài)表的(de)债券市场(chǎng)利(lì)率(lǜ)和以1年期(qī)LPR为代表(biǎo)的贷款市场利率，合理(lǐ)调整存款(kuǎn)利率(lǜ)水平。

　　随后，国有大行(xíng)去年9月(yuè)下调存款利(lì)率(lǜ)，中(zhōng)小银(yín)行(xíng)陆续(xù)跟进下调存(cún)款(kuǎn)利率。今年4月(yuè)市(shì)场利(lì)率定价自律机制发布《合格审慎(shèn)评估实(shí)施办法（2023年修(xiū)订版）》，在相关指标中引入了存款定(dìng)价(jià)惩罚措施。而此前4月部(bù)分中小银(yín)行(xíng)、农商行(xíng)存(cún)款利率(lǜ)下调，5月5日浙商(shāng)、渤海(hǎi)、恒丰三(sān)家股份行(xíng)挂牌利率下调，均是在(zài)利率市(shì)场化改革推进背景(jǐng)下，银行(xíng)出于自身(shēn)经营考虑的自发行为。

　　邹德(dé)立：银(yín)行近年息差不断下行(xíng)。在资产端定价压力(lì)较大(dà)且存款持续(xù)高增的情况下，压降存(cún)款成本成(chéng)为改善息(xī)差的重要手段。此外，2023年(nián)以来银行贷款向企业固(gù)定资产投资传(chuán)导较弱(ruò)，下调协定存(cún)款及通知存款自律上限有利(lì)于对公(gōng)客户(hù)留(liú)存的(de)活期资金投向实体经济(jì)。

　　陈(chén)钟闻：首先，近年来市场利率整体(tǐ)下(xià)行，实体经(jīng)济(jì)综(zōng)合融资成(chéng)本不断下降，银行(xíng)资产端(duān)收益下降较为明(míng)显；第二(èr)，银行整体净息差持续走低，银行利润空(kōng)间(jiān)压缩明显；第三，企业和(hé)居民风险偏好大幅下降导致存款增长比较明(míng)显，存款市场供需关系(xì)发(fā)生了变化，降低了银行(xíng)高吸(xī)揽储(chǔ)的必要性；第四，协定存(cún)款和(hé)通知(zhī)存款(kuǎn)介于活期与定期存款之间，自2022年存(cún)款自(zì)律机(jī)制(zhì)对于活期存款(kuǎn)与定期(qī)存款利率进行了几(jǐ)轮调整，本次(cì)将协定存款与通知存款自律(lǜ)上限下调也是要将存款产品线的(de)调整进行统一(yī)，全面(miàn)缓解银行负债压(yā)力。

　　综合各项因素，银行从自身经营(yíng)情况考(kǎo)虑，顺应(yīng)市(shì)场趋势，通过自律机制协调调降负债(zhài)成本，有利于提升银(yín)行放(fàng)贷(dài)意(yì)愿(yuàn)，抑(yì)制资金(jīn)脱实向(xiàng)虚，更好(hǎo)的落实央行(xíng)宽信用的政策贯彻落实。

　　平安基金：中(zhōng)国的存款利(lì)率管控为上限管控，贷(dài)款(kuǎn)利(lì)率则为下限管控，近年来贷款利率(lǜ)下限(xiàn)管控彻底(dǐ)取消。存款利(lì)率定价方式的(de)改变也拉开序幕，2022年(nián)4月利率自律机制建立以来，4月和(hé)9月经历了两轮大规模(mó)存款利(lì)率下降，主(zhǔ)要是大行和股(gǔ)份行(xíng)参(cān)与，今年(nián)以来的调整更多是延续去年9月这一轮存款利率下调，中小银行补(bǔ)充(chōng)下(xià)调。

　　另外，考评(píng)制度由(yóu)原来的激励为(wèi)主引入(rù)惩罚措施，加速了中小银行存(cún)款利率补降的进度。就今(jīn)年的经济背(bèi)景而言，疫后脉(mài)冲式(shì)复苏后经济(jì)边际走弱，经济修复存(cún)在波折。目(mù)前居民超额储蓄高增(zēng)，实体融资需求有限(xiàn)，银(yín)行存款增(zēng)加，降低存款(kuǎn)利率可以引导减少(shǎo)信贷套利，助力经济增长(zhǎng)。从银行的(de)角度，净(jìng)息(xī)差(chà)不断压缩(suō)，银行经(jīng)营压力增大，调整存(cún)款成本(běn)成为(wèi)改善息差的(de)重要(yào)手段。

　　光大保(bǎo)德信基金(jīn)：下(xià)调协定存款及通知存款自律(lǜ)上限，主要影(yǐng)响对公客户(hù)在商(shāng)业银行的活期(qī)类(lèi)存(cún)款收益，延续近期(qī)银行存款利率调降(jiàng)的趋势。

　　一方面，有助(zhù)于缓解商业银行(xíng)净息(xī)差收窄趋势，特别是中小(xiǎo)行高息(xī)揽(lǎn)储的成本压力；另一方面，有(yǒu)利于(yú)引导超额(é)储(chǔ)蓄向消(xiāo)费(fèi)投(tóu)资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量(liàng)资金”的(de)定位。

　　德(dé)邦基金：存款利率机制创设以来(lái)，两轮利率调(diào)降都集中在(zài)活期(qī)和定期存款(kuǎn)，实际上忽略了这些介于活期和定期存款之间的存款(kuǎn)的利率调整，当下有必要一次(cì)性调整通知存款(kuǎn)和(hé)协定存(cún)款利率上限，保证存款利率(lǜ)下调(diào)的有效性。银行(xíng)一季度净息差水平均创历(lì)史新低，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过(guò)存款(kuǎn)利率下(xià)调(diào)可以有效降低银行(xíng)负(fù)债成本，增厚息(xī)差，缓(huǎn)解银(yín)行经营压力(lì)。

　　存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下行仍是大势所趋

　　中国(guó)基(jī)金(jīn)报：今年(nián)“降息潮(cháo)”迭起，这是未(wèi)来大趋势吗？

　　邹德立(lì)：对于4月份社融数据(jù)，居民贷款偏(piān)弱(ruò)之外(wài)，企(qǐ)业(yè)贷款也在边际转弱，但(dàn)企业中长期贷(dài)款(kuǎn)同比(bǐ)多增幅度(dù)较大(dà)。在这种背景(jǐng)下，MLF利率是否下(xià)调，还要进一步观(guān)察5-6月信贷情况。对于存款利率(lǜ)，2023年银(yín)行息差压力(lì)增大(dà)，控制存(cún)款成本成为当务之急。中(zhōng)小银行或有动力持续(xù)主动下调存款利率。长期来看，存款利率下行仍是大势所趋。因(yīn)此银行降息(xī)潮(cháo)可能仍聚焦(jiāo)于(yú)存款利率下调。

　　此外，广义上的(de)降息潮不(bù)仅(jǐn)仅集中在(zài)银(yín)行领域(yù)。以地方债(zhài)为例，2022年后(hòu)广东、上海、深圳(zhèn)、江(jiāng)苏(sū)、浙江(jiāng)等(děng)发达(dá)地(dì)区地方债发(fā)行(xíng)利(lì)差降至10Bp，未(wèi)来仍可能下降至5Bp。同理，对于资质较好的(de)发债主体(tǐ)，其信用(yòng)债收益率(lǜ)仍有下行趋势和空间(jiā谋女郎都有谁 谋女郎是褒义还是贬义n)。

　　陈(chén)钟闻：首先，利率的(de)方(fāng)向仍(réng)是由实体经济资金供需决定的，而央(yāng)行的政策利率、基准利(lì)率(lǜ)在一方面要合适顺应市场环(huán)境，一(yī)方(fāng)面(miàn)也代表着(zhe)政策意(yì)愿强(qiáng)调信(xìn)号意义的作用(yòng)。今年(nián)是(shì)真正疫(yì)后复苏的第一(yī)年(nián)，我们仍(réng)面临(lín)内生动(dòng)力不强需求不(bù)足的(de)情况，央行已经通(tōng)过降准以及结构性货币政策等多(duō)项举措(cuò)给予(yǔ)了(le)实体经济所需的一定的资金投(tóu)放支(zhī)持(chí)，有效降低了实(shí)体综合融资成本，后续需要财(cái)政政策产业(yè)政策等配套政(zhèng)策继(jì)续激活内生(shēng)动力扭转预(yù)期。

　　当前央行需(xū)要观察跟踪经济(jì)运行情(qíng)况(kuàng)，短(duǎn)期调整政(zhèng)策利(lì)率的概率不大，但仍会维持资(zī)金(jīn)合理充(chōng)裕的环境(jìng)，故从银行资产端的角度来讲(jiǎng)，贷(dài)款(kuǎn)利率或(huò)仍维持低位，后续是(shì)否进一步(bù)下调要看(kàn)实(shí)体(tǐ)经济复苏的情况(kuàng)。银行负债端，存款基准利率下调的概率不(bù)大，而存款利率上限的调整(zhěng)空间仍存在，而是否进一步下调要看银行自(zì)身经营需要。

　　光大(dà)保德信基金：2022年4月，人民银行指导利(lì)率自律机制(zhì)建立了存款利率市(shì)场化调整机制，自律机制成员银行参考以10年期(qī)国债收(shōu)益率为代表(biǎo)的债券市场利(lì)率和以(yǐ)1年期LPR为(wèi)代表的贷款(kuǎn)市场利率，合理调整存款(kuǎn)利率水平。在存(cún)款利率市场化调整(zhěng)机制(zhì)作用下，2022年4月、2022年8月大行分(fēn)别下调存款(kuǎn)利(lì)率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》新增(zēng)存(cún)款(kuǎn)利率市场(chǎng)化定(dìng)价情况作为合(hé)格(gé)审慎评估的扣分项，引发中小银行跟随(suí)调降存款利(lì)率。我们认为，通过(guò)存款利(lì)率下行，稳定商业(yè)银行(xíng)净息(xī)差(chà)进而保持贷款利率维持低位或继续下行，最终有利于(yú)社(shè)会融资成本下行。

　　德(dé)邦基金：从(cóng)日(rì)前公布的金融数据看， M1增速回(huí)升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求边际(jì)弱修复趋势或(huò)仍在。近期国债利率持续下行，银行间利率下(xià)行，叠(dié)加银(yín)行存(cún)款定价(jià)下调，4月(yuè)社(shè)融信贷低于预期，国内降息预期(qī)被(bèi)进(jìn)一(yī)步强化。海(hǎi)外来看(kàn)，全球经(jīng)济(jì)进入衰退周期，加息周(zhōu)期(qī)基本结束(shù)，后续有(yǒu)望逐步迎来降(jiàng)息高(gāo)峰。

　　平安基金：目前，我国国(guó)有大型商(shāng)业(yè)银(yín)行和(hé)股(gǔ)份制商业银行(xíng)的(de)定期存款利率已告别“3时(shí)代(dài)”。压降存款成本仍是大势所趋。一方(fāng)面，银行仍(réng)有净息差(chà)压力，22Q4 新发放贷款加权平均(jū谋女郎都有谁 谋女郎是褒义还是贬义n)利率较18Q1下(xià)降(jiàng)182BP，银行息差压力加(jiā)剧(jù)明显，监管层面有动力去持续推动存(cún)款利(lì)率(lǜ)下降，来(lái)保障(zhàng)银行合理利差范围，增加银(yín)行信贷投放的动力。

　　另一方(fāng)面，居民避险需求仍在，存款持(chí)续高增，在揽储压力不大(dà)的基础上，银行(xíng)自身也有动(dòng)力去下调存款(kuǎn)定价来(lái)保障(zhàng)利差。

　　缓解银行(xíng)负债及(jí)经营压力

　　中(zhōng)国(guó)基金报：协定存款、通知存款(kuǎn)利率(lǜ)自(zì)律上(shàng)限(xiàn)调整(zhěng)，将有哪些政策传导效(xiào)果？

　　德(dé)邦(bāng)基金：一方(fāng)面(miàn)银(yín)行息差压力大(dà)是普遍现象(xiàng)，此(cǐ)次政策调(diào)整有望带动(dòng)中小银(yín)行主动跟(gēn)随下调存(cún)款利率。另一方面，由于(yú)此前(qián)经济下行(xíng)影响，投资(zī)者悲观预期被放(fàng)大，大(dà)量资金集中在(zài)银(yín)行存款端，此次存款利率下调也有望带动存款资金的释放，盘活市场流(liú)动性。

　　李(lǐ)湛：本次调降(jiàng)通知(zhī)释放了以(yǐ)下信(xìn)号：①减轻银行息差(chà)压力。本次下调将引导银行的(de)对公(gōng)活(huó)期成(chéng)本下降，存款降价叠加资产端让利压力趋缓，银行(xíng)息差、盈利将合(hé)理修复，有利于增强银(yín)行内生资本补(bǔ)充能力；②减少企(qǐ)业(yè)及(jí)居民的短(duǎn)期(qī)存款意(yì)愿、促进(jìn)企业投资、居(jū)民消费(fèi)。

　　后续(xù)来(lái)看，本次下调(diào)对市场(chǎng)的影响集中在以下两点：①规范银行的(de)协定存款定价秩(zhì)序(xù)，减(jiǎn)少存款定(dìng)价(jià)的无序竞争。此前，部(bù)分中(zhōng)小银行的协定存款和通知存(cún)款定价过高，会(huì)对(duì)遵(zūn)守自律机制、定价较(jiào)低的银(yín)行产生揽储冲(chōng)击。本次上限下(xià)调(diào)后会普(pǔ)遍(biàn)降(jiàng)低中小行(xíng)协定存款及(jí)通知存款利(lì)率，减少中小(xiǎo)银行(xíng)间揽(lǎn)储恶意竞争，而(ér)对股份行及国(guó)有大行影响较小。②长(zhǎng)端利(lì)率下(xià)行仍有空间。市场降(jiàng)息预期升温，但(dàn)大概率落空。

　　光大(dà)保德信基金：下调(diào)协定存款及(jí)通知存款自律上(shàng)限(xiàn)，主要(yào)影响(xiǎng)对公(gōng)客户在商(shāng)业(yè)银行的活期类存款收益(yì)，使得对公客户活期存款(kuǎn)收益向对私(sī)客户(hù)看齐，一(yī)方面(miàn)有助(zhù)于(yú)缓解(jiě)商业银行净(jìng)息差收窄(zhǎi)趋势，另(lìng)一(yī)方面有利于引导(dǎo)超额储蓄(xù)向消费投资(zī)转化。

　　邹德立：对于(yú)银(yín)行，存(cún)款利率自(zì)律上限(xiàn)调整降(jiàng)低(dī)了银行负债成(chéng)本，目前上市银行协定存(cún)款占(zhàn)总存款的比重在13％左右，重(zhòng)新规定协定利率上限后，预(yù)计行业资金(jīn)成本可以缓释(shì)3-4bp左右。另一方(fāng)面可以限制高息揽储(chǔ)，规范行业(yè)竞争，特别(bié)是降(jiàng)低银(yín)行对公活期存款成本压力，减轻银行负债及经营压力。此外(wài)，银行负债(zhài)端成本(běn)的下降(jiàng)使得银行(xíng)盈利能力增(zēng)强(qiáng)，进一步打开了资产端收益率(lǜ)下行的空(kōng)间，或带动债券(quàn)收益率不断下行(xíng)。

　　并非降息的确定性信号

　　中(zhōng)国(guó)基金报(bào)：未来存款利率是(shì)否还(hái)有进一步下降的(de)空(kōng)间(jiān)？对股债市场有(yǒu)何(hé)影响？

　　光大(dà)保德信(xìn)基(jī)金(jīn)：近(jìn)年来，贷(dài)款和(hé)存款利率的非(fēi)对称下行(xíng)使得商业银(yín)行净息差已逼近1.8％的(de)监(jiān)管下限(xiàn)，经营压力倒逼存款利率有进一步调降的预期(qī)。一方面，为支(zhī)持实体经济(jì)，政(zhèng)策导向(xiàng)下(xià)贷款(kuǎn)加(jiā)权平均利率创有统计以来新低(dī)，2022年12月金融(róng)机构人(rén)民币(bì)贷款加权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行在存款市场(chǎng)上的(de)竞(jìng)争类似“非零和博(bó)弈(yì)”，“存款立行”和存款市场份额考核压力使得各行(xíng)下调存款利率动力(lì)不足，同样2020年以来上市银行(xíng)存(cún)量存(cún)款(kuǎn)平(píng)均成本率基(jī)本持平。贷款和(hé)存款利率的(de)非对称下行作用(yòng)下，2022年12月商(shāng)业(yè)银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年修订版）》规(guī)定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降低全社会无风(fēng)险(xiǎn)收益率，利多永续经(jīng)营(yíng)性质的票息资产，比如利率(lǜ)债、稳(wěn)定股息率的(de)央企等。

　　邹德立：存款(kuǎn)利率仍然有下降的趋势和空间(jiān)。从银行角度，2018年以来由于(yú)存款定期化，活期存款占比明(míng)显(xiǎn)下(xià)降，存款付(fù)息率(lǜ)有所抬升，与此(cǐ)同时，贷款收益率大(dà)幅(fú)下行(xíng)，大幅加剧(jù)了(le)银行息差压力，这(zhè)使得(dé)控制存款成本尤为重(zhòng)要。

　　此外，从政策角度，居民(mín)超额储蓄(xù)高增、企(qǐ)业存款提升、消费复苏较慢，监管层面有(yǒu)动力去持续(xù)推动存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下降，促进存(cún)款流(liú)向消费和实(shí)际投资。短期(qī)看，存款利率下调带动流(liú)动性继续进入债市(shì)，中(zhōng)短期利率(lǜ)，特别是中(zhōng)短期信用债利率(lǜ)仍有下(xià)行空间。如(rú)果经(jīng)济复苏较(jiào)强，流动性也(yě)有可(kě)能进入股市(shì)，利好权(quán)益(yì)资产。

　　德邦(bāng)基(jī)金：2023年(nián)经济有所(suǒ)复苏，进一步降低贷款利率的(de)紧(jǐn)迫性(xìng)不高。但银行(xíng)普遍以量补(bǔ)价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难(nán)上行(xíng)。考虑到存(cún)量贷款重(zhòng)定价等影响(xiǎng)，2023年银行息(xī)差压力增大(dà)，中小银行或有动力(lì)主动(dòng)跟(gēn)进下调存款利率。长(zhǎng)期(qī)来看，有望带(dài)动(dòng)存款利率(lǜ)整体(tǐ)下(xià)行。现实中，存款(kuǎn)利率降低有助于压低全社会利率(lǜ)水平，利(lì)好(hǎo)债(zhài)券，同时股(gǔ)票(piào)市场中，对流动性(xìng)敏感的(de)股票也将(jiāng)因此受益。

　　李湛(zhàn)：从本(běn)次降息(xī)释(shì)放的信号来看(kàn)，是否(fǒu)意(yì)味(wèi)着货币政策进一步宽松？货(huò)币政策充裕延续，但解读为(wèi)边际再宽松为时尚早。2022年四季度货币政策(cè)执行(xíng)报(bào)告以及2023年(nián)一(yī)季度货政例会均表明当前货币政(zhèng)策基调未变，“精(jīng)准有力”仍是第(dì)一要求，而在此基础上强调(diào)“着力支持扩大内(nèi)需，为实体经济提供(gōng)更有力支(zhī)持(chí)”。

　　本次调降意(yì)味着当(dāng)前长端利率仍(réng)有下(xià)行空间，但(dàn)这一调降(jiàng)是针对银行协定存款及通知存款利率自(zì)律上限(xiàn)，而非(fēi)直接调(diào)降(jiàng)挂(guà)牌存款利率，存款利率下调(diào)并不等于政(zhèng)策利率就必须进行对(duì)等下(xià)调，市(shì)场不应视为降息的确(què)定(dìng)性信(xìn)号。

　　兼顾(gù)考(kǎo)量收(shōu)益性(xìng)、流动性以及安全性

　　中国基金报(bào)：当前(qián)利率环境下(xià)，普通投资者应(yīng)该如何守住自己的钱(qián)袋子？你有什(shén)么建(jiàn)议？

　　邹德立：普通(tōng)投资者的投资工具应该兼顾考量收益性、流(liú)动性以及(jí)安全性(xìng)。在(zài)存款利(lì)率下降的(de)背(bèi)景下，短债(zhài)基金以及其他固收类基金(jīn)在具一定流动性(xìng)的同时(shí)，相较活期存款和相当部分的银(yín)行理财产品(pǐn)，具(jù)有一定(dìng)的超额收(shōu)益，是风险(xiǎn)偏(piān)好较(jiào)低和风(fēng)险偏好适中投(tóu)资者的合适(shì)投资(zī)工具。

　　陈钟闻：今年初(chū)以来，债券市场利率整体下行(xíng)，4月以来下(xià)行加速(sù)，当(dāng)前无论从绝对利率(lǜ)水平还(hái)是(shì)从信用利差，都(dōu)回(huí)到了较(jiào)低历史分位数水(shuǐ)平，虽然债市(shì)多(duō)头环境(jìng)仍未改变，但一致预期导致(zhì)行情走的比较(jiào)迅(xùn)速(sù)，市场进一(yī)步盈利空间被压缩，若(ruò)看不到(dào)央(yāng)行货币政(zhèng)策增(zēng)量政策，后续或进入震荡环境，而存量博(bó)弈交(jiāo)易(yì)下(xià)也可能会(huì)放大市场波动。

　　对于普通投资者(zhě)来(lái)说，在这样的环境(jìng)下尽(jǐn)量选择防守类型的产品，规避市场波动，例如(rú)货(huò)币基金(jīn)，而短债基(jī)金中要选择久(jiǔ)期(qī)短(duǎn)流动性好、历(lì)史回撤控(kòng)制好(hǎo)的(de)产品。

　　德邦(bāng)基金：随着(zhe)经(jīng)济高频数据的(de)弱化趋势显现，且4月底政治局(jú)会(huì)议从疫(yì)情后稳增长转向中长(zhǎng)期调结(jié)构，政策发力预期下降，市(shì)场对经济的(de)“弱复苏”预期进一步(bù)强化，因此股(gǔ)票市(shì)场(chǎng)也(yě)进入到“休整期”。在市场震荡休整期，高股息策(cè)略往往(wǎng)跑(pǎo)赢市(shì)场(chǎng)。因此在当前环境下，建议关注行业估值水平较低，高股息的个股。

　　平安基金：目前面临低(dī)利率(lǜ)环境，需(xū)要我们识别金融陷阱，抵(dǐ)挡住金融(róng)陷(xiàn)阱的诱惑，比(bǐ)如面对收益率高达(dá)20％且(qiě)能保本的(de)所谓理财产品。对普(pǔ)通投资者而(ér)言，如果不具备相关专业(yè)知识，可以(yǐ)选(xuǎn)择把投资理(lǐ)财交给少(shǎo)数(shù)专业的人来做，让优秀(xiù)的(de)基金经理管理自己的(de)钱(qián)袋子(zi)。具备一定投(tóu)资能力和(hé)风控能力的(de)人士(shì)可通过理(lǐ)财和投资试图跑赢通胀，但前(qián)提条件是(shì)做好风控，选择(zé)适合自己风险偏好的(de)方向和标的。

　　光大保德信基金：随着存款利率下行，普(pǔ)通(tōng)投资者储蓄收(shōu)益下(xià)降，为保持(chí)资金保值(zhí)增值，投(tóu)资者在(zài)评估自身风险(xiǎn)承(chéng)受能力后可适当考虑(lǜ)公募货币(bì)基金(jīn)、公募中(zhōng)短债基(jī)金、商业银(yín)行(xíng)现(xiàn)金(jīn)管理类产品等风险等级(jí)较低、支(zhī)取相对灵活的产品(pǐn)。

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