财(cái)联社5月(yuè)18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政(zhèng)府(fǔ)撮合瑞银与瑞信合并近两个月(yuè)后，与(yǔ)这次事(shì)件(jiàn)有关的一个重要问题终于尘埃落定：瑞信AT1债券(quàn)的减记无法触(chù)发(fā)CDS（信(xìn)贷违约掉期(qī)）的赔付。

　　负责(zé)欧(ōu)洲、中(zhōng)东和非洲地(dì)区(qū)的信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由11家买方机构、卖方银(yín)行和做市商(shāng)组成的委员会一致投票通过(guò)了上述决议。值(zhí)得一提的是(shì)，瑞信(xìn)本(běn)来也是EMEA DC的一员，但(dàn)没有(yǒu)出bno护照是什么意思 bno护照是英国国籍吗(chū)现在投票的清单上。

　　具体来说(shuō)，提出这个问(wèn)题的市场参与者(zhě)认为，AT1债券(quàn)应该与CDS合约(yuē)所依据的参考债券（次bno护照是什么意思 bno护照是英国国籍吗(cì)级债）具有同等地位，并以一bno护照是什么意思 bno护照是英国国籍吗份2020年到期的瑞信英镑次(cì)级债作为标(biāo)准(zhǔn)参考债务。

　　对此，委(wěi)员会首先(xiān)一致裁定，并没(méi)有发生“政府干预的信贷事件”。此外，根据AT1债券文(wén)件中的(de)排名条款和(hé)担保条件，次级债的持有人是(shì)相较于(yú)AT1债券的(de)优先(xiān)债权人。同时在2014年的文件中，也为AT1债券定义了(le)“排除义务”。周三的文件中，决(jué)策委员会没有对AT1债券是否构成借款资金做出任(rèn)何决定。

　　在3月中旬的紧急交(jiāo)易中(zhōng)，瑞(ruì)士监管机构FINMA将(jiāng)近170亿(yì)美元(yuán)的瑞(ruì)信AT1债券全额减记，此举(jǔ)也引发了大量此类债券持有人的(de)诉(sù)讼。一些投机(jī)者(zhě)也在(zài)市场(chǎng)上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付(fù)。

　　作为金融市场较(jiào)为常见的金(jīn)融衍生品，信贷(dài)违约掉期的作用是在信贷事件（违约、重组、破产(chǎn)等）后(hòu)，CDS的买方可以向卖方索(suǒ)赔，索赔的金(jīn)额通常等于(yú)参(cān)考资产的面值减去违约后的(de)市场价(jià)值。各个区域的信(xìn)贷衍生品决定委(wěi)员会，负(fù)责决定在这个(gè)地区(qū)是否发生(shēng)了信贷衍生品合约中(zhōng)定义的信贷事件。

　　根(gēn)据存管信托和清算公(gōng)司(sī)（DTCC）的(de)数据(jù)，截至(zhì)今(jīn)年3月，与瑞(ruì)信(xìn)集团债务相关的CDS名义总量超过190亿美元(yuán)，不过(guò)DTCC的数据并未区分优(yōu)先级债务和次级债(zhài)CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公(gōng)布(bù)了接手瑞信的最新评估。在本周二(èr)提交给(gěi)美国(guó)SEC的监管文件中，瑞银表示紧急接手瑞信(xìn)预计将造成170亿美元(yuán)的损(sǔn)失，其中有40亿美(měi)元为(wèi)潜(qián)在的(de)诉讼和(hé)罚款(kuǎn)支出。不过这部分的损失(shī)将(jiāng)会由一(yī)笔“负347.77亿美元”的商誉覆(fù)盖，意味着收(shōu)购资产的(de)价格（30亿瑞郎）远远低(dī)于资产的实际价值。

　　这份文(wén)件同样显示，从(cóng)去年10月(yuè)开始(shǐ)，瑞银的战略委(wěi)员会就已经开(kāi)始评估瑞(ruì)信的状况，并在今年2月(yuè)得出“不宜收购”的决定，但最(zuì)后(hòu)仍(réng)在(zài)瑞士政府的(de)要(yào)求(qiú)下出(chū)手。

　　瑞银也在(zài)上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在(zài)合并交易完成后(hòu)加入瑞银集(jí)团的(de)董事会(huì)，同(tóng)时在“可预见的(de)未来”，瑞信的(de)品牌仍将(jiāng)独立运营。

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