在股市高点成立的主动权益类(lèi)定开基(jī)金密集迎来开放日，近(jìn)三(sān)个月(yuè)即将开放的产品超3成跌(diē)破面(miàn)值，破(pò)净率(lǜ)达33％，亏损最大产品成立满两年亏损43％，部分(fēn)产品甚至面(miàn)临清盘危(wēi)险。

　　多位行业内人士(shì)表(biǎo)示，主(zhǔ)动权益定开基金的整体破(pò)净率与基金(jīn)成立时间、基金(jīn)投资策(cè)略，以及统计样本数量等众多因素(sù)有关。其中，高(gāo)点成立是基金破(pò)净(jìng)的重(zhòng)要原因。同(tóng)时，他们也建议基(jī)金公司要更加前瞻性布(bù)局(jú)产品，克服短期盲目规模扩张冲动，从客户利益和导向开展产品的布局和发行。

　　近三月60只定开权(quán)益基金开放(fàng)

　　破(pò)净率超30％

　　近日，华南一家基金公司(sī)发布公告称，根据基金法、基金运作管理(lǐ)办法、基(jī)金合同的有(yǒu)关规定，公司旗(qí)下主动权益一年定期开放基金最近(jìn)一个开放期为2023年4月20日至2023年5月22日(rì)，若该开(kāi)放期最后一个开放日（即2023年5月22日）日终，基金(jīn)出(chū)现触(chù)发基金合(hé)同终(zhōng)止的情形(xíng)，基(jī)金管理人将终止《基金合(hé)同》，并按照(zhào)《基金(jīn)合(hé)同(tóng)》约定履(lǚ)行基金(jīn)财产清算程序，无须召开基(jī)金份额持(chí)有人大会。

　　根据公(gōng)告，该只基金的基金合同生效后，若登记机构(gòu)完成每个开放期最(zuì)后一个开放日的申(shēn)购、赎回或转换业务申请确认时，基金的(de)基(jī)金份额(é)持(chí)有(yǒu)人数量不满200人或者(zhě)基金资产净值低于五千万元(yuán)，基(jī)金管理人(rén)在履行相关(guān)监管报告和(hé)信(xìn)息披露(lù)程序后终止基(jī)金合(hé)同(tóng)，无需召(zhào)开基金份额持有人(rén)大(dà)会。

　　截至2023年一季报，该只(zhǐ)偏债混(hùn)合型基金管理规模0.79亿元，2021年(nián)4月成立(lì)以来(lái)两年多(duō)收益率-4.3％，最新净值为0.957元(yuán)，为“固(gù)收+”基金中的破净产品。

　　据记(jì)者统(tǒng)计，截至(zhì)5月20日，5-7月份(fèn)即将到期的(de)主(zhǔ)动权益(yì)类定期开放基(jī)金(jīn)有(yǒu)60只（份额合并(bìng)计算）即将迎来开(kāi)放日，目(mù)前破(pò)净(jìng)产品(pǐn)（统计(jì)复权(quán)净值）为20只，占比达到33.33％。破净率最高的产(chǎn)品(pǐn)成立两年来亏损(sǔn)超43％，目前基金净值仅为(wèi)0.57元(yuán)。

　　分月(yuè)度来看，主动(dòng)权益类(lèi)定开基金5-7月份破(pò)净(jìng)率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净(jìng)率更是达到35.71％、80％。整体来(lái)看(kàn)，破净率呈现逐月(yuè)震荡上升态势。

　　河北属于南方还是北方 河北属于北方吗e>

　　上海证券基金评价研究中心高级分析(xī)师孙桂平对此表示(shì)，一般而言，随着(zhe)基(jī)金开放日(rì)临近，为了应对(duì)基金集中申赎影响，基金(jīn)的投资策略可能倾向于保守，权益仓位可能(néng)会有所降低。因此(cǐ)，在权益市场表(biǎo)现(xiàn)不好时(shí)，距离(lí)开(kāi)放(fàng)日(rì)越(yuè)远(yuǎn)，整体(tǐ)上破净率可能有增加(jiā)趋势。当(dāng)然(rán)，整(zhěng)体破(pò)净率情况(kuàng)也(yě)与基金(jīn)成立(lì)时(shí)间、基金投资(zī)策略，以及统计样本数量等众(zhòng)多因(yīn)素有(yǒu)关。

　　一位基(jī)金销售机构负责人也分(fēn)析，今年8、9月份到期的定开基金大多成立于2020年下半年，高点成立是基金破净的重(zhòng)要原因；另(lìng)一方面，8、9月份到期(qī)的定开基金数(shù)量(liàng)明显少于5、6月(yuè)份，虽(suī)然(rán)8、9月(yuè)份破(pò)净基(jī)金的数量较6、7月份并没有明显(xiǎn)上涨，破净(jìng)率仍较(jiào)高，可能也(yě)与基金的发行(xíng)节奏存在(zài)关系。

　　建议前(qián)瞻性(xìng)布(bù)局产品

　　市场高点避免盲目(mù)规模(mó)扩张

　　据记者(zhě)观察(chá)，从近三月即(jí)将迎来开放的定期开放(fàng)式基金(jīn)来看，多(duō)数成(chéng)立于(yú)2020年下半年-2021年1季度，高点成(chéng)立可能是(shì)部分基金(jīn)破净的重要原因。

　　针对上(shàng)述现(xiàn)象(xiàng)，孙桂平表示，从基金(jīn)发行(xíng)角度而言，权益(yì)市场高(gāo)点时基金发行相对容易，而且规模也容(róng)易做大，基金公司有动力去做(zuò)；但从(cóng)投资(zī)者而言(yán)，高点入(rù)市就(jiù)容易(yì)出现一段时间内基金(jīn)业(yè)绩(jì)表现不佳，甚至出现大幅下(xià)跌的情形。

　　因此，孙(sūn)桂平认为，对基金公司而言，在(zài)市场高点时要保(bǎo)持(chí)冷静，相对(duì)谨慎发行河北属于南方还是北方 河北属于北方吗产品，不(bù)盲目追逐(zhú)市(shì)场热点，克服短期(qī)盲目规模扩张(zhāng)冲动，从客(kè)户利益导向进行产品布局(jú)和发(fā)行。此举既可以保护(hù)投资者利益(yì)，也可以(yǐ)树立(lì)基(jī)金公司良(liáng)好(hǎo)口碑(bēi)，有利于基金(jīn)公司长期管理规模提升。

　　上述基金销售机(jī)构负责(zé)人也(yě)表示，在市(shì)场高位(wèi)、情(qíng)绪火热时发行基金往往伴(bàn)随着(zhe)较高的风险。一方面(miàn)，近两(liǎng)年权益市(shì)场的整(zhěng)体波动(dòng)增大，风格轮动现(xiàn)象加剧。所以，近两(liǎng)年不同的投(tóu)资策略、不同投资范围的基金收(shōu)益率差距较大。另一方面，市场情绪火(huǒ)热时容(róng)易出现爆款基金，较大(dà)规(guī)模给基金经理带来的(de)灵活性限(xiàn)制(zhì)很可能会影(yǐng)响产品未来(lái)的超(chāo)额收益。同时，优质资(zī)产的资金容量通常有限，且短(duǎn)期快速上涨很可能估值虚高。过高的管理规模要求基金(jīn)经理不得(dé)不跨出舒(shū)适圈，覆盖更多(duō)投资(zī)机会(huì)，调(diào)整投资分布，也可能会增加错(cuò)判的(de)风险，对获取超(chāo)额收益(yì)影响很大。

　　同时，该基金(jīn)销售(shòu)部(bù)门(mén)机(jī)构负责人(rén)也建(jiàn)议基金公司前瞻性(xìng)布局产品，并将规模控制(zhì)在基金经理能力范围内(nèi)，高点成立的产品，如果通过均(jūn)衡(héng)和多元化的(de)布局，避(bì)免单押(yā)一个赛道，并通过抓取(qǔ)阶段(duàn)性投资机(jī)会、控制(zhì)回撤等(děng)方法，也能在(zài)中长(zhǎng)期斩获一定的超额收益。

　　事实上，随着定期开放式(shì)权益类(lèi)基金表现不及预期，近一(yī)年(nián)新成立的定开(kāi)权益类(lèi)基(jī)金仅有7只(zhǐ)，同比(bǐ)减少24只；平均(jūn)发(fā)行(xíng)规模(mó)2.71亿元，同比也下滑42％，该(gāi)类基(jī)金(jīn)的发行(xíng)陷(xiàn)入低迷。

　　“定开基金表现(xiàn)不及预期时，投(tóu)资者(zhě)的心态会受到一定程度的影响(xiǎng)，甚至可能打击投资者的投资信心。如果破净率持续上升(shēng)的话(huà)，投资者对于后续新发(fā)基金的购(gòu)买意(yì)愿(yuàn)可(kě)能会(huì)下降。” 上述基金(jīn)销售机构(gòu)负责人称。<河北属于南方还是北方 河北属于北方吗/p>

　　孙桂(guì)平也认(rèn)为(wèi)，定开基金在基金经理更好施展投资决策，有效(xiào)阻止(zhǐ)投资者频(pín)繁交(jiāo)易等方面具有明显优势，有利于为投资者创造更好收益。但是定开基金(jīn)也受市(shì)场波动影响，跌(diē)破净值也是正常现象。

　　“因此，未来定(dìng)开基金发(fā)行时，一是(shì)要避免高位(wèi)发行，二是要做好投(tóu)资者教育(yù)。”孙桂平称。

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