5月以(yǐ)来，港股市场仍在持续(xù)下跌，最近一个(gè)交易日即5月(yuè)25日主要指数(shù)更是创出年内收市(shì)新低。不(bù)过，虽然(rán)多只投资港股(gǔ)的ETF产品年内收益告负，但(dàn)资金越跌越买，多只港股ETF产品(pǐn)年内份(fèn)额(é)增(zēng)幅(fú)明显，纷纷创(chuàng)下历史(shǐ)新(xīn)高。如广(guǎng)发基金两(liǎng)只(zhǐ)港股ETF年内份额分别(bié)激增(zēng)16倍、13倍，华(huá)夏恒生(shēng)互联网(wǎng)ETF份(fèn)额也持(chí)续增(zēng)长，最新份(fèn)额(é)更是逼近(jìn)700亿份。

　　多位业内(nèi)人士对此表示(shì)，港股作为离岸(àn)市场，基本(běn)面主要跟随国内市(shì)场(chǎng)，而流动性(xìng)与海外流动(dòng)性相关度较高(gāo)，在基本面及流动性双重压(yā)力下(xià)，5月市场走势(shì)较弱。不过，当前港股市(shì)场估值水(shuǐ)平已(yǐ)处于历史偏低水平(píng)，具备一(yī)定的投资性(xìng)价比，看好人工智能、互联(lián)网科(kē)技、创新药等(děng)细(xì)分领域的(de)投(tóu)资机(jī)会(huì)。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只份(fèn)额(é)再创新(xīn)高

　　Wind数据显示，截至5月26日(rì)，港(gǎng)股ETF产品年内份(fèn)额(é)合计(jì)达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资金合(hé)计净流入(rù)达244.42亿元。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)看，有多只ETF产品份额增幅明显，且(qiě)再(zài)创(chuàng)历史新高。其中(zhōng)，广发恒生科技ETF、广发(fā)港股创新药ETF年内份(fèn)额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不(bù)仅(jǐn)领(lǐng)涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易(yì)方达、富国(guó)基金等旗下5只港(gǎng)股ETF产品(pǐn)份额(é)也实现倍数增幅(fú)。

　　此外，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也持续增长，年内份额增幅超31％，最新份额(é)已(yǐ)站上(shàng)699.71亿份的高位，再创(chuàng)历(lì)史新高(gāo)，并继续蝉联(lián)市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍(réng)有超九(jiǔ)成港股ETF产品年内收益为负，产品平(píng)均(jūn)收(shōu)益率为-8.27％。

　　事(shì)实上(shàng)，今年以来(lái)港股市场持(chí)续震(zhèn)荡(dàng)下跌，3月下旬虽有(yǒu)小(xiǎo)幅回调，但(dàn)4月下旬之后又(yòu)转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒(héng)生指数、恒生科技(jì)指数(shù)在同日创下年内收市新低；而整体(tǐ)看，5月港股市场跌多涨少(shǎo)，波动中(zhōng)枢朝下移(yí)动。

　　对于近期港股市场波动下跌(diē)，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分析系受多个因(yīn)素影响。一方面，国内经济复苏斜率放(fàng)缓，市场(chǎng)处(chù)于弱预(yù)期和弱复苏叠加(jiā)的阶(jiē)段(duàn)；另一(yī)方面(miàn)，海外(wài)核心通胀仍存韧性，美国债务上限到期带来(lái)的债(zhài)务违约风险也对市(shì)场风险偏好形成扰动。

　　同时(shí)，港股(gǔ)囊括了大(dà)部分内地互联网(wǎng)以及新经济领域上市公司，5月份(fèn)日本正式出台了制造设备管制措(cuò)施，加大了市场(chǎng)对于国内科技领域(yù)的担忧，同期A股市场情绪(xù)偏弱，均影响了5月份(fèn)港股市场(chǎng)的表现。

　　诺德基金基(jī)金经理(lǐ)张(zhāng)昳泓(hóng)认为，港股近期波(bō)动较大主要有基(jī)本面(miàn)以及(jí)资金面(miàn)两方面的原因。

　　首先，从基本面角度来看，去(qù)年(nián)防疫政策转向后市场对于国内疫后(hòu)复苏有较高(gāo)的(de)预(yù)期(qī)，“从春节前后的(de)复苏(sū)情(qíng)况，我们确实(shí)看到由于线下场景的(de)修(xiū)复，消费需求(qiú)出现了比(bǐ)较好的恢复。而进入4、5月份，国内经济整体相较一季(jì)度环比有所减弱，这也(yě)使得市场对于(yú)国内经济复(fù)苏预(yù)期开始修正，整体盈利端预期有所(suǒ)下(xià)修。”

　　其次，从(cóng)资金流动性的角度(dù)来看，张昳泓表示，海外(wài)对于暂停加息(xī)的节奏出现反复，人民(mín)币汇率也在持续走弱，近期跌破7的关(guān)口。港(gǎng)股作为离岸市(shì)场，基(jī)本(běn)面(miàn)主要(yào)跟随国内市场，而流动性与海外流动性(xìng)相关度(dù)较高，在(zài)基本(běn)面及流动性双重压力下，5月市(shì)场走势较弱。

　　中融基金直言(yán)，港股从Beta的角(jiǎo)度(dù)是中美经济(jì)相(xiāng)对强(qiáng)弱关系的直接反(fǎn)馈，“放开国门之后我们预期中国(guó)经济向(xiàng)上，美国经济进(jìn)入衰退，所以港股表现很(hěn)亢奋(fèn)，但实(shí)际(jì)结果中美两边的(de)状态变化还是需要(yào)更长时间，但大概率还是会发(fā)生的，在这个过程中的波折就(jiù)对应着人民(mín)币汇率和港股的大幅(fú)波(bō)动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药(yào)等(děng)细分(fēn)领(lǐng)域(yù)投资机会

　　尽管(guǎn)年内持(chí)续下跌(diē)，但多(duō)位业内人士认为，当前(qián)港股市场估值水(shuǐ)平已(yǐ)处于历史偏低水平(píng)，具(jù)备一定的投资(zī)性价比，并看(kàn)好人工智能、互联网科技(jì)、创新药等细(xì)分(fēn)领(lǐng)域的投资(zī)机会。

　　广(guǎng)发基金刘杰表(biǎo)示，受欧(ōu)美银(yín)行业危机影响和主要经(jīng)济(jì)体政(zhèng)策变化扰动，今年以来港(gǎng)股持(chí)续回调，整体表现不如A股。但(dàn)随着国内外流动性压力持续缓解(jiě)，未(wèi)来港股(gǔ)资金(jīn)面或有(yǒu)机会(huì)得到改善，结(jié)合当(dāng)前(qián)的低(dī)估(gū)值水平，港(gǎng)股(gǔ)吸(xī)引力或许逐步凸显。“某些波动(dòng)较大且回调较多的(1dm等于多少cm 1dm等于多少mde)细(xì)分板块或许是值得关注的方向，例如恒生(shēng)科(kē)技以(yǐ)及港股创新药等，若未来市(shì)场进一步回暖，科技领(lǐng)域、港股创新药(yào)以及消费复苏或者更能(néng)调动(dòng)市(shì)场的关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘(liú)杰认为港股波动性(xìng)较大，建议(yì)投资者通过定投分散参(cān)与(yǔ)，较(jiào)好平衡风险和机会。同时，选择更(gèng)有价值的细分(fēn)赛道，或许更符(fú)合未来(lái)市场的表现。

　　具体来看(kàn)，首先(xiān)，人工智(zhì)能(néng)有望成为(wèi)全球(qiú)投资(zī)的主线(xiàn)，推动了中美(měi)股(gǔ)市(shì)的(de)表现，未来(lái)人工智能应用或(huò)利(lì)好科技相关细(xì)分(fēn)领域。其次，港股创新药(yào)是(shì)国(guó)内医药领域长期具备相对优势的细(xì)分赛(sài)道，对比(bǐ)美国(guó)创新药占(zhàn)比医药市场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤(liú)等方向需要更多更先进的疗(liáo)法(fǎ)和创新(xīn)药，长期投资价值值得关注。此外，港1dm等于多少cm 1dm等于多少m股消(xiāo)费(fèi)行业也有望上行。因为目前我国经济总(zǒng)量数据回暖，国内经(jīng)济长远发展的确定性增强，居(jū)民可支(zhī)配收入增加，消(xiāo)费信(xìn)心正逐步恢(huī)复。

　　中融基金表示，港股市场是以(yǐ)机构和外资为主导的市(shì)场，因此海外经济数据对港股(gǔ)资金面(miàn)会产生较大(dà)影响。在当前流动(dòng)性持续承压(yā)和较弱的(de)国际宏观环(huán)境背景下，短期港股或是震荡(dàng)行情，投资者可以关注高(gāo)稳定性且(qiě)具(jù)备估值性(xìng)价比的标的(de)。

　　“当中国经济恢复比预期更强或者美(měi)国经济下(xià)滑比预期(qī)更(gèng)快这二者中任一情景(jǐng)发生甚至同时发生(shēng)时，我们(men)可能(néng)就会看到人民币汇率的走强，同时港股整(zhěng)体(tǐ)表(biǎo)现也会走强。”中(zhōng)融(róng)基金进一步(bù)指出，可以先重点关(guān)注运营商等高股息(xī)资产，而随着市场(chǎng)预期更进一步(bù)强化(huà)，可以更多关注互联网、创新药等高弹性板块。因为消费品(pǐn)的业(yè)绩差(chà)异很大(dà)，建(jiàn)议更多关注个股的性(xìng)价比与成长的(de)确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维度来看(kàn)，当下港股(gǔ)市场具备一定的投资性(xìng)价(jià)比，当前估(gū)值水(shuǐ)平(píng)仍然位于历(lì)史偏低水平。从基(jī)本面角度来说，他们(men)认为国内经济的复苏节奏(zòu)可能(néng)大概率是一波三折趋(qū)势向上的弱复苏(sū)态势(shì)，当下港股市场已经price in经(jīng)济复(fù)苏较弱的相对悲观的(de1dm等于多少cm 1dm等于多少m)预(yù)期，往后看随着(zhe)经(jīng)济的缓(huǎn)慢复苏(sū)，预(yù)计盈(yíng)利(lì)预期也会(huì)逐(zhú)步(bù)上(shàng)修。而从(cóng)流(liú)动(dòng)性(xìng)角度来看，美联储暂(zàn)停加息(xī)虽(suī)在节奏上较难判(pàn)断，但往未来看是大概率事件，预计人(rén)民币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为(wèi)顺周(zhōu)期(qī)受(shòu)益于(yú)国内(nèi)经济(jì)复苏的消费、互联网、医药等(děng)板块仍然值得重点关注。”张昳泓表示，港股市场(chǎng)由(yóu)于(yú)其离岸市场特(tè)性，海外投资人占(zhàn)比较(jiào)高，受(shòu)国内(nèi)及海外多重因素影响，市场整体(tǐ)波(bō)动性较大，建议投资人可以逢(féng)低布局，更(gèng)多可以采(cǎi)取基金(jīn)定投的(de)方式(shì)投资于港(gǎng)股(gǔ)市场。

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