昨天深夜(yè)，美(měi)国(guó)债务上限谈判突(tū)然中止！

　　当地时间周(zhōu)五上(shàng)午，美国共(gòng)和党债务上(shàng)限(xiàn)谈判代表格雷夫斯与白宫代表(biǎo)举行闭门会议，但会议开始后不久就突然离开。格雷(léi)夫斯说：白宫谈(tán)判代表实(shí)在不可理喻，目前谈判(pàn)处于(yú)“暂停”状态(tài)。格雷夫斯强调，他不知道双方是(shì)否会在(zài)周(zhōu)五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息(xī)传出后，三大(dà)美(měi)股指集体(tǐ)转跌(diē)。

　　不过，美(měi)联(lián)储主席(xí)鲍威尔传出了有望暂停加息的(de)鸽派信号。鲍(bào)威尔称，银行业的压力可能影响联储的利率路径，若源于银(yín)行业(yè)危机的信贷环境(jìng)收(shōu)紧导致(zhì)经济放(fàng)缓，美联储可(kě)能不必让利率升到原应有的高位。

　　交易员目前预(yù)计(jì)，美联储(chǔ)6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交(jiāo)易员(yuán)预(yù)计美联储下月(yuè)将利率维持在5％至5.25％区(qū)间的可能性为77.6％。与(yǔ)美(měi)联(lián)储主席鲍(bào)威尔的讲话(huà)相比，交易(yì)员似乎更受债务上限事态发展的影响。

　　鲍(bào)威尔讲话期间，美股跌幅收窄(zhǎi)；美债价格跳涨(zhǎng)、收(shōu)益率跳水(shuǐ)，对利率前景敏感的两年期美债收益率迅速远(yuǎn)离他讲话(huà)前所创的两个(gè)月来(lái)高(gāo)位，一度较高位回落超(chāo)过10个基点；美元指数刷新日低(dī)，加速跌离周四所创的(de)3月末以来高位。鲍威尔讲话结束后，美债收益(yì)率逐(zhú)步回升(shēng)，全天攀(pān)升收官(guā1米等于多少mm 1米等于多少厘米n)，美(měi)股和美元(yuán)的跌势未改(gǎi)。

　　最终，美股(gǔ)周五高(gāo)开(kāi)低走，受债务上限谈判暂停拖累(lèi)三大股指盘中转跌(diē)，道指(zhǐ)收跌约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌近1％，热门中(zhōng)概股走势分化，蔚来(lái)涨(zhǎng)超(chāo)3％，理(lǐ)想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇(qí)艺跌(diē)超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品(pǐn)方面(miàn)，有色金(jīn)属大多上涨，伦锌涨约2％，伦(lún)铜、伦镍也反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金(jīn)属涨跌各异(yì)。伦镍跌(diē)超4％，在(zài)上周跌(diē)超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周(zhōu)连(lián)跌势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦(lún)铜周五收盘(pán)大致持平一周前水平，都止住四周(zhōu)连跌(diē)之势。

　　纽约黄(huáng)金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月(yuè)黄金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元(yuán)/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大(dà)周跌幅，在连涨两周后(hòu)连跌(diē)两周。WTI 6月原(yuán)油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油(yóu)期货(huò)收跌(diē)0.37％，报(bào)75.58美元/桶(tǒng)。本周(zhōu)美油累涨约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终结(jié)四周连跌。

　　北京时间(jiān)今晨六点，有最新消息称(chēng)，美国(guó)白宫谈判(pàn)代表(biǎo)已(yǐ)抵(dǐ)达会场，准备继续进行债务(wù)上(shàng)限(xiàn)谈(tán)判。

　　美国国(guó)会众(zhòng)议院议长麦卡锡表(biǎo)示，共和(hé)党人(rén)将(jiāng)于(yú)北(běi)京时间(jiān)今天上午重返谈判桌，恢复(fù)债务谈判。麦卡锡称(chēng)，动用(yòng)宪(xiàn)法(fǎ)第(dì)14修(xiū)正案(àn)来绕开债务(wù)上(shàng)限解决不了任何问(wèn)题，将阻止(zhǐ)拜登推动的(de)增加政(zhèng)府开支行动。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，美国财政部(bù)现金余(yú)额截至5月18日(rì)进一步降至573亿美元。截至(zhì)5月17日，美国财政部财(cái)政紧急措(cuò)施余额还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高(gāo)于2％目标，鉴(jiàn)于信贷压力可能无需继(jì)续加息

　　当地时间周(zhōu)五（北(běi)京时间今天凌晨），美联储主席(xí)鲍威尔出席1米等于多少mm 1米等于多少厘米名(míng)为“货(huò)币政策观点”的小(xiǎo)组讨(tǎo)论。市(shì)场关(guān)注他(tā)提(tí)供的利率路径线索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美国通胀远远高于(yú)我们2％的目标”，若抗(kàng)通胀(zhàng)失(shī)败，将造成漫(màn)长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力地(dì)致力(lì)于”让(ràng)通(tōng)胀(zhàng)重返目标2％的(de)承诺，物价稳定是经济保(bǎo)持强(qiáng)劲的根(gēn)基(jī)。

　　但鲍威尔同时(shí)发(fā)表鸽(gē)派信号(hào)称，自(zì)己倾向于支持6月会议暂不加息，而且(qiě)银行业(yè)危机导致(zhì)的信(xìn)贷条件收紧，可能(néng)意味着美(měi)联(lián)储峰(fēng)值利率将低于预(yù)期：“鉴于信贷压力可能对经(jīng)济增长、就(jiù)业和通(tōng)胀造成的负面影响(xiǎng)，可能无(wú)需（继续）加息至那么高(gāo)的(de)水平(píng)就能成功打(dǎ)压通胀。美联储在收紧(jǐn)货币政策方面已取得长足进步，政策立场(chǎng)现在是对经济增长具有(yǒu)限制性(xìng)的。做(zuò)太多与做太(tài)少的(de)风险正变得更(gèng)加(jiā)平衡。我们面临着(zhe)迄今为止收紧政策的效应滞后，以(yǐ)及(jí)近期银行业(yè)压力导致的信贷收紧程(chéng)度(dù)等多(duō)重不确定性。有鉴于此(cǐ)，美联储有(yǒu)能力观察更多数据(jù)和(hé)未来前景(jǐng)的演变(biàn)，然(rán)后再决定可能(néng)需要提高多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也(yě)强调季度(dù)经济(jì)预测(cè)的准确度通(tōng)常存在挑战(zhàn)，他上述提到的(de)观点及其能(néng)实现的程(chéng)度也(yě)都存在不确定(dìng)性(xìng)，理(lǐ)由是“未来(lái)前景面临着历史(shǐ)性高企的不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步(bù)收紧多(duō)少而作出决定。”

　　有分析称(chēng)，这说明银行业危机后，鲍威(wēi)尔开(kāi)始释放“保持耐心”的利率路径信号。“新美联储(chǔ)通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威(wēi)尔点明银(yín)行业压(yā)力将(jiāng)影(yǐng)响货币决策。

　　产(chǎn)业供需结构预期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃(lí)连(lián)续(xù)下行(xíng)

　　近(jìn)期纯(chún)碱和玻璃期(qī)货(huò)持续走弱，昨(zuó)日纯(chún)碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯(chún)碱2306合约触及跌停。昨日盘后(hòu)，郑商(shāng)所(suǒ)发(fā)布公告，自(zì)2023年(nián)5月23日当(dāng)晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的日内平(píng)今仓交易手续费标准(zhǔn)调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究(jiū)其原因，宝(bǎo)城期货研究所负责人闾振兴表示，主要有三方(fāng)面：一是产业供需结构预期转弱(ruò)；二是宏观环境不乐观；三是(shì)交易者(zhě)在对冲操作(zuò)中将纯碱玻(bō)璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽都偏(piān)弱，但南华研究(jiū)院(yuàn)能(néng)化分析(xī)师李嘉豪认为，各自的原因并不相同(tóng)。纯碱周五跌幅较大的主要原因在于(yú)远兴投产(chǎn)的消息面(miàn)刺激，使得盘(pán)面(miàn)出现较(jiào)大跌幅。除此之外，本(běn)周(zhōu)检修量(liàng)增加，库存依旧累库，可见下游的(de)持货意愿依(yī)旧较差。纯碱(jiǎn)上周到港5万(wàn)吨，对供(gōng)需关系也存在(zài)一定的影响(xiǎng)。在现货松动、投产预期、库存累库的影响下，纯(chún)碱价格持续下滑(huá)。

　　“而对于玻璃，主要原(yuán)因在于前(qián)期（3月和4月）需求较旺(wàng)，下(xià)游补(bǔ)库至环比(bǐ)高位(wèi)。”他说，短(duǎn)期价格(gé)松动，中下游的备(bèi)货情绪出现一定(dìng)的谨(jǐn)慎或者(zhě)恐高(gāo)的(de)情形，因此(cǐ)产销(xiāo)出现了(le)较(jiào)为明显的下滑(huá)。在(zài)现货松动、产销较(jiào)弱的局面下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业供需结(jié)构看，浙(zhè)商期货(huò)分析(xī)师(shī)江(jiāng)文敏具体介绍，纯碱(jiǎn)方面，近期主(zhǔ)要市场交易点是远(yuǎn)兴(xīng)能(néng)源新增投(tóu)产。昨日，远兴能源1号线正式(shì)点火，新增(zēng)天然碱产能150万(wàn)吨，后续2号线原计划(huà)于6月点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线(xiàn)原计(jì)划于(yú)9月(yuè)份出(chū)产(chǎn)品，产能为100万吨天然碱，3B号线(xiàn)原计划于(yú)9月份出产品，产能(néng)为(wèi)100万吨天然碱和40万吨(dūn)小苏(sū)打。远兴能源(yuán)的天然(rán)碱预计生产成本在1000元(yuán)/吨以(yǐ)内。纯碱盘面(miàn)在大量新增(zēng)产能和(hé)低成本纯碱的叠加(jiā)作(zuò)用下持续走低，周五又逢远兴能源点火的信息落(luò)地，市场(chǎng)看(kàn)空情绪高涨，推动盘面(miàn)下(xià)跌。

　　闾振兴还介绍(shào)，纯(chún)碱的供需结构在9月会发生变化，这是市场早(zǎo)已预期的，市(shì)场(chǎng)也已充(chōng)分(fēn)计(jì)价，这一点(diǎn)从9月合约的(de)深贴(tiē)水可以得(dé)到验证。在这个供需转宽松的预期下(xià)，产业(yè)链(liàn)开(kāi)始形成(chéng)负反馈，纯(chún)碱现货价(jià)格也(yě)出现崩塌，这一点(diǎn)从近(jìn)月合约的跌幅和现货(huò)向期货回归的方式收敛基差上可以得到验(yàn)证。

　　而玻(bō)璃方面，江文敏表示(shì)，近期市场主要交易点是需求转弱，供应上升。因为(wèi)玻璃深加工厂(chǎng)缺乏强有力的订单(dān)支撑，5月中旬(xún)订(dìng)单天数(shù)为(wèi)16.4天，与4月底(dǐ)相比减少0.1天。深加工(gōng)厂原片(piàn)库存天数5月(yuè)中旬为(wèi)21.5天，与4月底相比减(jiǎn)少1.73天。从历史数据来(lái)看(kàn)，原片库存偏高，补库意愿相比4月降低(dī)。从玻璃(lí)产销数(shù)据来看，5月(yuè)沙河地区产销(xiāo)数据平均(jūn)为65％，湖北地区产销数(shù)据平(píng)均为73％，华东地区产(chǎn)销数据平(píng)均为82％，相比于(yú)3月及4月的数据(jù)，5月份产销数据大幅(fú)下滑。5月还要新增(zēng)日(rì)熔量3050吨，6月将(jiāng)新(xīn)增(zēng)日熔量3150吨，8月减少日熔量(liàng)400吨，9月新(xīn)增日熔量1200吨(dūn)，10月减少日熔量1000吨。预(yù)计(jì)2023年(nián)9月份玻璃日熔量达到(dào)巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直(zhí)都比较弱，主要是高库存和低需求逻辑。”闾振兴(xīng)说(shuō)，4月中下旬玻璃(lí)价格在去库逻辑下(xià)出现过反弹，但反(fǎn)弹后利润改(gǎi)善很多(duō)，加(jiā)之终端(duān)表现并不乐观(guān)，因(yīn)此又(yòu)出现大(dà)幅回落。

　　从宏观因素看，闾(lǘ)振兴介绍，在欧美经济衰(shuāi)退预(yù)期、国内经济复苏不及预期的背景(jǐng)下(xià)，整个工业品(pǐn)价(jià)格承压(yā)，纯碱此(cǐ)前(qián)强势(shì)的中(zhōng)观逻(luó)辑终敌不过疲弱的(de)宏观逻辑。从持仓上看(kàn)，部分市(shì)场资金在做(zuò)强(qiáng)弱(ruò)对(duì)冲，而纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃正(zhèng)是空头(tóu)配置，强化了二者的(de)弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或将持(chí)续

　　对于后(hòu)市，李嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主要关注检修是(shì)否能(néng)带来现货价(jià)格(gé)短期的企稳，但(dàn)中长(zhǎng)期价格下跌至成本线为(wèi)大概率(lǜ)事件。“从商品格局(jú)看(kàn)，纯碱(jiǎn)投产(chǎn)后必然走向过(guò)剩，而(ér)短期(qī)检修的兑现有限(xiàn)，因此检修仅为长期趋势下的(de)扰动，商品从偏紧到过剩的周期中，价格趋(qū)势预计(jì)继(jì)续向下。”他说(shuō)，对于(yú)玻(bō)璃(lí)，需要等(děng)待的则是中下游的备货(huò)意愿何时能够起来：一是等待下游(yóu)的原料(liào)库存消耗(hào)，二是对未来的需求是否(fǒu)存在旺季(jì)的(de)预期。短期来看，下游(yóu)以消(xiāo)耗前期库存为主，需(xū)求缺乏弹性，价(jià)格预期偏(piān)弱。后市关注在需(xū)求存在缺口的情形(xíng)下，7月订单是(shì)否依旧具有连续(xù)性(xìng)。

　　中期来看，闾振兴(xīng)认为，除非价格开始冲击(jī)成本，或是供(gōng)需上(shàng)有重大改变，否(fǒu)则纯碱和玻璃依(yī)然维持(chí)弱势。“短期则还(hái)是要关注持仓(cāng)的变化，短线资金离(lí)场(chǎng)或使得低位波动加大。”他说，止跌可(kě)以关注(zhù)两个指标(biāo)：一是基差不再是以现(xiàn)货下跌(diē)方式来修复；二是月供需预期博弈相对明(míng)朗，基(jī)差企(qǐ)稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱(jiǎn)后(hòu)市(shì)仍(réng)将(jiāng)维持弱势，可重点(diǎn)关注远(yuǎn)兴能源的后(hòu)续投产进展、碱价降价幅度。若远兴能源后续投产推迟(chí)，则盘(pán)面或(huò)将维稳(wěn)振(zhèn)荡；若联碱厂、氨(ān)碱(jiǎn)厂大力(lì)挺(tǐng)价，则(zé)盘面也或(huò)将维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他(tā)认为，后市弱(ruò)势(shì)也将继续保持，中长期则视终端需求(qiú)变(biàn)动(dòng)来判断是否维持弱势，可重点关注(zhù)下(xià)游深加工(gōng)订单情(qíng)况、地产施工端情况。若后(hòu)期地产施工端主体封顶(dǐng)数量较多(duō)，那么(me)玻璃的需求量将抬升，下(xià)游深加工订单(dān)数(shù)量(liàng)也将因(yīn)此抬升，盘面或维稳。

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