A股“股王”之争(zhēng)进入白热(rè)化阶段，中国移动(dòng)股价周中创历史新(xīn)高，一(yī)度从独(dú)占A股市(shì)值榜首近3年的茅台手中抢下“A股之(zhī)王”的光环，引发(fā)市场热议(yì)。截至周五(wǔ)收盘，茅台最终(zhōng)以微弱优势反(fǎn)超(chāo)，但地(dì)位已(yǐ)岌岌(jí)可(kě)危。值得注意的(de)是，因中国移动在(zài)A+H两地上市(shì)，若(ruò)按其A股(gǔ)股(gǔ)本计算则不过(guò)是一场(chǎng)计算(suàn)上的(de)乌龙，但若(ruò)均按照A股股价等数(shù)据计算，则其总市值一度达2.19万亿(yì)元，超越茅(máo)台成(chéng)为“市(shì)值王”。

　　拉长(zhǎng)时间(jiān)看(kàn)，在(zài)数字经济(jì)、信创、中特估、人工智(zhì)能等一系列热点催化下(xià)，中国(guó)移动今年股(gǔ)价累计最大涨幅(fú)已近(jìn)60%，自去(qù)年上市以来最近(jìn)一年股价累(lèi)计最(zuì)大(dà)涨幅(fú)接近翻(fān)倍，而茅台股价(jià)则几乎仅在原地踏(tà)步。有市场人士认为(wèi)，中(zhōng)国移(yí)动和茅台这(zhè)场股王宝座的(de)争夺可能揭(jiē)示(shì)着(zhe)A股未来(lái)的发展趋势。

　　▌A股股王(wáng)变迁启(qǐ)示录：消费回(huí)潮卷(juǎn)出白酒泡沫 数字经济时代带来预备新股王

　　A股总市值榜首(shǒu)之争，向(xiàng)来是(shì)市场(chǎng)关注焦点，回顾历史来看，最近十多年来股王变迁的(de)背后似乎也反应着国(guó)内经济(jì)趋势和产业(yè)价(jià)值的变(biàn)化。

　　回溯(sù)2007年中(zhōng)国石油(yóu)登陆A股时，市值一度超过(guò)8万亿人民币。不仅(jǐn)稳居A股第(dì)一，甚至登顶(dǐng)全球资本(běn)市场市值(zhí)之(zhī)首，得益于当(dāng)时基(jī)建大发展(zhǎn)时期，中(zhōng)石(shí)油在股王的(de)位置(zhì)上稳坐了八年(nián)，直到(dào)2015年(nián)工商银行依托当年(nián)互联(lián)网金融牛市成为新锐股王(wáng)。再(zài)后来，随着我国在2018年(nián)进入消费牛湘d是湖南哪里的车牌，湘d是湖南哪里的车牌号(niú)市，开启了此后三(sān)年的消费白马股(gǔ)大(dà)牛市，也(yě)成就了如今(jīn)贵(guì)州茅台(tái)股王的(de)A股(gǔ)传奇(qí)。

　　（图片来源：格隆汇、勾股大数据；资(zī)料(liào)来源：微信公众号市(shì)值观察4月17日文章《谁(shuí)是A股之(zhī)王(wáng)？》）

　　而最(zuì)近两年，虽(suī)然茅(máo)台仍一直稳稳领跑，但在高端白(bái)酒的(de)高估值泡(pào)沫下，以及今年春节后白酒行(xíng)业的终端动销几(jǐ)乎(hū)并未达到预期，整个白酒板(bǎn)块(kuài)经(jīng)历回调(diào)，公司(sī)股价也现大(dà)幅下跌。近日(rì)，中国(guó)移动的突然(rán)崛起更是开始对其(qí)王位发出了挑战。

　　市场分析指出，中(zhōng)国移动一度超越贵(guì)州(zhōu)茅台市值这(zhè)一历史(shǐ)性事(shì)件(jiàn)背后，除了离不开(kāi)国(guó)家政策持续(xù)推进的数字经济，与(yǔ)最(zuì)近爆火的人工智(zhì)能两大概(gài)念加持，还有(yǒu)来自(zì)于“中特估”这个(gè)新概(gài)念的强力(lì)催化。

　　具体来看，根据数据显示，当前美股市值前十的上(shàng)市公司中，苹果、微软、谷歌、亚马逊、英伟(wěi)达、特斯(sī)拉(lā)、META均为科(kē)技股。有分析认(rèn)为，科技进步(bù)已成提升生(shēng)产力的重要因(yīn)素，二(èr)级市(shì)场对科技企业的(de)态度能一定(dìng)程度显示(shì)出科技企业(yè)的竞争力强度(dù)。因此，以中国移动(dòng)为代表的科技股“逼宫”以(yǐ)贵州茅台为代表的消费股似乎也预示着市场中的积极现象。

　　目前(qián)，在我(wǒ)国(guó)经济逐渐向(xiàng)数字化深度转型(xíng)的背(bèi)景下，实力(lì)强(qiáng)劲并(bìng)实现华丽转身的中(zhōng)国移(yí)动，已经逐渐成引(yǐn)领中国经济(jì)潮流(liú)的(de)主力(lì)军。信达证券(quàn)研(yán)报表示(shì)，公(gōng)司作为国(guó)企数字经济担当，积极布局云计算(suàn)、IDC、工业互联网等创(chuàng)新(xīn)业务，伴随算力网络的进(jìn)一步(bù)发(fā)展，将拉动底层云计算业(yè)务的(de)需求，公(gōng)司(sī)具备较强的 IDC/云计算业(yè)务能(néng)力，正(zhèng)在(zài)从传统管道运营(yíng)商向数字(zì)科技(jì)领军企业加快跃迁升级，有望首先(xiān)迎来估(gū)值重塑机遇。

　　同(tóng)时，从估值修复情况来看，根据光大证(zhèng)券(quàn)4月(yuè)15日研报显示，2022年底(dǐ)以来，截至4月13日，三大运营商股(gǔ)价(jià)涨幅均(jūn)超过20%，其中(zhōng)中国电信(xìn)涨幅达62.3%，中国移动涨(zhǎng)幅达40.5%；三者(zhě)估值分(fēn)别修复(fù)至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显著(zhù)高于近五(wǔ)年区间(jiān)平均(jūn)PB（LF）。以中国移动为代表的三大运营商板块，借助“央企低(dī)估(gū)值+数字(zì)经济”成为率(lǜ)先修复的板块。

　　▌中国移动的新魔(mó)法能否打破“茅台魔咒(zhòu)”？

　　与此同时，还有另一(yī)个(gè)故事引(yǐn)发市(shì)场(chǎng)热议。即很长一段时间以来(lái)，A股市场一直流传着“茅台魔(mó)咒(zhòu)”的传说，即大多股价超过茅台的上市公(gōng)司，在风光散尽之后往往下场(chǎng)都不太(tài)好。本次中国(guó)移动(dòng)直接在市值上超越(yuè)茅台，结果(guǒ)是(shì)否会不一样呢(ne)？

　　回(huí)看那些中了“茅(máo)台魔(mó)咒”的A股上(shàng)市公司，有(yǒu)同样中字(zì)头的(de)中国船舶，其在(zài)2007年依托船(chuán)舶业景气度(dù)提(tí)升，股价(jià)超越茅台并一度突破300元/股，但好(hǎo)景不长，在2008年金融危机爆(bào)发、船(chuán)舶业跌入冰点后极速缩水至(zhì)30元(yuán)附近，至(zhì)今中国(guó)船舶(bó)股(gǔ)价维持在24元左右。此外(wài)，海普瑞、神(shén)州泰(tài)岳、安(ān)硕(shuò)信息、中(zhōng)文在线、全(quán)通教(jiào)育等多(duō)家公司股价均(jūn)超(chāo)越茅(máo)台，但最(zuì)后(hòu)的结果不是业绩暴(bào)雷就是股价毫无原因跌跌不休(xiū)。

　　可以看出的是(shì)，上述公司的(de)陨落大部分主要是由于行业(yè)景气度(dù)变化以及(jí)股市景气度无(wú)法维持(chí)。而(ér)茅台凭借(jiè)其产品稀缺性(xìng)以及长期稳稳(wěn)增长的利润，最终(zhōng)一次次(cì)甩开这(zhè)些曾经短暂(zàn)领先(xiān)者(zhě)。对于(yú)一家企(qǐ)业股价能否持续上(shàng)涨以及维持高位，市场普遍观点还是认为，实际需要看公(gōng)司的基本面(miàn)。

　　那么，一向有(yǒu)着“印钞机”之(zhī)称，营收规模超茅台约7倍(bèi)的中国移动，为什么此前市值却一直不如茅台呢？

　　对此，有分(fēn)析认为，大致归(guī)结(jié)为(wèi)两个重(zhòng)要原因(yīn)。一方面，茅台(tái)越卖越贵，但(dàn)话费越交越少。在市场化的作用下(xià)，一瓶茅台已(yǐ)经冲上3000元左右的高价，而中国移动虽(suī)掌握着大把的通(tōng)信类资源，但(dàn)作为央企(qǐ)需要承担“提速降费”的责(zé)任(rèn)，也就不能无(wú)拘(jū)束地涨价。另一方(fāng)面即是成本方面的问题(tí)，中(zhōng)国移动本质作为通信(xìn)基础设施企业，需要持续不断的建设投入，从(cóng)2G到5G，其近十年资本(běn)开支(zhī)合计1.82万亿元。相比(bǐ)之下，茅(máo)台就像(xiàng)一门“躺赢”的生意(yì)，基本不(bù)需要如此(cǐ)沉重的资本开支，也(yě)不需要面临追赶(gǎn)最(zuì)新技(jì)术(shù)的焦(jiāo)虑。

　　因(yīn)此，从财务数据可以看(kàn)出，中国移(yí)动今年一(yī)季(jì)度的(de)营收(shōu)是(shì)茅台的8倍，但净(jìng)利润(rùn)却差别不大，销(xiāo)售毛利率(lǜ)更是有(yǒu)着一个24%另(lìng)一(yī)个92%的巨大差别。

　　不过，近期来看，一系(xì)列信(xìn)号表明中国移(yí)动可能正在(zài)迎来一些变化。

　　随着(zhe)5G建设高峰期的结束(shù)，中国(guó)移动此前(qián)表示(shì)，2022年是三年(nián)投资高峰的最后(hòu)一(yī)年，2023年(nián)起(qǐ)资本开支不再增长，2023年计划(huà)资(zī)本开支1832亿元同比下(xià)降20亿元，同比下(xià)降1.1%，全年营(yíng)收则可突破1万亿元(yuán)。据业内人(rén)士测算(suàn)，这意(yì)味着届时全年资本(běn)开支占收入比重将低于18%，创下2007年以(湘d是湖南哪里的车牌，湘d是湖南哪里的车牌号yǐ)来的新低。

　　同时(shí)，更加重要的是，随(suí)着(zhe)移动互(hù)联网进入下半场，行业重(zhòng)心已(yǐ)转向(xiàng)产业互(hù)联网和智能化(huà)，中国移(yí)动(dòng)加速转型下正在抓紧(jǐn)机(jī)遇。信达证券研报(bào)表示，中(zhōng)国移动(dòng)数字化(huà)转型收入“第二(èr)曲线”不断攀升，去年公司数字化转(zhuǎn)型收(shōu)入对主营业务收入(rù)增量贡献达(dá)到79.5%，占主营业务收入比提升至 25.6%，成为公司(sī)收入(rù)增长(zhǎng)的第一驱(qū)动力。此外，公司移动云(yún)收(shōu)入规模实现(xiàn)新(xīn)跨越，去年(nián)移(yí)动云收入(rù)达(dá)到503亿(yì)元，同比(bǐ)增长108.1%，连续三年实(shí)现翻倍暴涨，综合实力迈入(rù)国内业界第一阵营。

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