“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国(guó)劳工部数据显示，美国5月非农新(xīn)增就业(yè)33.9万(wàn)人，几乎是估计中值19.5万的两倍，为2023年1月以来(lái)最大增幅。5月失业率为3.7％，高于前值(zhí)3.4％和(hé)预期3.5％，创下2022年10月以来新(xīn)高。

　　非农就业数据公布后，美(měi)国国债价格盘中跳水，收益率拉升(shēng)，对利率前景更(gèng)敏感的两年(nián)期美债收(shōu)益率日内(nèi)升幅(fú)扩大(dà)到10个基点(diǎn)以上；美(měi)元(yuán)指数迅速(sù)转(zhuǎn)涨，摆(bǎi)脱两周(zhōu)低位。互(hù)换合约定价(jià)显示，投(tóu)资(zī)者预期的美联(lián)储(chǔ)7月加息几率(lǜ)增加，预计未来两次(cì)会议(yì)期间将(jiāng)加息25个基点，6月加息的几率不到50％。

　　三(sān)大美国股(gǔ)指集体高开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新日高时，道琼(qióng)斯工业平均指数(shù)涨超740点、涨(zhǎng)超2.2％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数涨近1.7％，纳斯达克综合指(zhǐ)数涨近1.2％。 最(zuì)终，三大指数连续两日集(jí)体(tǐ)收涨(zhǎng)。

　　道指收涨701.19点(diǎn)，涨幅(fú)2.12％，创去年11月30日(rì)鲍威(wēi)尔讲话暗示12月放缓加息(xī)当天(tiān)以(yǐ)来(lái)最大收(shōu)盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收(shōu)盘(pán)新(xīn)高。标(biāo)普收涨1.45％，创5月5日(rì)苹果(guǒ)一季报公布次日以来最大(dà)涨幅，报4282.37点，纳指收(shōu)涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标(biāo)普均创去年4月以来(lái)收盘新高。

　　国际(jì)原油盘中涨近3％，美(měi)油继(jì)续脱离(lí)两(liǎng)个月低(dī)谷，但未能抹平全周跌幅，和布(bù)油均(jūn)三(sān)周(zhōu)来(lái)首次(cì)累跌，市场焦(jiāo)点转向本(běn)周末的(de)OPEC+会50只芦丁鸡一年利润，一只芦丁鸡成本利润议。黄金(jīn)在(zài)美元和(hé)美债收益率反弹的(de)打击下持续下行，创(chuàng)两周多(duō)来最差(chà)单(dān)日表现。

　　东证衍生品研(yán)究院分析师(shī)徐(xú)颖表示，就5月(yuè)新增就(jiù)业(yè)人数而言，美国劳动力市场存在韧性(xìng)。可以看(kàn)到，5月美国非农新增就业33.9万人，好于市(shì)场预期的19万人，同时4月非农从25.3万(wàn)上(shàng)修(xiū)至(zhì)25.4万(wàn)，3月非农从16.5万上修(xiū)至21.7万，4月(yuè)和3月合计上修9.3万人，2023年至今(jīn)平均每月(yuè)新增就业(yè)31.4万。

　　具体(tǐ)来看，5月新增就业主要集中在教(jiào)育与医疗(liáo)（+9.7万(wàn)）、休闲与酒店（+4.8万）、专(zhuān)业及商业服务（+6.4万(wàn)），以及政府部(bù)门（+5.6万），信息行(xíng)业就业(yè)人(rén)数(shù)减少，私人服务(wù)行(xíng)业整体表现好(hǎo)于(yú)4月，生产部(bù)门(mén)就业稳(wěn)定，建筑业(yè)表现亮眼，与(yǔ)近(jìn)期房(fáng)地产市场的反弹(dàn)一(yī)致，建筑(zhù)业新(xīn)增就业(yè)2.5万人，制造业中非耐用品生产(chǎn)连续三个月就业人数减少(shǎo)，与制造业目前持续收缩的状态吻合。同时(shí)她指出，5月非(fēi)农(nóng)就业报(bào)告也显示(shì)出(chū)就业(yè)市(shì)场边际(jì)降温的(de)更多迹象，5月(yuè)失业人数增加44万至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于(yú)市场预期的3.5％。后续(xù)随着各行业裁员人数的增加，失(shī)业(yè)率(lǜ)预计会继续回升，但3.5％的(de)失业率水平基本是60年代(dài)以来的(de)最(zuì)低水平，在失业率回升至(zhì)4％之前，预计还不会引发市(shì)场和官(guān)方的明(míng)显担忧。

　　此外，劳动参与率(lǜ)稳(wěn)定在(zài)62.6％，4月(yuè)职位空缺数量回(huí)升，就业(yè)市(shì)场供需矛盾仍在，但随着需求降温(wēn)，已经有所(suǒ)缓解，体现为工资上(shàng)涨压(yā)力开始降温，5月工资(zī)增速环比回落至(zhì)0.3％符合(hé)市(shì)场预期，同比降至4.3％，低(dī)于(yú)市场预(yù)期，工资对(duì)通胀的助推作用缓解(jiě)后(hòu)，核心通胀压力(lì)减弱，美联储进一步加息的必要性(xìng)降低。

　　她表示，美联储(chǔ)6月(yuè)利率会议“按兵不动”是大(dà)概(gài)率事件，还需要关注后续公(gōng)布的5月美国通胀数据，当前的就业市(shì)场(chǎng)状态可以支撑在通胀压力(lì)较(jiào)大时继(jì)续加息(xī)。美(měi)联储利率会(huì)议(yì)落地(dì)前，市场步入振荡盘整(zhěng)状态，预(yù)计美元指数在105附近(jìn)偏强运行，随着(zhe)美国政府债(zhài)务上(shàng)限问(wèn)题落地，美债收益率风险偏向上行(xíng)，预计国(guó)际(jì)金价在(zài)1950美(měi)元/盎司附近筑底(dǐ)。

　　又有变数？欧佩克+可能(néng)会进一步减(jiǎn)产(chǎn)

　　据消息人士声称，在周(zhōu)日(rì)（6月4日）的部长级会议上，欧佩克+可能会宣布进一步(bù)减产，以提振原油价格。

　　据(jù)悉，可能的选项之一是额外(wài)减产约100万桶/日。而此前(qián)有报道称(chēng)，欧佩克+不太(tài)可能在会议上决定进一步削减石油产(chǎn)能。

　　虚虚实(shí)实的消息(xī)意味着更(gèng)多的不(bù)确定性，结果仍然不明(míng)朗(lǎng)。眼(yǎn)下欧佩克+面临诸多挑战，不仅成员(yuán)国之间相互争吵(chǎo)，美(měi)国、加拿大和巴(bā)西等国家还在蚕食该(gāi)集团的市场份额(é)，这也让分析师(shī)们左右为难(nán)。

　　随着(zhe)经济前景的(de)恶化，欧佩克+成员国在4月份承诺，从5月份(fèn)开(kāi)始自愿(yuàn)减产，不过这些行(xíng)动都未能止住油价的下(xià)跌(diē)势头(tóu)。

　　上周，沙特能源大臣威(wēi)胁要(yào)进一步减产(chǎn)，他告诫投机者要“当心”。两(liǎng)天(tiān)后，俄罗(luó)斯(sī)副总理诺瓦克则与沙特能源大臣唱(chàng)了反(fǎn)调，这位俄(é)罗斯官员(yuán)表示，他认为欧佩克+本周末不(bù)可能减产，布(bù)伦(lún)特油(yóu)价可能会在年底前(qián)自行回升至每(měi)桶80美元。

　　数(shù)据和分析公(gōng)司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示：“没(méi)有人想在欧佩克+会议之前做(zuò)空原油，交(jiāo)易员永远不应该低估沙特在欧佩(pèi)克+会议期间采取行动的可(kě)能。”

　　伊拉(lā)克(kè)石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希(xī)望维(wéi)持石油市场稳(wěn)定，我(wǒ)们(men)将毫不(bù)犹豫(yù)地做出任何(hé)决(jué)定，以使市场(chǎng)更加平衡。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产(chǎn)的可(kě)能性(xìng)为40％。他们写道(dào)：“各国石油部(bù)长们(men)决(jué)心(xīn)避免重蹈2008年的覆辙，当时全球经济和金融(róng)稳定突然(rán)崩溃，导(dǎo)致原油价格在六个月(yuè)内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽(zé)连斯基：俄乌冲突期间，乌克(kè)兰不(bù)会成(chéng)为(wèi)北(běi)约成员！

　　当地时间6月2日(rì)，乌克兰总(zǒng)统泽(zé)连斯基(jī)在与爱沙尼亚总统(tǒng)的(de)联合新闻发(fā)布会上表示(shì)，在(zài)俄乌冲(chōng)突进行期(qī)间，乌克兰不(bù)会成为北约(yuē)成员。泽(zé)连斯基说，不是因为不(bù)想，而是(shì)因(yīn)为目前(qián)很难。乌克兰只是希望北约(yuē)合作伙伴听到声音，这一点非常重要(yào)。

　　同时(shí)，他指出，乌克(kè)兰在成为北约成员国(guó)之前需(xū)要(yào)更多安全(quán)保障，乌(wū)克兰需要把这些保障都写在纸上，直(zhí)到乌克兰能真(zhēn)正(zhèng)获得安全保证，有资格成为北约成员。

　　据参考消息援引俄新(xīn)社(shè)莫斯(sī)科5月31日报(bào)道(dào)，英国《金融(róng)时报》援(yuán)引知(zhī)情人士的话(huà)报道称，乌克(kè)兰(lán)总统泽连斯(sī)基向北约(yuē)各国领导人明确表示(shì)，除非向基辅提供加入北约的路线(xiàn)图，否则(zé)他(tā)将不会(huì)出席7月举行的维尔纽斯峰会(huì)。此外(wài)，泽连斯基(jī)6月1日在访问摩尔多瓦(wǎ)时表示，乌克兰已经做好了加入北约的准备，基辅正在(zài)等待北(běi)约接纳乌(wū)克兰。

　　对乌克兰近期加入北(běi)约一事，法国、德国(guó)等北约(yuē)国家持反对意(yì)见。

　　德国(guó)国外长贝尔伯克当地时(shí)间6月1日在奥斯陆(lù)参(cān)加北约外长会期间表示，德国不(bù)认为北约应该在近期内(nèi)接纳乌克兰。此外(wài)，包括法国(guó)在内(nèi)的其他(tā)一(yī)些北约成员(yuán)国(guó)也(yě)不希望(wàng)乌克(kè)兰迅速成为(wèi)北约(yuē)成员(yuán)国(guó)，而只是希望为乌克兰提供安全(quán)保障。

　　进入6月，在宏观市场情绪回(huí)暖(nuǎn)影响(xiǎng)下(xià)，大宗商品市场出现普涨行情。从海外(wài)宏观层面来(lái)看，美(měi)国(guó)债务上限危机“闹剧”落幕，美国参议院通(tōng)过债务上限法案，暂时(shí)取消了(le)政府31.4万亿美元(yuán)的债务上限，避免(miǎn)了可能出现的(de)美国有史以来首次违约，使得市场避险情绪消退。同(tóng)时在美联(lián)储本(běn)月会议或暂停加息的预期推动(dòng)下，美元指数回(huí)落至一周低点(diǎn)，对风险资产的压(yā)制(zhì)减弱。

　　国内方(fāng)面，中国5月财(cái)新PMI重(zhòng)返50上(shàng)方，好于预(yù)期的数(shù)据改(gǎi)善了(le)市场情绪，同时市场也在翘首等待新(xīn)一(yī)轮稳增长政策的出(chū)台(tái)。

　　天胶价格重返(fǎn)万(wàn)二关口

　　周五，在市(shì)场情绪回暖的带动(dòng)下，天然橡胶期货价格回升。截(jié)至收盘，天然橡胶(jiāo)期货主力(lì)合约站上12000元/吨的整数关口。纵观本(běn)周，沪胶期(qī)货主力价(jià)格表现(xiàn)振荡微升(shēng)，周度收涨1.05％。整体来(lái)看，本周国内天胶市(shì)场(chǎng)利好支撑疲软，胶价维持宽幅振荡格局。

　　可以看到，近两个(gè)月以来，天然橡胶市场消息比较热闹，前有云(yún)南(nán)旱灾(zāi)消息发(fā)酵，后有收储(chǔ)传闻(wén)，然(rán)而天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)期价终究支撑不力，逐步归(guī)于平静。从整(zhěng)个5月行情来看，生(shēng)意社(shè)指出，5月天然橡胶行情上半(bàn)月(yuè)上行，下半月回调，全月呈倒(dào)“V形”走势。生意社商品(pǐn)行情(qíng)分(fēn)析系统监测(cè)显示，5月沪胶持续(xù)小幅波动，12000元(yuán)/吨点(diǎn)位(wèi)轻易被(bèi)破，行(xíng)情维(wéi)持偏弱振荡。综合来看，5月天然橡(xiàng)胶(jiāo)盘面微(wēi)涨1.04％，行情短期受消息提(tí)振有小幅上(shàng)行，但(dàn)市(shì)场供多需少(shǎo)，终(zhōng)究(jiū)无力支撑，上行(xíng)态势(shì)转而向下。

　　五一(yī)假期归来(lái)，市场传言称国(guó)储今年将收储10万吨天然橡胶新胶(jiāo)，天(tiān)胶价格(gé)应声上涨，影响(xiǎng)持续(xù)多(duō)日。直至(zhì)5月(yuè)月中(zhōng)，收储传闻叠加产区降雨，市场(chǎng)氛围再次提升，沪胶突破12300元/吨，国(guó)产全(quán)乳(rǔ)现(xiàn)货(huò)胶主流报(bào)价至11880元/吨。而后该消息始终未(wèi)得(dé)到证实，市场影响逐步(bù)消失匿迹。

　　可以看到(dào)，继此前云南干旱传闻发酵后，5月以收储(chǔ)为核心展(zhǎn)开(kāi)的新一季(jì)交(jiāo)割品(pǐn)博弈(yì)仍然激烈。中信建投期(qī)货能化分析师(shī)童(tóng)长征表示(shì)，天(tiān)然橡胶此轮的上涨与(yǔ)下(xià)跌，与收(shōu)储这一传闻息息相关(guān)。他(tā)指出，国(guó)储(chǔ)收储(chǔ)的政(zhèng)治、战略意义大(dà)于(yú)经济(jì)意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭(tàn)并称为四大工业原料(liào)，是关(guān)系(xì)国计民生(shēng)、国防安全(quán)的重要战略物资(zī)。毫无疑问的(de)是(shì)，对于全球(qiú)来说，天然橡胶是严(yán)重过剩的(de)。但(dàn)要(yào)考虑到一个事(shì)实：中(zhōng)国的天然橡胶的自给率不足20％，高度依(yī)赖进口。从中国本身的(de)天然橡(xiàng)胶来说，是供不应求(qiú)的。因此，在当前诡谲多变的国际政治格局中(zhōng)，对天然橡胶的储备其实是(shì)有(yǒu)很高(gāo)的必(bì)要性。

　　“此前橡胶收储传闻的(de)收储量为10万(wàn)吨，收储的对象(xiàng)是国产全乳(rǔ)胶（即期货交割品）。10万吨的量相对于整个(gè)天然橡胶的年产量(liàng)来说非常小(xiǎo)，不过(guò)才(cái)占(zhàn)0.7％，即便对中国(guó)全年的消(xiāo)费量(liàng)来说也只占(zhàn)1.7％。从这个角度来说，对天然橡胶整(zhěng)体(tǐ)的(de)供求几无(wú)影响(xiǎng)。但是如果收储(chǔ)的对(duì)象是(shì)交割品的话，性质(zhì)就不同了。因(yīn)为目(mù)前全年(nián)国产全乳的(de)最大产(chǎn)量(l50只芦丁鸡一年利润，一只芦丁鸡成本利润iàng)不过30万吨（去(qù)年仅17万吨，今年估计在20万—25万吨），那么收储的(de)量(liàng)其(qí)实占到相(xiāng)当全年交(jiāo)割品(pǐn)产量的(de)1/3—1/2，这(zhè)是非常大的一个(gè)比(bǐ)例。”在(zài)童长征看来，如果国储轮储(chǔ)橡胶事件成(chéng)立，根据交割品的供(gōng)求判断影响，再结合(hé)历史上收储的影(yǐng)响(xiǎng)，RU的价格有可能会更上一层楼。但是，由于整个(gè)事件的进程(chéng)会(huì)非常缓慢，价(jià)格的(de)反应不会即刻见效(xiào)。

　　供应旺季来袭 基(jī)本面难言乐观

　　进入(rù)6月，伴随着物候(hòu)条(tiáo)件的改变(biàn)，产区全(quán)面开割上量，橡胶供应旺(wàng)季到来，然(rán)而天(tiān)胶(jiāo)下游需求并未有趋势性改善(shàn)，胶(jiāo)价上涨(zhǎng)动能驱动依旧缺乏。

　　国投安信(xìn)期(qī)货能化分析(xī)师胡华钎(qiān)告诉记者，目前全球(qiú)天(tiān)然橡(xiàng)胶供应进入季节性(xìng)的增产期，中国(guó)云(yún)南(nán)天然橡胶(jiāo)产区加速恢复开割，预计6月中旬全面开(kāi)割(gē)，海南产区已经全面开割，海外越南天然橡胶(jiāo)产(chǎn)区也全(quán)面开割，目前主要产胶国产(chǎn)区逐渐进(jìn)入(rù)雨季，物候条(tiáo)件已(yǐ)经由差变好(hǎo)。但是由于目(mù)前天然橡胶上(shàng)游原料价(jià)格相对偏低，胶农割胶(jiāo)积极性不高，加工厂利润也(yě)偏低(dī)，工(gōng)厂加(jiā)工积(jī)极性(xìng)也不高。

　　大地(dì)期货橡(xiàng)胶研(yán)究员唐(táng)逸表示(shì)，后续橡胶供应(yīng)端将(jiāng)逐步恢(huī)复正常，产量逐渐(jiàn)增(zēng)加。目(mù)前云(yún)南产(chǎn)区大面积开割(gē)，预计后市仍有(yǒu)较多降(jiàng)雨，干旱情况已得(dé)到缓(huǎn)解。海南日(rì)收胶量在3500—4000吨/天，供应相(xiāng)对正常。泰国东(dōng)北部(bù)产区逐步上量，南部产出仍在(zài)低位，本周以及(jí)下周预计雨水(shuǐ)较多。越南、柬(jiǎn)埔(pǔ)寨产区已大面积(jī)开(kāi)割，原料数量逐步增加。同时根据历史降雨数据来看，厄尔尼诺现象(xiàng)下橡胶产区(qū)降雨(yǔ)量虽然处(chù)于(yú)历(lì)史均(jūn)值以下的(de)概率较高，但(dàn)由于(yú)季节性(xìng)的因素，降雨(yǔ)绝对数量仍然能够保证(zhèng)。因此(cǐ)，他预(yù)计(jì)后市“厄尔(ěr)尼(ní)诺”现象不(bù)会是引发行情上涨的主要(yào)因素(sù)。

　　从需求端来看，东(dōng)证(zhèng)衍生品研究院(yuàn)能化高(gāo)级分析师曹璐表示，目前轮胎厂家(jiā)外(wài)贸订单(dān)量较为充足(zú)，对(duì)开工率形成一(yī)定(dìng)支撑(chēng)，加上轮胎(tāi)用(yòng)原料价格处(chù)于低(dī)位，轮(lún)胎厂家开工积极性尚可(kě)。而内销市场需求表现依然偏弱，各层级(jí)经(jīng)销商仍以消耗前期库存(cún)为主，对后市(shì)较为悲观、谨慎补货。

　　隆众(zhòng)资讯最新数(shù)据显示，目前下游外(wài)贸订单充足，加之内(nèi)销订单缺货现(xiàn)象仍存，企业排产积极性不减。半钢胎样本企业产能利(lì)用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过(guò)全钢胎厂开工小降，个别企业(yè)因内销出货(huò)压(yā)力(lì)加大，为控制成品(pǐn)库(kù)存(cún)压力，存适度降负现象，全钢胎(tāi)样本企业(yè)产能利用(yòng)率(lǜ)为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来(lái)看，胡(hú)华钎认为，目前天(tiān)然橡胶基本面处于(yú)供(gōng)需两弱的格局(jú)中，尤(yóu)其(qí)是下游需求分歧较大。“主(zhǔ)要是不同的市场主体预期不同，但是(shì)整体来说(shuō)此(cǐ)前市场对(duì)今年的预期过高。从下(xià)游轮胎(tāi)行业(yè)来(lái)看，今(jīn)年(nián)以来国(guó)内轮胎开(kāi)工、产量和(hé)出(chū)口同比数据还是(shì)不错(cuò)的，反映国内实际(jì)需求并不差。但(dàn)是从汽车行(xíng)业来看，由(yóu)于汽车刺(cì)激政策退(tuì)出，今年国(guó)内汽车市场相对疲软，价(jià)格战等负面消息较多，市场(chǎng)总体上偏悲观。此外，青(qīng)岛地(dì)区(qū)天然(rán)橡胶现(xiàn)货库存持续(xù)攀升，有些人认为是国内需求(qiú)不行，但是其实(shí)是(shì)进口过多导致的(de)。”

　　在胡(hú)华钎看来(lái)，目前主要还是宏(hóng)观面主导胶价走势，一方面(miàn)中国经济复苏进(jìn)程(chéng)、人民币汇(huì)率波动；另一方面美联储加(jiā)息进程，以及美国银行危(wēi)机和美债(zhài)上限(xiàn)问题等。看向下(xià)半(bàn)年，他(tā)认为天然橡(xiàng)胶基本面仍然缺乏(fá)指引，只有天气和轮储仍(réng)有可能(néng)“掀起波澜“，而宏观面预计比上半年好，比如美联储加息步伐暂(zàn)缓、国(guó)内经济回暖等(děng)，因此对天然橡胶(jiāo)市场不宜过度悲观。

　　“短期市场没有明确方向，主要(yào)跟(gēn)随宏观因素波(bō)动(dòng)。”唐逸(yì)认为，“供(gōng)应端仍然是主导后(hòu)市胶(jiāo)价(jià)走势的(de)主(zhǔ)要因素，随着各产区(qū)开割后产量逐渐增加，海外恢复(fù)速度仍然偏慢，预(yù)计干胶的数量并不会少，包括今年(nián)交(jiāo)割品的数量。我(wǒ)们中期观点仍然偏空，后市预(yù)计存在下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供给端(duān)没有天气影响的情况下，后续主导胶价的因(yīn)素主要在需求端。从下半年来看，外(wài)需受海外经济衰退和汽车半导体短缺(quē)影(yǐng)响(xiǎng)，预计难有(yǒu)起色(sè)。外(wài)需走弱也(yě)导致(zhì)海外(wài)货(huò)源涌入国内，对(duì)国内(nèi)现货端构成压力。内需方面，春节前市场(chǎng)基于内需复苏的(de)逻(luó)辑，已经(jīng)出现一(yī)波反弹(dàn)行情，但节后市(shì)场从(cóng)交易(yì)预期(qī)开始转向交易现实，由于(yú)国内需(xū)求复(fù)苏不(bù)及预期，胶价因此持续承(chéng)压运行。整体来看(kàn)，她表示短期胶价基本面缺(quē)乏向上驱动，只有价格的绝对低位才能刺(cì)激有(yǒu)效的去库和资(zī)金(jīn)再(zài)次(cì)做(zuò)多的意愿。后续(xù)还需继续关注天气(qì)端是否有(yǒu)扰动因素，一(yī)旦(dàn)天气出现异常状况，或将带来新(xīn)的阶段性行情。（有删(shān)减(jiǎn)）

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