美国银行业危(wēi)机持续(xù)！

　　危(wēi)机(jī)升级(jí)，美地区(qū)银行(xíng)大跌

　　美(měi)东(dōng)时间5月4日(rì)，媒体称(chēng)，阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银行（WAL）在考(kǎo)虑若(ruò)干选项，其中包括资产出(chū)售，可能出售所有业务或部分业务。该行(xíng)已经(jīng)为此聘请多家顾(gù)问。

　　这(zhè)是(shì)继西(xī)太平洋合众银行(xíng)（PACW）之后又一家地区银(yín)行传出考虑可能出(chū)售的消(xiāo)息。本周三美股盘后(hòu)，因媒体(tǐ)称该(gāi)行考(kǎo)虑包括出售(shòu)在(zài)内的战略(lüè)选择(zé)，但鲜有(yǒu)感兴趣的潜(qián)在买家，此后收跌逾4％的该行股价(jià)盘后跳水(shuǐ)，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋合众银行发布声明确(què)认了(le)周(zhōu)三的媒体(tǐ)消(xiāo)息(xī)，称在和多位潜在的投资者商(shāng)谈，还(hái)表(biǎo)示，其核心存(cún)款(kuǎn)3月(yuè)以来已经增长，在第一共(gòng)和银(yín)行被出(chū)售后(hòu)，该行并未经历超(chāo)出(chū)正常水平的存款(kuǎn)流失。

　　但西太平洋合(hé)众(zhòng)银(yín)行股(gǔ)价继(jì)续(xù)暴跌，周四(sì)早盘(pán)曾跌(diē)超60％。阿莱(lái)恩(ēn)斯西部银(yín)行(xíng)（WAL）也跌超(chāo)60％，盘(pán)中至少熔断暂停交易九次。

　　阿(ā)莱恩斯西部银行此后表示(shì)，关于该行磋商出(chū)售(shòu)资产等战略(lüè)选项的媒体报道“绝(jué)对失(shī)实”。此后，该行股价跌(diē)幅收窄到40％以内。西太平(píng)洋合众银行(xíng)跌(diē)幅(fú)收窄到50％以内(nèi)。

　　另一家让地区银行危(wēi)机火(huǒ)上浇油的第一(yī)地平(píng)线银(yín)行（FHN）早盘跌(diē)幅曾超(chāo)过40％。

　　截至美股(gǔ)收盘，道(dào)琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标(biāo)普(pǔ)500指数(shù)下跌(diē)30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳斯达克(kè)综合指数(shù)下(xià)跌58.93点，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点。地(dì)区性银行股重挫，KBW银行指数收跌(diē)3.8％，西太平(píng)洋合众(zhòng)银(yín)行收跌50％，阿莱恩斯(sī)西部银行收跌38％，第一地平线(xiàn)银行收(shōu)跌(diē)33％。

　　当地(dì)时间5月(yuè)4日(rì)，美国(guó)参议院银行(xíng)委员(yuán)会就(jiù)近期大型银行倒闭(bì)事件举行听(tīng)证(zhèng)会。会上，银行监管(guǎn)专家表示，管理(lǐ)不(bù)善是导致破产的主(zhǔ)要原因。美国商(shāng)会副主(zhǔ)席托马(mǎ)斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听(tīng)证会上表示，硅谷银行、签名银(yín)行(xíng)和(hé)第一共和银(yín)行有非常独特的商(shāng)业模(mó)式(shì)，硅(guī)谷银行(xíng)专(zhuān)注于资本密集型的科技以及生(shēng)物医(yī)学初创企业；第一共(gòng)和银(yín)行集(jí)中于财富管理(lǐ)；而(ér)签(qiān)名(míng)银行则有大量(liàng)的数字资产风险(xiǎn)。在听证会上，专家们明(míng)确将最(zuì)近银行倒(dào)闭潮归(guī)咎(jiù)于行政管理不善(shàn)，同时他们担(dān)心银行倒闭(bì)会将美(měi)国经济拖(tuō)入衰退。专家和(hé)议员们也表示，美联储存在监(jiān)管(guǎn)失误(wù)。

　　据外媒援引知情人士周四(sì)报道(dào)，美国联(lián)邦和州政(zhèng)府官员正在评估(gū)近几(jǐ)天银(yín)行股(gǔ)大(dà)幅波动背后存在“市场操纵”的可(kě)能性，白宫方面(miàn)也表示(shì)将监控(kòng)“健康银行(xíng)面临(lín)的做空压力”。美股地区(qū)银行股本周大幅下跌，西太平(píng)洋合众(zhòng)银行累(lèi)跌近70％。根据(jù)分析公司Ortex的(de)数据，做空者仅在(zài)周四就通过做(zuò)空某些地区银(yín)行获利(lì)3.789亿(yì)美(měi)元。消息人士称，鉴(jiàn)于地区银行基本面强劲(jìn)且资本充足，近几(jǐ)日，做(zuò)空(kōng)活动增加和股市(shì)波动已(yǐ)引起官员及监管机构越(yuè)来越多的关注。

　　据(jù)盖洛普民调显示，在美国(guó)银行体(tǐ)系(xì)动荡之际，近一半的美(měi)国人担心他们在(zài)银行或其他金融机构账户上的钱的(de)安全。总(zǒng)共(gòng)有48％的美国成年人表示他们担心自(zì)己的钱，其中19％的人为(wèi)“非常”担(dān)心(xīn)，29％的(de)人为“比较”担(dān)心。这(zhè)些最新数据(jù)与2008年雷曼兄(xiōng)弟破(pò)产后不久(jiǔ)的数据(jù)相似。当时有45％的美(měi)国成(chéng)年人表示，他们非常或中度担心(xīn)自己资(zī)金(jīn)的(de)安全。尽管盖洛普(pǔ)并未在银行业较为平静(jìng)的时(shí)期(qī)测量过这一数(shù)据，但2008年12月(yuè)的数据显示，在危(wēi)机得到解决后(hòu)，人们对存款安全的担忧略有减少，这表明(míng)对存款(kuǎn)安(ān)全的高度担忧可能并非美国人的常态。

　　俄(é)罗斯两处石(shí)油化工厂遭无人机袭击

　　据塔斯社报道，当地时间5月(yuè)4日(rì)凌晨，位(wèi)于俄罗斯罗斯托夫(fū)州的诺沃沙(shā)赫金(jīn)斯基石化厂(chǎng)遭(zāo)到一架(jià)无人机袭击，并引发了火灾。据介绍，一架(jià)无(wú)人机撞击了该(gāi)工厂的在建厂房间连廊(láng)，随后发生爆(bào)炸并引发火灾(zāi)。

　　塔斯社当天还(hái)报道称，另(lìng)一(yī)处(chù)位于俄(é)罗斯(sī)克拉斯诺达尔边疆区的伊里(lǐ)斯基(jī)炼油厂也遭无人机袭击，导致一储(chǔ)油罐发生(shēng)火灾(zāi)，总过(guò)火面积为(wèi)400平方米(mǐ)。

　　两起(qǐ)事件中均没有造(zào)成人员(yuán)伤亡，火(huǒ)灾目(mù)前都(dōu)已(yǐ)被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息(xī)25个基点

　　当地时间5月4日(rì)，欧(ōu)洲央行召(zhào)开货(huò)币政策会议，决定将欧元区三大关键利率均上调(diào)25个基点。主要再融资(zī)利率、边际借贷利率(lǜ)和(hé)存款机(jī)制利率从(cóng)本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已连(lián)续7次(cì)上调关键利率，以(yǐ)期阻(zǔ)止通胀。不过专家预计，要将通胀(zhàng)率降至2％的目标还(hái)需要数年时间(jiān)。

　　WTI原油盘中暴(bào)跌

　　近日，受经济(jì)衰(shuāi)退担忧压制，外盘原油大幅下跌(diē)。受(shòu)外(wài)盘原油大(dà)幅走(zǒu)低带动，内盘原油“五一”假(jiǎ)期后跳空低开，较假期前低开43.7元/桶。昨日(rì)凌(líng)晨，美联储(chǔ)如期加息25个基点至5.00％—5.25％区(qū)间，为(wèi)连续第10次(cì)加息，本轮已累计加息500个(gè)基点，这一(yī)区间仅略低于2008年大衰退前的利(lì)率(lǜ)峰值。

　　市场人(rén)士纷纷表示，近(jìn)期原油(yóu)暴跌主要受(shòu)到宏观避险情绪的影响，原(yuán)油市场(chǎng)自身(shēn)基本面变化不大。

　　“近期原油(yóu)的走势更多体(tǐ)现的是金融属性(xìng)。一方面(miàn)，美联储如期加息25个基点(diǎn)，市场(chǎng)对连(lián)续(xù)加息对经(jīng)济造成影响的担忧加(jiā)剧；另一方面，近期美国(guó)再度(dù)出现(xiàn)破产银行，造成美国(guó)股市(shì)下滑(huá)，原(yuán)油作为大宗商品代表受到一(yī)定冲(chōng)击。”齐盛期货能源(yuán)化(huà)工(gōng)组组长于(yú)芃森说。

　　齐盛期货原油分(fēn)析师高健(jiàn)告诉(sù)期货(huò)日报记者，近期海(hǎi)外宏观集中避险(xiǎn)，主要(yào)还(hái)是与美国银行危(wēi)机事件有(yǒu)关。另外，美(měi)国债务上(shàng)限问题仍未解(jiě)决，市场担心该(gāi)问题是另一(yī)个“雷”。美国白宫对此发布的一份评(píng)估文件警告称，如果不(bù)提(tí)高(gāo)债务(wù)上限，美国经济(jì)将面临严重后果，在三种(zhǒng)预期情形下，美国经(jīng)济都(dōu)将进入衰退期。

　　“宏观层面(miàn)再次进(jìn)入集中避险状态(tài)，对股市(shì)和商品等风险(xiǎn)资产(chǎn)带来短期情绪冲击。”高健分析(xī)称，目前美国银行(xíng)问题再次出现，叠加债务上限临期风(fēng)险，宏观层(céng)面(miàn)的不确定(dìng)性较大，主要风险在于当前的宏(hóng)观(guān)避险情(qíng)绪是否有可能演(yǎn)化成趋势(shì)，即(jí)VIX指数(shù)是否会由日度(dù)级别演变(biàn)成(chéng)周度级别(bi抓蚯蚓真的能赚钱吗é)的拉升行情。如果这种情况出现，风(fēng)险资产(chǎn)将会(huì)出现类似于2008年和2020年的走(zǒu)势。近期(qī)市场的关注点(diǎn)集中(zhōng)在宏观情绪(xù)指标的(de)跟踪上(shàng)，重点观(guān)察美股和VIX指(zhǐ)数(shù)的进一步动向，侧重留意(yì)避险情(qíng)绪蔓延的(de)风险。

　　4月，美国(guó)Markit制造业PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期(qī)53.7，前值(zhí)53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前(qián)值(zhí)53.5。海(hǎi)证期(qī)货能化分析师(shī)郑梦(mèng)琦表(biǎo)示，美国制(zhì)造(zào)业、服(fú)务业以及综合PMI均低于预期，显示(shì)在利(lì)率上升和通胀(zhàng)居高不(bù)下的情(qíng)况下(xià)，美国经济难以获得动能。叠加美(měi)国就业(yè)市场招聘步伐放缓，劳动力市场(chǎng)逐渐降(jiàng)温(wēn)，经(jīng)济面临的(de)风险正在上升。而在(zài)此次美联储(chǔ)议息会议上，鲍威(wēi)尔发言(yán)偏鹰派，称美联储致力于实现2％的通胀(zhàng)目标，是否停(tíng)止加息取决于(yú)数据(jù)。美联储将从通胀、就(jiù)业、市场风险(xiǎn)三方面探索货币政策路径，如果(guǒ)6月初之(zhī)前高利率带来(lái)的风险(xiǎn)事件进一步扩大，美联(lián)储或将终止当前紧缩政(zhèng)策，回(huí)归(guī)宽(kuān)松。目(mù)前市场(chǎng)的(de)关注点(diǎn)在(zài)于美联储(chǔ)是否会在(zài)接下来的议息会议中(zhōng)暂停加(jiā)息，以及降息开启的时间和(hé)节奏。

　　值得注意(yì)的是，近期原油盘面(miàn)连续(xù)大跌(diē)的(de)情况与3月中旬的走势类(lèi)似，甚(shèn)至驱动上也有较(jiào)高的相似性。高(gāo)健表示(shì)，共同(tóng)点(diǎn)是在银(yín)行业危(wēi)机的(de)背景(jǐng)下，宏观(guān)避险情绪升温引发(fā)盘面快速下跌(diē)。不(bù)同点有两个：一(yī)是此(cǐ)次(cì)宏观避险(xiǎn)还有一(yī)部分债务上(shàng)限的加成；二(èr)是当前原油基本面状(zhuàng)态要好于3月。综合来看，3月(yuè)中旬原油盘面的走(zǒu)势，对此轮原(yuán)油大(dà)跌有较(jiào)高(gāo)的参考性。3月下旬原油(yóu)止(zhǐ)跌回升，驱动因素是VIX指数短(duǎn)线高位筑顶后回落，盘面上的表(biǎo)现是连(lián)续收出长下(xià)影线。因此，近期(qī)原油(yóu)盘(pán)面也要重点留(liú)意是否(fǒu)会重现以上两点变化。

　　于芃森分(fēn)析称，从基本面看，短期(qī)原油尚不具备持续大幅下滑的基础。本周美国EIA原油(yóu)库(kù)存减少约505万(wàn)桶(tǒng)，已经连续五周出现大幅减(jiǎn)少，而美(měi)国即将进入夏季用油高峰，市场预期需求将(jiāng)会逐步增加。OPEC+自5月1日起进(jìn)入“自愿减产(chǎn)”状态，以沙(shā)特为(wèi)首的中东产油国为稳(wěn)定油价(jià)进(jìn)行着各种努(nǔ)力，虽然实际落地(dì)情况仍(réng)需观察，但整体上市场(chǎng)再度(dù)进(jìn)入供小于需状态。

　　展望后市，郑(zhèng)梦琦(qí)表示，随着(zhe)超卖情绪(xù)的(de)逐步释放，原油供给端尤其是(shì)OPEC+或将挺价(jià)，短期油价(jià)仍以(yǐ)弱势振(zhèn)荡为(wèi)主，价(jià)格的突破上(shàng)行仍需其他利多(duō)因(yīn)素指引。

　　高(gāo)健也(yě)认为(wèi)，目前(qián)原(yuán)油还是(shì)振荡格(gé)局，价格向下逼近年内低(dī)点，短线观察前低的(de)支(zhī)撑力度(dù)。未来能否驱动原(yuán)油破位(wèi)向下，主要(yào)看避险情绪(xù)的持续蔓延(yán)情况(kuàng)，特别是(shì)VIX指(zhǐ)数能否(fǒu)出(chū)现周线级别的(de)行情。除此(cǐ)之外，原(yuán)油暂时看不到实质(zhì)性大(dà)利空。

　　在于芃森看来(lái)，美联(lián)储年内加息基本全部落地(dì)，后期将不(bù)再存在加息对大(dà)宗商(shāng)品压制的(de)预期，情绪上将有(yǒu)一定缓和(hé)。但美联储连续大幅加息后对市场的影响仍(réng)需(xū)一(yī)段时间(jiān)观察，情(qíng)绪的底部可能已(yǐ)经出现，但市(shì)场(chǎng)的底(dǐ)部(bù)仍需要观察。基本面上，市(shì)场对经济衰退的(de)担忧仍未结束(shù)，需(xū)求会下降多少(shǎo)也尚未有明(míng)确的定论，但用(yòng)油旺季即将(jiāng)到来，短期内将会支撑(chēng)油(yóu)价。“综合来看(kàn)，目前原油(yóu)阶段性底部或已(yǐ)出现，将(jiāng)进入一段时间(jiān)的振(zhèn)荡。”

　　成本端拖累沥青大幅下(xià)行

　　受原油下跌拖累(lèi)，沥青期货假期(qī)后首个交易日大(dà)幅(fú)下行(xíng)，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍(shào)，相(xiāng)较原油而言，沥青走势偏强。美国将与委内(nèi)瑞(ruì)拉石油(yóu)有关的交易许可(kě)证延长至(zhì)7月20日，稀(xī)释(shì)沥青分流至欧洲和美国(guó)的问题依然存(cún)在，沥青原料(liào)供(gōng)应减少，稀释(shì)沥青贴(tiē)水上涨，从而减(jiǎn)缓了成本(běn)端原油价格下跌带来的冲击。

　　“4月(yuè)沥青供应(yīng)持续高(gāo)位(wèi)，对比往年同期数据，供应(yīng)提前发力，叠加终端需求未有明显回暖(nuǎn)，沥青基本面有(yǒu)所走弱。”中信建投期货能化分(fēn)析(xī)师(shī)董(dǒng)丹丹(dān)表示(shì)，进(jìn)入5月(yuè)，沥青供应端(duān)总计划排(pái)产量(liàng)为285.0万吨，环比下(xià)降3.19％，同比(bǐ)增加57.5％，同(tóng)比增幅明显，但原料通关情况对沥青生产供(gōng)应造成阶(jiē)段性(xìng)扰动，部分无配(pèi)额炼厂沥青生产(chǎn)或受(shòu)影响。

　　截(jié)至5月(yuè)4日(rì)当周，国内(nèi)沥(lì)青产能利用率为32.1％，环比下降3.4个百分(fēn)点；样本装(zhuāng)置检(jiǎn)修(xiū)量(liàng)为77.71万(wàn)吨，环比(bǐ)增加11.33万(wàn)吨，增(zēng)幅(fú)48.56％；宁(níng)波科元和(hé)广西东油恢复沥青生产，华北部(bù)分地炼维(wéi)持停产状态。

　　“整体来看，一(yī)季(jì)度受沥青生产利润较好影响(xiǎng)，国内沥(lì)青(qīng)装置开工率持续(xù)回(huí)升，尽管近期随着利(lì)润(rùn)的压缩，沥青装(zhuāng)置(zhì)检(jiǎn)修增加，但当前沥青供应仍处于相对偏高水平。”金信期货(huò)能化分析师汤(tāng)剑林(lín)称(chēng)，由于沥青利润压缩(suō)限制(zhì)生产积(jī)极性，叠(dié)加原料稀(xī)释沥青短缺的问题持续(xù)，5月(yuè)份国内(nèi)沥青供应存(cún)在收缩预期(qī)，后(hòu)续(xù)关注国内炼厂排产(chǎn)计划(huà)。

　　需求方面，汤剑(jiàn)林表示，目前(qián)刚需(xū)仍处于季节性(xìng)淡(dàn)季，南(nán)方开始进入(rù)雨(yǔ)季，需(xū)求回(huí)升偏(piān)慢，北(běi)方(fāng)需求仍(réng)没(méi)有(yǒu)较好的表现。从下游行业(yè)的(de)开工率看，道路(lù)需(xū)求表现偏弱，防水需求表现稍好(hǎo)但占比(bǐ)较小，整体需(xū)求(qiú)一般(bān)。5月份基建乐观预期仍在(zài)，且(qiě)随着(zhe)气温的回升，道(dào)路(lù)施工项目(mù)逐渐启(qǐ)动(dòng)，预计需求会(huì)继续(xù)回升。

　　展望(wàng)后(hòu)市，他认为，近期沥青价(jià)格波(bō)动的主要逻辑在于成本端原油，短(duǎn)期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺价(jià)难抵海(hǎi)外风险事件以及衰退预期的压力，预计原油仍维持弱势运行(xíng)。在此背景下，沥青价格也难(nán)有较强(qiáng)的表现，短(duǎn)期仍跟随(suí)原油偏弱运行。

　　董丹丹认为，当(dāng)下沥青估值(zhí)处于偏低(dī)位，炼厂(chǎng)生(shēng)产成本下(xià)移(yí)，沥青综合加工利润或将(jiāng)有所增长。另外，沥青总体(tǐ)库存(cún)持(chí)续累积，但仍处历史偏低水平，加之(zhī)天气转(zhuǎn)暖，下(xià)游(yóu)终端具备施(shī)工条(tiáo)件，刚需逐渐回(huí)暖。短(duǎn)期沥青(qīng)期价弱势振荡，建议逢(féng)低做多裂解(jiě)价差，中长期需关注沥青原(yuán)料供应政策问(wèn)题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交(jiāo)易日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面大幅下(xià)挫，主力合约(yuē)收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降(jiàng)5.2％。PTA现(xiàn)货跌至5950元/吨(dūn)，较假期(qī)前(qián)降3.3％。成本(běn)端(duān)让(ràng)利下，PTA加工差突破(pò)670元(yuán)/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌(diē)是PX调油需求不及(jí)预期(qī)、PX海外(wài)开工率上升(shēng)以及聚酯开(kāi)工率(lǜ)下降对PTA的(de)负反馈造成的。而假期期间宏观事件的扰动加大(dà)了成(chéng)本端的跌幅，从(cóng)而拖累PTA价格。”物产(chǎn)中(zhōng)大(dà)期货研究院能(néng)化组组长谢雯(wén)告诉(sù)记者，由于PTA期货跌幅扩(kuò)大，现货市场基差偏(piān)强，聚酯工厂买(mǎi)盘增(zēng)加。而且(qiě)，因PX价格下跌(diē)，PTA加工费改(gǎi)善；PTA价(jià)格(gé)下跌，长丝、短纤现(xiàn)金流明显回升(shēng)，聚酯开工率改善，需求负反馈有所(suǒ)缓解(jiě)。

　　事实上，PX供(gōng)需偏(piān)紧的格局将慢慢发生改变，PX与石脑油价差进入压缩阶段(duàn)。董丹丹表(biǎo)示，3—4月PX处于(yú)检修高(gāo)峰，开工(gōng)率(lǜ)大幅下滑，5月PX检修装置将逐步(bù)重启，全亚洲PX的开(kāi)工率将从4月中下旬(xún)的低点65％升至73％，国内开工率(lǜ)将(jiāng)提升(shēng)10个百分点。同时，全(quán)球汽油裂解价差开始回落，芳烃(tīng)调油需求(qiú)也不再有增量(liàng)。PX与石脑油(yóu)价差在4月时高达470美元/吨，盈亏(kuī)平衡线为250美元(yuán)/吨(dūn)，考虑到年内有(yǒu)三套(tào)共计820万吨(dūn)新(xīn)装置（产能占(zhàn)国(guó)内比(bǐ)重为20％）投(tóu)产(chǎn)，PX估值将有一(yī)个向下压(yā)缩的(de)过程(chéng)。

　　“值得注(zhù)意(yì)的是(shì)，虽然5月新疆中泰、恒力石化等有检修计划，但由于高加工差下装(zhuāng)置开工较(jiào)为积极，实际检修力度有待观察。而且，亚(yà)东石化和(hé)英力士重启提负(fù)，桐(tóng)昆新产能释放，供(gōng)应有小(xiǎo)幅增加预期，叠加聚(jù)酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨(dūn)回升至198万吨附近，预(yù)计5月(yuè)供需(xū)依然(rán)偏松。”福能期货能化分析(xī)师唐咏(yǒng)琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来(lái)看(kàn)调(diào)油驱(qū)动稍(shāo)显不足，美国汽油库(kù)存进入4月后去(qù)化力度放缓，甚至出现小幅累积，而且从(cóng)年初(chū)开始(shǐ)，韩国就有甲苯、二甲苯(běn)、PX运往美国(guó)，存(cún)在(zài)提前备货行为。同(tóng)时，PXN维持在(zài)440美元/吨的偏高(gāo)水平，有助于带动部分装置开工，且(qiě)随着集中检修(xiū)将(jiāng)进入(rù)尾声，预计5月底负荷(hé)或升至74％附近，PX供应(yīng)将有所恢复(fù)。

　　展(zhǎn)望后市，谢雯分析称，由于亚洲多(duō)套PX装置(zhì)检修期结束(shù)，PX开(kāi)工(gōng)率(lǜ)回升(shēng)明显(xiǎn)，而(ér)国内部分(fēn)PX装置(zhì)负荷处于上升(shēng)状态，5月PX货(huò)源可能趋(qū)于宽松。同时，调油需求(qiú)不及(jí)预期，当前美(měi)湾芳烃库存较高，需求饱和(hé)，抑制(zhì)芳(fāng)烃(tīng)美(měi)亚价(jià)差进一步扩大，PX价格或有所承压。PTA在成本拖累下价格走势偏弱。后续需关注原油(yóu)价格企稳情况(kuàng)及调油逻辑(jí)在汽油需求旺季是(shì)否实质(zhì)发(fā)生(shēng)。若原(yuán)油价格企(qǐ)稳、调油(yóu)需求(qiú)再起，在聚酯开工率有改(gǎi)善预期的前(qián)提下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌和(hé)聚(jù)酯端(duān)开工(gōng)下滑的利(lì)空可能会慢慢发生改(gǎi)变，例如5月4日国内开盘后油价(jià)已经(jīng)企(qǐ)稳，5月4日当周(zhōu)聚酯(zhǐ)下游(yóu)的织造、加弹开工(gōng)率也出现了周度(dù)回升的态势。最大的利(lì)空因素在于(yú)PX与(yǔ)石脑油价差的压缩，目前两(liǎng)者(zhě)价差仍(réng)高达(dá)435美元/吨，PX供应增加将导致趋势延续。从(cóng)价格走势看，也(yě)很可能演绎(yì)出PX、PTA近月合约跌(diē)势开始(shǐ)加快，PTA2309合约跌势(shì)减缓的走势。

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