5月10日，有消息称部分银行相关部(bù)门收到《关于调整协定存款及通知(zhī)存款自律上(shàng)限的通(tōng)知(zhī)》，四大国(guó)有银行协定存(cún)款(kuǎn)和通知(zhī)存款自律上限的下(xià)调(diào)幅度为(wèi)30BP，其它金融机构(gòu)下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟(nǐ)下调中协定存款更(gèng)多(duō)是对公业务(wù)，而通知存款则集中于短(duǎn)期存款(kuǎn)。

　　就本次协定存款及(jí)通知存款自(zì)律上限(xiàn)拟下调的背景(jǐng)、影响，后(hòu)续(xù)货(huò)币政策走(zǒu)向等(děng)，记者采(cǎi)访了招商(shāng)基金研究部首(shǒu)席经济学家李湛、长城基金总(zǒng)经(jīng)理助(zhù)理兼现金管理部总经理(lǐ)邹德立、鹏扬基金(jīn)固定收(shōu)益(yì)副(fù)总监兼鹏(péng)扬利(lì)泽(zé)基(jī)金经理陈钟闻、平安基金(jīn)、光大(dà)保德信(xìn)基(jī)金、德邦基(jī)金等公(gōng)募基金公司及(jí)投研人士。

　　在业内看来(lái)，本(běn)轮调(diào)降更多是出于推进利率市场化改(gǎi)革深化大背(bèi)景的考虑。对银(yín)行(xíng)而言(yán)，存款利率下(xià)调有助(zhù)于减少(shǎo)存款(kuǎn)定(dìng)价的无序竞争(zhēng)，降(jiàng)低银行负债成(chéng)本；同(tóng)时本次降(jiàng)息有助于促进投(tóu)资、消费，也被看作是促(cù)进(jìn)宏观经济复苏的(de)表现。

　　长期(qī)来看，存款利率下(xià)行仍是大势所趋。2023年(nián)经(jīng)济有所复苏，进一步降低(dī)贷款利率(lǜ)的(de)紧(jǐn)迫性不高，但银行普遍以量补价，使得贷款价(jià)格战激烈，贷款(kuǎn)利率很难上(shàng)行。预计下半年货(huò)币(bì)政策不会出现急转弯，延(yán)续稳健货币(bì)政策(cè)基调(diào)。

　　延续银行(xíng)存款利率(lǜ)调降的(de)趋势

　　中国基金(jīn)报记者(zhě)：四大国有银行为何下调(diào)协(xié)定(dìng)存款及(jí)通知(zhī)存款自律上(shàng)限？

　　李(lǐ)湛：我们认为，当(dāng)前调降(jiàng)更多是出(chū)于推进利率市场化改革(gé)深化(huà)大背(bèi)景的(de)考虑。2022年4月，央(yāng)行指导利率自律机制建(jiàn)立了存款利率市场化调整(zhěng)机制，自律机制成员银行参考以10年(nián)期国债收益率为代表的债券(quàn)市场利(lì)率和(hé)以1年(nián)期LPR为代表的贷款(kuǎn)市(shì)场利(lì)率，合理调(diào)整存款利率水平。

　　随后，国有大行去年9月下(xià)调存(cún)款利率，中小银(yín)行陆续跟进下调存款利率。今年4月市场(chǎng)利率定价自律机制发布《合格审慎评估实施办法（2023年(nián)修订版）》，在相关指标中引入了存款定价惩罚措(cuò)施。而此前(qián)4月(yuè)部分(fēn)中小银行(xíng)、农商行存款(kuǎn)利率下调，5月5日浙商(shāng)、渤海、恒丰三家股(gǔ)份行(xíng)挂牌(pái)利(lì)率下调(diào)，均是在利(lì)率市场化改革(gé)推进背景下(xià)，银(yín)行出于自身经营考虑的自发行为(wèi)。

　　邹德立：银行近年息差(chà)不断下行。在资产端定价压力较(jiào)大且存(cún)款(kuǎn)持续高增的情况下，压降存款(kuǎn)成本成为改善(shàn)息差的重要手段。此外(wài)，2023年以来银行贷(dài)款向企业固定资产(chǎn)投资(zī)传导较弱，下调协(xié)定存款及通知存款自律(lǜ)上限有利于对公客户留存的(de)活(huó)期资(zī)金投(tóu)向实体(tǐ)经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利(lì)率整体(tǐ)下行，实体(tǐ)经济(jì)综合融资成(chéng)本不断下降，银行资产端收(shōu)益下降较为(wèi)明显(xiǎn)；第二，银行(xíng)整体净息差持续走低，银行利(lì)润空(kōng)间压缩明显(xiǎn)；第(dì)三，企业和居民风险偏好大(dà)幅(fú)下降导(dǎo)致存款增(zēng)长比(bǐ)较明显，存款市场供需关系发(fā)生(shēng)了变化，降低了银(yín)行高吸揽储(chǔ)的必要性；第四，协(xié)定(dìng)存款和通知存款(kuǎn)介于活期与定期存款之间(jiān)，自2022年存款自律机制对(duì)于活期存(cún)款(kuǎn)与定(dìng)期存款(kuǎn)利率进行了(le)几轮调(diào)整，本(běn)次将协(xié)定存款与(yǔ)通知存款自律上限下调也是要将(jiāng)存款(kuǎn)产(chǎn)品(pǐn)线的(de)调整进行统(tǒng)一，全面(miàn)缓解(jiě)银行(xíng)负债(zhài)压力。

　　综合各项因素，银行从自身经营情(qíng)况考(kǎo)虑，顺应市(shì)场(chǎng)趋势，通过自(zì)律机制协调调降负债成本，有利于(yú)提(tí)升银行放贷意愿(yuàn)，抑制资金脱实向(xiàng)虚，更(gèng)好的落(luò)实央(yāng)行宽(kuān)信(xìn)用的政策贯彻落实。

　　平安基金：中(zhōng)国的存款利率管(guǎn)控(kòng)为(wèi)上(shàng)限(xiàn)管(guǎn)控，贷款利(lì)率则为(wèi)下限管控，近年来贷款利率下限(xiàn)管控彻底取消。存款利率定价方式的改变也拉开序幕，2022年(nián)4月利率(lǜ)自(zì)律机制(zhì)建立(lì)以(yǐ)来(lái)，4月(yuè)和9月经历了两轮大规模存(cún)款利率下降，主(zhǔ)要是大行和股(gǔ)份(fèn)行参与，今年以来的(de)调整更多是延续去年9月(yuè)这一轮存款利(lì)率下(xià)调(diào)，中(zhōng)小银行补充下调。

　　另外，考评制度由原来(lái)的激励为主引入惩(chéng)罚措施(shī)，加速了中小银行存(cún)款利率补降的进度。就今年的经济(jì)背景而言，疫后脉冲式复苏(sū)后经济边(biān)际走弱，经济修复存在波折。目前居民超额储蓄高(gāo)增，实体融资需求有限，银行存款(kuǎn)增加，降低存款利率可(kě)以(yǐ)引导减少信贷套利，助力经济增长。从银(yín)行的角度，净息差不(bù)断压缩，银行经(jīng)营(yíng)压力(lì)增大，调整存款成本成为改善息差的重要手(shǒu)段。

　　光大保德信基金：下调协(xié)定存款及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限，主要影(yǐng)响对公客户在商业银(yín)行的活期类存款收益，延续近期(qī)银行存款利(lì)率(lǜ)调降的(de)趋势(shì)。

　　一方面，有(yǒu)助于缓解商业银行净息差收窄趋势，特(tè)别是中小行(xíng)高息揽(lǎn)储的成(chéng)本压力；另一方面，有(yǒu)利于引(yǐn)导(dǎo)超额储蓄向消费投资转(zhuǎn)化，符合“不搞(gǎo)大水漫灌”、“盘活(huó)存量(liàng)资金”的定位。

　　德邦基(jī)金：存款利率(lǜ)机制(zhì)创设以来(lái)，两轮利率调降都集(jí)中在活期和定期存款(kuǎn)，实际上忽略了这(zhè)些介于活期和定期存款(kuǎn)之间的存款的利率调整(zhěng)，当下有必(bì)要一次(cì)性调整通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)和协定(dìng)存款利(lì)率上(shàng)限，保(bǎo)证存款利率下调的有(yǒu)效性。银行一(yī)季度净息差水平(píng)均(jūn)创(chuàng)历史(shǐ)新(xīn)低，上市银行整(zhěng)体净息差由22年(nián)Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存款利率下(xià)调可以有(yǒu)效(xiào)降低银行负债成本，增厚息差(chà)，缓(huǎn)解(jiě)银行经(jīng)营压力(lì)。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这(zhè)是未来大趋势吗？

　　邹德立：对(duì)于4月份社(shè)融数据(jù)，居民贷(dài)款偏弱之(zhī)外，企业贷款(kuǎn)也在边际转弱，但企业中长期贷款同比多增幅度较(jiào)大。在(zài)这(zhè)种背(bèi)景下，MLF利(lì)率(lǜ)是否下调，还要进一步观(guān)察5-6月信贷情况。对于(yú)存款利率，2023年银(yín)行息差压力增大，控制(zhì)存款(kuǎn)成本(běn)成为当务之急。中小银行(xíng)或有动力持(chí)续主动下调(diào)存款利率(lǜ)。长期来看，存款(kuǎn)利率下行仍是大势所(suǒ)趋。因(yīn)此银行(xíng)降息潮可(kě)能仍聚(jù)焦于(yú)存款(kuǎn)利率下调(diào)。

　　此(cǐ)外，广义上的降息潮不仅仅集中在银行领域。以(yǐ)地方债为例，2022年后广东(dōng)、上海、深圳、江苏、浙江等发达地区地方债发行利(lì)差降至10Bp，未来仍可能下降(jiàng)至5Bp。同(tóng)理，对于资质(zhì)较(jiào)好的发债主体，其信用债收(shōu)益率仍有下行趋(qū)势和空(kōng)间。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利率(lǜ)的(de)方向仍是由实体经济资金(jīn)供需决定的，而央行的政策利率(lǜ)、基准利率在一方面要合适顺应市场(chǎng)环境，一方(fāng)面也代表着(zhe)政策意(yì)愿强调信号意义的作用(yòng)。今年是真正疫后(hòu)复苏的(de)第一(yī)年，我们仍面临内生动力不强需求不足的(de)情况(kuàng)，央行(xíng)已(yǐ)经通过降(jiàng)准以及结(jié)构(gòu)性(xìng)货币政(zhèng)策(cè)等多项举措给予了实体(tǐ)经(jīng)济所需的一定的资(zī)金(jīn)投放支持，有效(xiào)降低了(le)实(shí)体综合融资成本，后续(xù)需要财政(zhèng)政策产(chǎn)业政策等配套政策继续激活内生动力扭转预期。

　　当前央行需要(yào)观察跟踪经济运(yùn)行(xíng)情况，短期(qī)调(diào)整政策利(lì)率的(de)概率(lǜ)不大，但仍会维(wéi)持资金合(hé)理充(chōng)裕(yù)的环境，故从银行资(zī)产(chǎn)端的角(jiǎo)度来讲，贷款利(lì)率或(huò)仍维(wéi)持(chí)低位，后续是否进一步下调(diào)要(yào)看实(shí)体经(jīng)济(jì)复苏的情(qíng)况。银行负债端，存(cún)款基准利率下(xià)调的(de)概率不大，而存款利率上限的调整(zhěng)空(kōng)间仍存在，而(ér)是否进一步下调(diào)要(yào)看(kàn)银行(xíng)自(zì)身(shēn)经营(yíng)需要。

　　光大保德信基金：2022年4月(yuè)，人民银行指导利率(lǜ)自(zì)律机(jī)制建立了(le)存(cún)款利率(lǜ)市场(chǎng)化调整机制(zhì)，自律(lǜ)机(jī)制(zhì)成员银行参考以10年(nián)期国债收(shōu)益率(lǜ)为代表的债券市场(chǎng)利率和以1年期LPR为代表的(de)贷款(kuǎn)市场(chǎng)利率(lǜ)，合(hé)理调整存款利率水平。在存款利率市场化(huà)调整机制(zhì)作用下(xià)，2022年4月、2022年8月大(dà)行分别下调(diào)存款利率。

　　2023年(nián)4月，《合(hé)格审(shěn)慎(shèn)评估(gū)实施办法（2023年修订版）》新增存款利率(lǜ)市场化定价情况作为合(hé)格审(shěn)慎评估的扣分项，引发中(zhōng)小(xiǎo)银行(xíng)跟随调降(jiàng)存款利率。我们认(rèn)为，通过存款利率下(xià)行，稳定(dìng)商(shāng)业银(yín)行(xíng)净(jìng)息差进而保(bǎo)持(chí)贷(dài)款(kuǎn)利率维(wéi)持低位或继续下行(xíng)，最终有利于社会(huì)融资成(chéng)本(běn)下行。

　　德邦基金：从日前公(gōng)布(bù)的(de)金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收(shōu)窄，需求边际(jì)弱(ruò)修复趋势或仍在。近期(qī)国债利率(lǜ)持续下行，银行间利率(lǜ)下行，叠加银行存款定价(jià)下调，4月社融(róng)信贷低于(yú)预期，国内降息预期被进一步(bù)强化(huà)。海外(wài)来(lái)看，全(quán)球经济进入衰(shuāi)退周期(qī)，加息周(zhōu)期基本结束，后续有(yǒu)望逐(zhú)步迎来降(jiàng)息高峰(fēng)。

　　平安基金：目前，我(wǒ)国国有大型商业银(yín)行和股份制商(shāng)业银行的定期存(cún)款利(lì)率已告别“3时代(dài)”。压(yā)降存(cún)款成本仍是大势所(suǒ)趋。一方(fāng)面，银行仍有(yǒu)净息差压力，22Q4 新(xīn)发(fā)放贷款(kuǎn)加(jiā)权平均利率较(jiào)18Q1下降182BP，银行息差压力加剧(jù)明显，监管(guǎn)层面有(yǒu)动力去持续推动(dòng)存款利率(lǜ)下降，来保(bǎo)障银行合(hé)理利差范围，增加(jiā)银行信贷投放的(de)动力。

　　另一方面，居民(mín)避险(xiǎn)需(xū)求仍在，存款持续高增，在揽储(chǔ)压力(lì)不大的基础上，银行自身(shēn)也有动(dòng)力去下(xià)调(diào)存款定(dìng)价来(lái)保障利差(chà)。

　　缓解银行(xíng)负债及经营(yíng)压力

　　中国基(jī)金报(bào)：协(xié)定存款、通知存款利率自律上限调整，将有哪些政策(cè)传(chuán)导效果(guǒ)？

　　德邦(bāng)基金：一方面(miàn)银行息差压(yā)力大(dà)是(shì)普遍现象，此次政策调整有望(wàng)带动(dòng)中小银(yín)行主动(dòng)跟随下(xià)调存款利率。另(lìng)一方面，由(yóu)于此前经济下行(xíng)影响，投(tóu)资(zī)者(zhě)悲观预期(qī)被放大，大(dà)量资金集中在(zài)银(yín)行存款端，此(cǐ)次存款利率下调也有望(wàng)带动存款资金的释放，盘活市场流(liú)动性(xìng)。

　　李湛：本次调降(jiàng)通知释放了以下信号：①减轻银行(xíng)息差压力(lì)。本次下(xià)调将(jiāng)引导银(yín)行的对公活(huó)期成本下降(jiàng)，存款降价(jià)叠加资产端让利压力趋缓，银行息(xī)差(chà)、盈利将(jiāng)合理修复(fù)，有利于增强银行内生资本补充能力；②减(jiǎn)少企业及(jí)居民的短期存款意愿(yuàn)、促进(jìn)企业投(tóu)资、居民消费。

　　后续来看(kàn)，本次(cì)下调(diào)对市场的影响集(jí)中在以下(xià)两点：①规范银行的协定存款定价(jià)秩序(xù)，减少存(cún)款定价的无序竞争。此(cǐ)前(qián)，部分中小银行的协定存(cún)款(kuǎn)和通知存款定价过高，会对遵守自律(lǜ)机制、定价较低的银行产生揽储冲击。本次上限(xiàn)下调后会普(pǔ)遍降(jiàng)低(dī)中小行协定存款及通(tōng)知(zhī)存款利(lì)率(lǜ)，减少(shǎo)中小银(yín)行间揽储恶意(yì)竞争(zhēng)，而对(duì)股份行(xíng)及(jí)国有大行影(yǐng)响较小。②长端利率下行(xíng)仍有空(kōng)间(jiān)。市场降息(xī)预(yù)期升(shēng)温，但(dàn)大概率落空。

　　光(guāng)大保德信基金：下调协定(dìng)存款及通(tōng)知存款自律上限，主要影响对(duì)公客户在商业银行的活期类存(cún)款收益，使得(dé)对(duì)公客户活期存款收(shōu)益向对(duì)私客户看齐，一(yī)方面有助于缓解商业银行(xíng)净息差收窄(zhǎi)趋势(shì)，另一方面有利于引导(dǎo)超额储蓄向消费投(tóu)资转化。

　　邹(zōu)德立：对于银行，存款利率自律上限调整降低(dī)了(le)银行负债(zhài)成本，目前上市(shì)银(yín)行协定存款占总(zǒng)存款的比重在13％左右，重(zhòng)新规定协定利率上限后(hòu)，预(yù)计行业资金成本可以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一方(fāng)面可以限制高息揽储，规范行业竞争，特(tè)别是降低银行对公(gōng)活期存款成(chéng)本压力，减轻银(yín)行负债及经营压力。此外，银行负债端(duān)成本的下降使(shǐ)得银行盈利能力(lì)增(zēng)强，进一(yī)步(bù)打开了资产端收益(yì)率(lǜ)下行的(de)空间，或带(dài)动(dòng)债券(quàn)收益率不断下行。

　　并非降息的确(què)定(dìng)性信号(hào)

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：未来存款利率(lǜ)是(shì)否(fǒu)还有进一步下降的空间？对股债市场有(yǒu)何(hé)影响(xiǎng)？

　　光大保德(dé)信基金：近(jìn)年来，贷款和存(cún)款利率的(de)非对称下行使得商(shāng)业银行净息(xī)差(chà)已逼近1.8％的(de)监管下限，经营压力倒逼存(cún)款利(lì)率有进一步(bù)调降的预期(qī)。一方面(miàn)，为(wèi)支持(chí)实体经济，政策导向下(xià)贷款(kuǎn)加权(quán)平均利率创有统计以来新低，2022年(nián)12月(yuè)金融(róng)机构人民币贷款(kuǎn)加(jiā)权平均利率(lǜ)较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方(fāng)面，各行(xíng)在存款市场(chǎng)上的竞(jìng)争类似“非零和(hé)博(bó)弈”，“存款立行”和存款市场份(fèn)额考核压力(lì)使得各行下(xià)调存(cún)款利率(lǜ)动力不足，同样2020年以来上(shàng)市银行存(cún)量存款平均成(chéng)本(běn)率基本(běn)持(chí)平。贷(dài)款和存款利率的非对称下行作用下，2022年12月(yuè)商(shāng)业银行净(jìng)息差缩小至1.91％，已(yǐ)经逼(bī)近《合(hé)格审慎评估实(shí)施办法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调(diào)降预期，有利于降低全社会(huì)无风(fēng)险收益(yì)率，利多永续经营(yíng)性质(zhì)的(de)票(piào)息资产，比如利率(lǜ)债、稳(wěn)定股息(xī)率的央企等。

　　邹德(dé)立：存款利(lì)率仍然有下(xià)降的趋势和空间。从银(yín)行角(jiǎo)度，2018年以来由于存款定期化(huà)，活期存款(kuǎn)占比(bǐ)明显下(xià)降(jiàng)，存款付(fù)息率有(yǒu)所抬升，与此同时，贷款收益率大(dà)幅(fú)下(xià)行(xíng)，大幅(fú)加剧(jù)了(le)银行息差压力，这使得控制(zhì)存款成本尤为重要。

　　此外(wài)，从政策角(jiǎo)度，居民超额(é)储(chǔ)蓄(xù)高增、企业(yè)存款提升、消费复苏较慢，监管(guǎn)层(céng)面有动力去持续推动存款利率(lǜ)下降(jiàng)，促进(jìn)存(cún)款流向(xiàng)消费和实际投(tóu)资(zī)。短期看，存(cún)款利率下调带动流动性继续进入债市(shì)，中短期利率，特(tè)别(bié)是中(zhōng)短期(qī)信用债(zhài)利(lì)率(lǜ)仍有下(xià)行(xíng)空(kōng)间。如果(guǒ)经济复苏较强，流动性也有可(kě)能进入股市，利好(hǎo)权益(yì)资(zī)产。

　　德邦基金(jīn)：2023年(nián)经济(jì)有(yǒu)所复苏，进一步降低贷(dài)款利率的紧迫性不高。但银行普遍以量补价，使得(dé)贷款价格(gé)战(zhàn)激烈(liè)，贷款利率很难上行。考虑(lǜ)到(dào)存量贷款重定价等影(yǐng)响，2023年(nián)银行(xíng)息差(chà)压力(lì)增大，中小银行或有动力主(zhǔ)动跟进下调存款(kuǎn)利率。长期来看，有望(wàng)带动存款利率(lǜ)整(zhěng)体下行。现(xiàn)实中，存款利(lì)率降低(dī)有助(zhù)于压低全社会利率水平，利好债券(quàn)，同时股票市场中，对流动性敏感的(de)股票也(yě)将因此受益。

　　李湛：从本次降息释放的信号来看，是否意味着货币政策进一步宽(kuān)松？货币政策(cè)充裕(yù)延续(xù)，但解读为边际再宽松为时尚早。2022年四季度货币(bì)政策(cè)执行报(bào)告以及2023年一季(jì)度货(huò)政(zhèng)例会均表明当前(qián)货币政策基(jī)调未变，“精(jīng)准(zhǔn)有力”仍是(shì)第一要(yào)求，而在此基础上(shàng)强调“着力支持扩大内需，为实体经济提供(gōng)更有(yǒu)力支持(chí)”。

　　本次调降(jiàng)意味着当前长端利(lì)率仍有下行空间(jiān)，但(dàn)牛剖层皮革是不是真皮，牛皮革是什么材质这一调降是针对银行协定存(cún)款及通(tōng)知存款利率自律上限，而非直接调降挂牌存款利率，存款利率下(xià)调并(bìng)不(bù)等于政策利率就必须进行对等下调，市场不(bù)应视为降息(xī)的确定性信号(hào)。

　　兼(jiān)顾考量收(shōu)益性、流动性(xìng)以及(jí)安全性(xìng)

　　中国基金报：当前利(lì)率环境(jìng)下，普通(tōng)投资(zī)者应该如何守(shǒu)住自己的钱袋子(zi)？你有什(shén)么建议？

　　邹德立(lì)：普通投资(zī)者的(de)投(tóu)资工具应(yīng)该兼顾考量收(shōu)益性(xìng)、流动(dòng)性以(yǐ)及安全性。在存款利率下降的背景(jǐng)下，短债基金以及其他固收类基金在具一定流动性的同(tóng)时(shí)，相(xiāng)较活期(qī)存款(kuǎn)和相(xiāng)当部分的银(yín)行(xíng)理财产品(pǐn)，具有一(yī)定的超额收(shōu)益(yì)，是风险偏好较低和风险偏好适中投(tóu)资者(zhě)的合(hé)适(shì)投资工具(jù)。

　　陈钟闻：今年初以来(lái)，债券市场利率整体下行，4月以来下行加速(sù)，当前无论从(cóng)绝对(duì)利(lì)率水平还是(shì)从信用利差，都回到了较(jiào)低(dī)历史分位数水平(píng)，虽然债市(shì)多头环(huán)境(jìng)仍未改变(biàn)，但一(yī)致(zhì)预期导(dǎo)致行情走的比较迅速(sù)，市(shì)场(chǎng)进一步盈利空(kōng)间被压缩，若看不到(dào)央行货币(bì)政策(cè)增量政策，后续或进入震荡环(huán)境(jìng)，而存量博弈交易下也可能会放大(dà)市场(chǎng)波动。

　　对于普通(tōng)投资者(zhě)来说，在这样(yàng)的环境下尽量选择防(fáng)守类型(xíng)的产(chǎn)品(pǐn)，规避市场波动，例如货币(bì)基(jī)金(jīn)，而短(duǎn)债基金(jīn)中要(yào)选择久期(qī)短流动性(xìng)好(hǎo)、历史回撤控(kòng)制好的产品。

　　德邦基金：随(suí)着经济高频(pín)数据的弱化趋势显(xiǎn)现(xiàn)，且4月底(dǐ)政治局会议从疫情后(hòu)稳(wěn)增长转(zhuǎn)向中长期调结(jié)构，政策(cè)发力预期下降(jiàng)，市场(chǎng)对经济的“弱(ruò)复(fù)苏”预期进一步强化(huà)，因此(cǐ)股(gǔ)票市场也进入到“休整(zhěng)期”。在市场震荡休整期，高股息(xī)策略往(wǎng)往跑赢(yíng)市场。因此在(zài)当前(qián)环境下，建议关注(zhù)行业估值水平较低，高股息的个股。

　　光大保德信基金：随着(zhe)存(cún)款利率下行(xíng)，普通投(tóu)资者储蓄收益下降(jiàng)，为保持资金(jīn)保值(zhí)增(zēng)值，投资者在评估自身风险承(chéng)受(shòu)能(néng)力后可适当(dāng)考(kǎo)虑公募货币(bì)基金、公募中短债基金、商(shāng)业银行(xíng)现金管(guǎn)理类产(chǎn)品等风险等级较低、支(zhī)取相对灵活的(de)产品。

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