5月以来，嘉实基(jī)金、博时基金(jīn)、富国基金、南方基金(jīn)等多家头部公募基金密集申报了(le)跟踪海外半导(dǎo)体指数(shù)QDII产品，布局全(quán)球半导(dǎo)体市场，引发业内广泛关(guān)注。

　　从国(guó)内半导体板块(kuài)表现来看，在(zài)经历(lì)一季(jì)度的(de)持续回调后，半导体板块(kuài)自4月中下旬以(yǐ)来又开始持续(xù)下(xià)跌。不过(guò)资金对(duì)主题ETF越跌越买，区间(jiān)份额增幅最高(gāo)达40％。拉长时间看，年(nián)内(nèi)超半数半导体主(zhǔ)题ETF产品份额出现正增长(zhǎng)，最高份额增幅超1282％。

　　多位业内人(rén)士认为，资(zī)金对半导体主(zhǔ)题ETF的越跌越买，主(zhǔ)要是基于对板块(kuài)中长期投资价值(zhí)的肯定。尽管半导体板块(kuài)年内表现震荡，但随着国产替代持续(xù)推进，以及近期AI行情的带动下，板块细分领域仍有(yǒu)较多投资机会。

　　越(yuè)跌越买，最高份额涨超1282％

　　从国内半导体板块(kuài)表现(xiàn)来看(kàn)，在经历一季度的持续回调后，半导体板块自4月中(zhōng)下旬以来又开始(shǐ)持续(xù)下跌。以中证(zhèn家里可以养菊花吗吉利吗，菊花放家里是否不吉利g)全指半导(dǎo)体指(zhǐ)数表现为(wèi)例，该指数(shù)在(zài)4月(yuè)6日攀(pān)至(zhì)年内高位后(hòu)便开始不断下跌，4月(yuè)10日至5月(yuè)12日区(qū)间跌幅近20％。

　　本周板块表现(xiàn)上(shàng)，半导(dǎo)体与半导体(tǐ)生产(chǎn)设备板块周(zhōu)跌幅为-3.25％，在24个(gè)Wind二级行业中(zhōng)跌幅居前(qián)。

　　值得(dé)注意的是，尽管板块持续下跌，但资金(jīn)对(duì)主题ETF产品越(yuè)跌越买(mǎi)。Wind数据显示，截至(zhì)5月12日，月内(nèi)半(bàn)导(dǎo)体芯片(piàn)主(zhǔ)题ETF收益(yì)均告负，平均收益率为-7.18％；但份额(é)却悉(xī)数(shù)上涨。其中，工(gōng)银瑞信国(guó)证(zhèng)半导体芯片ETF、鹏华国证(zhèng)半导体芯(xīn)片ETF月内份额(é)增幅居前，分(fēn)别(bié)为40％、29％。

　　拉长(zhǎng)时间看(kàn)年内半导体(tǐ)芯片主题ETF产品份(fèn)额变化，截至5月12日，除汇添富中(zhōng)证芯片产业ETF、华泰柏瑞中证(zhèng)韩交所中韩半导体ETF等三只(zhǐ)产(chǎn)品份额出现下降外(wài)，其余产品份额均有大幅(fú)增长(zhǎng)。其(qí)中，嘉实(shí)上证科创(chuàng)板芯片ETF份额涨(zhǎng)幅位(wèi)列(liè)第一，年内份额猛(měng)增1282.5％。

　　对于近期半(bàn)导体(tǐ)板块持续下跌，嘉实上证(zhèng)科创板芯片ETF基金经(jīng)理田光(guāng)远分析(xī)，当前半导(dǎo)体行业(yè)复苏(sū)不及预(yù)期主要原因，一是国产替(tì)代进(jìn)程不及预期，国内(nèi)半导体企(qǐ)业相(xiāng)比(bǐ)海外半导体大(dà)厂起步较(jiào)晚，在技术和人(rén)才等(děng)方面存在(zài)差距，在国产替(tì)代过程中产品(pǐn)研发和客户导(dǎo)入(rù)进程(chéng)可能(néng)不及(jí)预期；二是(shì)下游需求不及预期，在边缘政治和全球经济疲软背景下(xià)，全(quán)球电子产品(pǐn)等终端(duān)需求可(kě)能(néng)不及预期，从而导致对半(bàn)导体产品需(xū)求量减少。

　　“2023年是全球半(bàn)导体行业正处于下行(xíng)筑底的阶段，但我们认为有望(wàng)于今年(nián)看到拐点的(de)出(chū)现”田光远表示，在本轮周期(qī)中，率(lǜ)先回暖的种类(lèi)要看芯片下游的景气度(dù)，有创新属性和份(fèn)额提升属(shǔ)性的环节会率先回(huí)暖。一(yī)方面中国(guó)经济(jì)体(tǐ)重(zhòng)要的构成央(yāng)国企对资产(chǎn)回报提(tí)出要求，民营企(qǐ)业的(de)竞争(zhēng)力提(tí)升也会更加依(yī)赖(lài)数字化，成本效率(lǜ)提升是数字化的长期关键驱(qū)动力，另(lìng)一方(fāng)面短周期(qī)维度数(shù)字(zì)经(jīng)济有(yǒu)顺(shùn)周期(qī)属性，经济复苏会加大企业数字化投入力度(dù)。

　　九泰基金战略(lüè)投(tóu)资部副总监、九泰泰富灵活配置混合（LOF）基金经理刘源(yuán)表示，首先，回顾年初以来半导体(tǐ)板块上涨的原(yuán)因(yīn)，一方面是2022年(nián)板(bǎn)块(kuài)调整幅度较大，行业(yè)估值处于(yú)底部(bù)位置；另(lìng)一方面市场预期(qī)基本面即将见底(dǐ)，再加上有AI主题的催化，所以(yǐ)从年初到4月(yuè)初半导(dǎo)体指(zhǐ)数(shù)出现了一定的(de)反(fǎn)弹(dàn)。

　　“但(dàn)事实上，其中许多(duō)个股(gǔ)的股价其实是(shì)过(guò)度反应的，所以随着4月(yuè)中下旬半导(dǎo)体一(yī)季报披露，整体呈现强预期、弱现实的表现，再加上AI主题的降温，综(zōng)合因素引起(qǐ)行业近(jìn)期(qī)的持续回调。”刘源直言。

　　长期看好半(bàn)导体(tǐ)投资价(jià)值

　　尽管半导(dǎo)体板块年内表现震(zhèn)荡，但从(cóng)资金对主题ETF产品越跌越(yuè)买(mǎi)也能看出(chū)投资者对板块价(jià)值的肯定，多位(wèi)业(yè)内人士也表示(shì)，长期看好半导体板(bǎn)块投(tóu)资(zī)价值。

　　“我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)当前无需过度悲观。”嘉实基金田光(guāng)远表(biǎo)示(shì)，从基本面上，人工智能(néng)给半导体带(dài)来了新(xīn)的(de)需求增量，从周期视角，预计未来1-2个季度虽(suī)然(rán)会(huì)有一定业(yè)绩的压力，但一方面(miàn)需求会重新复苏，另(lìng)一方面中国半导体企业有国产替代的(de)中期(qī)逻辑支撑；另外(wài)，估值方(fāng)面，半导体(tǐ)板块估(gū)值波(bō)动较大(dà)，且子(zi)板块(kuài)和细(xì)分线索较多，始终(zhōng)有估值合理甚(shèn)至低估的机会出现。

　　田光远认为，当前该板块很多优质的公司处于历(lì)史估值分位低位区间，随着需求(qiú)回暖或者新产品的突破，会有形成很好的投资机会。他(tā)进一步表(biǎo)示(shì)，人类历(lì)史经历了(le)三次(cì)工(gōng)业革命，前两次都是以能源(yuán)为对象进行创新(xīn)，第三次是信息(xī)为对(duì)象进行创新，当前阶段的人工智能从感(gǎn)知智能走向认知智能后，将(jiāng)对人类生产(chǎn)家里可以养菊花吗吉利吗，菊花放家里是否不吉利力的提(tí)升产生巨(jù)大的影响(xiǎng)，也会(huì)开启新一(yī)轮的工业革命，它是信息革命(mìng)经历了(le)个人电脑、互联网革(gé)命(mìng)和移动互联网革(gé)命(mìng)后在万物智联(lián)层面的(de)延伸，将会在经济、社(shè)会、政治、军事等方面全面影响人类社会(huì)。当前仍处(chù)于新(xīn)一轮产(chǎn)业革命爆(bào)发的早期的阶段，在人工智能带(dài)来的技术变革(gé)浪(làng)潮下，人工智(zhì)能对云管端各方面都产生(shēng)了影(yǐng)响，云侧变化最为(wèi)显著，很多(duō)环节(jié)发生了改(gǎi)变，产生了新(xīn)的投资方(fāng)向，如(rú)算(suàn)力芯片的GPU、存储芯(xīn)片的(de)HBM等。

　　“随(suí)着人工智能应用的落地(dì)，端侧和网侧的(de)新硬件也会产生新的投(tóu)资机会。因此(cǐ)我们长(zhǎng)期看好半导体的投资价值(zhí)。”田光(guāng)远建议投资者长期(qī)关注该(gāi)板块(kuài)投资机会(huì)，他(tā)认为可(kě)以重点配置的(de)主线包括以AI为代表的创新线、周(zhōu)期见底后的复苏线(xiàn)、以及以半导(dǎo)体(tǐ)设(shè)备材料国(guó)产(chǎn)化(huà)为代表(biǎo)的制造线。

　　诺安(ān)基(jī)金科技组基金(jīn)经理(lǐ)刘慧影也(yě)表(biǎo)示，2023年全面看好整个(gè)半(bàn)导体板块，其中(zhōng)，从半导体国产化(huà)为(wèi)主的设(shè)备(bèi)材料EDA板(bǎn)块，到下(xià)游需求为(wèi)主(zhǔ)的芯片(piàn)设计都会在(zài)今年都有非常好(hǎo)的(de)机会。首先，基本面(miàn)上，美国对中国的极限制裁将加(jiā)速中国芯片(piàn)的国产替代，党的二(èr)十大对于科(kē)技安全的强调为(wèi)芯片的国产替代(dài)提(tí)供了坚(jiān)实的(de)理论基(jī)础。其(qí)次(cì)，芯(xīn)片设计板块经过近(jìn)一(yī)年的充分调整，股价已经(jīng)充分反(fǎn)映悲观预期(qī)。最后，伴随(suí)AI等新需求拉动，整个芯(xīn)片设(shè)计(jì)板块有望正式迎(yíng)来(lái)反转。

　　“站在当(dāng)前，我(wǒ)们(men)将持续跟踪和调研半导体行业(yè)库存、动销数(shù)据和重点公司的边(biān)际变化，同(tóng)时动(dòng)态跟踪电子消费品的复苏情(qíng)况，预判半导体景气的拐点。”九泰基金刘源表示，展望未(wèi)来，AI的基础模型训(xùn)练需要大量算力，硬件基(jī)础设施成为发展(zhǎn)基(jī)石，算力芯片等核心(xīn)环节预(yù)期将会受益(yì)，后(hòu)续有望驱动(dòng)半导体行业持(chí)续(xù)增长。此外，半导体设备(bèi)公司的一季(jì)报业绩相对较(jiào)强，国产化趋势仍在加速推进，后续半导体设备、材料也是可以关(guān)注的方向。存储作为半导(dǎo)体中最大的(de)周期(qī)品种，也(yě)可能(néng)在年内迎来边际(jì)变化，需要持续动态跟踪。<家里可以养菊花吗吉利吗，菊花放家里是否不吉利/p>

　　“风(fēng)险方面，我认(rèn)为需要关注景气度修复速(sù)度和估值的匹配程度，尽管基本(běn)面改(gǎi)善(shàn)的趋(qū)势(shì)比较(jiào)确定，但改善(shàn)的过程中股(gǔ)价(jià)有可(kě)能波动较(jiào)大(dà)，要(yào)结合(hé)基(jī)本面变化综合判(pàn)断(duàn)配置价值，我们也会(huì)通过适当调仓来(lái)平衡风(fēng)险。”刘源补充道。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 家里可以养菊花吗吉利吗，菊花放家里是否不吉利