财联社4月28日讯（记者(zhě) 吴雨其(qí)）随着公募基金2023年一季报披露完成(chéng)，多(duō)位知名基金经(jīng)理大幅调仓换股的动向和投资方向也(yě)浮出水面。

　　其中，张坤大(dà)幅(fú)加(jiā)仓中(zhōng)国海洋石(shí)油，刘彦春则加仓海康威视、美的(de)集团、腾讯(xùn)控股，谢(xiè)治宇布(bù)局(jú)AI板(bǎn)块，加仓海康(kāng)威(wēi)视、晶晨股份(fèn)、中际旭创、澜(lán)起科技(jì)、中国移动、腾讯(xùn)控股、赛腾股份、星环科技(jì)-U，常处(chù)于风口浪尖的葛兰，也开始布局人工智能，加仓(cāng)同花(huā)顺、金山办公(gōng)、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能大行其道的首(shǒu)季，包括谢(xiè)治宇、周(zhōu)蔚文、葛兰等顶流(liú)开始追逐AI，另一面，一些专注长期(qī)成长价值的(de)基金(jīn)经(jīng)理仍坚守新能源(yuán)，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人(rén)追逐成了风

　　2023年(nián)一季度，是人工(gōng)智能的盛典。面对火出天(tiān)际的AI赛道，究竟是应该与其(qí)共舞，还是不为所动继续(xù)坚守“初心(xīn)”？

　　观察一季报(bào)的调仓(cāng)换股，可见越(yuè)来越多的基金经理选择(zé)了前者。“不(bù)买AI就(jiù)是等死，追买(mǎi)AI可能是找死，横竖(shù)都是死，不如搏(bó)一(yī)把再死，也(yě)许(xǔ)富贵险中(zhōng)求呢”，是(shì)行(xíng)业心态的生(shēng)动写(xiě)照(zhào)。

　　光大(dà)证券统计数据也(yě)证(zhèng)明了这一点，公募基金一季度大幅(fú)加仓TMT板块中(zhōng)的计算机和通信行(xíng)业。截至2023年3月31日(rì)，主动偏股基(jī)金重仓(cāng)股在TMT板块配置(zhì)市值4707亿元(yuán)，一季(jì)度大幅提(tí)升(shēng)1163亿元(yuán)。

　　包括一直(zhí)深耕医(yī)疗的(de)葛兰(lán)在(zài)内，众多知(zhī)名基金经(jīng)理布(bù)局(jú)AI。具体来看，中欧阿尔法混合一季度大手笔新进中芯国(guó)际、上海电(diàn)影，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯(xùn)83.67万股。其所管的另一只中(zhōng)欧研究精选混合一季(jì)度新进金山办公14.37万股。此外(wài)，中(zhōng)欧明睿新起点混合一季度新(xīn)进中芯(xīn)国际、同花(huā)顺，将寒武纪的(de)仓位从0.46万(wàn)股(gǔ)加(jiā)到(dào)28.53万(wàn)股，金山办公的仓位从0.09万股加(jiā)到15万股。

　　从上述调仓换股中也能看出葛兰的(de)人工智(zhì)能投(tóu)资方向——从AI上游的芯片、到算力(lì)以及终端的(de)应(yīng)用、办(bàn)公等。

　　窥一斑而(ér)知全豹，葛兰的操作只(zhǐ)是公募(mù)基(jī)金经理(lǐ)加仓AI的一个(gè)缩影。从(cóng)各(gè)位(wèi)知(zhī)名基金经理调仓动向可以看出，大家都纷纷(fēn)“搬家”到了(le)TMT。

　　同样为中欧“顶(dǐng)梁柱”的周蔚文(wén)也在一季报中也提到，随着ChatGPT的横空(kōng)出世(shì)，海外大(dà)模型以(yǐ)及相关人工智能的(de)产业趋势受(shòu)到市场关注，并很快(kuài)扩散到(dào)国内产业(yè)界，市场聚焦(jiāo)于上游算力、传输和下游运用，在经济复苏相(xiāng)对温和的情(qíng)景下(xià)，计算机、通讯、传媒、电子(zi)行业受到各方(fāng)资金的追捧，涨幅遥(yáo)遥领先。

　　从十大重仓(cāng)股来看，万达电影(yǐng)新入他所管理的(de)中欧新趋势十大重仓股，中欧洞见一(yī)年持有则(zé)加仓(cāng)了立讯(xùn)精密(mì)、腾讯控股等个股；中欧(ōu)明睿新常(cháng)态则加仓深(shēn)信服等。

　　再如谢治宇，海康威(wēi)视、澜起(qǐ)科技、中际旭创、晶晨股份等AI热股均为(wèi)新(xīn)晋兴全(quán)合润重仓股(gǔ)。

　　他也表(biǎo)示，随着ChatGPT取得(dé)了(le)突破性的进展，由AI芯片、服务器(qì)、光(guāng)模块(kuài)等子板块带(dài)动的(de)人工智能、中字头的“中(zhōng)特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应(yīng)用(yòng)端(duān)中游戏、影视等(děng)板块(kuài)也(yě)实(shí)现较大幅度上涨。

　　值得(dé)注意(yì)的(de)是，此前(qián)招商证券研报(bào)称，从历史上来看，30％是(shì)主动偏股公募基金大类行业(yè)配置比例(lì)一个很重(zhòng)要的(de)临界值，往往预(yù)示着(zhe)某个板块(kuài)进入过热阶段(duàn)。截(jié)至2023年一季度末(mò)，主(zhǔ)动(dòng)偏股公募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值尚存安全距离。从这点看(kàn)，基金经(jīng)理对于TMT来说仍称不(bù)上(shàng)“抱团”，仍(réng)有基金(jīn)经理并未上车。

　　有人守(shǒu)候成了景

　　在(zài)“追风”的另一面(miàn)，仍有一(yī)部分(fēn)仍(réng)坚守新能源，也有(yǒu)一(yī)部分试(shì)图低(dī)位捡拾新能源筹码。

　　如曾经的公募状(zhuàng)元刘格菘。据了解，广发基金成长(zhǎng)团队对新能源的钟爱业(yè)内闻名，最新披露的一季(jì)报中也(yě)证实了他(tā)们的(de)“坚守初心”。

　　当年(nián)的冠军基金广发双擎升级，从(cóng)其十大重仓股来看(kàn)，前五大重仓股的占比均超过了8.5％，分别是晶澳(ào)科技(jì)、阳光(guāng)电源、亿纬锂能、隆基(jī)绿能，圣邦股份，均属于新能源(yuán)概(gài)念(niàn)股(gǔ)。除此(cǐ)之外，他还仍加仓了天合光能、荣盛(shèng)石化等个(gè)股，且新晋晶科能源为十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)。

　　刘格菘在一季报表达了仍对(duì)新能源保持信(xìn)心，“我们对本产(chǎn)品重点持(chí)仓的光伏(fú)、储能、新能源车方向保持(chí)相对乐观(guān)，投资中相信基本(běn)面优秀和增量价值积累的公司。经过调整，行(xíng)业估值水平已在历(lì)史低(dī)位，产业链的变化在市(shì)场(chǎng)定价中未被充(chōng)分认知(zhī)和体现。”

　　再如傅鹏博，其万里长城是秦始皇造的吗，长城是秦始皇修建的吗管理的睿远(yuǎn)成长价值(zhí)混合(hé)前十大重仓股分别为中国移动、宁德时代、三安光电、通(tōng)威股份、万华化学、广汇能(néng)源、东方雨虹、立讯精密、三诺生物、新(xīn)宙邦。对比去年年底该基金(jīn)增持了宁德(dé)时代、通威股份、万(wàn)华化学、广汇能源(yuán)、东方(fāng)雨虹。值得关注的是，加仓(cāng)幅(fú)度最多的是光伏(fú)龙头通威股份，为60％。

　　李晓星(xīng)所管(guǎn)的银华心怡混(hùn)合也(yě)加仓了(le)新能源，如晶科(kē)能源、锦浪科技、东(dōng)方电缆等(děng)。他表示，“我们(men)曾(céng)经(jīng)提到了新能源板块的一些风险点，这些(xiē)风险(xiǎn)点(diǎn)在经过大半年的消化后，在(zài)这(zhè)个(gè)估值(zhí)分(fēn)位以(yǐ)及股价位置下(xià)，我们认为(wèi)新能源板(bǎn)块的风险因素已经充分(fēn)释放，目前这(zhè)个时(shí)间(jiān)段，新能源非常具有吸引(yǐn)力(lì)。在一季度我们对(duì)于电动车、光(guāng)伏、储(chǔ)能、海风的一些标的，都增加了(le)一些仓位。”

　　对(duì)于人工智能(néng)，他认为，“太阳底下没有(yǒu)新鲜(xiān)事，过度的热情(qíng)在(zài)某个阶(jiē)段总(zǒng)会消退。”

　　实际上，许(xǔ)多基金经理在AI的(de)“大风(fēng)”之下(xià)，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基(jī)金经理章恒在接受财(cái)联社(shè)记者采访时提到，他(tā)曾重点关注过(guò)TMT板块，但(dàn)并不喜欢去追逐风口，他选(xuǎn)择会在全市场做(zuò)行业轮动，在操作上绝对不是去(qù)捕捉每个时(shí)期的“最靓(jìng)的仔”。“对于自己(jǐ)看(kàn)好(hǎo)的行(xíng)业(yè)，你重(zhòng)仓押进(jìn)去，不确定性(xìng)来的时候，无论是(shì)基金经理(lǐ)个(gè)人还是投资者，其(qí)实都是无法承受的。所(suǒ)以，任(rèn)何一个行业，即(jí)使你再看(kàn)好，也要控制持有(yǒu)比例，分散风险。”他表示。

万里长城是秦始皇造的吗，长城是秦始皇修建的吗　　交银施罗(luó)德基金的王(wáng)崇(chóng)一季报(bào)表示暂时无法预(yù)测其兑现节(jié)奏和时间(jiān)，短期内(nèi)也很难在A股找到明显的受(shòu)益(yì)标(biāo)的，就没(méi)有参(cān)与。不过(guò)他也(yě)认(rèn)为这些股(gǔ)票的(de)估(gū)值体系还在合理接受范围内(nèi)。

　　极致行情下万里长城是秦始皇造的吗，长城是秦始皇修建的吗(xià)，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季度仍有不少(shǎo)基金经理重仓“押注”AI。在这种极致(zhì)行情下(xià)，AI板块(kuài)的(de)未来(lái)走势将如何(hé)？

　　一部分市场人士仍(réng)看好AI。

　　国(guó)海(hǎi)策略目前仍维持TMT为(wèi)全年市(shì)场主线(xiàn)的(de)判断，相关(guān)领域如AI芯片、服务器(qì)以及光模(mó)块等细分(fēn)赛(sài)道将陆续迎来基(jī)本(běn)面的确认，中微观(guān)层(céng)面上尚有(yǒu)空间，估(gū)值修(xiū)复尚未结束(shù)，个股上(shàng)是找机会的格局。

　　中金公(gōng)司(sī)研(yán)报指出(chū)，年初至今市场(chǎng)对AI关注度持续高企，上一轮(lún)行情催化主要集中于大(dà)模型的突破(pò)进展；而4月以来，我(wǒ)们观察到各个领(lǐng)域的应用(yòng)厂商正(zhèng)加速AI融(róng)合应用产(chǎn)品的研发(fā)和发布，其(qí)中办公场景进展(zhǎn)相(xiāng)对较(jiào)快，我们预计5月之后将进(jìn)入(rù)AI应用的(de)加速繁荣阶段(duàn)。我们持续看多(duō)AI，并在应(yīng)用、算力、模型三(sān)层中建议投资者优先关注应用层投资机遇。

　　百亿(yì)私(sī)募大佬董承非(fēi)也看好相(xiāng)关板块，他认为，2011年之前是周期的时代(dài)，2011年(nián)之(zhī)后是消费的时代，但未(wèi)来10年，最牛的资(zī)产是科技。他坦言，自(zì)己目前重仓半导体(tǐ)板块(kuài)。

　　不过另一部分市场人士(shì)也(yě)指(zhǐ)出，AI后续或有波动或调整(zhěng)。

　　中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投证券策略首席分析(xī)师陈果，在(zài)A股二季度投(tóu)资策略会上提(tí)到(dào)“今年大概(gài)率还是一个偏成长风格占(zhàn)优，尤其是很(hěn)多科技(jì)股在过(guò)去几年其(qí)实没有太多的表现。以前(qián)我们讲茅指(zhǐ)数、宁组合，其实(shí)TMT板块有很(hěn)长(zhǎng)时间没(méi)有太多表现。今年(nián)要(yào)推动(dòng)数字经济，今年半(bàn)导体(tǐ)周(zhōu)期要(yào)见底，本身(shēn)今年科技(jì)股的机会是(shì)可以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没(méi)有走完，但二季度(dù)可(kě)能会有一些波(bō)动。AI现在还是(shì)主(zhǔ)题投资(zī)阶(jiē)段不太适合大多数(shù)的投资者，不(bù)适合在这个位置(zhì)上(shàng)去追。”

　　广发(fā)证券研(yán)报中判(pàn)断(duàn)，本轮AI板块已进入第一轮调整期，但(dàn)对标2013年“移(yí)动互联网(wǎng)+”行情节奏(zòu)，预计本轮后续调整时长与幅度有限(xiàn)。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低布局有望(wàng)率(lǜ)先实现业(yè)绩兑现(xiàn)的环节，即满足“自(zì)身产(chǎn)业周期向上+AI加持下的业绩增厚机(jī)遇”的领域(yù)，比如，电子、计算(suàn)机(jī)、传媒、通信。

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