如果要论二(èr)季度迄(qì)今，全(quán)球股票市场(chǎng)中最为靓丽的一道“风景(jǐng)线(xiàn)”，那(nà)么显然非日本股(gǔ)市(shì)莫属！

　　周五（5月(yuè)19日），日(rì)经225指数进一步强势(shì)高开逾1％，最高触及30924.47点(diǎn)，创下(xià)了自1990年(nián)8月以来(lái)的新高，收在30808.35点(diǎn)。在本周(zhōu)早些时候，东证(zhèng)指数(shù)已(yǐ)经率(lǜ)先创下了1990年8月3日(rì)以来的最(zuì)高收盘(pán)点位。

　　多组对比可以显示(shì)出日股今年以来(lái)的(de)强势：东(dōng)证指数年内已累计上涨了逾(yú)15％，远远(yuǎn)超(chāo)过了标普500指数约9％的(de)涨(zhǎng)幅(fú)。截止本周三，追踪日本(běn)股市的最大规模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内已上涨了11.8％，而(ér)追踪(zōng)标普(pǔ)500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨(zhǎng)幅则(zé)仅为8.6％。

　　如(rú)果把周期(qī)缩(suō)短(duǎn)到二季(jì)度迄今的短短一个(gè)半(bàn)月，日股的涨幅(fú)更是在(zài)全球主要(yào)股指中几(jǐ)无敌手……

　　日股为何(hé200克是几两 200克是多少毫升)能一(yī)举领涨(zhǎng)全球？对于许多国际市场的投资者而言，近来提到日股的优异表现，脑海中第一时间浮现出的，无疑都是“股(gǔ)神”巴菲特在上月对日本市场表现(xiàn)出的强烈投资(zī)意愿。正是巴菲特(tè)进(jìn)一步(bù)增持了日本五大商社仓位，令越来越多的业内人士开始注意到这一全球第(dì)三大经济体的巨大投资机(jī)会。

　　不(bù)过，日(rì)股本轮爆发背后(hòu)的成功秘诀，真的仅仅只是获得了“股神”的青睐吗？

　　答案显然没那么简单！事实上，在M&；；G Investments亚太股票团队联席主管Carl Vine看来，并(bìng)不是巴菲(fēi)特(tè)的出现让(ràng)日股变得吸引人。巴菲特所看到(dào)的（机(jī)会(huì)）其实(shí)也正(zhèng)是其他人眼(yǎn)下(xià)正在(zài)看(kàn)到的，人们对日股的前景正感到非常兴奋(fèn)！

　　至于究竟有哪些因素在推动(dòng)着日股上涨？“干货”其(qí)实有(yǒu)很多……

　　狂热的(de)外资买需

　　根据东(dōng)京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据(jù)显示(shì)，外国投资者目(mù)前已经连续(xù)第六周成(chéng)为了日本股票的净买家(jiā)。在此期(qī)间，外国(guó)投资(zī)者(zhě)大举涌入了(le)日股股票(piào)和(hé)期货市场，净流入逾300亿(yì)美元(yuán)，是(shì)过去(qù)10年最大规模的资金(jīn)流(liú)入之一。

　　根据交易所的数(shù)据，在截至5月(yuè)12日的最近一周(zhōu)内，海(hǎi)外交易者又净买入(rù)了价值(zhí)7810亿日元（约合57亿美元）的股票和期(qī)货。

　　杰(jié)富(fù)瑞日本股票策略师Shrikant Kale表(biǎo)示，自2012年“安倍经济学”时(shí)代(dài)初期以来，他就(jiù)从未见过外(wài)国(guó)投资者对日(rì)本(běn)如此感兴趣。

　　在欧美银行(xíng)系统不稳定(dìng)和(hé)信用紧缩风(fēng)险的笼罩下，越来越多的海外投资者(zhě)似乎看到了(le)日本股市作(zuò)为避险地的“稳定(dìng)性”。日(rì)本股(gǔ)票(piào)给(gěi)人的长期低迷印象正(zhèng)在减弱，持(chí)续稳定在(zài)1美(měi)元兑换130日元的日元汇率、以及股神(shén)巴菲特对(duì)日本五大商社的增(zēng)持，也令(lìng)不少海外投(tóu)资者对投资(zī)日本(běn)产生了更(gèng)多(duō)的兴趣。

　　高盛日本公司(sī)就表示(shì)，近(jìn)来已受(shòu)到了越来越多(duō)平时不太关注日本市场的海外(wài)投资者的咨询。不少海外投资者在看(kàn)到日本股市的涨(zhǎng)幅超过美股后，开始调查其中的(de)原因，他们的(de)建仓买(mǎi)入又进一步促(cù)使股市上涨，形成了目前的良性循环。

　　一个(gè)值得留意的(de)现象(xiàng)是，在巴菲特上月公开(kāi)表态力挺日股后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔(ěr)街资本也已相继造访日本。这些海外资金(jīn)有(yǒu)意复制巴菲特的策略，通过低成本日元(yuán)融资押注高股息日元资产。

　　其实，巴菲特在日(rì)本(běn)五(wǔ)大商社上的加(jiā)大投资，也存在着在国际市场上分(fēn)散投资对象(xiàng)的想法。虽然巴菲特相信(xìn)美国的增长潜力，但过度集中会产(chǎn)生风险。

　　嘉信理财(cái)（Charles Schwab）首席全球投资(zī)策略师Jeff Kleintop指(zhǐ)出(chū)，日(rì)本(běn)股市的回报率是在波动性(xìng)远低于美(měi)国科技股(gǔ)的情(qíng)况下实现的(de)。这意(yì)味(wèi)着日本股市对美国投(tóu)资者来说(shuō)应该颇有吸引力。对美国债务上限的担忧可能也刺(cì)激了一(yī)些“末日准备者(zhě)”涌入日本股市，以(yǐ)此作为避险手段。

　　法国兴业银行分(fēn)析师(shī)Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人(rén)在周(zhōu)二的一份报告中也(yě)表示，“外(wài)资(zī)的回(huí)归是日本(běn)股市(shì)复苏(sū)的重要标(biāo)志(zhì)。（我(wǒ)们）将继续(xù)对(duì)日本股票(piào)维持超配，并偏向银行(xíng)、金融和价值股的投资(zī)。”

　　深(shēn)层次(cì)的企(qǐ)业治理变(biàn)革

　　当然，在(zài)海外投(tóu)资者今年对日本产生(shēng)兴趣之前，他们此前在这(zhè)片“失(shī)落地带(dài)”曾经(jīng)历过(guò)长达数十年虚(xū)假的(de)曙光和令人失望(wàng)的(de)低回报。那么这一次(cì)，即便有着避险(xiǎn)和多元化分散投资的需(xū)求，他们又为何铁(tiě)了(le)心一定要(yào)来日本市(shì)场(chǎng)？日(rì)本市(shì)场的吸引(yǐn)力(lì)就一定远超全(quán)球其(qí)他地区吗？

　　这便(biàn)不得(dé)不(bù)提(tí)日本市场眼(yǎn)下正经(jīng)历的一场“蜕变”了！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总(zǒng)裁(cái)David Rosenberg表(biǎo)示，日本股市本轮上涨的(de)主要原(yuán)因还源于治(zhì)理标准(zhǔn)的提(tí)高(gāo)，以及企(qǐ)业部门推(tuī)动向(xiàng)股东(dōng)返(fǎn)还现金。日本(běn)多年的公司治理改革已开始(shǐ)见效，这项改革最(zuì)初(chū)由已故前首(shǒu)相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指(zhǐ)出，目前日本企(qǐ)业的(de)派息已大(dà)幅(fú)增加，在(zài)截至今年3月的财年中，日本企业宣布(bù)的回购规模已飙升至9.7万亿日元（合714亿美(měi)元）的历(lì)史最(zuì)高水(shuǐ)平(píng)。

　　Rosenberg还发(fā)现，近50％的日本公司资产负债表上(shàng)有(yǒu)净现金，而美国的这(zhè)一比例只有20％多一(yī)点；东证指数成分股公司中约(yuē)有54％的公司(sī)股价低于每股账面价(jià)值，而标(biāo)普500指数成分股中这(zhè)一比例(lì)仅为7％。单从市净率等(děng)估值指标(biāo)来看，这就为(wèi)日(rì)本股市提供了更(gèng)坚实的底部和(hé)更高(gāo)的上限。

　　今年3月底，东京(jīng)证券交易所为了(le)改变股价跌破每股净资产——市(shì)净率(lǜ)低于1倍的情况，还请求上(shàng)市企(qǐ)业在意识到资本(běn)成本的(de)前提下推进经营并(bìng)公布改善方案等。

　　与此相(xiāng)呼应(yīng)的行动已(yǐ)开(kāi)始扩(kuò)大。4月下旬，JVC建伍株式会社推(tuī)出(chū)了(le)力争(zhēng)“早日实现(xiàn)市净率超(chāo)过1倍”的(de)中期经营(yíng)计划和股(gǔ)票(piào)回购，股价随后大涨近4成。清水建(jiàn)设株(zhū)式会社4月下旬(xún)也宣布了上限200亿日元的股票回(huí)购和(hé)积极压缩政(zhèng)策性持股的方针，该(gāi)公司股价随后上(shàng)涨了10％。

　　包(bāo)括软银、丰田汽车、三菱(líng)商事在内的(de)日本龙头企业(yè)在近期公布财报时，也均宣布了新的股(gǔ)票回(huí)购计划。不少(shǎo)分(fēn)析(xī)师预计，到今年(nián)5月底，各日本(běn)上市公司的回(huí)购规模将进一步创下新纪录。

　　高盛首席日本(běn)股票(piào)策略师Bruce Kirk表示：“（东京(jīng)证交(jiāo)所）主(zhǔ)题正引起许(xǔ)多海(hǎi)外投资(zī)者的共鸣，他们开始看到这方(fāng)面的有利证据(jù)。在交易所这些变(biàn)化的推动(dòng)下，许多公(gōng)司正在(zài)回购(gòu)股份，厘清经常令人困(kùn)惑的交叉持股，并在(zài)定期公(gōng)开(kāi)会(huì)议之前(qián)与股东进行更密(mì)切的接触。”

　　200克是几两 200克是多少毫升对冲基金集团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表示，东京证交所的(de)鼓励(lì)意味(wèi)着“过去两年在这方面(miàn)发生的(de)事情比过去30年(nián)还(hái)要多(duō)”，这是股市充满活力表现的最大(dà)单一原因。他们对提高股本回报率有着坚定的态度(dù)，希望(wàng)市(shì)值上升。

　　宽货币、稳经济(jì)

　　最后，日本(běn)央行(xíng)目前依然(rán)宽松的(de)货币政策和(hé)日本相(xiāng)对稳健(jiàn)的经(jīng)济基本面，显然也(yě)对日股的表现构成了提振。

　　尽管新行长植田(tián)和男上月已走马上(shàng)任，但日本央(yāng)行暂(zàn)时仍未改变(biàn)其大规模的货币宽松路线。即便(biàn)日(rì)本(běn)通货膨胀率超(chāo)过(guò)了央行2％的(de)目标，但(dàn)植田和男(nán)依然(rán)强调，“还不能放心地说(shuō)通胀（达到了央行目标）”。

　　相比之下，欧美央行今年上半(bàn)年还在持续加息，并已被迫在物价与(yǔ)经济稳定之间(jiān)作出艰难抉择。继(jì)续宽松(sōng)的日本央行(xíng)眼下依然(rán)处于能让海外投资者放(fàng)心购(gòu)买的状态。

　　日(rì)本宏观经(jīng)济的表现(xiàn)目前也相对更为稳健。日本内阁府17日公布的(de)数据显示，今年前三个月(yuè)日(rì)本(běn)国内生产(chǎn)总值（GDP）折合成(chéng)年率增长1.6％，创(chuàng)下(xià)了近三个季度(dù)以来新(xīn)高。

　　日本国(guó)家(jiā)旅游(yóu)局表(biǎo)示，受益(yì)于(yú)中国放宽旅行(xíng)限(xiàn)制，4月商务和休闲外国游客人(rén)数从此前的182万(wàn)攀升至(zhì)195万。高盛策(cè)略师在报告中指(zhǐ)出，考(kǎo)虑到(dào)入境(jìng)旅(lǚ)游业(yè)复(fù)苏(sū)、强劲资本(běn)支出计(jì)划和日本央行持续(xù)宽松等积极因素，日(rì)本这(zhè)个(gè)世界第三大(dà)经济(jì)体的前景十分(fēn)强(qiáng)劲(jìn)。

　　值得(dé)一提的是，从经济合作与发展组织(zhī)的经(jīng)济前景指数来看，日本目前(qián)是七国集(jí)团中唯一一个超(chāo)过临界线(xiàn)100的。

　　日本第三(sān)大在线(xiàn)经纪商Monex的首席(xí)策(cè)略师Takashi Hiroki表示(shì)，日本企(qǐ)业的(de)业绩(jì)似乎相当不错，重要的汽车行(xíng)业(yè)预(yù)计利润(rùn)将(jiāng)增(zēng)长。以内需为导向的企业(yè)正受(shòu)益于入(rù)境游(yóu)增长的前景，而大型银(yín)行也(yě)获得(dé)了丰厚的(de)收(shōu)益。预计日(rì)本股市(shì)到今年年底将进(jìn)一步上涨10％或更多。

　　里昂证(zhèng)券也认(rèn)为，日本股市今(jīn)年的涨势或(huò)将延续下去，因盈(yíng)利增(zēng)长、股票回购和(hé)估值仍处(chù)于低位(wèi)吸200克是几两 200克是多少毫升引了买家(jiā)，巴(bā)菲特的认可、公司治理的(de)改善(shàn)均提振(zhèn)了市场，而企业(yè)财报的不俗表现或有望成(chéng)为最新的(de)上(shàng)行催化剂。

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