财联社5月18日讯(xùn)（编辑 史正丞）距(jù)离瑞士政府(fǔ)撮合瑞(ruì)银与瑞信合(hé)并近(jìn)两个月后，与这次事件有关的(de)一个(gè)重(zhòng)要(yào)问(wèn)题终于尘埃落定(dìng)：瑞信AT1债券的减记无法(fǎ)触发CDS（信(xìn)贷(dài)违约(yuē)掉期）的赔付(fù)。

　　负(fù)责欧洲(zhōu)、中东和(hé)非洲(zhōu)地区的信贷(dài)衍(yǎn)生品决定(dìng)委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官(guān)网(wǎng)发(fā)布公告称，由11家买方(fāng)机构、卖方银行(xíng)和做市商组成的委(wěi)员(yuán)会一致投票通过了上述决议。值得一提的是，瑞信(xìn)本来也是EMEA DC的一员，但没有(yǒu)出现在(zài)投票的清(qīng)单(dān)上。

　　具体来(lái)说(shuō)，提出(chū)这个问题(tí)的市场参与者认为，AT1债(zhài)券应该与CDS合约所依据(jù)的参(cān)考债(zhài)券(quàn)（次级债）具有同等(děng)地位，并以(yǐ)一份2020年到(dào)期的(de)瑞信英镑次级债作为标准(zhǔn)参考债(zhài)务。

　　对此，委员会首先一致裁定，并(bìng)没有发(fā)生(shēng)“政府干(gàn)预的(de)信贷事件(jiàn)”。此外，根(gēn)据AT1债券(quàn)文件中的(de)排名条款和(hé)担保条件(jiàn)，次级(jí)债的(de)持(chí)有人是相较(jiào)于AT1债券的优先债权人。同时在2014年的(de)文(wén)件中，也(yě)为AT1债券定(dìng)义了“排除义(yì)务”。周(zhōu)三的文件中，决策委员会没有对AT1债券是否构成借(jiè)款资金做出任何决定。

　　在3月中(zhōng)旬的紧急(jí)交易中，瑞(ruì)士监(jiān)管机构FINMA将近170亿(yì)美元的瑞信AT1债(zhài)券(quàn)全(quán)额减记，此举(jǔ)也引发(fā)了大(dà)量此类债券持有人的诉(sù)讼。一些投机者也在市场(chǎng)上炒作瑞(ruì)信CDS，押(yā)注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金融市场较为(wèi)常见的金融衍生(shēng)品(pǐn)，信贷违约掉(diào)期的作用是在(zài)信贷事件（违(wéi)约、重组、破(pò)产等）后，CDS的买方可(kě)以向卖(mài)方索(suǒ)赔(péi)，索赔(péi)的金额通常等于(yú)参考资产的面值减去(qù)违约(yuē)后的市场(chǎng)价值。各(gè)个区域的信贷衍生品决定委(wěi)员会，负责决定在这(zhè)个地区是否发生了信贷衍(yǎn)生品合约中定义的信贷事件。

　　根据存(cún)管信托和清(qīng)算公(gōng)司（DTCC）的数(shù)据，截(jié)至今年3月，与瑞(ruì)信(xìn)集团债务相关的(de)CDS名义(yì)总量超过190亿美元，不过(guò)DTCC的数(shù)据(jù)并未(wèi)区分优先(xiān)级债(zhài)务(wù)和次(cì)级债CDS。

　　恰好(hǎo)也在本周，瑞(ruì)银公布了接手瑞(ruì)信的(de)最新评(píng)估。在本周二(èr)提交(j你有一双会说话的眼睛什么歌曲 你有一双会说话的眼睛是谁唱的iāo)给美国(guó)SEC的(de)监管文件中，瑞银表示紧急(jí)接手瑞(ruì)信预计将造成170亿美元的(de)损失(shī)，其中有(yǒu)40亿美元为潜(qián)在的诉讼和罚款(kuǎn)支出。不过这部分的损失将(jiāng)会由一笔“负347.77亿美元”的商(shāng)誉覆(fù)盖，意味着收购资(zī)产的价格（30亿瑞(ruì)郎）远(yuǎn)远低于资产(chǎn)的(de)实际价值。

　　这份文(wén)件同样显示，从去年10月开始，瑞银的你有一双会说话的眼睛什么歌曲 你有一双会说话的眼睛是谁唱的战(zhàn)略委(wěi)员会就已经开始(shǐ)评估(gū)瑞信的状况，并(bìng)在今年2月(yuè)得(dé)出“不宜(yí)收购”的决(jué)定(dìng)，但最后仍在瑞(ruì)士(shì)政(zhèng)府(fǔ)的要求下出(chū)手。

　　瑞(ruì)银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里(lǐ)奇·科纳将在合并交易(yì)完(wán)成后(hòu)加(jiā)入瑞银(yín)集团(tuán)的董(dǒng)事会，同(tóng)时在“可(kě)预(yù)见(jiàn)的未来”，瑞(ruì)信的品(pǐn)牌仍将独立运营。

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