今年以来，港股走势可谓一(yī)波三折，香港恒(héng)生指(zhǐ)数涨1.52％至(zhì)20330点关口。目前基(jī)金一(yī)季报披露渐落帷(wéi)幕(mù)，整体来看，陆港(gǎng)通基金整体港股仓位略有提升，大幅(fú)加仓AI、油气(qì)、电力等行业(yè)，腾讯控股、美团-W、中国移动、帧率是高好还是低好，王者帧率是高好还是低好中(zhōng)国海(hǎi)洋石油、快手-W等为重(zhòng)仓(cāng)股。

　　多位港股基金基金经理表示，预(yù)计港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)已(yǐ)经(jīng)进入(rù)了企业盈利的拐点且即将迎来(lái)收(shōu)入加速(sù)扩张，未来港股市场将帧率是高好还是低好，王者帧率是高好还是低好在波动中(zhōng)上(shàng)行，板块方面，看好政(zhèng)策(cè)优(yōu)化下的消费和(hé)地产、预期反转修复的互(hù)联(lián)网和医药、高景气的(de)制造业等。

　　一季度港(gǎng)股基金仓位略有上(shàng)升，大幅(fú)加仓AI、油气、电(diàn)力等

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，在5000多只陆(lù)港通基金（不同份额分开(kāi)统计，下同）中含“港”字的主动(dòng)权益基金(jīn)近400只，这(zhè)些都是(shì)“高纯度”以港(gǎng)股为投资方向的基金。截至一季度(dù)末，这些基金(jīn)的(de)港股平均仓位为62.39％，较去(qù)年底微升0.38个百分(fēn)点，其中有83只基金港(gǎng)股持(chí)仓在90％以(yǐ)上。

　　今年以(yǐ)来(lái)，以恒生科技指数为(wèi)代表的港(gǎng)股数(shù)字经济呈现了(le)上涨、调整(zhěng)、反弹的N型走势(shì)，截至(zhì)4月23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少知名基金(jīn)经理在一(yī)季度(dù)加大了对港(gǎng)股的投资力度，提升港股配置在10-40个百分点不等。比如，崔宸龙管理的(de)前海开源(yuán)沪港深新机遇A，港股仓位由(yóu)去年底的1.18％提升至今年一(yī)季度末的39.13％；史博(bó)管(guǎn)理的南方港股创新(xīn)视野一年持有A，港股(gǔ)仓位由去年(nián)底的71.08％提(tí)升至今(jīn)年一季(jì)度末(mò)的(de)81.82％；赵(zhào)宪成管理(lǐ)的博时港股通(tōng)红利精选A，港股仓位(wèi)由去年底的70.80％提升至今年一季度末的88.35％；刘扬(yáng)管理的(de)国投瑞(ruì)银港股通价(jià)值发现A，港股仓位由去年(nián)底的78.83％提升至今年一季度(dù)末的92.92％；曲径(jìng)管理(lǐ)的中欧港股数字经济A，港股(gǔ)仓位(wèi)由去年(nián)底(dǐ)的83.22％提升(shēng)至今年一季度末(mò)的89.22％。

　　按照持有市值统计，截至一季报，被陆港通基(jī)金重仓(cāng)的(de)前十大港(gǎng)股(gǔ)分别(bié)为腾(téng)讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋(yáng)石油、快手-W、药(yào)明生(shēng)物(wù)、香港交(jiāo)易(yì)所(suǒ)、青(qīng)岛啤酒股份、李宁、华润(rùn)啤酒(jiǔ)，涵(hán)盖通信服(fú)务、油气开(kāi)采(cǎi)、数字媒体、生物制品、多元金融(róng)、服装家纺、视频饮料等领域。其(qí)中，腾讯控股、中国移动、中国海洋(yáng)石(shí)油、快手-W、青岛啤酒(jiǔ)股份获不同程度增持。

　　按照(zhào)增持(chí)情况排序，加仓(cāng)幅度(dù)最大的前(qián)十只港股(gǔ)为中国海洋石油、新天(tiān)绿色能(néng)源、中远海能、商(shāng)汤-W、中国旭阳集团、中国石(shí)油(yóu)化工股份、中国南方(fāng)航空股份(fèn)、华电国(guó)际电(diàn)力股(gǔ)份、越秀(xiù)地(dì)产、中(zhōng)广核电力，分别涵盖油气开采、电力、航运(yùn)港口、IT服务(wù)、焦炭(tàn)、炼化(huà)及贸易、航空(kōng)机场、房地(dì)产(chǎn)开(kāi)发(fā)等领域。值得注意的是，商(shāng)汤-W涉及AI概(gài)念，陆(lù)港通基金(jīn)在一季(jì)度对其大幅(fú)加仓1.24亿股。

　　港股(gǔ)市(shì)场或将在波动(dòng)中上(shàng)行，重仓港(gǎng)股优质龙(lóng)头(tóu)

　　对于港股(gǔ)后市，南方港(gǎng)股创(chuàng)新视(shì)野一年持有基金基金经理史博在一季(jì)度中(zhōng)表示，展望未来，仍(réng)然看好(hǎo)港(gǎng)股市场投资机会：中国经济方面(miàn)，宏观(guān)经济仍在企稳回升，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制造业生(shēng)产活(huó)动(dòng)和市(shì)场需求继续(xù)增加，非制(zhì)造业(yè)恢复(fù)速度加快；海外(wài)无(wú)风险利率方面(miàn)，3月初非(fēi)农(nóng)和通胀数据以及突发的银行风(fēng)险事件已经让美(měi)联储过于(yú)强硬的紧缩预期(qī)有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息进入(rù)尾部区(qū)域；风险(xiǎn)偏(piān)好方面，欧美(měi)银行(xíng)业风险事件对市(shì)场冲击可控(kòng)，国内政策积极(jí)信号涌现。

　　基于此，预判港股市(shì)场将在波动中上(shàng)行，在板块配置方面，我们将加大对政策优化下的消费和地(dì)产(chǎn)、预期反转修复的互联网和医药、高景气的制造业等板(bǎn)块的配置。

　　中欧港股数(shù)字经济基金经理曲径表示，港股数字经济的代表行业(yè)为(wèi)互联网和先(xiān)进制造，在(zài)经历了过去2年的(de)合规整治及业务(wù)梳理后，股价(jià)均处在价(jià)值投资区(qū)域，具有良好的投资(zī)性价(jià)比。同时，互联(lián)网相(xiāng)关(guān)公(gōng)司，也更具(jù)有(yǒu)数据、平(píng)台(tái)和算法的整合能力，通(tōng)过(guò)推出人工智能相(xiāng)关模型及应用，提升自身运营(yíng)效率，以及对外输出算法和(hé)算(suàn)力。作(zuò)为人工智(zhì)能赋(fù)能各(gè)个行(xíng)业的元年(nián)，我们中长期看(kàn)好港股数字经(jīng)济板块(kuài)的前景。

　　华(huá)宝港股通香港基(jī)金经理周(zhōu)欣(xīn)表示，港股市场方面，港股市场(chǎng)大部分的企(qǐ)业(yè)盈利(lì)来源于中国内地，中国内地经济的环比(bǐ)上(shàng)行将会支撑港股公司盈(yíng)利(lì)的环比增长(zhǎng)，从而支撑下港(gǎng)股公司(sī)下半年的市场(chǎng)表现。然(rán)而(ér)，虽然公司盈利环比仍(réng)有(yǒu)一(yī)定的增长(zhǎng)，但是由于基(jī)数效应(yīng)，下半年港(gǎng)股盈利同比(bǐ)增(zēng)速(sù)会(huì)较上(shàng)半年有所回落。对(duì)于估值(zhí)相对(duì)较高的(de)行业(yè)将有一定的压力。

　　行业方(fāng)面，受行业反垄断的影响(xiǎng)，TMT行业龙头公司的估(gū)值仍将受到(dào)一定程度的压制，但是当行业龙头公司受情绪影响出现超(chāo)跌时，将(jiāng)会有较好的买入机会出(chū)现。生物医(yī)药行业仍将处在行业快速(sù)增(zēng)长的红利中，但(dàn)是(shì)随着中报业绩的释(shì)放和四季度(dù)集采的预期，生物(wù)行业(yè)前(qián)期涨幅(fú)较多的龙(lóng)头公司可(kě)能(néng)会出(chū)现一定(dìng)的调整，但是通过自(zì)下而上的(de)方(fāng)式生(shēng)物医药(yào)行(xíng)业仍将(jiāng)有(yǒu)机会选出有较好成长性(xìng)的公(gōng)司。

　　汇丰晋信(xìn)沪港深基金经理付倍(bèi)佳(jiā)表(biǎo)示，展望未(wèi)来，我们预计(jì)港(gǎng)股市场已经进入了企业盈利的(de)拐点且(qiě)即(jí)将迎(yíng)来收入加速扩张，并且A股市场(chǎng)也即将进入企业盈利(lì)的拐点，这是(shì)推(tuī)动两(liǎng)地市场向上(shàng)的决定性因(yīn)素。

　　在(zài)盈利周期“内强(qiáng)外弱”及加(jiā)息周期临近(jìn)尾声流动性逐步宽松背景下，中国(guó)资产的吸引力有(yǒu)望进一(yī)步凸显。在(zài)A股及港(gǎng)股估值均(jūn)在(zài)低位、风险溢价均在(zài)高位的背景下，有望开启盈(yíng)利(lì)与(yǔ)估值修复的戴维斯(sī)双击行情。

　　主要(yào)关注三条(tiáo)投(tóu)资主线(xiàn)：1.关(guān)注盈(yíng)利增长高(gāo)弹性的机(jī)会：由于中(zhōng)国经济(jì)修复有望成为全球投资的主线，因此经(jīng)营(yíng)杠杆弹性大、前期降本增效(xiào)优的(de)行业和板块更有(yǒu)望受益于经济复(fù)苏，盈利预(yù)测有较大上修空间(jiān)；同(tóng)时部分龙头公(gōng)司有长期的前沿技术/产品储备以迎(yíng)接下一轮的收入扩张机会，有望开(kāi)启二次增长曲线(xiàn)，如互(hù)联网、部分可选(xuǎn)消费、部分医药等。

　　2.关注收益(yì)风险比(bǐ)显著右(yòu)偏的机会：关注在未来经济周期中(zhōng)上行风险显著大(dà)于下行风(fēng)险的行业。市场预期在低位、景气(qì)度有拐点或持(chí)续性超预期的行业。供需(xū)格局佳，价(jià)格弹性(xìng)贡(gòng)献盈利超(chāo)预(yù)期的行业(yè)，如(rú)电子(zi)、新能(néng)源、有色金(jīn)属等。

　　3.关注高股(gǔ)息资产的机会：关注基本面夯实，整体ROE水平稳中(zhōng)有升，以(yǐ)及分红(hóng)意(yì)愿提升的高股息资产的投(tóu)资机(jī)会，如通信、石(shí)油石化(huà)等。

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