尽管周五(wǔ)大幅反弹，中证TMT指数自4月10日(rì)以来累计(jì)最大跌幅(fú)已(yǐ)接(jiē)近(jìn)15％。

　　以史为鉴今年(nián)大概率演(yǎn)化为TMT大年 机构预计5月见底(dǐ)后将迎“盛夏攻势(shì)”且大概(gài)率创新高 逢低加仓是(shì)最佳策略。<身份证号码倒数第二位是奇数是男性还是女性，身份证号码倒数第二位是奇数的是男性还是女性/p>

　　围绕今年TMT行情(qíng)，招商策(cè)略张夏在4月23日研报(bào)中测算，本轮TMT高(gāo)点(diǎn)出(chū)现在4月(yuè)8日，高点(diǎn)调整幅度已经(jīng)达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传(chuán)媒和电(diàn)子自(zì)年(nián)初(chū)以来的(de)涨幅分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优于万得全(quán)A的表现。由于今年(nián)出(chū)现了(le)以AI+代表的(de)大型产业(yè)趋势，一季度(dù)TMT大涨(zhǎng)且(qiě)有明显超额收益(yì)，那(nà)么今年演化为TMT大(dà)年的概率(lǜ)已经非常大(dà)。

　　进一(yī)步来看，若(ruò)参考(kǎo)历史(shǐ)的调整时间(jiān)和(hé)幅度，可能这一轮调整(zhěng)并没有(yǒu)结束。以(yǐ)TMT大年的规律和应(yīng)对策(cè)略，其(qí)中TMT大(dà)年通常分(fēn)为(wèi)“春季躁动”“获(huò)利回吐(tǔ)”“盛夏攻势”“获(huò)利了(le)结”四波行情，春季躁动后往往会有一波(bō)明显的调整(zhěng)，时间在1-2个(gè)月，幅度在20％左右。

　　以(yǐ)往(wǎng)盛夏攻势开始(shǐ)的时间来看，每年四月份到九、十月份期间会有一波主升。数(shù)据显示，2010年(nián)、2013年都是6月底七月(yuè)初，到了2014年、2019年提前(qián)到5月下旬六月(yuè)初(chū)，2020年调整比较(jiào)早，见底也比较早是(shì)4月初(chū)。因此，张夏(xià)认为(wèi)，在学习效(xiào)应的推动下，盛夏攻(gōng)势(shì)开(kāi)始的时间(jiān)越来越(yuè)早。对此，有业内(nèi)人(rén)士预计(jì)，基本在一季(jì)报披(pī)露结束后(hòu)，假设(shè)按此速度再调整(zhěng)一(yī)段时(shí)间，估计在5月基(jī)本(běn)见底后将迎来“盛(shèng)夏攻势”。而面对TMT大(dà)年中的这种调整，逢低加仓是最佳策略，因为往往后(hòu)续盛夏攻(gōng)势大概率创(chuàng)新(xīn)高。

　　以史为(wèi)鉴盛夏攻势或由计算机转(zhuǎn)电子（从应用到硬件） 关注短期维(wéi)度(dù)业绩可能超预期(qī)的AI赋能消费(fèi)电子板(bǎn)块(kuài)受益标(biāo)的(de)。

　　今年业(yè)绩密集(jí)披露期结束后，若(ruò)随着(zhe)AI+/数字经(jīng)济/自主可控等大(dà)产业趋势以及政府支持力度进一步(bù)加大(dà)、资本开支增加、订单(dān)增加和产品销量业绩的改善(shàn)逐渐被市(shì)场所(suǒ)确定，则TMT将(jiāng)会重回上行(xíng)趋势(shì)，进入盛夏攻势(shì)，而往往这一波盛夏攻势(shì)还会创新高。考虑今年(nián)年初(chū)春季躁动是计算(suàn)机占(zhàn)优(yōu)，招商证券张夏认为按照历史经验，要(yào)么计算机(jī)转电子（从应用到硬(yìng)件、如(rú)2010年、2019年），要么计(jì)算机强者恒强。

　　国海(hǎi)策略4月9日(rì)研报认为，伴随二季(jì)度业绩窗口期(qī)的到来，市场表现将更贴合(hé)业绩的(de)相(xiāng)对优势，维持TMT是全年主线的判断(duàn)，并(bìng)建议关注短期维度业(yè)绩可能超预期(qī)的部分消费(fèi)板块，电子行业有望体现出相对优势(shì)。

　　从细分环节进一步来看，广发策略4月17日(rì)研报指(zhǐ)出(chū)，电子行业(yè)在ChatGPT产业链中主要分(fēn)布位于AI服务(wù)器及(jí)相关电子产(chǎn)品。

　　对于AI服务器，广发策略认为(wèi)，AI服务器是(shì)以(yǐ)ChatGPT为代表(biǎo)的大模(mó)型(xíng)进行训练/推理的算力载体和基(jī)础。数据量和算力的提升明显拉升(shēng)了AI服(fú)务器中存储芯(xīn)片、光模块(kuài)/光芯(xīn)片(piàn)、PCB基(jī)板等电子产品的(de)量与价(jià)，给(gěi)相关电子(zi)厂商带(dài)来(lái)了机(jī)会。国海证券同样(yàng)在研报(bào)中指出，维持TMT为全年市场主线的判断，相关领域(yù)如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛道将陆续(xù)迎来基本面的(de)确(què)认(rèn)，估值修复尚未结束。

　　国(guó)联(lián)证券4月20日研报同样表示，伴随AIGC模型快(kuài)速迭代，AIGC应用面逐(zhú)渐越来越广，对(duì)于算力的需求将呈(chéng)现指数级(jí)增长，且(qiě)AI芯片国产替代(dài)速度(dù)加快。建议重点关注景嘉微、海光信息等GPU厂商；海光信息、龙芯(xīn)中(zhōng)科CPU厂(chǎng)商；寒武纪、国芯(xīn)科(kē)技等(děng)AI芯片(piàn)厂商。

　　对于光(guāng)模块、光芯片(piàn)等领域，东北证券4月16日研(yán)报表示，AIGC正在催化前述光(guāng)通信重要(yào)环节，相关公司(sī)将深度受(shòu)益AI带(dài)来(lái)的增量需求。建议(yì)关注(zhù)国(guó)产光(guāng)模(mó)块龙(lóng)头公司(sī)：中际旭创、新易盛、光迅科(kē)技；高(gāo)速光(guāng)引(yǐn)擎光器件核心供应商天孚通信；国身份证号码倒数第二位是奇数是男性还是女性，身份证号码倒数第二位是奇数的是男性还是女性产光(guāng)芯片领军(jūn)企业源(yuán)杰科技(jì)。

　　同时，国金证券樊志远(yuǎn)在4月21日研报中(zhōng)同样看好AI服务器PCB，其测(cè)算，AI服务器PCB价值量是普通服务器的(de)价值量的5~6倍，随着AI大模型和应(yīng)用的落地(dì)，市场对AI服务(wù)器的需求日(rì)益增加，市场扩容(róng)在即，建议(yì)关注(zhù)沪(hù)电股份、生益科技、联(lián)瑞新材、生益电子、兴森科技等(děng)企业。

　　另一方面，对于相关电子产(chǎn)品，广(guǎng)发策(cè)略表示，电(diàn)子厂商亦有望受(shòu)益于ChatGPT产业链(liàn)的(de)发展。在终(zhōng)端应用侧，AIGC将有(yǒu)望为XR、智能音箱、安防等终端设备打开(kāi)新成(chéng)长空(kōng)间。此外，东海(hǎi)证券3月31日研报(bào)同样认为(wèi)，AI赋能消(xiāo)费电(diàn)子趋势明确，估(gū)值重塑逻辑逐(zhú)步验证(zhèng)，关注消(xiāo)费电子景气拐点。

　　对此，国信证券4月(yuè)17日(rì)研(yán)报建议，AI创新持续催(cuī)化，关注AIoT设备(bèi)及服务器(qì)产业(yè)链。其中，具备AIGC大(dà)语言模型接入潜力(lì)的(de)AIoT设备产业链，包括海康威视、传音控(kòng)股、视(shì)源(yuán)股(gǔ)份、康冠科(kē)技、歌(gē)尔股份、创维数字等；2）受益(yì)于全(quán)球(qiú)算力需求爆发式增长的AI服务器(qì)产业链，包括工业富联、沪电股份、环旭电(diàn)子、东山精(jīng)密(mì)、闻(wén)泰科技、鹏(péng)鼎(dǐng)控股等；3）创新(xīn)产品频(pín)发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利谱(pǔ)、创(chuàng)维数(shù)字等；4）景(jǐng)气度(dù)筑(zhù)底、消费复苏(sū)预期强化(huà)的智能手机产业链(liàn)，包括光弘(hóng)科技(jì)、闻泰科技(jì)、传音控(kòng)股、顺络(luò)电子、东山精密等。

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