关(guān)注市场热点消(xiāo)息。

　　美联(lián)储布拉德：利率可能(néng)需(xū)要进一步提高

　　周五(wǔ)，圣路易斯联储行长布拉(lā)德表示，决策者可能不得不(bù)进(jìn)一步提(tí)高(gāo)利率(lǜ)以给(gěi)通胀降温，但他补充(chōng)称(chēng)，自己将观望(wàng)一定时间(jiān)，看看经济(jì)数(shù)据表(biǎo)现再决定6月应该采取(qǔ)何种(zhǒng)行(xíng)动。

　　“我们过去(qù)15个月采取(qǔ)的激进(jìn)政策(cè)遏制了通胀的上(shàng)升，但目前还不清楚通胀是否处于通往(wǎng)2％的道路上。” 布(bù)拉(lā)德表示(shì)，需(xū)要看到“通(tōng)胀实质性下(xià)降”才能确信没(méi)有必(bì)要加息。

　　布拉(lā)德还表示，他认为美联储仍然可(kě)以实现软着陆，在不(bù)触发经济严重下滑的情况下帮助(zhù)通胀率回到2％目(mù)标(biāo)。

　　“经济可能陷入衰退，但这不(bù)是(shì)基线情景(jǐng)。我认(rèn)为基线情(qíng)境是(shì)经(jīng)济(jì)增(zēng)长缓慢，劳动(dòng)力市(shì)场(chǎng)可能(néng)略有疲软，通胀下降。”布拉(lā)德说。

　　布拉德是(shì)美联(lián)储(chǔ)决策(cè)者中鹰派官(guān)员的(de)代表人物(wù)，素有“鹰王”之称，但今年在联邦公(gōng)开市场委(wěi)员(yuán)会（FOMC）没有(yǒu)投(tóu)票权。

　　香港与(yǔ)内地利率互换(huàn)市场(chǎng)互联互通合作(zuò)15日正式启动(dòng)40kg是多少斤strong>

　　中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)5月5日表(biǎo)示，香港与内地利率互(hù)换(huàn)市场互(hù)联互通合作(zuò)（即 “互换通”）的各项(xiàng)准备工作(zuò)进展顺利，初期(qī)先行开(kāi)通“北向互换(huàn)通”，“北向(xiàng)互换通”下的交(jiāo)易将于2023年5月15日启动。

　　“北向互(hù)换通(tōng)”，是香港及其他国(guó)家和地区的境外(wài)投资者经由香港与内地基础(chǔ)设施机构(gòu)之(zhī)间(jiān)在交易(yì)、清算(suàn)、结算等方面互联互通的(de)机制安排，参与内地(dì)银(yín)行间金融(róng)衍(yǎn)生品(pǐn)市场。初(chū)期可(kě)交(jiāo)易(yì)品(pǐn)种为利率互换产品(pǐn)，报价、交易及结算币种为人民币。

　　参与(yǔ)“北向(xiàng)互换通(tōng)”的(de)境(jìng)内投资者需与外汇(huì)交易中心签署报价商协议，并为上海清算所利率(lǜ)互换集中清算业务的清算会员或该类(lèi)会(huì)员的清算客户(hù)。

　　参与“北向互换通”的境外投资者(zhě)为(wèi)符合人民银行要求并完成(chéng)内地银行间债券市场准入(rù)备案的境外机构(gòu)投资者，并经(jīng)外(wài)汇交易中(zhōng)心开(kāi)通“北向互换通”交易权限(xiàn)。拟申请开(kāi)通“北(běi)向互换通”交易(yì)权(quán)限(xiàn)的境(jìng)外(wài)投资(zī)者需同(tóng)时申(shēn)请成为(wèi)场外结算公(gōng)司的(de)清算会员(yuán)或该类会员的清算客户(hù)。

　　初期全市场(chǎng)每日交易净限额为200亿元人民(mín)币，清算限额为(wèi)40亿元人民币，后续可根据市场情况适时(shí)调整额度。

　　罕(hǎn)见大乌龙，上交(jiāo)所道歉

　　昨日(rì)，转(zhuǎn)债(zhài)市(shì)场(chǎng)出现(xiàn)“大乌(wū)龙”。原本公告(gào)停牌的(de)嵘(róng)泰(tài)转债，昨(zuó)日早盘却仍(réng)能正(zhèng)常交易，盘(pán)中一度(dù)上涨近15％。上交所(suǒ)发现后，于当日上(shàng)午(wǔ)10时10分(fēn)实施(shī)停牌，并发布公告，就相关原因进(jìn)行排查。

　　5月5日盘后，上交所发布关于嵘(róng)泰转(zhuǎn)债停牌及相关交易处(chù)理情况的公告(gào)。公告称，2023年4月26日(rì)，江苏嵘泰工(gōng)业(yè)股份有限公(gōng)司（以下简称公司(sī)）在上交(jiāo)所网站发布关于实施(shī)“嵘泰转债”赎回暨摘牌的公告称，嵘泰转债(zhài)最后一个(gè)交易日为(wèi)2023年(nián)5月4日，自2023年5月(yuè)5日(rì)起将(jiāng)停止交(jiāo)易。公司后续分(fēn)别于(yú)4月27日(rì)、4月28日、4月29日、5月5日发布(bù)4次提示性公告。2023年5月5日早(zǎo)盘(pán)，因技术原因，该可转债仍挂牌交易(yì)。上交所发(fā)现后，于(yú)当日上午10时10分(fēn)实施停牌。经(jīng)统计(jì)，嵘泰(tài)转债在匹配成交阶段共(gòng)成交8.35万(wàn)手，累计成交9754万元。

　　依据(jù)《上海证券(quàn)交易所债券交易(yì)规则》第(dì)一百三十条(tiáo)等(děng)相关规(guī)定，嵘(róng)泰转(zhuǎn)债(zhài)2023年5月5日相关(guān)匹配成交取(qǔ)消，交(jiāo)易(yì)无效，不进行清(qīng)算交(jiāo)收。嵘泰转债的(de)转股和(hé)赎回不受影响，正常进行。

　　对(duì)于该事件的发生，上交所深表歉(qiàn)意，并将妥(tuǒ)善(shàn)处(chù)置(zhì)后续事宜(yí)。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观利空阶段性出尽后，市场情(qíng)绪有所回暖，叠加油(yóu)脂市场基本面迎(yíng)来改善，“五一”假期(qī)过后，油脂市场(chǎng)连涨两日。昨日，棕榈(lǘ)油主力合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油主(zhǔ)力合约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油(yóu)主(zhǔ)力合约(yuē)2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假(jiǎ)期期间(jiān)，伴随(suí)美联储继续加息(xī)预期(qī)以及欧美银行(xíng)业危机(jī)的(de)继续发酵，国际(jì)原油价格大幅下挫，外(wài)围市(shì)场环境整(zhěng)体偏弱。5月4日凌晨，美(měi)联储如预期(qī)加息25个基点，这(zhè)是本轮加息周(zhōu)期的第十次加(jiā)息，也可能是本轮(lún)紧缩周期的(de)终点。同时，欧洲央行周(zhōu)四决定放(fàng)慢加息步伐。在外围利空阶段性出尽后，大宗商(shāng)品市(shì)场情绪出现反弹，油脂价格(gé)在(zài)假期(qī)开盘(pán)走弱后也(yě)迎(yíng)来上涨。”中泰(tài)期(qī)货研(yán)究所油脂油料分析师巩力赫表示，在此轮上涨过程中(zhōng)，棕(zōng)榈油领(lǐng)涨油脂，产地供给偏紧，同(tóng)时(shí)国(guó)内棕榈油库存连续下降支(zhī)撑(chēng)盘面走强(qiáng)，菜油紧随其后，而豆(dòu)油因5—6月大豆到港压力涨幅相对(duì)有限。

　　在光大期(qī)货研究所油(yóu)脂油料分析师侯雪玲看来，油脂(zhī)市场(chǎng)的(de)强力反弹是由基(jī)本面的改善推动的。她表示，一方面源于餐(cān)饮端的利多(duō)预(yù)期。油脂(zhī)相关上市企(qǐ)业一季度业绩(jì)大增，多因为销量(liàng)上涨和毛利(lì)率提升共同推动；“五一”旅游(yóu)出行火爆(bào)，交(jiāo)通(tōng)运输部数据显示(shì)，假期前三天日均发送人数和2019年(nián)、2021年基本持(chí)平。这(zhè)意味(wèi)着油脂餐饮(yǐn)端(duān)消(xiāo)费(fèi)亮眼，假期后，现货普遍存在一轮补库(kù)需求(qiú)。未来(lái)很(hěn)长一段时间，餐饮端将持(chí)续成为支(zhī)撑油脂(zhī)需(xū)求的(de)重要力量。另一方面(miàn)，国内(nèi)大豆压榨企业5月上旬(xún)仍出现不同程(chéng)度的(de)停机计划，市场(chǎng)现货(huò)供应仍(réng)有偏紧张情况，豆油(yóu)累(lèi)库速(sù)度放(fàng)缓；而棕榈油(yóu)方面(miàn)，产地库(kù)存出现超(chāo)预期(qī)下降。GAPKI数(shù)据(jù)显示，印尼棕榈油2月库(kù)存环比下降15％至264万吨，其中产量425万(wàn)吨，出(chū)口291万吨，印尼(ní)国(guó)内消费180万吨，分项数(shù)据和1月几乎持平。机构预期马(mǎ)来(lái)西亚(yà)棕榈油(yóu)4月(yuè)产量环(huán)比增0.9％至130万吨(dūn)，出(chū)口环比下(xià)降19.3％至120万(wàn)吨，由(yóu)此推算4月库(kù)存(cún)环比减少10％至(zhì)151万吨。

　　与此(cǐ)同时(shí)，海外市(shì)场方(fāng)面，受(shòu)到马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油库存减少的预期支撑，BMD毛棕(zōng)榈油期货价格在本周累计(jì)上(shàng)涨超(chāo)7％。“节前马来西亚棕榈油(yóu)整体数据偏弱，出口月(yuè)度环比下降，且(qiě)产(chǎn)量(liàng)降幅不(bù)足(zú)，导致市场情(qíng)绪略显悲观。但(dàn)在价格持续下跌后(hòu)，利空落地效应以及机构(gòu)对(duì)于(yú)4月马来西亚棕榈(lǘ)油库存(cún)预估(gū)超预期下降的乐观情绪，推动(dòng)期价快速反弹，而库存预估下(xià)降的原因(yīn)来自(zì)于马来西亚(yà)国内消费需求的增加(jiā)。”中辉期货(huò)油脂油料(liào)分析师(shī)贾(jiǎ)晖(huī)表示，外盘带(dài)动(dòng)内(nèi)盘油脂价格上行(xíng)，而豆油及菜油自身基本面(miàn)供应增加的利空因素逐步弱化也对盘面(miàn)带来一些支持。

　　宏观和基(jī)本面(miàn)，谁将起到主(zhǔ)导作用？

　　据外(wài)媒报道(dào)，周五公布的一项调查显(xiǎn)示(shì)，全球(qiú)第二大棕榈(lǘ)油(yóu)生产国——马来西亚截至4月底的棕榈(lǘ)油(yóu)库存(cún)料(liào)降至11个月以来最低水(shuǐ)平，因产量持(chí)平且马来西亚国内(nèi)使用(yòng)量增加。受(shòu)访(fǎng)的九位(wèi)分析师和贸易商(shāng)预估中值显示，棕榈油库存料较3月减(jiǎn)少9.8％至151万吨，连续第三个月减少并触及2022年(nián)5月(yuè)以来最低水平。

　　与此同时(shí)，国内(nèi)棕榈(lǘ)油(yóu)库存(cún)也由升转降(jiàng)，刷新5个半(bàn)月(yuè)的最低水平。中国粮油商务网监测数据显示，截至(zhì)2023年第(dì)17周末(mò)，国内棕(zōng)榈油库存(cún)总(zǒng)量(liàng)为77.9万吨(dūn)，较上(shàng)周(zhōu)减(jiǎn)少(shǎo)4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其中24度及以下库存量为73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较上(shàng)周减少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽然马来西亚(yà)和国(guó)内(nèi)棕榈油(yóu)库(kù)存都在下(xià)降(jiàng)，但(dàn)原因(yīn)各有(yǒu)不同。马来西亚(yà)棕榈油库(kù)存(cún)下(xià)降的(de)主要原因来自于产量的(de)季节(jié)性减产以及印尼国内出(chū)口政策限制导致的棕榈油出口较好(hǎo)。而国(guó)内棕榈油(yóu)库存大幅(fú)下降，主要是受(shòu)到年初国内疫情防控措施优化(huà)调整带(dài)来的餐饮消费的增加，同时豆棕现货(huò)价差高位运行导致棕(zōng)榈油替代性能(néng)大大增强，也进一(yī)步刺激了棕榈油的消(xiāo)费(fèi)。

　　虽然马来西亚及中国棕榈(lǘ)油库存下降，但由(yóu)于印尼5月出口政(zhèng)策出现调(diào)整(zhěng)，将允许更(gèng)多的棕榈油出口，市场对于马(mǎ)来(lái)西(xī)亚棕(zōng)榈油5月(yuè)出口数据保持谨(jǐn)慎态度。中国和印度作为(wèi)全球主(zhǔ)要(yào)的(de)棕榈油(yóu)进口国，虽然库(kù)存都不同程度下降，但都仍处于历史较高水平(píng)，若(ruò)棕榈油价格上涨(zhǎng)，将抑制其消费和进口积极性(xìng)。”贾(jiǎ)晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈(lǘ)油产(chǎn)地来(lái)说，每年的1—4月属于去库周期，因产量处于年(nián)内低(dī)位，无法满足当月(yuè)需求。今年(nián)4月(yuè)国际豆棕(zōng)倒挂以及需(xū)求国(guó)库存偏高(gāo)，棕榈油出口需求差，但依然没(méi)有扭(niǔ)转去(qù)库趋(qū)势。可(kě)以说，产量(liàng)绝对水平低是去库的(de)主要原(yuán)因。后期随着产量季节性(xìng)增(zēng)加，棕榈(lǘ)油重新累库也是必然(rán)趋势(shì)。

　　国内(nèi)方面，侯(hóu)雪玲认(rèn)为，棕榈油的去库(kù)更多(duō)是供需(xū)双重推动的结(jié)果。随着产地(dì)挺价，进(jìn)口利(lì)润差(chà)，棕榈油到港压力下降，月均到港(gǎng)量30万吨左右。更(gèng)为重要(yào)的(de)是，国内油脂餐饮需求(qiú)旺(wàng)盛(shèng)，随着气温升高，棕榈油使用(yòng)限(xiàn)制减(jiǎn)少，棕榈油表观消费同比几乎翻倍(bèi)。国内棕榈油要想重新累库，需要进口增加，也就是(shì)说进(jìn)口(kǒu)利润打开(kāi)，产地让(ràng)利(lì)，这(zhè)至少需要产地库存(cún)压力明显恢复才有(yǒu)可能。因此(cǐ)，未来(lái)产(chǎn)地的累库(kù)必将早于国内(nèi)，存在节奏差。

　　“从目前的(de)市40kg是多少斤场情(qíng)况来看，短期(qī)内缺乏明(míng)显利多(duō)因素驱(qū)动，因此棕榈油(yóu)上涨缺乏可持续性。不过，从更长的(de)年度时间周期来(lái)看，在厄(è)尔(ěr)尼诺气(qì)候的预期下，棕(zōng)榈油有望逐步进入(rù)中期企稳阶段。后(hòu)续需要密切关注厄尔尼诺气候的发生(shēng)和(hé)持续情况。”贾晖(huī)认为(wèi)。

　　在(zài)许多市场人士(shì)看来，今(jīn)年仍是“宏观大年(nián)”，宏观层面(miàn)对于(yú)大宗(zōng)商品的影响仍然(rán)起(qǐ)到(dào)主导作用。那(nà)么，对于油脂市场来说是这样吗(ma)？

　　“美(měi)联储(chǔ)加息周期(qī)接近尾(wěi)声，欧(ōu)洲央(yāng)行(xíng)在周四也放慢(màn)了激进紧缩(suō)的步伐。在外(wài)围利空阶(jiē)段(duàn)性(xìng)出尽后，大(dà)宗商品市场情绪出(chū)现反(fǎn)弹。不过，随着美联储会议的结束，市(shì)场焦点仍将集(jí)中在美国(guó)银行业的任何可能的风险蔓延(yán)，对此仍需保持谨(jǐn)慎态度。对于油脂来说，目前基本面仍(réng)然多空交织。当(dāng)前年度(dù)加拿(ná)大(dà)油菜籽的丰(fēng)产对国内市场的压(yā)力持续存在，5—6月进口大豆大量到港的预(yù)期对豆(dòu)系品种带来压力，另外国内(nèi)棕榈油整体(tǐ)库存偏高也使得(dé)油脂整(zhěng)体的行情(qíng)难以表现(xiàn)得特别强势。不过，油脂的估(gū)值在(zài)偏低的油粕比(bǐ)和当(dāng)前年度(dù)南美(měi)大豆的减产(chǎn)预(yù)期(qī)的逐(zhú)渐兑现背景下(xià)，又显得处于偏(piān)低水(shuǐ)平。在(zài)此情况下，油脂似乎难以(yǐ)表现出独(dú)立(lì)走势(shì)，单边(biān)行情仍将(jiāng)比较多地被(bèi)宏观(guān)因素主导(dǎo)。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来，由于美联储加息已经在(zài)市场预期当中，因此对大宗商品市场的利(lì)空影响有限。对于油脂市场(chǎng)来说，虽然生物柴油消(xiāo)费占比不低，比如棕榈(lǘ)油工业消费占到产量30％以(yǐ)上(shàng)，欧盟工业(yè)消(xiāo)费和(hé)食用消(xiāo)费各(gè)占一半，但各国生(shēng)物柴油政策比例一(yī)段时期内是固(gù)定的，不会因为原油(yóu)及宏观市场(chǎng)的波动，而(ér)出(chū)现生物(wù)柴(chái)油产量的大幅波动，加(jiā)上油(yóu)脂食用作为消费必需品，宏观(guān)因素影响有限，因(yīn)此油脂(zhī)自身(shēn)基(jī)本面对价格(gé)波动仍(réng)然将起到主导作用。