用友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转型，即(jí)云服务转型第二(èr)阶段进展明(míng)显不(bù)佳。

　　2023年(nián)一季度，用友网络净亏损3.97亿(yì)元，创公司(sī)2001年5月上市以来(lái)单季最大亏损(sǔn)；2022年净(jìng)利润2.19亿元(yuán)，同比下降69％，是2020年以来连续(xù)第三(sān)年净利下滑。与此(cǐ)对应的(de)是，2020年以来公司股价持续大(dà)跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营收、净(jìng)利(lì)同步大增、股价(jià)大涨的同(tóng)向共振(zhèn)，大相迥异(yì)。

　　目前，用友(yǒu)网络(luò)股价(jià)为21.61元，市值741.9亿(yì)元(yuán)。

　　上市(shì)23年来单季最(zuì)大(dà)亏损

　　净利(lì)连续三(sān)年下(xià)滑

　　用友网(wǎng)络(luò)4月28日(rì)晚间发布2023年第一季度报告，一季度实现营业收入14.75亿元，同比增(zēng)长15.3％；归属于上市公司股东的净亏(kuī)损(sǔn)3.97亿(yì)元，创(chuàng)该公司(sī)2001年5月上(shàng)市以来单季(jì)最大亏(kuī)损。

　　此(cǐ)前(qián)，用友网络发(fā)布的(de)年报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿(yì)元，同比下降69％。这是(shì)在2019年创下净利11.8亿元的历(lì)史最高点之后，用友网络连续(xù)第(dì)三年(nián)净利下(xià)滑。

　　从股(gǔ)价来看，在2020年7月创(chuàng)下历史新高之(zhī)后(hòu)，用友网络股价就总体上呈(chéng)下降趋势。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛卫东(dōng)等(děng)投资者被套(tào)

　　在2022年股价大跌前，用友网络在(zài)股(gǔ)价相对高点进行了定增融资(zī)。此我想说世间万物一切都不及你是什么歌，满天星辰不及你歌词次定增吸引了(le)不(bù)少机构参(cān)与，包括高毅、葛卫东(dōng)等知名机(jī)构和投资者。

　　2022年1月(yuè)，用(yòng)友网络披露(lù)定增(zēng)结果，增发数量约1.7亿(yì)股，每股价格为31.95元(yuán)，定(dìng)增募资约53亿元。当(dāng)时，在定增市(shì)场颇为活跃的私募大佬葛卫东(dōng)，也(yě)参与(yǔ)了定增，投入资金约2亿元。

　　但在定增结束之后(hòu)，用(yòng)友网络发布的2021年业绩(jì)明显不及市场预(yù)期，2021年净利润为(wèi)7.078亿元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用(yòng)友网络的2022年各季度(dù)业绩(jì)更(gèng)是(shì)连续爆雷：一季报(bào)净利润-3.932亿元，同(tóng)比(bǐ)下降2931.14％；半(bàn)年报净利润-2.558亿(yì)元，同比下(xià)降218.93％；三(sān)季报净(jìng)利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景(jǐng)下，用(yòng)友网络的(de)股价从2022年(nián)2月37元的高点，最低跌至2022年9月的(de)16.28元(yuán)，跌幅近六(liù)成。而葛(gé)卫东(dōng)的(de)总持股数，也(yě)从2022年(nián)一(yī)季度的7626万股，到(dào)2022年三季度末退(tuì)出(chū)前十(shí)大(dà)股东，在此期间，其减持数(shù)量(liàng)至少有4100万股。其定(dìng)增投资也惨遭被套(tào)。

　　2022年以来，用友网络(luò)股(gǔ)价(jià)大跌。

　　云服务(wù)转型(xíng)第(dì)二阶(jiē)段(duàn)道阻且长

　　在用(yòng)友网络的发展历(lì)史上，其(qí)1.0阶段是通过财(cái)务(wù)软件(jiàn)服务(wù)企业的会(huì)计电算(suàn)化(huà)，2.0阶段是(shì)通过ERP软件服务企业的信息化，现(xiàn)在的(de)3.0阶段是服务企业的(de)数智(zhì)化(huà)。

　　具体来说，从2016年起，用友(yǒu)的(de)3.0-I战略是(shì)转型(xíng)云服务业务，引(yǐn)领中(zhōng)国(guó)企(qǐ)业级服务市场。在此(cǐ)基础上，公司2020年进入新的战略发展阶段(duàn)（3.0-II），战略目标(biāo)是构建和运营全球(qiú)领先的企业云(yún)服务平(píng)台(tái)。

　　2015年，用友网(wǎng)络正(zhèng)式发布(bù)了完全基(jī)于互(hù)联网架(jià)构(gòu)的企(qǐ)业互联(lián)网(wǎng)开发平台。2017年以来，其(qí)云平台、财(cái)务云、人力(lì)云等云产(chǎn)品得到(dào)逐步发展，各领域(yù)云上线运营、逐步融合。

　　从2017年(nián)开(kāi)始(shǐ)，用友BIP经历(lì)了第一个阶段的(de)”用友(yǒu)云”面(miàn)世、云(yún)平台及(jí)领域服务(wù)快速发(fā)展，第二(èr)个阶段的统一底座和服务融合。2022年8月，经过6年的规模研(yán)发(fā)和持续迭(dié)代，用友的BIP 3正式发布，用友云进入(rù)新的发(fā)展阶(jiē)段。

　　从公(gōng)司业务(wù)占比来看，用友(yǒu)网络云服务(我想说世间万物一切都不及你是什么歌，满天星辰不及你歌词wù)转型取得了(le)较大成功(gōng)。

　　2022年(nián)，其云服务业务(wù)实现收入63.53亿元，同比(bǐ)增长19.4％，占总营收(shōu)的比重为68.6％，较2021年提(tí)升9个百分点(diǎn)，已成为公(gōng)司(sī)主要收入来源并继(jì)续扩大收入占比。

　　但从高端市场(chǎng)份额来(lái)看，用(yòng)友却还是没(méi)有多大突破。《2021年中国工业软件发展白皮书》显示，国产ERP软件整体(tǐ)市占率超过70％，其中(zhōng)用友市占率(lǜ)达(dá)到(dào)40％。但(dàn)在(zài)高端ERP市场，国产ERP软件占有率仅有25％，国外巨(jù)头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在(zài)市场曝出华为(wèi)将(jiāng)在4月启(qǐ)用(yòng)自己研发的MetaERP软件之后，用(yòng)友网络(luò)股价(jià)直接跌停。尽管华为(wèi)目前仅为自用，并不一(yī)定会面(miàn)向(xiàng)外部市场提供高端(duān)ERP软件，但(dàn)股价的跌停，反应出市场对用友在高端ERP软(ruǎn)件市场竞争(zhēng)力信心的(de)严重不足，也反应了其在高端市(shì)场的(de)进展不佳。

　　具体到财(cái)务和股价上，在用友网络3.0转型第一(yī)阶(jiē)段(duàn)，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长的同时(shí)，净利润也在同时逐年增长，且(qiě)增幅远高于营收增(zēng)幅。对应到(dào)股价上，在(zài)此期间(jiān)，用(yòng)友(yǒu)网络股价大(dà)涨(zhǎng)约(yuē)8倍。

　　但在用友网络3.0转型(xíng)的第二(èr)阶段(duàn)，即(jí)2020年至今，其营收(shōu)仅仅小幅增长，几乎可以说是踏步不前，净利(lì)润却(què)大幅(fú)下(xià)跌(diē)，股价也因(yīn)此(cǐ)大跌，公司市(shì)值严重缩水。

　　用友网络董事长王(wáng)文京在2022年曾(céng)表示，3.0阶段(duàn)，用友(yǒu)的(de)市(shì)值(zhí)还是(shì)有很大的提升(shēng)空间。但从目前的情(qíng)况来看(kàn)，用友3我想说世间万物一切都不及你是什么歌，满天星辰不及你歌词.0的(de)第(dì)二(èr)阶段，道阻且(qiě)长。

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