5月12日晚间(jiān)，根据美国证券(quàn)交易委员(yuán)会(huì)（SEC）披露，国内千(qiān)亿私募景林资产(chǎn)递(dì)交了截至2023年(nián)3月31日的(de)第一季度持仓报(bào)告（13F）。

　　景林资产是国内管(guǎn)理超千亿元人民(mín)币(bì)的对冲(chōng)基金机构，亦是内地少有的进(jìn)行大手笔(bǐ)持有美股的买方机构之(zhī)一(yī)，景林的动向受到(dào)了市场广泛的关注(zhù)。

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　　千亿私募景(jǐng)林资产持仓(cāng)曝光(guāng)

　　报告期内，景林资产整(zhěng)体持仓规模(mó)小(xiǎo)幅提升至17.29亿美元，折合人民(mín)币120.2亿元，相(xiāng)较于2022年四季度的16.29亿美元规(guī)模，环比增幅(fú)6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季(jì)度末，景林资产在美(měi)股市场持有(yǒu)34家上(shàng)市公司(sī)的股票。其中，前十大持仓标的在总市值中的占比(bǐ)下降(jiàng)到77.89％，上(shàng)季度这一数据(jù)为82.33％。

　　一(yī)季度(dù)，景林共建仓5只股(gǔ)票，分别为英伟达、谷歌、爱奇艺(yì)、好(hǎo)未来、booking。清仓和减持方面(miàn)，景林资产一季度前五(wǔ)大卖出标的(de)包括(kuò)：京东、满(mǎn)帮、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林(lín)资产(chǎn)美股持仓前十大重仓股分别为：拼多多(duō)、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递(dì)、英伟达、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头(tóu)号重仓股依旧(jiù)是拼多多，与上季度对比，景林资(zī)产减仓(cāng)了133.85万(wàn)股，较上季度持仓数(shù)量下(xià)降(jiàng)24％。

　　此前(qián)，景林连续(xù)三个季(jì)度(dù)增持拼(pīn)多多。2022年(nián)二季度增持拼(pīn)多多24.02万股，三季(jì)度增(zēng)持123.39万股(gǔ)，四季(jì)度(dù)则增持233.75万股，一次(cì)比(bǐ)一次猛(měng)。拼(pīn)多多(duō)也不(bù)负众望，从(cóng)股价(jià)表现看，拼多多去年二(èr)、三、四(sì)季度(dù)分(fēn)别(bié)上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上(shàng)涨(zhǎng)势头在今年2月初便戛然而止了，景林资产在(zài)此前“越(yuè)跌越买”的策略(lüè)奏效(xiào)后，或许在(zài)股价“掉头(tóu)”之际进行了(le)止盈操作。？？？

　　此外(wài)，一季度(dù)景林(lín)新建仓的英伟(wěi)达，空降前(qián)十大重仓股(gǔ)第七位，一口气买入32.53万股，一季度末持仓市值为0.9亿(yì)元。截止(zhǐ)至5月12日(rì)，今年以来英伟(wěi)达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅(yì)“唱反(fǎn)调”

　　一季度(dù)，景(jǐng)林(lín)资产在美(měi)股的操(cāo)作中，最为亮(liàng)眼的(de)当属重点(diǎn)加仓教育(yù)股。

　　数据显(xiǎn)示，截至今年一季度末，景林资(zī)产持有新东方(fāng)430万股，环比去年底加仓368.8万股，期末持股市值超1.6亿美元(yuán)，一(yī)跃成为(wèi)景林资产(chǎn)的第二大重仓股(gǔ)。与此同时，景(jǐng)林资产一季度(dù)还建仓(cāng)了好未(wèi)来(lái)，期末持股数(shù)量达224.6万(wàn)股(gǔ)。

　　今年以来，上述(shù)两只教育(yù)个股股(gǔ)价均处于震荡(dàng)态势，并无(wú)太多亮眼(yǎn)表现。

　　景林(lín)资产认为，从(cóng)全行业(yè)来看，不同(tóng)年龄层的用户对“教育”的(de)需求依然(rán)旺盛，除了应对考(kǎo)试(shì)，还(hái)包括开拓眼界、增长(zhǎng)知识、潜(qián)力挖掘、提(tí)升综(zōng)合能力等。双减政策推行之后，目前行业政策环(huán)境趋于稳定(dìng)，但(dàn)过程中很多公司退出(chū)离(lí)开(kāi)，使(shǐ)得行业竞争格(gé)局趋(qū)缓，对于存量公司有(yǒu)利。

　　“从行业(yè)龙头公司本身来说，凭(píng)借多年积累的(de)口碑和公信力，品牌(pái)的护城河依然很深(shēn)。个(gè)别头部企业在(zài)K9学科之外(wài)的教育领(lǐng)域业务基础(chǔ)扎实，原有的(de)留学等业务恢(huī)复增(zēng)长，同时素(sù)质教育、直播电商业务等新业务(wù)成(chéng)为(wèi)新的增长驱动力。且(qiě)公司的(de)利润(rùn)和现金流稳中转(zhuǎn)好，同(tóng)时账上资(zī)金充足，当时的估值(zhí)下有足够的安全边际。在(zài)过去几个季度的财报中(zhōng)，我们看到了相关的积极信号。”景林资(zī)产(chǎn)表示。

　　值得(dé)一提的(de)是(shì)，高(gāo)毅资产(chǎn)对于教育(yù)领域也颇为(wèi)看好，但是标的选择(zé)似乎与景林资(zī)产存在分歧。

　　美国证券(quàn)交(jiāo)易(yì)委员会(huì)公(gōng)开(kāi)资料显示，截(jié)至今(jīn)年一(yī)季(jì)度末(mò)，高毅资产持有新东方24.4万股，相(xiāng)比于去年底(dǐ)减(jiǎn)仓超10万股(gǔ)，减(jiǎn)仓比(bǐ)例接近(jìn)三(sān)成。而(ér)一季度(dù)高毅资产大举买入(rù)近156万股好未来，相比于去年底增持幅度达(dá)112％。

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　　但斌深夜难眠(mián)，炮轰市场投(tóu)机之风

　　自五一节过后，传(chuán)媒、游戏一般墓地种多少棵柏树吉利，墓地一般种几棵柏树好板块成为资金炒作(zuò)AI的重点(diǎn)方向，中特估支线(xiàn)也由暗转(zhuǎn)明，晋升市场第二大主线。

　　可好景(jǐng)不长，本(běn)周中特(tè)估仅热(rè)闹(nào)了一两天，随后便开(kāi)始持续下跌，传(chuán)媒、游戏板块(kuài)更是大幅一般墓地种多少棵柏树吉利，墓地一般种几棵柏树好杀跌，高位股接连跳水。

　　（本(běn)文内容为客观数(shù)据信息(xī)罗列，不构成任(rèn)何投资(zī)建议）

　　此前连续24个交易日成(chéng)交额超万(wàn)亿元阶(jiē)段纪录(lù)，在本周遭遇终结。周三时，市场成交量尚且(qiě)保持在1.2万亿水(shuǐ)平，周(zhōu)四便陡然跌破万亿，5月(yuè)11日和5月12日成交额(é)连续两日萎缩，分(fēn)别为8973.19亿元(yuán)和8495.91亿元(yuán)，沪深(shēn)两市陷入(rù)缩量震荡阶段。

　　面对市(shì)场的急剧降温，市(shì)场观点认为，主要原因是5月11日晚间发布的金融数据大幅低于预(yù)期。

　　据国(guó)盛(shèng)证券，4月新(xīn)增信(xìn)贷7188亿(yì)元，虽(suī)然同比多增734亿(yì)元(yuán)，但是考虑到去年4月基数的异常(cháng)，因而与往年相比，今年4月(yuè)信贷则是明显跌落，而今(jīn)年4月信贷低于2021年(nián)同期7512亿元。居民贷款(kuǎn)回落再度成(chéng)为信贷(dài)回(huí)落的主要原因。而企业中长期贷款(kuǎn)继续保持(chí)同比多增，4月同比多(duō)增4017亿元至6669亿元。信贷下滑带动(dòng)社融增速回落，4月(yuè)新增社融1.22万亿，与2021年4月相比(bǐ)，今(jīn)年4月同比少增(zēng)6370亿元。

　　署名光大证(zhèng)券(quàn)的点评称，4月下旬票(piào)据利率先下后上，并(bìng)不意(yì)味着贷款(kuǎn)好转了(le)，主要因为今年国股行NIM和营收压力很大，一直在压降票据等低(dī)效(xiào)资产，对(duì)分行收票(piào)额度控制(zhì)很严。4月(yuè)前(qián)两旬已经(jīng)收了很多票，后(hòu)面(miàn)改用其他贷款来冲。5月(yuè)上旬(xún)票据已经快(kuài)要(yào)接近零(líng)利率了，信贷再(zài)度(dù)出现深度负增长，这是4月信贷斜率过于(yú)陡峭化产生的后果，5月份的贷款可(kě)能仍然不太乐观。

　　在这种背景之下，市场(chǎng)要(yào)想(xiǎng)好(hǎo)起来，必然(rán)要让大家看到宽信用(yòng)的信号出现(xiàn)，而这可能还需要一定的时间(jiān)。

　　当前市场存量资金博弈的背(bèi)景不(bù)改(gǎi)，而(ér)两大主线(xiàn)人工智能(néng)和中特估，今年已然累计不小(xiǎo)的涨幅。中特估这边，本(běn)月(yuè)还有多只央企ETF等待进场，而人(rén)工智能这边，在未有(yǒu)增量资金(jīn)进场的情况之下，再想继续向上，压力(lì)不(bù)小。

　　本周(zhōu)大跌之后(hòu)，但斌更是罕见的在深夜抒发感想。大谈(tán)公募基金经(jīng)理的难处，在业绩和投资信仰之间无法两全。紧接着，炮轰当下市(shì)场投机之风大(dà)盛，认(rèn)为(wèi)当下市(shì)场交易机制应要有所改变。

　　相信(xìn)，这不(bù)仅(jǐn)仅(jǐn)只是(shì)但总(zǒng)一(yī)个人的心(xīn)声。

　　今年(nián)以(yǐ)来，市(shì)场(chǎng)看(kàn)着红红火火，但很多投(tóu)资(zī)者都是“买在3000点，套在(zài)3400点(diǎn)”。公(gōng)募基(jī)金经理(lǐ)更是有(yǒu)苦难言，市场上(shàng)大(dà)热的人工智(zhì)能，游资(zī)炒作的“星辰(chén)大(dà)海”，根本不符合他们的机构审美(měi)。直白点说，市场根本就是绕着公募(mù)持仓在(zài)涨(zhǎng)。

　　大(dà)家都(dōu)是有苦难言.......

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