近日，笑果文化HOUSE事(shì)玩梗(gěng)过(guò)火(huǒ)事件，引发舆论地震。曝光的网(wǎng)友称(chēng)，使用大家广泛知晓的(de)“强军(jūn)口号(hào)”来进行调侃式的比(bǐ)喻，让其感到不适。

　　北(běi)京文旅局5月17日发布通(tōng)报，决定(dìng)没收笑果文化违法所得(dé)1325381.6元(yuán)、罚款(kuǎn)13353816元。

　　在(zài)这一(yī)由不恰当言论引(yǐn)发的风波中，《科创板日(rì)报》记(jì)者发现，随着脱口秀不断破(pò)圈，笑果(guǒ)文化也(yě)成为了备受(shòu)资(zī)本青睐的(de)宠儿，在6年中获得众多资本(běn)8轮融资，并于2021腾讯(xùn)入股后，估值(zhí)超过40亿元。

　　资本宠儿(ér)笑果6年(nián)8轮融资，对外投资(zī)9家企业

　　2014年，叶(yè)烽等(děng)人成立笑果文化，注册资本为208.13万元，经营范围(wéi)包(bāo)括文化艺术交流(liú)策划(huà)、演出经纪、文艺创作与表演等。

　　脱(tuō)口秀近几年的发展(zhǎn)可谓“风(fēng)生(shēng)水起”。《脱口(kǒu)秀大会》《吐(tǔ)槽大(dà)会》等节(jié)目的火爆(bào)，让脱口秀(xiù)演员和脱口秀俱乐部(bù)成(chéng)为了炙手可热(rè)的行(xíng)业，笑(xiào)果文化也成(chéng)为中国最成功(gōng)的脱口秀俱乐部之一。

　　由此，资(zī)本敏锐(ruì)察觉到商(shāng)机(jī)并押宝这一赛道，《科创(chuàng)板日报(bào)》记者整(zhěng)理公开信息发(fā)现，笑果文化于(yú)2016年至2021年共完(wán)成8轮融(róng)资。2021年3月，腾讯(xùn)关(guān)联公司(sī)入股(gǔ)笑果文化后，估值(zhí)超过40亿元。

　　财(cái)联(lián)社创投通数据显(xiǎn)示，2016年6月，笑果文化得到游(yóu)族网络(luò)天(tiān)使轮投(tóu)资。同年9月，得到游族网络(luò)、普思资本数(shù)千万的pre-A轮投资(zī)。

　　2017年4月，得(dé)到南(nán)山资本、游族网络(luò)、CMC资(zī)本、普思(sī)资本1.2亿(yì)元的(de)A轮投资。

　　同年5月，得(dé)到南(nán)山资本、游(yóu)族网(wǎng)络、CMC资本、天(tiān)图投资近(jìn)亿元A+轮投资(zī)。

　　同年12月，得到CMC资(zī)本、华人文化集团、泽(zé)时投资的战略投资(zī)，此(cǐ)轮未披露具体金额。

　　2019年04月，得到南山资(zī)本(běn)、天图(tú)投资(zī)的(de)B轮投资(zī)。

　　2020年12月，得(dé)到南山资本(běn)的战略投资。

　　2021年3月，得(dé)到腾讯的战(zhàn)略投资。

　　可以看(kàn)出(chū)，南山资本和游(yóu)族网络对笑果(guǒ)文化最为青(qīng)睐，8轮融资中一共投了4次，游族网(wǎng)络更(gèng)是笑果文化的天(tiān)使(shǐ)投资人。

　　与此同时，线下是笑(xiào)果文化走(zǒu)向(xiàng)扩张的(de)关键一子，今年4月，位(wèi)于(yú)北京东(dōng)城区隆福(fú)寺的笑果文化线下喜剧空间“笑果工厂”开(kāi)业，这(zhè)是笑果工(gōng)厂继上(shàng)海、南京、苏州(zhōu)之后的第四个(gè)演艺空间。此外，近年(nián)来(lái)对(duì)外投(tóu)资(zī)也在(zài)扩张。

　　《科(kē)创板日报》记者发现，笑果(guǒ)文化对外投(tóu)资的(de)企业共有9家，其中有6家已经注销。如今(jīn)存续的企业有：笑果挺(tǐng)棒(bàng)文化传(chuán)媒（上海）有限(xiàn)公司、上海青(qīng)豆结冰文化(huà)传播有(yǒu)限公司(sī)、上(shàng)海(hǎi)笑欢悦信息技(jì)术有限公(gōng)司(sī)。

　　笑果文(wén)化(huà)此前控(kòng)股的笑果演艺股(gǔ)权(quán)也发生了变(biàn)更。2021年11月，笑果演艺(yì)原(yuán)股东笑果文化、郭凌(líng)虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时(shí)企业类型变(biàn)更为有限责任公(gōng)司（港(gǎng)澳台法(fǎ)人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国(guó)香(xiāng)港注册(cè)。

　　此前曾(céng)有业内人士(shì)猜测，笑果(guǒ)文化或许是(shì)在(zài)悄(qiāo)悄(qiāo)开启(qǐ)上市的前奏。

　　作为(wèi)普思(sī)资本的前高管，Charles（化(huà)名）参与了对笑果(guǒ)文化(huà)的A轮投资(zī)过程，他对《科创板(bǎn)日报》记者表(biǎo)示，他也(yě)是刚从网上看到本次出事，此前脱(tuō)口秀(xiù)行业在国内处于(yú)快速发展阶(jiē)段，表现形式丰富多样，而在该(gāi)领域(yù)笑(xiào)果文化做的很早，成(chéng)绩也很(hěn)突出(chū)，其《吐槽大会》在年我国最穷的5个城市，哪一个省最穷轻人圈子里(lǐ)很火爆，出于这些原因进行(xíng)了投资(zī)。

　　脱(tuō)口秀又被(bèi)称为“冒犯的艺术”，追求的(de)就(jiù)是一种(zhǒng)针砭(biān)时弊、刺中痛点，让观众一边大笑(xiào)一(yī)边反思的感觉(jué)。对(duì)本(běn)次“翻车”事件(jiàn)，他个(gè)人认(rèn)为，出于(yú)节(jié)目效果可能需要张狂和外向一些，但公(gōng)众场合(hé)下脱口秀中的(de)开玩笑(xiào)也要注意把(bǎ)握(wò)分(fēn)寸，尤(yóu)其涉及(jí)到(dào)国(guó)家政治和(hé)解(jiě)放军(jūn)形象等严(yán)肃话(huà)题，确实不该口无遮拦，“踩(cǎi)红线的事肯定是不(bù)能干的”。

　　他(tā)还提(tí)醒，笑果(guǒ)在风控方面，可能没(méi)有进行非(fēi)常严格的把控。

　　此外，《科(kē)创(chuàng)板日报》记者注(zhù)意到(dào)，笑果(guǒ)文化的业务和腾讯(xùn)关联颇深，资料显示，目(mù)前大股(gǔ)东叶烽持有31.57％的股份(fèn)，宁(níng)波(bō)梅山保税(shuì)港区(qū)泽禧股权投资合伙企业(yè)持股13.58％，广(guǎng)西腾讯创(chuàng)业投(tóu)资(zī)有限公司为第三大股(gǔ)东，持股比例为12.55％。

　　2017年(nián)1月，腾讯(xùn)视频联合笑果文化打造了《吐槽大(dà)会(huì)》，该(gāi)节目让(ràng)担(dān)任吐槽团成员、策划(huà)人及编剧(jù)的李诞(dàn)迅(xùn)速走红。

　　2017年8月，由腾讯视频(pín)出品，企鹅影(yǐng)视和笑果文化联(lián)合(hé)出(chū)品的(de)《脱口秀(xiù)大会》在腾讯视频首播。

　　笑果(guǒ)文(wén)化相关人士去年称，受众面最广的(de)是线上长视频业务，如《脱口秀大会》、《吐槽大会》和《脱口秀反跨年》等以跟腾讯合(hé)作的(de)长(zhǎng)视频节目，可以占到公司百分(fēn)之四十的业务(wù)营收。

　　市场(chǎng)迅猛上升，资本却后劲不足？

　　相较于西(xī)方脱(tuō)口秀百(bǎi)年(nián)以上的(de)发展历史，脱口秀这(zhè)个舶来品在国内的发展历(lì)程(chéng)要短得多也(yě)快得多。近(jìn)10年内，《今晚80后》《金星秀》《吐槽(cáo)大会》《脱口秀大(dà)会》等热门综艺频频占据收视榜与网络热议话题榜首，由(yóu)此带来(lái)一波迅猛(měng)发展的脱口秀风(fēng)潮。

　　热度(dù)席卷而(ér)来，资本也闻风而至。财联社创投通数据显(xiǎn)示，自2015年(nián)以来，有超过9家脱口秀企业获(huò)得融(róng)资。其中(zhōng)，不乏明星投资机构。

　　如红杉(shān)中(zhōng)国、腾讯投资(zī)投了罗永浩旗(qí)下的思维造(zào)物，乐(lè)游资本(běn)投(tóu)了(le)鲜(xiān)榨喜(xǐ)剧，原子创投、合一集团投(tóu)了单立人。

　　值得注意(yì)的是，资(zī)本对脱口秀行业(yè)也(yě)明显呈现出“一家独大”的趋(qū)势(shì)，除(chú)斩(zhǎn)获8轮(lún)融资的(de)笑果文化外，其他(tā)脱口秀厂牌融资轮次都仅有一(yī)两轮(lún)，且集(jí)中在2018年及以前。同时，资本对脱口秀的(de)倾注也(yě)有些后劲不(bù)足，2021年之后(hòu)，市场(chǎng)上暂无新(xīn)的脱口秀企业获得融资(zī)。

　　资本市场(chǎng)的反(fǎn)应与高速(sù)增(zēng)长的市(shì)场似乎(hū)并不匹配。据(jù)《中国脱口秀行(xíng)业(yè)发展趋(qū)势分析与未来投资预测报告（2022-2029年）》显(xiǎn)示，2021年脱口秀(xiù)市场(chǎng)全(quán)年商业演出场(chǎng)次1.85万场，比2019年增长50％以上(shàng)，预计(jì)2021年至2029年，行(xíng)业年(nián)均复合增(zēng)速(sù)将(jiāng)保持20.18％的(de)高(gāo)速度。

　　市场仍在上(shàng)升期，资(zī)本为何却逐渐远离了这一(yī)赛道？眺远营销咨询(xún)创始人高承远对(duì)《科创板日报(bào)》记者表示，脱口秀行业虽然发(fā)展(zhǎn)迅猛，深(shēn)受(shòu)观众喜爱(ài)，但在资本(běn)市(shì)场并不吃(chī)香(xiāng)。其核心原因在于，资(zī)本(běn)的(de)投资逻辑(jí)天然是确定性和可复(fù)制性，而脱口秀行业(yè)却具(jù)有巨大的不确定性和不可(kě)复(fù)制(zhì)性。演员的不确定性、创作的不确定性、观众审美的不确(què)定性，以及踩(cǎi)红线等重要舆情事件等，都(dōu)可能让经营面(miàn)临巨大的风(fēng)险。

　　因(yīn)此(cǐ)，有投资人(rén)指出，“脱口秀行(xíng)业未来(lái)想(xiǎng)要可持我国最穷的5个城市，哪一个省最穷续发展，就需要拥抱监管(guǎn)，在合法合规(guī)的底线之上，不断运(yùn)营爆款，激(jī)活创(chuàng)作(zuò)，带(dài)动整个行业的上线，这才是这个(gè)行业可持续、良性发(fā)展的可靠路径。”

　　学者张竹然亦对《科创板日报》记者表示(shì)，脱口秀(xiù)行业作(zuò)为(wèi)大文娱行业中的一员，和这个(gè)行业中的其余行(xíng)业(yè)一(yī)样（如影视剧作、游(yóu)戏等等），都(dōu)严(yán)重(zhòng)依赖IP本身而非平台，行业本身的“护城河”相对浅，而脱口秀本身是(shì)靠故(gù)事起家的，但这个行业的“故事”却很难(nán)讲述，这(zhè)也是备受(shòu)资本市场冷遇的原因。

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