当前，市场(chǎng)投资者(zhě)正在担忧，眼(yǎn)下美国政(zhèng)府(fǔ)的债(zhài)务上限僵局正朝着(zhe)更(gèng)危险的方(fāng)向升(shēng)级(jí)。

　　当地时间(jiān)5月(yuè)9日，美国众议院议长凯文·麦卡锡在(zài)白宫就(jiù)债务(wù)上限问题与(yǔ)总统拜登举行(xíng)会(huì)议后表示(shì)，这(zhè)次(cì)会(huì)见并(bìng)未就解决(jué)债务上(shàng)限问题达成任何有益意见(jiàn)，自己和国会(huì)其他几位党团领袖(xiù)将(jiāng)于(yú)12日再(zài)次与总统拜登会面。

　　据路透(tòu)社消(xiāo)息，当地时间周二(èr)，美(měi)国总统(tǒng)拜登在白宫与国会(huì)众议院议长、共和(hé)党人(rén)麦卡锡进行谈判，试图打破两党围绕美(měi)国31.4万亿美元(yuán)债务上限问题长达三个月的(de)僵(jiāng)局，避免在5月底之前发生严重(zhòng)违约。

　　报道称(chēng)，美国参(cān)议院多数党领袖、民主党人查(chá)克·舒(shū)默、参议院共和党领袖米奇·麦(mài)康奈(nài)尔、众(zhòng)议院(yuàn)民主党左右结构相同的字有哪些，左右结构相同的字大全领袖(xiù)哈基姆杰·弗里斯也将参加此次(cì)会谈(tán)。

　　之前市场预期，拜登与麦(mài)卡锡的此(cǐ)次谈判达成协(xié)议的可能性不大，因(yīn)此，在谈判前一日，麦康奈尔称，在美国灾难性违(wéi)约迫在眉睫之际，他不会在债务(wù)上限问题上打(dǎ)破党(dǎng)派僵局，去帮助总统拜登。这番言论(lùn)无疑给此次谈判泼了(le)一盆冷(lěng)水。

　　今(jīn)年1月(yuè)19日，美国债务(wù)总(zǒng)额(é)超过债务(wù)上限。美国财政(zhèng)部次(cì)日启动非常规举(jǔ)措维持政府运营，避免出现债务(wù)违约。然而，使用非(fēi)常规措施只能帮助财(cái)政部暂(zàn)时性地继续(xù)借款(kuǎn)。

　　上(shàng)周(zhōu)，美(měi)国财政部(bù)长耶(yé)伦在致信(xìn)国会领袖时发出了(le)债务违约可能期(qī)限的警告(gào)，称财政部的(de)最佳(jiā)估计是，若(ruò)国(guó)会未能提高债务上限或暂(zàn)停上(shàng)限，到6月初(chū)，财政部将无法继续(xù)履(lǚ)行政府的所(suǒ)有(yǒu)义(yì)务，最早可能(néng)在6月(yuè)1日。

　　上月末，共(gòng)和党的(de)债务上限问题相关议(yì)案(àn)在众议院以微弱(ruò)优势得到(dào)通(tōng)过。议案提出，到明年(nián)3月31日前，暂(zàn)停(tíng)债务上限的限(xiàn)制，若两党能在这一时限之前(qián)同意(yì)把债(zhài)务(wù)上限再(zài)提高1.5万亿(yì)美元(yuán)，则暂停时限作(zuò)废，但提(tí)高上限需(xū)要满足(zú)多(duō)种削减开支的条件，共和党(dǎng)预计未来十年(nián)内将合计削减4.5万亿美元政(zhèng)府开(kāi)支。

　　但白宫在议案通(tōng)过后很快表示，这一将削减支出(chū)和提(tí)高(gāo)债务上限捆绑的议(yì)案(àn)没(méi)机会成为立(lì)法。

　　上周日，耶伦再次警告(gào)，6月1日(rì)政府将耗尽(jǐn)现金，如国会不(bù)提高债务上(shàng)限，可能爆发一场“宪(xiàn)法危机”，引发金融和(hé)经(jīng)济崩溃。

　　美国监管机构罕见“认错(cuò)”

　　针对美国银行业危机，美国监管机构的第一份“认错”报(bào)告披(pī)露。

　　当(dāng)地时间5月8日，加州金融(róng)保护与(yǔ)创新部（DFPI）发(fā)布报告承认，未能(néng)在硅谷银行倒闭之前向该(gāi)行领导层施压(yā)，要求(qiú)其尽快解(jiě)决已知(zhī)问题。

　　DFPI在报告中批评(píng)称，监管反应迟钝，未能及时排查隐(yǐn)患(huàn)，没有(yǒu)及时注意到第一(yī)共和银行、硅谷(gǔ)银行在疫情期间发展过(guò)快(kuài)，吸收了数千亿(yì)美元(yuán)的存款。同时(shí)，其工作人员也没有(yǒu)意识(shí)到银行(xíng)过快(kuài)扩张所带(dài)来的风险。报告表示，银行“在纠(jiū)正监管机(jī)构已发现的(de)缺陷方面行(xíng)动迟(chí)缓，监管机构也没(méi)有(yǒu)采取足够(gòu)措施去尽(jǐn)快解决问(wèn)题”。

　　需(xū)要指(zhǐ)出的(de)是，美国(guó)银行业的这一(yī)场危(wēi)机风暴(bào)中，加州是名(míng)副(fù)其实的“震中”。除硅谷银(yín)行(xíng)以外，刚刚宣告倒闭(bì)的第(dì)一共和(hé)银行(xíng)也位于加州(z左右结构相同的字有哪些，左右结构相同的字大全hōu)旧金(jīn)山。此外(wài)，近(jìn)期(qī)同样遭遇严(yán)重冲击、股价暴跌(diē)的西太平洋合众银行也位(wèi)于加(jiā)州洛(luò)杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报告，在对硅(guī)谷银行的监管工作(zuò)中，DFPI发挥着辅(fǔ)助作用，而旧金山联邦储备银行承担主要监督责任，后者未来可能会投入(rù)更多(duō)人员进行(xíng)监督。DFPI在(zài)报告中称，加州监管机构未来将对资产超过(guò)500亿美元、且未纳入保险的存款规模很(hěn)高(gāo)的(de)银行加强审(shěn)查(chá)。

　　在硅谷(gǔ)银行破产(chǎn)事件中，未纳入保(bǎo)险(xiǎn)的存款规(guī)模(mó)较(jiào)高是促成(chéng)银行挤兑的关(guān)键因素之一。然而，报告(gào)指出(chū)，在过去，监(jiān)管机构并(bìng)未认定(dìng)大量无保(bǎo)险存款(kuǎn)一定意味着风险增加，因为拥有大量(liàng)存款的账户往往是由企业客户持有的，这些客(kè)户(hù)往往(wǎng)很少更换银行。该报(bào)告还表示(shì)，DFPI计划(huà)要求银(yín)行考虑如(rú)何(hé)管(guǎn)理(lǐ)社交媒体和(hé)实时提款带来的风险，这(zhè)些风险也可能加剧和(hé)加速银行挤兑(duì)。

　　美国政府再度推迟战略石油储备回补计划

　　5月9日周(zhōu)二(èr)，美(měi)国政府再度(dù)推迟(chí)美(měi)国战略石油储备的回补(bǔ)计划。

　　美国能源部(bù)周二表示：美国战略(lüè)石油储备（SPR）仍然是(shì)世界上最大(dà)的石油储备，能源部仍然致力于以一种为美国纳税人带(dài)来最大价值并保(bǎo)护美国(guó)经济和安全利益(yì)的方式(shì)回(huí)补SPR，同时遵守国(guó)会的授权并(bìng)进行必(bì)要(yào)的维护——这些也是(shì)对该储备(bèi)进行良(liáng)好管(guǎn)理的(de)一部分(fēn)。

　　美国(guó)能源部表示，除了(le)直接采购(gòu)外，其补充SPR的(de)方式还包括(kuò)要求一些炼油厂退(tuì)回(huí)部分(fēn)从SPR拿到的石油(yóu)，并避免“不(bù)必要销售”。

　　虽然该部门去年通(tōng)过政府拨款法案(àn)取消了国会授权的(de)约1.4亿桶从SPR中进(jìn)行(xíng)的(de)石油销售，但过去(qù)几周，SPR持(chí)续(xù)消耗150万(wàn)至200万桶。尽(jǐn)管在3月底和本月初，WTI油价一(yī)度降至72美元/桶以下，曾一度(dù)短暂(zàn)符合美国政府(fǔ)制定的在每桶67—72美元/桶时(shí)购入石油回补SPR的(de)条件(jiàn)，但(dàn)今(jīn)年以来多数时候，WTI油价(jià)依然(rán)高于(yú)美国政府(fǔ)设(shè)定的条件。

　　油脂板块间走势分化明显 棕榈(lǘ)油连续(xù)多日领涨

　　五一节后，油脂上(shàng)演“大逆转”，在节后开盘(pán)一度全线(xiàn)跌破前低支撑(chēng)后，国(guó)内(nèi)三大油脂期货价格随即反转(zhuǎn)走高，增仓上行。三个交易(yì)日(rì)，豆油主力(lì)合约(yuē)最(zuì)高涨幅5％或372个点，棕(zōng)榈油主力合(hé)约最高涨(zhǎng)幅8.3％或(huò)558个点，菜籽油主力合约最(zuì)高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大油脂价格集体回落(luò)，豆油率(lǜ)先(xiān)回吐涨幅，棕榈油抗跌。油(yóu)脂(zhī)品种间走势有明显分化(huà)，从板块内(nèi)强弱(ruò)表现(xiàn)上来看(kàn)，棕榈(lǘ)油明显强于菜油和豆油(yóu)。

　　期货日(rì)报记者了解到，此轮反转过程中，市场风格(gé)不断变化，领涨品种从豆油(yóu)切换(huàn)到(dào)棕榈油(yóu)，领涨月(yuè)份从主力(lì)转换到(dào)近月(yuè)，反映了市(shì)场交易(yì)逻辑(jí)改变(biàn)。

　　据光(guāng)大期(qī)货分析师(shī)侯雪玲介绍(shào)，五一餐饮(yǐn)业火爆，美团预(yù)测五一堂食订座(zuò)率同比(bǐ)2019年增长205％，市场对(duì)油脂(zhī)消费预期(qī)乐观(guān)，确认了油脂大(dà)消(xiāo)费基调，且认为节后油(yóu)脂(zhī)将迎来补库需(xū)求(qiú)。“因(yīn)海关(guān)对大豆检(jiǎn)验要求增加(jiā)、检(jiǎn)验频(pín)度(dù)增加，大豆通过慢，供(gōng)应压力后移，市(shì)场担忧豆油产量或不及预期(qī)，豆油(yóu)累库放慢甚至去库(kù)。”侯雪(xuě)玲表示，但随后咨询机构数据显示大豆压榨保(bǎo)持较高水平(píng)，豆油库(kù)存(cún)加速攀(pān)升，豆油(yóu)紧张逻辑证(zhèng)伪。

　　“受到(dào)需求表现不佳及后期大豆高到港带来的累库趋(qū)势压制(zhì)，豆油整体一直是不温不火；菜油整体受到(dào)需求难以消化(huà)供(gōng)给(gěi)的压制，前期表现弱势(shì)但(dàn)在加拿大题(tí)材出(chū)现后(hòu)反弹迅猛。相比之(zhī)下，棕榈油在产地(dì)及国内持续去库的加持下，表现最为亮眼，也是(shì)本轮油脂上涨的领头羊。”中信建投期货(huò)分(fēn)析师石丽红表示(shì)，此次(cì)油脂反弹较为凌(líng)厉，棕榈油(yóu)连续几日出现3％以(yǐ)上的涨幅，一(yī)点都不拖泥(ní)带水(shuǐ)，一定(dìng)程(chéng)度反应了前期超跌后(hòu)的市场心态。

　　记者了(le)解到(dào)，本(běn)轮(lún)反(fǎn)弹中连(lián)棕领涨，主要源于马棕(zōng)4月供需数据偏紧的(de)预期(qī)。

　　上(shàng)周五(wǔ)主要机构公(gōng)布(bù)的数据显示，马棕4月产量不及预期，马棕4月(yuè)库存(cún)环比可能大幅(fú)下降(jiàng)，进一步支撑了马棕及连棕盘面的反弹。

　　据(jù)新(xīn)湖期货(huò)分析(xī)师陈燕(yàn)杰(jié)介绍，4月马棕(zōng)出口环比(bǐ)显著下降(jiàng)19％—20％，主因国际棕榈油近(jìn)期的价格优势相(xiāng)比豆油及葵油大幅缩窄，导致国际需求减(jiǎn)弱。

　　“前(qián)几日彭博、路透预(yù)估4月马棕产量130万吨，环比几乎持平。出(chū)口预估(gū)120万吨，环比减(jiǎn)少19％。库存预估151万—153万吨，相比3月(yuè)库存(cún)167万吨下降比(bǐ)较(jiào)明显。但上周五到周(zhōu)一，大华继显及MPOA给出的4月(yuè)全月产(chǎn)量环比(bǐ)减(jiǎn)幅更大(dà)，MPOA预估(gū)环比减(jiǎn)8％。”陈燕杰表示，若产量预期兑现，4月马棕库存或仅140多万吨(dūn)，已经是历史极低库存水平，库存环比减幅可能15％左右(yòu)。

　　“4月马棕(zōng)产量(liàng)偏低主要在于(yú)当月(yuè)假期较(jiào)多，工作(zuò)日偏(piān)少。因(yīn)马来种植园(yuán)的(de)印尼工人要返乡庆(qìng)祝开斋节(jié)，通常开斋(zhāi)节当月马棕产量环比数据有偏(piān)低倾向。今年印尼开(kāi)斋节假(jiǎ)期从(cóng)4月19—25日，且(qiě)随(suí)后是国际劳动(dòng)节假期，预计因此印尼工人返乡偏(piān)慢导致当月产量环(huán)比(bǐ)降幅(fú)较往年(nián)更大。”陈燕杰说。

　　在业(yè)内人士看来，三个品(pǐn)种表现(xiàn)强弱与各自的国(guó)内外(wài)供需、消息(xī)面有直接关(guān)系，阶段(duàn)性的宏观企稳及情绪修复也(yě)是(shì)此轮油脂反弹的重要前提。

　　“外(wài)围市(shì)场(chǎng)尤其是美国经济衰退及风险事件的(de)担忧(yōu)情绪缓和，令原油(yóu)及国内商品短(duǎn)期(qī)偏强，是(shì)国内油脂反弹的重要环境(jìng)因素(sù)。”陈燕杰表示，上周五晚间公布(bù)的美国(guó)非农就(jiù)业等数据全面超预期。此外，耶伦也在(zài)敦(dūn)促国会提高联(lián)邦债务上限。这些(xiē)消息，从边际上(shàng)缓解了因美国银行(xíng)业危机、债(zhài)务上(shàng)限到期、短期(qī)较(jiào)差经济数据(jù)带(dài)来的美国经济低迷(mí)及衰退担忧，国际原油(yóu)随(suí)之止跌(diē)回升。

　　陈燕杰认(rèn)为，综(zōng)合宏观(guān)环境（欧美经济衰退预期、美国银行(xíng)业危(wēi)机、美国债(zhài)务上限等），考虑巴(bā)西大豆卖压有(yǒu)所减轻但(dàn)仍将持续(xù)、美豆新作(zuò)目前播种顺利(lì)、棕(zōng)榈油产(chǎn)地处于(yú)季节(jié)性增产季、欧洲新菜籽上市等因素，油脂本(běn)轮可(kě)定义为反弹。

　　上涨根基不牢 业(yè)内人士不看(kàn)好油脂反弹的持(chí)续性

　　值得注(zhù)意(yì)的是，当前，因宏观(guān)和基本面的(de)压(yā)制依然存在，受访人士(shì)对油脂此轮反弹的持续性并不(bù)乐观。

　　“从基本面(miàn)来看，在油脂供应改(gǎi)善倾向较强的(de)背景下(xià)，我们预期油脂很难具备持(chí)续的上行基础(chǔ)，此轮超跌(diē)反(fǎn)弹或难持续太久(jiǔ)。”石丽红表示。

　　在侯雪玲看来，国(guó)内油脂需求好于2022年，但不及(jí)2021年(nián)，且5—6月是消费淡(dàn)季，市场对于需求不宜过分乐观。而从时间节(jié)点上来看，油脂整(zhěng)体也(yě)将进(jìn)入增(zēng)库周(zhōu)期，在(zài)业内人士看来(lái)，进入增库(kù)周(zhōu)期已(yǐ)是事(shì)实，这也将(jiāng)抑(yì)制油(yóu)脂(zhī)反弹空间。

　　对(duì)此，陈(chén)燕杰表示，从(cóng)国际棕榈油产地看，目前是季节性增(zēng)产季，中期产地库存趋(qū)向回升。但(dàn)当(dāng)前(qián)马棕库(kù)存很低，马(mǎ)棕(zōng)供需转(zhuǎn)为充裕预计(jì)还需(xū)要几个(gè)月的(de)时间。

　　“产(chǎn)地棕榈油连续几个(gè)月的去库是建立在(zài)1—4月(yuè)产量偏(piān)低的基(jī)础上，但在倒挂(guà)的豆棕价差及主需求国(guó)高库存(cún)带来的(de)并不算好的(de)出口前景下，后续产地库存累(lèi)库倾向较强。”石丽红表示(shì)。

　　记(jì)者(zhě)了解到，1—2月为(wèi)棕榈油传统低(dī)产期，3月马来西亚出(chū)现洪涝，4月(yuè)下旬则有开斋节(jié)的扰乱，过(guò)去(qù)几(jǐ)个月马棕产(chǎn)量表现不佳导致了棕榈油的连(lián)续去库。然而，开斋节后棕(zōng)榈油一般有着超(chāo)于正常季节(jié)性的产量表现。

　　“鉴于开斋(zhāi)节处于4月(yuè)下旬(xún)，预计马棕5月(yuè)全月的产量(liàng)环比增幅可(kě)能(néng)还(hái)会更高，这预计将为(wèi)马来西亚带来显著的累库压力(lì)，不(bù)利于产地(dì)报价及棕榈油期(qī)价的持续上行。”石(shí)丽红(hóng)称(chēng)。

　　同样，在侯雪(xuě)玲看来，国(guó)内未来两个月油脂市(shì)场累库(kù)为(wèi)主，大(dà)豆检验只影响大(dà)豆供给的节奏但不会消化供应(yīng)压力(lì)，根(gēn)据(jù)船期初步(bù)推(tuī)算，5—6月国(guó)内大(dà)豆月均到港950万吨(dūn)、油菜籽月均到港50多万吨(dūn)、油脂直接进口月均30多万(wàn)吨(dūn)，那么油脂单月(yuè)供应在230万吨以上(shàng)，超过了2021年5—6月220万(wàn)吨平(píng)均消(xiāo)费(fèi)量。

　　“从国内油脂库存(cún)走势来看，国内菜油库存从年初以来早就(jiù)已(yǐ)经进(jìn)入累(lèi)库状态。截至5月5日(rì)，华东菜油库存34.75万(wàn)吨，周(zhōu)比增19％，同比增(zēng)75％。随着巴西大豆到港(gǎng)带来压榨(zhà)整体回(huí)升，豆油(yóu)的累库趋(qū)势(shì)也(yě)已经比(bǐ)较明(míng)显(xiǎn)，截至5月5日，国内豆(dòu)油商业库(kù)存78.99万吨，虽同比下滑，但周比增近(jìn)10％，已连续三周(zhōu)累库。后期从(cóng)库(kù)存季节(jié)性(xìng)角度来看(kàn)，整体累库倾向也较为明(míng)显。”石丽红表示，目(mù)前唯(wéi)一呈现(xiàn)库存下滑的油(yóu)脂是近月(yuè)进口不太足的棕榈油，但产地(dì)棕榈油有望在开斋(zhāi)节后开启累库，带来远(yuǎn)月棕榈(lǘ)油进口利润改善(shàn)及新增买船。

　　在陈燕杰(jié)看来，增库确实会(huì)限制油脂反弹空(kōng)间，但(dàn)国(guó)内油(yóu)脂(zhī)油料多数(shù)进(jìn)口(kǒu)为(wèi)主，成本端原料的供需及价格的(de)变化对油脂行情的影响要更大一些。后(hòu)期，市场需关注(zhù)巴西大豆贴(tiē)水是否进(jìn)一(yī)步(bù)反弹，美豆(dòu)新作面积(jī)预期，国(guó)际棕榈(lǘ)油(yóu)产地累库情况及国际菜油葵油价格变化。

　　此外，值得关(guān)注的是(shì)，宏观(guān)风险(xiǎn)并没有完(wán)全消散，全球经(jīng)济预期、美高利息对大宗商品(pǐn)需求传(chuán)导等影响或更大(dà)。

　　“在(zài)宏观风险(xiǎn)尚(shàng)未释放完全，市(shì)场随(suí)时(shí)可(kě)能重新聚焦宏观风险，且油脂整体供应(yīng)改善(shàn)的背景下，油脂并不(bù)具备持(chí)续性反(fǎn)弹的基础，后(hòu)期涨(zhǎng)势预(yù)计放缓。”石丽红(hóng)称。

　　基于以上判断，业内人士不看好油脂反弹的持续性(xìng)和高度。在侯雪玲看来，每(měi)次反弹乏(fá)力都是空(kōng)单入场机会，合(hé)约上建议选择远月合约，品种中首选豆(dòu)油。待供需报告(gào)发布后可择机(jī)考虑棕(zōng)榈油空单及菜(cài)棕价差做扩。

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