财联社5月(yuè)18日讯(xùn)（编(biān)辑(jí) 史正丞）距离瑞士政府撮合瑞银与瑞信(xìn)合并(bìng)近(jìn)两(liǎng)个月后，与这次事(shì)件有关(guān)的一个重要问题终于尘埃落定：瑞(ruì)信(xìn)AT1债券的减(jiǎn)记无法触发CDS（信贷违约掉(diào)期）的赔付(fù)。

　　负责欧洲、中东和非洲地区的信贷(dài)衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由11家(jiā)买(mǎi)方机(jī)构、卖方(fāng)银(yín)行和做市商组成的委员(yuán)会一致投票(piào)通(tōng)过了其远而无所至极邪的邪怎么读音，卯怎么读音(le)上述决议。值得(dé)一提(tí)的是，瑞信本来也是EMEA DC的一(yī)员，但(dàn)没(méi)有出现在投票的清(qīng)单上。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)说，提出这个问题(tí)的市场参与者认为，AT1债券应该与CDS合(hé)约(yuē)所(suǒ)依(yī)据(jù)的参考(kǎo)债(zhài)券（次级债）具(jù)有(yǒu)同等地位，并以一份2020年到期的瑞信英镑次级(jí)债(zhài)作为标(biāo)准参考债务(wù)。

　　对此，委员(yuán)会首先一致(zhì)裁定，并没有发生“政府干预的信贷事(shì)件”。此外，根据(jù)AT1债(zhài)券(quàn)文件中(zhōng)的排(pái)名条款和担(dān)保条(tiáo)件，次级债的持有人是相较(jiào)于AT1债券的优先债权人。同时在2014年(nián)的文件中，也为(wèi)AT1债券定义了(le)“排除义务”。周三的文件(jiàn)中，决策委员会没有对AT1债券是否构成借款资金做(zuò)出任何决定(dìng)。

　　在3月中(zhōng)旬的紧急交(jiāo)易中，瑞士(shì)监管机构(gòu)FINMA将近170亿美元(yuán)的瑞信AT1债券全(quán)额减记，此举(jǔ)也引(yǐn)发了大量其远而无所至极邪的邪怎么读音，卯怎么读音(liàng)此类债券(quàn)持有(yǒu)人的诉讼。一些投机者也在市(shì)场(chǎng)上(shàng)炒作(zuò)瑞信CDS，押注CDDC裁定此(cǐ)举(jǔ)构成CDS赔付。

　　作为金融市场较为常(cháng)见的金融衍生品，信贷违约掉期(qī)的(de)作用是在信贷事件（违约、重组、破产等）后(hòu)，CDS的买方可(kě)以向(xiàng)卖方索(suǒ)赔，索赔的(de)金额通常等(děng)于参考资产的(de)面值减去违(wéi)约(yuē)后(hòu)的市场价值。各个区域的信贷衍(yǎn)生品(pǐn)决定(dìng)委(wěi)员会，负责决定在这个地区是否发生(shēng)了信贷(dài)衍生品(pǐn)合约中定义的信贷事件。

　　根据存管其远而无所至极邪的邪怎么读音，卯怎么读音信托(tuō)和清算公(gōng)司（DTCC）的数(shù)据，截(jié)至(zhì)今年3月(yuè)，与瑞信集团债务相(xiāng)关的(de)CDS名义总量(liàng)超过(guò)190亿(yì)美元，不过DTCC的数据并未区分优(yōu)先级债务(wù)和次级(jí)债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布了接手瑞信的最新评估。在本周二提交给(gěi)美国SEC的监管文件中，瑞(ruì)银表示紧急接手瑞信(xìn)预计将造(zào)成(chéng)170亿美元的(de)损失(shī)，其中有(yǒu)40亿(yì)美元为(wèi)潜在(zài)的诉讼(sòng)和(hé)罚款支(zhī)出(chū)。不(bù)过这部分的损失将会由一笔“负347.77亿(yì)美(měi)元”的商誉覆盖，意(yì)味着(zhe)收购资产的价格（30亿瑞郎）远远(yuǎn)低于资(zī)产的实际价值。

　　这份文(wén)件同样显示，从去年(nián)10月开始，瑞银(yín)的战略委员会就已(yǐ)经开(kāi)始评(píng)估(gū)瑞信(xìn)的(de)状(zhuàng)况，并(bìng)在今年2月得出“不宜收购”的决(jué)定，但最后仍在瑞士政府的要求下出手。

　　瑞银也在(zài)上周宣布，瑞信CEO乌尔(ěr)里奇(qí)·科纳(nà)将在(zài)合并交(jiāo)易(yì)完成(chéng)后加入瑞银集团(tuán)的董事会(huì)，同(tóng)时在“可预见的未来”，瑞信的(de)品牌(pái)仍将独立运营。

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