5月以来，港(gǎng)股市场仍在(zài)持续下跌，最近(jìn)一个交易日(rì)即5月25日(rì)主(zhǔ)要指数更(gèng)是创出年(nián)内收市新低(dī)。不过，虽(suī)然多只(zhǐ)投资港股的ETF产品年内收益告(gào)负，但资金(jīn)越跌越买，多只港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年(nián)内份额增(zēng)幅明显，纷纷创下(xià)历史(shǐ)新高。如广(guǎng)发基金(jīn)两(liǎng)只港(gǎng)股ETF年内(nèi)份额(é)分别激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生(s十公分有多长 10厘米就是10公分吗hēng)互联(lián)网ETF份额也(yě)持续(xù)增长，最新(xīn)份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人(rén)士(shì)对此(cǐ)表示，港股作为离岸市场(chǎng)，基本面(miàn)主要(yào)跟(gēn)随国内市场，而(ér)流动性与海外(wài)流动性相关度较高，在基本面及流(liú)动(dòng)性双重压力下，5月市场走势较弱。不过(guò)，当前(qián)港股市场估值水平已(yǐ)处于历史偏低水平，具备(bèi)一(yī)定(dìng)的投(tóu)资性价比(bǐ)，看好人工智能、互(hù)联网科技、创新药等细(xì)分领(lǐng)域的投资(zī)机会。

　　最高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份(fèn)额再创新高(gāo)

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至5月26日(rì)，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿(yì)份，相较于年初(chū)增幅超37％，年(nián)内资金合计净流入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产(chǎn)品份额增幅明显，且再创历史新高。其中，广(guǎng)发(fā)恒(héng)生科技ETF、广发港股创(chuàng)新(xīn)药(yào)ETF年内份额增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领涨港股ETF产品，亦在跨境(jìng)ETF产品中位列前(qián)二。而易(yì)方(fāng)达、富国(guó)基金等旗下5只(zhǐ)港股ETF产品份额也实(shí)现倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏(xià)恒生互联(lián)网ETF份(fèn)额(é)也持续(xù)增长，年内份额增(zēng)幅(fú)超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再创历(lì)史新高，并(bìng)继续蝉联市场规模最大的(de)港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品(pǐn)业绩来看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年(nián)内收(shōu)益为负，产品平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来港(gǎng)股市场持续(xù)震(zhèn)荡下跌，3月下旬虽有(yǒu)小幅回(huí)调(diào)，但4月下旬(xún)之后又转跌，5月25日，港(gǎng)股再(zài)度缩(suō)量下(xià)跌，恒生指数、恒生科技指数在同日(rì)创下年内收市新(xīn)低；而整体(tǐ)看，5月港股市场跌多涨少，波动中枢朝下(xià)移(yí)动。

　　对于近(jìn)期港股市(shì)场波(bō)动下跌，广(guǎng)发恒生科技ETF基金经理刘杰分析系(xì)受多个(gè)因素(sù)影响。一(yī)方面，国内经济(jì)复苏(sū)斜率放缓，市(shì)场处于弱预(yù)期(qī)和弱复苏叠(dié)加的阶段；另一(yī)方面，海外核心通胀(zhàng)仍存韧性，美国债(zhài)务(wù)上限到期带来的债务违约风险也对市场风险偏好(hǎo)形成扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊括了(le)大部分内地互联网以及新经济领域上市公司，5月份(fèn)日本正式出(chū)台了制(zhì)造设(shè)备管制(zhì)措施，加(jiā)大了市场对于(yú)国内科技领域的担忧(yōu)，同期A股市场(chǎng)情(qíng)绪偏弱(ruò)，均影响了5月份港股市场(chǎng)的表现。

　　诺(nuò)德基金基金(jīn)经理张昳(dié)泓认为，港股(gǔ)近期波动较(jiào)大主要有基本面以(yǐ)及资金面(miàn)两方面的原因。

　　首先，从基本面角(jiǎo)度来看，去年(nián)防疫政策转向后市场对(duì)于国(guó)内疫后复苏有较(jiào)高的(de)预期，“从春节前后的(de)复(fù)苏情况，我们确实(shí)看(kàn)到(dào)由于线下(xià)场景的修复，消费需求(qiú)出现了比较好的恢复。而进(jìn)入4、5月(yuè)份，国内经济整(zhěng)体相较(jiào)一季(jì)度环比有所减弱，这也(yě)使得市场对于国内经济(jì)复苏预期开始修正，整(zhěng)体盈利端(duān)预期有所下(xià)修。”

　　其次，从资金流动性的角度来看，张昳泓表示，海外对于暂停加(jiā)息的节奏出(chū)现反复(fù)，人民币(bì)汇率也在(zài)持续走(zǒu)弱，近期(qī)跌破(pò)7的关口。港股作为离岸市(shì)场，基本面主(zhǔ)要跟随国(guó)内市场，而流动性与海外流动性(xìng)相关度较高，在基本面及流动性双重压(yā)力下，5月市场(chǎng)走势较弱。

　　中融(róng)基金直(zhí)言(yán)，港股(gǔ)从Beta的角度是中(zhōng)美经济相对(duì)强(qiáng)弱关系(xì)的直接反(fǎn)馈，“放开国门之后我(wǒ)们预期中国经济向上，美(měi)国经济(十公分有多长 10厘米就是10公分吗jì)进入衰(shuāi)退，所以港股表现很(hěn)亢奋，但实(shí)际结果(guǒ)中美两(liǎng)边的状态(tài)变化还是(shì)需(xū)要(yào)更长时间(jiān)，但大概率(lǜ)还(hái)是会发生的，在这个过程(chéng)中的波折就对(duì)应着人民(mín)币汇率和港(gǎng)股(gǔ)的大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等(děng)细(xì)分(fēn)领(lǐng)域投资机(jī)会

　　尽(jǐn)管(guǎn)年内持续(xù)下跌，但多位(wèi)业内人士认(rèn)为，当前港股市场估值水平已处于历(lì)史偏低水平，具备(bèi)一(yī)定的投资性价比，并看好人工智能、互联网(wǎng)科技、创新药等细分领域(yù)的(de)投资机会。

　　广(guǎng)发基金刘杰表示，受欧(ōu)美银行业危机影响和(hé)主要经济体政(zhèng)策变(biàn)化扰动，今年以来港(gǎng)股持续回调，整体(tǐ)表现(xiàn)不如A股。但(dàn)随着国内外(wài)流动(dòng)性压力(lì)持续(xù)缓解，未来港(gǎng)股资金面或(huò)有机会得(dé)到改善，结合当前(qián)的低估值水平，港股(gǔ)吸引力或许(xǔ)逐(zhú)步凸显。“某些波动(dòng)较大且回(huí)调较多的细分板块(kuài)或许是值得关注(zhù)的方向，例如恒生(shēng)科技(jì)以及港(gǎng)股创新药等，若未来市场进一步(bù)回暖，科技领域、港股(gǔ)创新(xīn)药(yào)以及消费复苏或者(zhě)更能调动市场的关注度。”

　　投资建议上，广发基(jī)金刘杰认为港股波动性较大，建议投资(zī)者(zhě)通过定投分散参与(yǔ)，较好平(píng)衡风(fēng)险和(hé)机会。同时，选择更有价(jià)值的(de)细分(fēn)赛道，或许更符合未来市场的表(biǎo)现。

　　具体来看，首先，人工智(zhì)能有(yǒu)望(wàng)成为全球(qiú)投资的主线(xiàn)，推动了(le)中美股市的表现，未来人工智能应用(yòng)或利好科(kē)技相关细分领域。其次(cì)，港股创新药是国内医药(yào)领域长期具备相对优势的细(xì)分赛(sài)道，对比美(měi)国创(chuàng)新(xīn)药占比医药市场(chǎng)80％的占比，国内占(zhàn)比仅(jǐn)为(wèi)10％左右，未(wèi)来肿瘤等方向需要更(gèng)多更先进的疗(liáo)法和(hé)创新药，长期投资价值值得关注。此外(wài)，港股(gǔ)消费(fèi)行(xíng)业(yè)也(yě)有望上行。因(yīn)为目前我国(guó)经济总(zǒng)量数据(jù)回暖，国内经济长远发展的(de)确定性增强，居民(mín)可支配收入增加，消(xiāo)费信心正(zhèng)逐(zhú)步(bù)恢复(fù)。

　　中融基金表示，港股(gǔ)市场是以机(jī)构和外资为主导的市场，因此海外经济数据对港股(gǔ)资(zī)金面(miàn)会(huì)产(chǎn)生较大影响。在当前流动性持(chí)续承压和较(jiào)弱的(de)国际宏观环境背景下，短(duǎn)期港股或是震(zhèn)荡行(xíng)情，投资者可(kě)以关注(zhù)高稳定性且具备估值性价比的标的(de)。

　　“当中(zhōng)国经济(jì)恢复比预期更强(qiáng)或者美国经济(jì)下滑比预期(qī)更快这二者中(zhōng)任一(yī)情(qíng)景(jǐng)发(fā)生甚至同(tóng)时发生时，我们可(kě)能就会看到(dào)人民币汇率的走强，同时港(gǎng)股(gǔ)整体表(biǎo)现也会走强。”中(zhōng)融基金进(jìn)一步指(zhǐ)出，可以先(xiān)重(zhòng)点关注运(yùn)营商等高股息资(zī)产，而随着市场预期更进(jìn)一(yī)步强化，可(kě)以更多关注(zhù)互联(lián)网、创新药等高弹性板块。因为(wèi)消费品的(de)业绩差异(yì)很大，建议更多关注个股的性价比(bǐ)与成长的确定性。

　　诺德基(jī)金张昳泓直言(yán)，从长期维度来(lái)看，当(dāng)下(xià)港股(gǔ)市场具备一定的投资性价比(bǐ)，当前(qián)估(gū)值水平(píng)仍(réng)然位(wèi)于历史偏低水平(píng)。从基本面角度来说，他们认(rèn)为国内经济(jì)的复苏(sū)节奏可能大(dà)概(gài)率(lǜ)是一波(bō)三折趋势(shì)向上的(de)弱复苏(sū)态(tài)势，当下(xià)港股(gǔ)市场已经price in经济复苏(sū)较弱的相对悲观的预(yù)期，往后看随着经济(jì)的缓慢复(fù)苏，预计盈利预期也会逐步上修。而从流动性角度来看，美联储暂十公分有多长 10厘米就是10公分吗停加(jiā)息虽在节奏上较难判断，但(dàn)往未(wèi)来看是大(dà)概(gài)率事件，预(yù)计人(rén)民币汇率(lǜ)的压力也会逐(zhú)步缓解。

　　“细分板块上，我(wǒ)们认为顺周(zhōu)期受益(yì)于国内经济复苏的消(xiāo)费(fèi)、互联网、医药等板(bǎn)块仍(réng)然值(zhí)得(dé)重点(diǎn)关注。”张(zhāng)昳泓表(biǎo)示(shì)，港股(gǔ)市场(chǎng)由(yóu)于其离岸(àn)市场特性，海外投资(zī)人(rén)占比(bǐ)较高(gāo)，受(shòu)国内(nèi)及海外多重因(yīn)素(sù)影(yǐng)响，市场整体(tǐ)波动性较(jiào)大，建议投(tóu)资人可(kě)以逢低布局，更多可(kě)以(yǐ)采取基金定(dìng)投的方式(shì)投资于港股市(shì)场。

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