在投资日经225ETF的“基金吧”里(lǐ)，基金的大(dà)涨大跌走势(shì)，激起了基民的热烈讨论，“这(zhè)个日经正经不？”“还要有个跌停(tíng)板(bǎn)才和净(jìng)值一样”“这基涨跌这么大(dà)，吓人”……到底发(fā)生(shēng)了什么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基金两大公募巨(jù)头纷(fēn)纷(fēn)公告，对公司旗(qí)下高溢价日经(jīng)225ETF提示风险，目前(qián)折(zhé)溢价率已经(jīng)大幅回落。与此(cǐ)同(tóng)时，科(kē)创50、创(chuàng)业板指继续受到资金的青睐，今年以来(lái)创(chuàng)业板ETF净买入(rù)资金(jīn)已达165亿元，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流(liú)出(chū)居前，热门板块传媒、基建ETF受到资金“落袋(dài)为安”，但(dàn)部(bù)分机(jī)构看好传媒、顺周期板(bǎn)块的(de)长期配置价(jià)值(zhí)。

　　提示高溢(yì)价风(fēng)险

　　日(rì)经ETF溢(yì)价已有所回落(luò)

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头纷(fēn)纷(fēn)公告(gào)，两家(jiā)公募旗(qí)下的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市场交(jiāo)易价格波动较大。截至5年(nián)22日，两只产品的溢价率分(fēn)别为(wèi)5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示投资者关注二级市场(chǎng)交易价格溢价(jià)风险，如果盲目(mù)投资，可能遭受(shòu)重大损(sǔn)失。

　　从两(liǎng)只产品的表现看，今年两(liǎng)只ETF近日走势凶悍(hàn)，今年以来(lái)涨(zhǎng)幅都超过了(le)16％。截至5月23日下午1点开(kāi)盘，两只产品溢价率(lǜ)都回(huí)落到4％以内，投(tóu)资者的追捧热情在风险提示后有所(suǒ)降温，正在回归理(lǐ)性。

　　而从资金(jīn)流(liú)向看，由于两只产品规模(mó)仅(jǐn)有1个(gè)亿左(zuǒ)右，流通(tōng)盘偏小(xiǎo)，昨日净流入资金(jīn)都不(bù)到2千万体量。

　　从(cóng)全市场看(kàn)，目前跟踪日(rì)经(jīng)指数的产品共有4只，总规(guī)模5.4亿元，今年以来资(zī)金净流入2.42亿(yì)元(yuán)，涨(zhǎng)幅(fú)最高的产(chǎn)品已经(jīng)达到27％，体(tǐ)现(xiàn)了很好的赚钱效(xiào)应(yīng)。

　　目前，四只产品跟踪的指数(shù)都是日经225指(zhǐ)数收(shōu)益率（经汇率调整后），从该指数(shù)表现看(kàn)，今年也(yě)大涨18％，指数涨幅在亚太(tài)市(shì)场高居前列。

　　一位股票ETF基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)告(gào)诉记者(zhě)，日(rì)经(jīng)ETF跟踪的(de)指(zhǐ)数近(jìn)期涨势较(jiào)大，涨幅犀利，叠加产品流(liú)通盘(pán)不够大(dà)，短期内(nèi)受到资(zī)金的(de)净买入，产生了(le)供不应求的情(qíng)况，就会推高(gāo)二级市场价格，让价(jià)格(gé)走在指数(shù)涨(zhǎng)幅的前面，这(zhè)个情况就会(huì)产生基金产(chǎn)品的高溢(yì)价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日经225指数表现的(de)，如果短期出(chū)现高溢价，也就(jiù)意味(wèi)着(zhe)当前的价格超出了(le)指数的涨幅，未来会(huì)回归到指数正常走势和涨跌幅(fú)的(de)状(zhuàng)态(tài)，也就是(shì)会逐渐消除(chú)溢价。而高溢价回(huí)归的过程，就(jiù)会产生二级市场价格的下跌(diē)，因此，建(jiàn)议投资(zī)者不要盲目买入(rù)高溢价品种，避免下跌风(fēng)险。”该基(jī)金经(jīng)理(lǐ)称(chēng)。

　　而从(cóng)日(rì)本股市(shì)表现看(kàn)，今年年初(chū)以来(lái)日本股市持续上涨，日(rì)经225指数超越30000点大关，达到1990年(nián)泡沫(mò)经济破(pò)裂以来(lái)的最高(gāo)点。

　　中(zhōng)信(xìn)建投证券认为，近(jìn)期日(rì)本股(gǔ)市上(shàng)涨受多重因素(sù)驱动：一是随(suí)着美联储(chǔ)加息(xī)预期下降(jiàng)和(hé)日央行(xíng)紧(jǐn)缩预期上升，吸(xī)引国际(jì)资本回(huí)流日本(běn)市场；二是(shì)随着疫后经济活动复苏和(hé)去年日元持(chí)续贬值，东京交(jiāo)易所上市公司多表现(xiàn)良好(hǎo)；三是今年东京(jīng)交(jiāo)易(yì)所提(tí)出将改革公司治理监督机制。在这一改革(gé)下，预计(jì)部分低估值企业可能采(cǎi)取股票回(huí)购等方(fāng)式提(tí)振股(gǔ)价，截(jié)至本(běn)周，已有(yǒu)价值(zhí)3900万亿日元的股票被(bèi)宣布回购；四是近(jìn)期(qī)部(bù)分(fēn)利好消息带动市场情绪。包(bāo)括G7峰会在(zài)日召开、巴菲(fēi)特赴日(rì)考察并表示(shì)大(dà)举投资日(rì)本股市等，推动市场(chǎng)对日本股市的整(zhěng)体(tǐ)情绪(xù)提振。

　　也有(yǒu)基金经理提示短期过(guò)快(kuài)上涨带来的投资风险，并(bìng)提示投资者，海外投资(zī)可(kě)能会涉及相关的汇率风险，对相关市场(chǎng)熟悉程度不高(gāo)等问题，建议(yì)投资者在自己能(néng)力圈内(nèi)投(tóu)资，避免盲目追高带来的(de)风(fēng)险。

　　科(kē)创50、创业板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入(rù)资(zī)金(jīn)已达165亿

　　除了关(guān)注市场热点ETF外，再(zài)来(lái)看(kàn)下ETF市(shì)场最新风(fēng)向。

　　Wind数据显示，截至5月22日(rì)收盘，全市(shì)场728只股(gǔ)票ETF总规模1.39万亿元，比(bǐ)去年末规模(mó)新增1293亿元(yuán)，规模增幅10％。在本周震(zhèn)荡市场(chǎng)中(zhōng)，昨日净申购(gòu)份额(é)13.23亿份，按照区间(jiān)成交均价测(cè)算，净流入(rù)资金(jīn)微增(zēng)3.89亿元。

　　从资(zī)金净流入(rù)方(fāng)向来(lái)看，资(zī)金净(jìng)流入宽基(jī)ETF中，科创50ETF、创业(yè)板(bǎn)ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行业前列。另外，易方达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有1亿元以上资金的净流入(rù)。

　　行业和主(zhǔ)题(tí)产品中，半导体、游戏(xì)、证券ETF等净流入资金居前(qián)，都(dōu)超(chāo)过(guò)了2亿元资金体量。另(lìng)外，触底反(fǎn)弹的医药ETF、高(gāo)位回调的(de)传媒(méi)ETF，也同(tóng)样(yàng)吸引(yǐn)资金关注，净流(liú)入(rù)资金相对(duì)居(jū)前(qián)。

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　　拉长时(shí)间看，今(jīn)年以来净(jìng)流入资(zī)金(jīn)最多的是(shì)易(yì)方(fāng)达创业板ETF，今年净(jìng)流入资(zī)金165亿元，位(wèi)居行(xíng)业首(shǒu)位(500克是多少斤等于多少斤，500克是多少斤两wèi)。另(lìng)外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入(rù)70亿元、67亿元，都位居行业(yè)前(qián)列。

　　而今年景气度回升的半导体、酒ETF，具(jù)备估(gū)值吸引力的医疗、恒生(shēng)互联(lián)网等，也都受到(dào)资(zī)金的追逐(zhú)，净流入资金都在(zài)50亿元(yuán)体量及以上。

　　谈及创(chuàng)业(yè)板相关指数的“越跌(diē)越(yuè)买”，华安基金指数(shù)与量(liàng)化投资(zī)部表示，随(suí)着前(qián)期创业板50指数(shù)的回调，当前估值已来到30倍的历史低位区间(jiān)，且一季报显示成分股净(jìng)利(lì)润同比增长(zhǎng)52.69％，基本面向(xiàng)好趋势(shì)明显，持续关(guān)注(zhù)板(bǎn)块(kuài)趋势反(fǎn)转机会。

　　该(gāi)机构分析，在(zài)政策层面，4月底的政(zhèng)治(zhì)局会议提出“要夯实科(kē)技(jì)自(zì)立(lì)自强(qiáng)根基，培(péi)育壮大新动能。要巩固和扩大新能源汽车发展优势，加快推进充(chōng)电(diàn)桩、储能等设施(shī)建(jiàn)设和配(pèi)套电网改造。要重视通用(yòng)人(rén)工智能(néng)发展(zhǎn)，营造创新生态(tài)，重视防范(fàn)风险(xiǎn)”，这宣示着国内(nèi)经济发展动(dòng)能要加快转变，新(xīn)能源及人工智能(néng)将是经济转型的两大动(dòng)能，汇(huì)聚战略性(xìng)新兴产业(yè)的创(chuàng)业板(bǎn)持续(xù)受益于政策红(hóng)利，该机构建议关注(zhù)创业板50指(zhǐ)数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋为安(ān)”

　　而从资金(jīn)净流(liú)出方(fāng)向看，表现(xiàn)相对强势的上证50ETF遭遇资金净卖出(chū)，当日基金(jīn)份(fèn)额流失(shī)4亿(yì)份，资金净流出(chū)超过11亿元。另外，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞(ruì)沪深300ETF等(děng)宽基(jī)指数，也(yě)分别(bié)有超过1个亿的资金净流出(chū)。

　　行业和主题ETF中，芯片(piàn)、煤炭(tàn)、中药(yào)ETF等(děng)近期出现阶段性行(xíng)情的板块(kuài)，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒(héng)生科技ETF等多只产品净流出资(zī)金也有1个亿以上。

　　拉长时(shí)间期限，今年以(yǐ)来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现百亿体量的资金净流出。上证50ETF也有57亿(yì)元(yuán)资金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅超(chāo)40％的传(chuán)媒ETF净流出(chū)资金24亿元(yuán)，位居(jū)行业(yè)首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖(mài)，整体资金净流出位居前(qián)列。

　　虽(suī)然部分热门(mén)主(zhǔ)题(tí)行业的资金出现(xiàn)流出，但(dàn)部分机构仍建议从(cóng)中长期角度(dù)，观察(chá)各类板块的投资机会和行情演绎。

　　中(zhōng)欧基金表示，预计复苏(sū)仍(réng)是中国(guó)经济中(zhōng)长期的趋势，但(dàn)市场展现出更多(duō)结构性机(jī)会(huì)，当前(qián)市场对题材的追捧热度仍(réng)持续偏高。“传媒板(bǎn)块近(jìn)期(qī)跌幅居(jū)前，主(zhǔ)因前期涨幅较大(dà)，炒作有逐步(bù)退潮趋势。”

　　短期内，中欧基(jī)金建议继续关(guān)注资金(jīn)合力最强的人工智能与(yǔ)央企相关(guān)品种(zhǒng)，中期在市(shì)场炒作(zuò)热度回落、且经济复苏趋势确立后关注(zhù)“顺周期”板(bǎn)块的整体机会，尤(yóu)其是大众(zhòng)消费等领域；而长期来看，可以积(jī)极关注数字化对生产(chǎn)力的提(tí)升，重点关注计算机、互联网和传媒等(děng)行业。

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