上市公(gōng)司(sī)退市在A股早已不稀奇，但(dàn)连带着(zhe)可转债一(yī)起退市却是个新鲜事。5月22日，*ST搜特因股价连续20个(gè)交易(yì)日(rì)低于1元，触及退市指(zhǐ)标(biāo)，公司股票(piào)及(jí)其可转债被(bèi)终止(zhǐ)上市(shì)，搜特(tè)转(zhuǎn)债(zhài)或成为首只(zhǐ)因正股(gǔ)退市而强制(zhì)退(tuì)市(shì)的(de)可(kě)转债。此外，*ST蓝(lán)盾也因触及退(tuì)市(shì)指标被终止上市(shì)，其可转(zhuǎn)债(zhài)已进入退市整(zhěng)理期，引发(fā)投资者对可转(zhuǎn)债(zhài)信用风险的担忧(53231323是什么意思？ 53231323可以弹哪些歌yōu)。

　　可转债兼具债券和(hé)股票双重属性，自诞生以(yǐ)来颇(pǒ)受市场欢迎(yíng)。一个广为流传的说法是，可转债(zhài)“下有(yǒu)保底，上不封顶(dǐng)”，即上涨时有“股性”加油，下跌时有“债性”托底，投资(zī)者“进可攻(gōng)退可守”，几乎稳赚(zhuàn)不赔。在可转债30多年(nián)发展中，此前(qián)一直未(wèi)出(chū)现(xiàn)因正股(gǔ)退市而退(tuì)市的情况(kuàng)，也未发生过(guò)实质性违约(yuē)事件。

　　随着搜特(tè)转债等的退(tuì)市，零违(wéi)约历史或(huò)将被打破，可转债信用风险(xiǎn)浮(fú)出水面(miàn)。虽(suī)说可转债退市后，依然可以执行赎(shú)回(huí)和回售(shòu)等条(tiáo)款，但由(yóu)于大多数上市公司是因经营不善导致退市，财(cái)务状况并不(bù)乐观，资(zī)不(bù)抵债、拿不出钱进(jìn)行赎回的(de)可能(néng)性较(jiào)大(dà)。而如(rú)果启动破产重整(zhěng)，公司发行(xíng)的可转债划归为普通债权(quán)，清偿顺序相对靠后，刚性(xìng)兑付(fù)亦存在很大不确定性。

　　接(jiē)连2只(zhǐ)可转(zhuǎn)债(zhài)退市，投资者(zhě)蓦然发现，“长期稳定的羊(yáng)毛”不稳(wěn)定了。事(shì)实上，可转债退市并非完全出乎意料，早已在相关规则中埋下了“伏笔”。根据交(jiāo)易所上市(shì)规则，上市公司股票(piào)被终止上市的，其发(fā)行的可转债及其(qí)他衍生品(pǐn)种应当终(zhōng)止上(shàng)市。过去53231323是什么意思？ 53231323可以弹哪些歌(qù)A股退市难、退(tuì)市(shì)少(shǎo)，成(chéng)就了可转债30多年零退市(shì)、零违约的(de)“神(shén)话”。随(suí)着全面注册制改革的(de)持续推(tuī)进，市(shì)场优胜劣汰加快(kuài)，常态化(huà)退市机制正在形成，以上市股为锚(máo)的(de)可转(zhuǎn)债也跟着出清(qīng)，违约风险随(suí)之上升。退市，或将(jiāng)成为可(kě)转债市场新常态(tài)。

　　市场在发(fā)展(zhǎn)，生态在改变(biàn)，投资者没有理由一(yī)成不(bù)变，是时候重塑(sù)对可(kě)转债的认知了。投资者要改变(biàn)“闭眼(yǎn)买债”的路径依(yī)赖，学会优择品种，规避风险(xiǎn)。在选(xuǎn)择(zé)债券时(shí)，要理(lǐ)性评估正股基本面、成长性、估值(zhí)水平以及发债公司(sī)偿债能力等，防(fáng)范债券退(tuì)市、违约(yuē)风险；在(zài)取舍标的时，应远离正股(gǔ)业绩表现(xiàn)不(bù)佳(jiā)、估值较低、退市风险较高的标的(de)，而选(xuǎn)择正股经营(yíng)效益良好、估(gū)值合理且随市场下跌(diē)估值出现压缩的标的(de)。并密切关注可转债市场风格变化，及时调整配置比例(lì)和结构，学会在(zài)市场波(bō)动中“游泳”。

　　监管也应当跟(gēn)上形势变化。目前关于可转债(zhài)的退(tuì)市(shì)处理还有不少(shǎo)空白和盲点，监(jiān)管(guǎn)部门应尽(jǐn)快打齐(qí)补(bǔ)丁，给予市场明确(què)预期。比如(rú)，可(kě)进一(yī)步明确可转债(zhài)在退市(shì)后是否(fǒu)仍存在交易可(kě)能、是否还(hái)拥有转股功能等。同时，应加强对(duì)可转债的风险(xiǎn)防控，强化(huà)发行(xíng)前的信(xìn)用评级，对于信用资质(zhì)较弱(ruò)的公(gōng)司，可考虑(lǜ)提高担保资(zī)产与回售条(tiáo)款等相关要(yào)求，适当提升准(zhǔn)入门(mén)槛(kǎn)，以更好保护投资(zī)者(zhě)利益。

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