今(jīn)年A股市场最为(wèi)火热的“中特估”板(bǎn)块又(yòu)将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金(jīn)报记者获悉，4月末(mò)刚刚获批的3只中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF，发(fā)行日期已经正(zhèng)式(shì)定档。

　　5月9日，广发、招商(shāng)、汇添富(fù)3家(jiā)基金(jīn)公司旗下的中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF同时公告(gào)，基金将于(yú)5月15日至19日正(zhèng)式发(fā)售，其(qí)中，网下现(xiàn)金、网下股票(piào)认购期为(wèi)5月15日至(zhì)19日，网上现金认(rèn)购(gòu)期为5月17日19日，产品的首发募(mù)集上限(xiàn)均(jūn)为20亿(yì)元(yuán)。

　　谈及产(chǎn)品(pǐn)发行预期，多(duō)位业内人士用“乐观、理(lǐ)性”来形(xíng)容。在他们(men)看来，首先，中证(zhèng)国新央企股东回报ETF契合目前资本市场的行(xíng)情主线，预计发行情况(kuàng)较为理想；其次(cì)，上述ETF设置(zhì)了发行上限，加上部分券商近期对于基金的发行(xíng)导向转为保有量(liàng)考核，也不会过份(fèn)冲刺(cì)首发规模。

　　还有业内人士表示，中证国新央企主题系列指(zhǐ)数(shù)有助于资本市场从科(kē)技领域、能源产业等多维度服务央(yāng)企，强化股东(dōng)回报(bào)，帮助投资(zī)者走进央企、认(rèn)识(shí)央(yāng)企，支持央(yāng)企利(lì)用资本市(shì)场做强做(zuò)优做大，提升市场影响(xiǎng)力、号召力，切实(shí)促进(jìn)央企上(shàng)市公司(sī)实现(xiàn)高质量发展。

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　　3只(zhǐ)央企股东回报ETF“官宣(xuān)”15日正式(shì)发行(xíng)

　　4月末刚(gāng)刚获批的3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF，正式对外“官(guān)宣”发行日期secx的不定积分推导过程，secx的不定积分推导过程图片。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添(tiān)富3家基金公司旗下的中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF同(tóng)时(shí)对外发布基金发售公告。

　　公告显(xiǎn)示，3只中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF定于5月15日至19日(rì)期间正式发售(shòu)，其中(zhōng)，网(wǎng)下现金、网下(xià)股票认购期为(wèi)5月15日至19日，网上现金认购期为5月(yuè)17日(rì)19日。

　　从(cóng)发(fā)行规模上(shàng)看，3只基金(jīn)均(jūn)设置20亿元的首发募集上限(xiàn)。3只基金(jīn)费(fèi)率也稍有差异，招商及汇添(tiān)富旗下的(de)中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF管理费(fèi)+托管费合(hé)计为(wèi)0.55％。

　　从认购费上看，认购(gòu)份(fèn)额小于50 万份的(de)，认(rèn)购(gòu)费(fèi)为0.8％；认购份(fèn)额在50万份至100万份之间的，广发中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招商(shāng)及汇添富旗下的(de)中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF的认(rèn)购(gòu)费为(wèi)0.5％；若是(shì)认购份额(é)大(dà)于100万(wàn)份的，认购费用统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管(guǎn)行方(fāng)面，广发(fā)中证国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报ETF由工商银行托管，汇添富中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF由建(jiàn)设银行托管(guǎn)，招商中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的托管方(fāng)则是(shì)中信建投证券。

　　此外，据基金君了解，上交所拟(nǐ)定于5月11日举办“发现(xiàn)央企(qǐ)投(tóu)资价(jià)值促(cù)进央企估值回归”业务交(jiāo)流会暨国新央企股东回报ETF宣介会(huì)。会议(yì)主旨为进(jìn)一步(bù)探索(suǒ)建(jiàn)立中国特色(sè)估值体系(xì)，引导央(yāng)企投资价值发现，推动(dòng)央企估值回归合理水平。上交所、中国国新、指(zhǐ)数公司、券商、基金公司(sī)等(děng)相关(guān)领导(dǎo)将出席会议。

　　在多位(wèi)业内人士看来(lái)，3只(zhǐ)中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF未来都(dōu)将(jiāng)在上交所上市(shì)，上交所此次会议或为(wèi)产品(pǐn)发(fā)行预(yù)热。

　　不少行业人士(shì)也看好央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的(de)发行情(qíng)况。“‘中特估’是近期资本(běn)市(shì)场的行情主线，包括(kuò)交(jiāo)易所、券商、基(jī)金(jīn)工商(shāng)各方对(duì)此也比较重视，基金公司(sī)肯定会重点发(fā)行，但目前市场(chǎng)上也存在不少(shǎo)央(yāng)企主(zhǔ)题基金，因此预(yù)计此(cǐ)次央企股东回报ETF发行也会相对理性。”一位基金公司人(rén)士表现。

　　一位券商(shāng)人(rén)士(shì)也表示，所在(zài)券商会参与其中一只央企股东回报(bào)ETF的发(fā)行工(gōng)作，但并不会过(guò)度冲(chōng)刺首发规模。

　　“首先，央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF契合目(mù)前资本(běn)市场的行(xíng)情主线，产(chǎn)品(pǐn)本身就比较(jiào)好(hǎo)卖；其次，我们近期已将(jiāng)考核侧重(zhòng)点放在产品保有量上，同时降(jiàng)低(dī)基金(jīn)首发(fā)的(de)考核权重。”上述(shù)券商人士称。

　　一位基金公司人士也预(yù)计，类似去(qù)年(nián)中证1000ETF的(de)发行(xíng)大(dà)战(zhàn)不会在(zài)此次(cì)央企股东回报ETF上(shàng)上演。“近期(qī)多家基金公(gōng)司上报的(de)中证国新(xīn)央企ETF已经(jīng)分为三(sān)批陆续(xù)推向市场，而不是九(jiǔ)只同时获批发售，就是为了(le)避免发行大战的出现(xiàn)。”

　　“尽管销售机构不会过度拼(pīn)基金(jīn)首发(fā)，不过，目前(qián)市(shì)场上非(fēi)常关注‘中特估’板块，预计(jì)发(fā)行情(qíng)况也(yě)会比较(jiào)乐观。”

　　基金积极布局央企主题产(chǎn)品

　　为投资者带来分享改革红利工(gōng)具

　　“中特估”成为(wèi)今年(nián)以来(lái)资(zī)本市场的热门，基金公司也积(jī)极(jí)布局(jú)相关(guān)产品。

　　中国基金报从(cóng)Wind数据发现(xiàn)，今(jīn)年以来全市场已(yǐ)有18家基金公(gōng)司陆续申报了(le)21只央国企(qǐ)主(zhǔ)题基金，易(yì)方达、汇添(tiān)富、南方、博时(shí)、招商等各大公募巨头都有(yǒu)参与(yǔ)，其中嘉实、华安、银(yín)华基(jī)金等多家(jiā)机(jī)构，还各(gè)申报了(le)主、被动两只产品，积极填补这一产品条线。

　　除(chú)了中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF之外，此前(qián)，易(yì)方达、南方、银华(huá)还(hái)同时上报了跟踪“中证国新央(yāng)企科技引领指数”的ETF，工银瑞(ruì)信(xìn)、博时、嘉(jiā)实则(zé)上报了中证国新央企现代能源ETF，据了解(jiě)，上述中(zhōng)证国新央企ETF也有望尽快获(huò)批，会陆续进入(rù)发行。

　　伴随着(zhe)这些(xiē)主(zhǔ)题产(chǎn)品的发行(xíng)，意味着(zhe)，个人和机构投资者拥有配(pèi)置(zhì)央企特(tè)色指(zhǐ)数(shù)、分(fēn)享改革(gé)红利的便捷工具。

　　据业内人士表示，早在去年11月，证(zhèng)监会主席易会满提出(chū)“探索建立具(jù)有中国(guó)特色的(de)估值体系，促进市(shì)场资源配置功能更好发挥”。这一讲话为A股市场未来发(fā)展和改革指(zhǐ)明了方向，成熟完善的估值体系(xì)对于(yú)资本市场(chǎng)的(de)价值发现以及资(zī)源配置功能的发挥有重要作用，也是资(zī)本市场支持实体经(jīng)济发展的重要(yào)基(jī)础。因(yīn)此，看准(zhǔn)“中(zhōng)国(guó)特色估值(zhí)体(tǐ)系(xì)”背景之下，央国企(qǐ)估(gū)值(zhí)重塑的(de)机遇，行(xíng)业对这一领域的产品(pǐn)积极(jí)布局。

　　“我们目前储备了不少央国企主题(tí)基金，就(jiù)是看准这(zhè)类(lèi)企业(yè)的投资价(jià)值。”据一位基(jī)金公司人(rén)士表示，建立具有中(zhōng)国特色的估值体系(xì)，有(yǒu)助于提升(shēng)市场对国有上市企业的关注(zhù)度，对企业估值层面的各类因(yīn)素做(zuò)进一步的研究和探讨(tǎo)，强化相关领域(yù)在新环境下的资(zī)产价(jià)格(gé)预期。

　　此外，广发基金罗国(guó)庆表示，从长(zhǎng)期来(lái)看，央国(guó)企板块(kuài)的投资(zī)逻辑是比(bǐ)较完备的：一是央企(qǐ)是实(shí)现国家战略发展的“排(pái)头兵”，不断受(shòu)到政策(cè)的支持与引(yǐn)导；二是央企作为资本市场(chǎng)“压舱石”“基(jī)本盘”具有(yǒu)重要作用；三是央(yāng)企引领科技创新，研(yán)发占比逐(zhú)年提升(shēng)；四是(shì)央企仍(réng)是A股(gǔ)估值(zhí)洼地。未(wèi)来(lái)在不(bù)断完善中国特色现代资本市场下，预计国(guó)资(zī)央企有望迎来估值修(xiū)复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示(shì)，当前稳健的(de)经营(yíng)业绩(jì)为央(yāng)国企的估值重塑(sù)提供了(le)市场(chǎng)认可的(de)基础。从盈利能力方面来看，近年来央国企ROE出现明(míng)显企稳回(huí)升，目前(qián)已(yǐ)超过其(qí)他类型企业，高(gāo)于(yú)A股平均水平(píng)，体现出央国企较强的“价值创造”能力。从(cóng)成长性来看，2022年三(sān)季度国资委旗(qí)下上(shàng)市央企营业总收入(rù)同比增长(zhǎng)8.53％，同期全部A股(gǔ)为(wèi)2.52％；归(guī)母净利(lì)润(rùn)同(tóng)比增长12.53％，而(ér)同期全(quán)部A股仅为(wèi)8.01％，体现出央国企的发展韧劲(jìn)。展望未来，央国企上市公司质(zhì)量的提升或将成为央国(guó)企(qǐ)估(gū)值重塑的核心(xīn)动力。

　　招商基金量化投资部基金经理刘(liú)重杰(jié)也(yě)表示，从公(gōng)司经营的(de)角度看(kàn)，上市央、国(guó)企的盈利(lì)能力(lì)相比A股(gǔ)市场(chǎng)整体而言更加稳健，ROE、分红率、股(gǔ)息率过往长期(qī)领先(xiān)，具备较高的长(zhǎng)期(qī)投资价值(zhí)，或更(gèng)符(fú)合(hé)机构投(tóu)资(zī)者、个人(rén)养老(lǎo)金等配置性的需求(qiú)。在(zài)中(zhōng)国特色(sè)估值体(tǐ)系的推进过程中(zhōng)，央企股东回报指数(shù)具备较好的(de)长期(qī)配(pèi)置价(jià)值。

　　关于央(yāng)企回(huí)报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟(gēn)踪的央企股东回报指数是什(shén)么(me)？

　　答：中证(zhèng)国新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报指数，指数由(yóu)国新投(tóu)资有限(xiàn)公司定制(zhì)，主要(yào)选取(qǔ)国务院国资委下属(shǔ)现(xiàn) 金分红或回购总额占总市值比率较高的50只上市公司(sī)证券作为指数样本， 以反映央企(qǐ)股东回(huí)报主题上市公司(sī)证券(quàn)的整(zhěng)体表(biǎo)现(xiàn)。<secx的不定积分推导过程，secx的不定积分推导过程图片/p>

　　指数行业(yè)覆盖钢铁(tiě)、建筑装饰、公用事业、石(shí)油石化、煤(méi)炭(tàn)、建(jiàn)筑材(cái)料(liào)、房(fáng)地产、机械设备等，前十(shí)大成份股权重合计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回(huí)报(bào)指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司(sī)， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企(qǐ)股东回报指数(shù)有哪些(xiē)特色？

　　答：高分(fēn)红：央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)指数聚焦高分红与高回购央(yāng)企，指数近12个月股(gǔ)息率为4.86％，远高于主流(liú)指数的分红(hóng)水平。

　　低估值：央企股东回报指数当前市盈率(lǜ)约为9倍(bèi)，相对于主流指数表现出更低的估值水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股东回(huí)报指数近五年ROE水(shuǐ)平均稳定保持在8％以上，体(tǐ)现出较好的盈利水平(píng)和盈利(lì)稳定(dìng)性(xìng)。

　　3、问：目前(qián)这3只央企回(huí)报ETF发行时(shí)间是？

　　答(dá)：产(chǎn)品募集日基(jī)本是(shì)5月15日至5月19日。投(tóu)资者可选择网上(shàng)现金(jīn)认(rèn)购、网下现(xiàn)金认购和网下股票认(rèn)购(gòu)3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目(mù)前3只产(chǎn)品(pǐn)募集规模上限为20亿元，如果募(mù)集规模(mó)超过20亿元，将采取比例配售(shòu)的措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管(guǎn)理费(fèi)、托管费等。

　　目前3只(zhǐ)产品认购费用来看，在认购(gòu)金(jīn)额(é)低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万(wàn)之间(jiān)，广(guǎng)发旗下(xià)产品(pǐn)为0.4％，其(qí)他两只为(wèi)0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只产品均(jūn)为0.5％，而(ér)托管费上(shàng)，广发(fā)旗下产品(pǐn)为(wèi)0.05％，招商和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安(ān)排，以(yǐ)及后续做市(shì)商如何安排？

　　答(dá)：这3只ETF将在上交(jiāo)所上市。多家公司后续(xù)将安排做市商(shāng)，保障充分(fēn)的流(liú)动性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金经理人选？

　　答：从目前看(kàn)，这三家基金公(gōng)司都由“实(shí)力派”来担(dān)纲基金经理。其中(zhōng)广发(fā)央企(qǐ)回报(bào)ETF拟任基金经理罗国(guó)庆为(wèi)广发(fā)基(jī)金指(zhǐ)数(shù)投资(zī)部(bù)副总(zǒng)经理，而汇添(tiān)富央企(qǐ)回报ETF采取(qǔ)了双基金经(jīng)理来管理。

　　8、问：央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数历史表现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显(xiǎn)示，截至3月31日(rì)，央企股东回报指数(shù)过去三年(nián)累计涨幅41.42％，过去(qù)三年历(lì)史年化回(huí)报12.60％，超越(yuè)同期沪深300和(hé)上证红(hóng)利指数的(de)表现。

　　9、问(wèn)：如何(hé)看待央(yāng)企(qǐ)指数(shù)的投(tóu)资价值？

　　第一、央企特色突(tū)出：1、市值(zhí)优势明显，具备较高的长期投资价值；2、央企经营较稳健，整体平均盈利(lì)高于(yú)A股(gǔ)；3、肩负社会责任(rèn)，是(shì)国家战略发展(zhǎn)主力军(jūn)。

　　第二、“中(zhōng)特估”背景：估值较低，重塑中国特(tè)色估值体系背景下(xià)估值提升空间(jiān)较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利(lì)属(shǔ)性更明显，追求分享高(gāo)质量发展成果2、具备(bèi)一定抗通胀能(néng)力(lì)和抗(kàng)风(fēng)险的配(pèi)置效益(yì)。

　　10、问：目前央企概念已经(jīng)涨过一轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央企当前估值仍处(chù)于较低(dī)分位水平。截至2023年4月底，中证央企指数市盈(yíng)率(lǜ)TTM为10.59，低(dī)于全市场中证全指的17.07。自2014年(nián)底(dǐ)至(zhì)今(jīn)，中证央(yāng)企指数估值水平（市盈率TTM）处于其(qí)38％分位水平。无论横向对比还是(shì)纵向比较，央企整体估值(zhí)水平与其经(jīng)济(jì)地位并不匹配，亟待(dài)改善，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年的主线。从(cóng)券商(shāng)机构的(de)对外(wài)观点来(lái)看，多家券商明(míng)确(què)表(biǎo)示今年的投资主线之(zhī)一就(jiù)是(shì)央国企价值(zhí)重估。部(bù)分券商的观点(diǎn)如(rú)下：

　　国信证券：继续把握(wò)国企价值重估这一投资主线；

　　银河证券：不受黑天(tiān)鹅干扰，坚持数字经济+国企改革主线；

　　平安证券：数字经济+国企改(gǎi)革(gé)的投资主线更为清晰；

　　光大证(zhèng)券：在新一轮国企改革和中国特色估值体系推动下，当(dāng)前国企(qǐ)价值重估行情(qíng)有(yǒu)望持续并形成主线(xiàn)行情。

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