财联(lián)社4月(yuè)30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一波久违的(de)反弹，据上海(hǎi)钢联发布数(shù)据显(xiǎn)示，4月28日电池级碳酸(suān)锂涨(zhǎng)5000元/吨，均价(jià)报18.9万元(yuán)/吨，继上周五开始(shǐ)止跌企稳四(sì)个交易日后价格(gé)连(lián)续两日上涨。暖(nuǎn)意也提前传导到A股，锂矿(kuàng)股本周三表现强(qiáng)势，融捷股份一度涨停，雅化集团和(hé)永(yǒng)兴材(cái)料(liào)最(zuì)高涨(zhǎng)超(chāo)9％、中(zhōng)矿资源(yuán)和(hé)盛新锂能(néng)一(yī)度涨(zhǎng)超(chāo)7％、赣锋锂(lǐ)业(yè)和天齐(qí)锂涨(zhǎng)业(yè)盘中(zhōng)均(jūn)涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原(yuán)因之一是上海车(chē)展有(yǒu)望带动购车(chē)需求预期的(de)提振。乘(chéng)联会秘(mì)书(shū)长崔(cuī)东树表示，上海(hǎi)车展将(jiāng)让消费(fèi)者感受到汽(qì)车(chē)消费(fèi)的火热(rè)，提(tí)升消费信心，也提振士气(qì)。国泰君安表示，此前车企大幅(fú)降价(jià)导(dǎo)致消(xiāo)费者对(duì)电动车的观望心态有望逐(zhú)渐改善，市场开始(shǐ)预期5月(yuè)需(xū)求回暖。

　　有电(diàn)池企业(yè)人士提到，目前磷(lín)酸铁(tiě)锂电池的价格(gé)已经逐渐稳定，且(qiě)在谈价策略上(shàng)以企稳为主，不太可(kě)能(néng)进行降价。但未(wèi)来，止跌信(xìn)号能否持续稳(wěn)定(dìng)，受多方因素影响(xiǎng)。有产业人士分(fēn)析称(chēng)，乐观(guān)来看(kàn)，国内动力电池(chí)厂商清(qīng)库存工作或(huò)到5月完结(jié)，届(jiè)时电池厂商(shāng)库存(cún)水(shuǐ)平(píng)有望逐步恢复至健康水平，并带动(dòng)上(shàng)游材料采购，进而(ér)对碳酸锂价格(gé)起到支撑作用。

　　据鑫椤资讯(xùn)近日调查的情(qíng)况看，一些电池(chí)龙头(tóu)企业(yè)5月份的(de)排产预计将(jiāng)环比增长20-30％，一(yī)些(xiē)中(zhōng)小企业由于前期(qī)基数(shù)较低(dī)，环比增幅更是高达50％以上。其(qí)中，亿纬锂能在4月26日的业(yè)绩说明会上(shàng)表示，5月份开始会全(quán)面(miàn)恢复生产(chǎn)，排产相比一(yī)季度会有明显(xiǎn)的提升。由此(cǐ)可见，碳酸锂市场(chǎng)需求回暖已是大势所(suǒ)趋。

　　另有观点认为，此次碳酸锂价格属于阶(jiē)段性(xìng)反弹还是(shì)底部反转(zhuǎn)，目(mù)前仍(réng)难以判断。“一方面需要观察下游库存状况，另一方面还需要看终端需(xū)求是否真正(zhèng)回暖，”华南(nán)一家主流锂盐厂商内(nèi)部人士此前对(duì)财联社记者表示。该人士(shì)表示，电池厂商实际上从(cóng)去年四季度开(kāi)始便启(qǐ)动大规模(mó)去库存举(jǔ)措(cuò)，这(zhè)一举措在一季(jì)度实际上已经有所(suǒ)反映。

　　不过进(jìn)入4月中旬以后，相(xiāng)关(guān)电池厂商(shāng)提(tí)到球缺的体积怎么算，球缺的体积公式是什么，目前库(kù)存(cún)已(yǐ)恢(huī)复至(zhì)健康(kāng)水平，此前暂(zàn)停的产线也(yě)已经逐渐复产(chǎn)。特(tè)别是针(zhēn)对磷酸(suān)铁锂电池库(kù)存，有(yǒu)业内人士(shì)直言(yán)，相关库存(cún)基本出清，后(hòu)续(xù)将根据公(gōng)司规划，逐(zhú)步(b球缺的体积怎么算，球缺的体积公式是什么ù)进行补货。作为锂电(diàn)产业的风向(xiàng)标(biāo)，宁德时代一季度报告(gào)显示，其库存金额(é)已从年初的(de)766.7亿(yì)元下降到640.6亿(yì)元，环比下降16.5％。从绝(jué)对金额来看，宁(níng)德时代的(de)库存已(yǐ)经(jīng)退回(huí)到2022年第(dì)一季度的水平。材(cái)料(liào)价(jià)格和库存(cún)水平(píng)，两(liǎng)项关(guān)键的(de)指标也构成锂电产业走(zǒu)向(xiàng)的关(guān)键，随价(jià)格(gé)企稳以及(jí)库存(cún)水平恢复健(jiàn)康，将带(dài)动锂电(diàn)产(chǎn)业恢复稳定。

　　▌市场激辩未来(lái)锂(lǐ)盐价格走向 最乐观者预判涨回25万元/吨 最悲观(guān)者全年看跌至10万(wàn)以下

　　碳酸锂价(jià)格在不(bù)到半年时间跌去超(chāo)过(guò)2/3，也引起了市场(chǎng)热议。就在26日召开的中国汽车动力电池产业创新联盟2023年度大会(huì)上，中(zhōng)国汽车工业协(xié)会常务副会长付炳锋指(zhǐ)出(chū)，国内动力(lì)电(diàn)池行业仍然(rán)存在一些(xiē)问题(tí)，包括(kuò)电池产业链分工，价值链分配问题(tí)。“原材(cái)料短(duǎn)期大(dà)幅下降也(yě)不是正常(cháng)的现象，”他直言。在他看来，原材料(liào)适当涨(zhǎng)价是正常现象，行(xíng)业要以之前大幅涨价为教(jiào)训，保证价值链(liàn)的合理分配(pèi)，避免大(dà)起大落(luò)。

　　据财联社不完(wán)全梳理，这些业(yè)内人士和(hé)分析(xī)师近(jìn)期对(duì)锂(lǐ)盐价格未来走(zǒu)势(shì)进行预判(pàn)并阐(chǎn)述具体逻辑，汇(huì)总如(rú)下：

　　以碳酸锂(lǐ)价格反弹为(wèi)信号，一系列的数(shù)据验证锂电(diàn)产(chǎn)业(yè)拐点或已(yǐ)经到来。分析人(rén)士指出(chū)，此前锂(lǐ)电产业进入调整(zhěng)阵痛期，主要在于下游车(chē)市短期(qī)需求下滑，叠加中(zhōng)游扩(kuò)产迅速从而在(zài)需求(qiú)表(biǎo)现上提前(qián)透支碳酸锂(lǐ)的未来增长空间。进(jìn)而导(dǎo)致，碳酸锂价格持续下跌，中游电池厂商集体(tǐ)进入清库存(cún)阶段。从上游(yóu)材料价格变化来看，近期(qī)碳酸锂(lǐ)价格率先实现(xiàn)反弹。更(gèng)值得注意的是，在锂电产业链，包括(kuò)六氟磷酸锂、人造石墨(mò)、极片粉(fěn)等系列材料价格也出(chū)现企稳甚至(zhì)反(fǎn)弹的局面。

　　作为锂电产业拐点的另一关键指(zhǐ)标，中游(yóu)电池厂(chǎng)商的库存(cún)也(yě)已经(jīng)逐(zhú)步恢复至健康水平。据高工(gōng)锂电了解，目前中游电(diàn)池厂商库存水位(wèi)回退，此(cǐ)前部分(fēn)电池(chí)厂商暂停的生产(chǎn)线已(yǐ)经重启生产。在采购(gòu)方面，电池厂(chǎng)商和(hé)下游车企已陆续重启订单(dān)，带动(dòng)产(chǎn)业需求回暖。从终端新能源(yuán)汽车市场(chǎng)表(biǎo)现上看，年初的市场恐慌情绪主要(yào)来自(zì)车(chē)市的需求腰斩。但从整体一(yī)季度新能源汽(qì)车(chē)销量数据来看，其月销量(liàng)逐步攀升(shēng)并且回暖速度超过(guò)往年。随(suí)着二三季(jì)度到来，车市逐渐转入销售旺季，也将(jiāng)进一(yī)步带(dài)动锂电产(chǎn)业中上游(yóu)的订(dìng)单需求。加上5月份临近，企业重(zhòng)新开启(qǐ)月度采购谈判(pàn)，行业(yè)有望迎来(lái)需求订单的(de)集中(zhōng)爆发。

　　后续碳(tàn)酸(suān)锂价格可能会(huì)有(yǒu)回涨的(de)空(kōng)间，但幅度不可(kě)能(néng)太(tài)大，最多在10％左右。业内人士(shì)表示，因为经历本轮碳(tàn)酸锂价(jià)格(gé)的(de)暴涨暴跌，电(diàn)池厂商对于碳酸锂(lǐ)真(zhēn)实的(de)供给情况更加清晰，市场(chǎng)预期回调下(xià)，电池厂商在价(jià)格谈(tán)判上(shàng)会更加谨慎。同时电池厂(chǎng)商一体(tǐ)化带来的(de)碳酸(suān)锂(lǐ)供应稳定，也将削弱上(shàng)游锂矿厂商的(de)议价权(quán)。电池回(huí)收端，邦普、格(gé)林美、天奇(qí)股份、华友(yǒu)钴(gǔ)业等企业持(chí)续推(tuī)进电池回收布局，来自终(zhōng)端材料回(huí)收(shōu)的产能也在稳(wěn)步爬坡。相(xiāng)关(guān)数据显(xiǎn)示，2025年(nián)国内回收的废旧电池的总量(liàng)将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都(dōu)已(yǐ)完(wán)善在锂(lǐ)矿端的布局(jú)，包括宁德时(shí)代的宜春锂(lǐ)矿项目(mù)，亿纬(wěi)锂能的(de)盐湖提锂项目(mù)均进展顺利，将(jiāng)进一(yī)步释放碳酸锂(lǐ)供给。经历过复杂(zá)的产业调整过(guò)程之(zhī)后，整个锂电产业的运作(zuò)模式(shì)正从“大开(kāi)大合(hé)”的波(bō)浪式变得更为平滑。从原(yuán)材料到(dào)电池，再到下游车企，产业链各个环节的(de)价(jià)格以及供需变化也将变得更加平衡且具有可预(yù)测性。

　　然(rán)而，亦有(yǒu)空方则认为，当(dāng)前上游库存(cún)水平依旧(jiù)处(chù)于(yú)高位(wèi)，虽然需求端(duān)稍有好转，但是并(bìng)不(bù)足以带(dài)动(dòng)价格企(qǐ)稳。

　　▌锂价超预(yù)期下跌并不是一(yī)个下(xià)游获利(lì)、上(shàng)游承压的简单故事(shì)

　　过去一段时间，碳酸(suān)锂和电(diàn)池材料的(de)价格下跌过快(kuài)，但(dàn)这并不(bù)为业内人士所乐(lè)见(jiàn)。碳酸锂从2022年(nián)11月(yuè)60万元/吨跌至当前(qián)20万元不到，价(jià)格跌去近7成，最直接受(shòu)到冲(chōng)击的当(dāng)属锂矿企业。根据(jù)藏格矿业一(yī)季度数(shù)据，碳酸锂销量为534吨，相比(bǐ)于(yú)2022年四季度(dù)销量2006吨，销量(liàng)环比下滑(huá)73.4％；产量也从2022年第四(sì)季度(dù)的2461吨，削减至今年一季度的1783吨(dūn)，环比(bǐ)下降(jiàng)27.5％。由于市场行情策动，上游锂矿企(qǐ)业不断压低碳酸(suān)锂出货价格，部分锂矿企业已经出现主动减产(chǎn)的情(qíng)况。

　　江特电机4月24日公告(gào)，一(yī)季(jì)度营业(yè)收入7亿元，同比减少48.32％；净利润5064.8万元，同(tóng)比下降92.39％，2023年(nián)Q1净利润环比下降86％，第二日股(gǔ)价跌停。

　　直接生产、售卖(mài)碳(tàn)酸锂(lǐ)的锂盐企业则(zé)命(mìng)运(yùn)分化，大公(gōng)司如天齐锂业和赣(gàn)锋锂业有(yǒu)机会(huì)在价格下降周期中获得更多市(shì)场份(fèn)额，行业将变(biàn)得更集中。这是2016年(nián)到2018年上一轮锂价(jià)下降(jiàng)中发(fā)生(shēng)过的事。而同(tóng)环(huán)节(jié)的(de)大量(liàng)中小企(qǐ)业，尤其是最近两年追高入局的新公司，则面临停产乃至破产。

　　乘着锂价的东风，赣锋(fēng)锂业(yè)在去(qù)年轻松赚出了(le)0.66个宁(níng)德时代(dài)、1.23个比(bǐ)亚(yà)迪。业内人士表示(shì)，这一轮价格下降(jiàng)长期(qī)利好中(zhōng)国最大的两个锂盐供应商天齐锂业和赣锋(fēng)锂业(yè)。它们去年(nián)的净利(lì)润都超过200亿元，比中国最大的新能源(yuán)车企比亚迪还多(duō)，其中天齐锂(lǐ)业(yè)净利(lì)润(rùn)增(zēng)长超(chāo)过10倍。足(zú)够厚的血，使他们更能承(chéng)受价格(gé)下跌和可能的未来亏损(sǔn)。这两家公司(sī)也有(yǒu)行业(yè)里最优的(de)成本。赣锋锂业、天(tiān)齐锂业等公司(sī)入股的海(hǎi)外锂(lǐ)矿资(zī)源开采(cǎi)成本(běn)普遍在3万-5万元/吨，几(jǐ)乎是全球最低(dī)水平。

　　但这并不意(yì)味着(zhe)，这两家公司能以低于(yú)5万元/吨的价格采(cǎi)购碳酸(suān)锂，因为在锂矿国际交易中，即使(shǐ)拥有海外矿(kuàng)产(chǎn)的分销权或开(kāi)采权，交易(yì)价格也需要(yào)通过长协确(què)定，按市价定期调整。但能获得上游(yóu)更低(dī)成本的资(zī)源，让这两家大企(qǐ)业更能容忍低价(jià)，并能在上(shàng)游因降价减产(chǎn)时保(bǎo)持产能供(gōng)应。

　　锂价超预期下跌牵动着万亿(yì)新(xīn)能源车市(shì)场。不过锂价下降带来的(de)连(lián)锁反应，并(bìng)不是一个(gè)下游获利(lì)，上游承压的简(jiǎn)单故事。作为碳酸锂的下(xià)游，宁(níng)德时代理论(lùn)上会受益，但锂价的超预期下(xià)跌，使宁德时代今(jīn)年2月提出的 “锂矿返利” 计划沦为(wèi)鸡(jī)肋，它本想用20万元/吨的碳酸锂价格绑定一些车企(qǐ)的三年(nián)长(zhǎng)单。另(lìng)一层影(yǐng)响是，宁(níng)德时代今年5月计划投产的(de)宜春锂矿很有可能一(yī)开采就亏损(sǔn)。

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